Bitunix 분석가: 휴전 기대로 위험 회피 프리미엄이 약화되었지만, 제재와 해운 제한이 동반 확대되면서 시장은 '표면 완화, 내부 수축'의 불일치 단계로 진입한다.

4월 17일, BlockBeats 소식에 따르면 시장은 "전쟁의 존재"가 아닌 "전쟁 형태"를 다시 가격화하기 시작했습니다. 미국과 이란은 포괄적인 합의에서 임시 합의 구조로 전환하고 휴전 신호가 늘어남으로써 공급 중단의 극단적인 위험을 표면적으로 줄였으며 직접적으로 달러 헤지 수요 감소와 리스크 자산의 보충을 유발했습니다. 그러나 동시에, 미국은 이란에 대한 해운 및 에너지 관련 제재 범위를 확대하여 원유, 석유제품 및 산업 금속을 제한 대상으로 삼았으며, 공급 측 실질적인 제약은 해제되지 않았을 뿐더러 더욱 구조적입니다.

이러한 "예상 완화 vs 현실 수축"의 불일치는 시장의 가격을 왜곡시키고 있습니다. 에너지 시장은 실질적인 완화를 경험하지 않았지만 달러는 리스크 선호 회복으로 약세를 지속하여 전형적인 자산 불일치를 형성했습니다: 헤지 자산은 낙관적 시나리오를 미리 반영하였으나 대량 상품은 여전히 공급 제약에 따라 가격이 결정되고 있습니다. 이로 인해 월가가 일치하게 달러 곰 방향으로 회전하기 시작하는 이유입니다. 이러한 전환의 본질은 기본적인 악화가 아니라 자금이 전쟁 시점에서의 할당에서 리스크 자산의 재분배로 흐르고 있다는 것입니다.

더 깊은 변화는 정책층과 자금 구조에서 나타납니다. 미 연방준비제도 내부는 여전히 탐정적이거나 심지어 긴축적인 어조를 유지하고 있지만 시장은 연준이 금년 내 금리 인하를 한다는 기대에 대한 압축이 심하게 압축되어 있어 금리 기대가 실질적으로 완화로 전환되지 않았음을 보여주고 있으며, 이에 따라 전 재무장관의 미국채 수요 리스크에 대한 경고가 장기 금리를 높은 수준으로 유지하고 있음에도 불구하고 전역 자금이 "리스크 없는 자산"에 대한 신뢰가 주춤하고 있음을 의미합니다. 이는 달러의 구조적인 지원을 더욱 약화시킬 것으로, 다시 말해 리스크 심리의 흔들림에 더 취약해질 것입니다.

암호화 시장으로 돌아와서, BTC는 현재 전형적인 유동성 재분배 단계에 있습니다. 가격은 75000 상위 공급 지역을 여러 차례 시험해도 안정적으로 선을 유지하지 못했으며, 이는 상단에서 76000 근처에 고밀도 청산과 롱포싱 프레셔가 계속해서 존재함을 의미합니다; 그러나 72000에서 73000 사이의 지역에서 명확한 유동성을 받아들이면서 자금은 철수하지 않고 오히려 내부적으로 고빈도 리밸런싱을 진행하고 있는 것으로 나타났습니다. 청산 히트맵에서 보면 시장이 새로운 중심을 형성하고 있는지 단방향 트렌드를 연장하고 있는지 확인할 수 있습니다.

전반적으로 시장은 "이벤트 주도"에서 "구조적 일치 오류 주도"로 전환했습니다. 단기 가격 변동은 이제 더 이상 단일한 거대한 마크로 이벤트에 따라 결정되지 않을 것이며, 오히려 자금이 어떻게 헤지 자산, 에너지 상품 및 리스크 자산 사이에서 재배분하는지에 따라 결정될 것입니다. 현재의 진정한 핵심은 충돌이 언제 끝나느냐가 아니라 공급 제한과 유동성 조건이 언제 다시 조정되느냐에 있습니다.