관점: Tether 및 USDC의 유동성 구조는 고위험 헤지 펀드에 더 가깝습니다.

BlockBeats 뉴스, 5월 20일, 독일 대형 자산 운용사 Union Investment의 디지털 자산 및 토큰화 책임자인 Christoph Hock은 런던 Digital Money Summit 2026에서, USDT와 USDC가 실질적인 "스테이블코인"이 아니며, 그 대신에 고위험 헷지 펀드에 더 가까운 준비금 구조를 갖고 있다고 밝혔습니다.

Hock은 Tether의 준비금에는 대량의 금과 비트코인 자산이 보유되어 있어, 그것이 순수한 달러 페그 안전자산이 아니라고 설명했습니다. 그는 이러한 구조가 시장 변동성 위험을 기업 재무 및 기관 투자자로 전이시킬 것으로 보고 있습니다.

그는 특히 USDC가 과거 13%의 언피그 이벤트를 경험했다며, 이러한 가격 변동이 "재정 및 자산 운용기관이 일시 현금 결제에 스테이블코인을 의존하는 기업에서 재앙적인 위험"을 제공한다고 언급했습니다.

Hock은, 기관 투자자들이 단기간에 대대적인 시가 총액 손실을 견디기 어려워하며, 일부 스테이블코인이 이미 "법정화폐에 앵커된 디지털 현금"의 초석에서 벗어난 것을 비판했습니다. 데이터에 따르면, 2026년 1월까지 Tether의 금 준비금 규모는 약 148톤으로, 대략 230억 달러에 이르며, 일부 주권 국가의 금 준비금 규모를 이미 상회했다는 것을 보여주었습니다.

유럽 감독 기관들이 무허가 스테이블코인에 대한 감사를 계속 강화하는 가운데, 스테이블코인의 준비금 투명성과 유동성 위험이 전통적인 금융 기관들이 주목하는 중요한 이슈로 떠오르고 있습니다.