모건스탠리: 전력 부족이 AI 인프라의 핵심 병목으로 부상하며, 연산 능력 확장이 '전력 제약 시대'에 접어들었다.

BlockBeats 뉴스, 6월 15일 - 모건스탠리는 최신 연구에서 전력 부족이 AI 인프라 구축의 핵심 제약 요소로 부상했다고 지적했습니다. 전력 변압기의 리드 타임은 팬데믹 이전 12~16주에서 128~144주로 크게 늘어났으며, 미국 신재생 에너지 계통 연계 대기 물량은 기존 설치 용량의 2배를 초과했습니다. 또한 30만 명의 전기 기술자 부족과 데이터센터의 43%가 높은 수자원 스트레스 지역에 위치한 점이 함께 연산 능력 공급 확장 속도를 억누르고 있습니다.

전력 시스템의 확장 속도는 데이터센터 건설 속도에 크게 미치지 못하며, 송전 네트워크와 핵심 장비 공급망의 주기는 현저히 더 깁니다. 현재 전력 변압기의 평균 납기 기간은 128주, 발전기 승압 변압기는 약 144주로, 팬데믹 이전의 12~16주에 비해 크게 늘어났습니다. 이는 AI 데이터센터가 자금 조달, 부지 선정, 장비 구매를 완료하더라도 전력 접속 지연으로 인해 계획대로 가동되지 못할 수 있음을 의미합니다.

계통 연계 측면에서 미국 신재생 에너지 프로젝트의 대기 물량은 이미 전국 설치 전력 용량의 두 배를 초과하여 '발전 완료 ≠ 사용 가능 전력'이라는 구조적 문제를 야기하고 있습니다. 전력은 계통 연계를 완료해야 데이터센터에 공급 가능해지므로, 부지 선정 논리가 '서버실 건설에 적합한 곳'에서 '전력을 빠르고 안정적으로 공급받을 수 있는 지역'으로 전환되고 있습니다.

한편, AI 인프라와 에너지 시스템 간의 자금 조달 경계가 모호해지고 있으며, 일부 프로젝트는 가스 터빈, 에너지 저장 장치, 연료 전지 등 직접 전력 공급 경로를 포함한 오프그리드 또는 반오프그리드 방식을 채택하기 시작했습니다. AI 기업들도 공공 전력망 확장에 의존하던 방식에서 벗어나 전력 자산에 직접 투자하고 전력 공급 능력을 확보하는 방향으로 전환하고 있으며, 이는 자본 시장이 AI와 에너지 자산을 통합적으로 평가하도록 유도하고 있습니다.

전력 외에도 인력과 자원이 제약 요인으로 작용하고 있습니다. 미국은 향후 10년간 약 30만 명의 전기 기술자가 부족할 것으로 예상되며, 이 중 20% 이상이 55세 이상입니다. 또한 데이터센터의 약 43%가 높은 수자원 스트레스 지역에 위치하여 냉각 용수와 대체 방안이 신규 건설의 중요한 제약 요인이 되고 있습니다. 여러 주에서는 데이터센터 건설 제한 및 승인 강화를 논의하거나 추진하기 시작하여 프로젝트 불확실성을 더욱 높이고 있습니다.

종합적으로 볼 때, 전력, 계통 연계, 장비, 인력, 수자원, 정책 승인이 다중 중첩 제약을 형성하여 연산 능력 확장 속도가 수요 증가를 따라가지 못할 수 있습니다. 보고서는 이러한 수급 불일치가 '연산 능력 희소성'을 강화하여 안정적인 연산 능력 공급 능력을 갖춘 참여자에게 더 강력한 가격 결정력을 부여할 것이며, 시장이 '연산 능력 확장 경쟁'에서 '가용 연산 능력 통제권 경쟁'으로 점차 전환될 것이라고 분석했습니다.