분석가가 SpaceX와 CoreWeave가 ODM 업체와 직접 협력할 가능성을 제기하며, 델(Dell)의 투자 등급을 하향 조정했습니다.

BlockBeats 뉴스, 6월 25일, 홍콩 GF 증권 해외 기술 연구 책임자 Jeff Pu가 연구 요약을 발표하며 델 주식 등급을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정했습니다. 주요 이유는 델 주가가 지난 실적 발표 이후 200% 급등했으며, 지난 10월 등급 상향 이후 상승폭이 200%에 달하기 때문입니다. 현재 밸류에이션은 2028 회계연도 예상 주당순이익의 20배를 초과하며, 상승 여력이 명백히 제한적입니다.

Pu는 AI 서버 분야에서 SMCI가 더 강력한 경쟁력을 보여주고 있으며, SMCI가 SpaceX의 2027년 GW급 AI 데이터 센터 구축에서 더 많은 NVL72 랙 주문을 따낼 것으로 예상된다고 지적했습니다.

또한, 애널리스트는 ODM 직접 협력의 위험이 증가하고 있다고 특별히 경고했습니다. SpaceX 및 CoreWeave와 같은 대형 AI 인프라 고객들은 Quanta, Hon Hai, Pegatron 등 ODM 업체와의 직접 협력 가능성을 평가 중이며, 이는 델과 같은 브랜드 서버 통합업체를 우회할 수 있습니다, 이로 인해 전통적인 업체들의 시장 점유율과 수익성이 더욱 압박받을 수 있습니다.

동시에 델의 전통적인 PC 사업도 압박을 받고 있습니다. ODM 위탁 생산 출하량이 둔화되며, 다음 분기 출하량은 전 분기 대비 감소할 것으로 예상되어 전반적인 성장 동력이 다소 둔화되고 있습니다.