씨티, 무라타 등급 상향…AI 서버가 수동부품 수익 급등 견인할 것으로 기대

BlockBeats 뉴스, 6월 30일 - 씨티그룹이 무라타 제작소(Murata Manufacturing)에 대한 투자 의견을 기존 '중립'에서 '매수'로 상향 조정하고, 목표 주가를 3,900엔에서 15,000엔으로 대폭 인상했습니다. 그 이유는 AI 서버 수요가 고급 MLCC 시장의 성장 곡선을 재편하고 있기 때문입니다.

6월 29일 발간된 보고서에서 씨티그룹은 AI 서버가 기존 서버보다 다층 세라믹 커패시터(MLCC)의 사용량과 사양 요구 수준이 훨씬 높다고 밝혔습니다. 일반 서버 기판에는 약 2,000개의 MLCC가 사용되지만, AI 서버 GPU 기판은 2026년까지 약 11,000개에 근접할 수 있습니다. AI 가속기의 전력 소비가 증가하고 전류 변동이 심화됨에 따라 서버는 더 높은 정전 용량과 높은 신뢰성을 가진 부품을 필요로 하게 되며, 이는 무라타의 제품 포트폴리오와 평균 판매 가격을 상승시키고 있습니다.

씨티그룹은 무라타가 이러한 변화의 주요 수혜자 중 하나라고 판단합니다. 이 은행은 무라타가 AI 서버용 고용량 MLCC 시장에서 약 50%의 점유율을 차지하며, 삼성전기와 태요유덴(Taiyo Yuden)을 앞서고 있다고 추정합니다. 이러한 우위는 수율, 재료 기술 및 고급 양산 능력에서 비롯됩니다. 무라타는 이미 정기적인 연간 증설 외에 약 20%의 추가 생산 능력 확장을 진행했으며, 씨티그룹은 수요가 계속 증가할 경우 추가 증설도 필요해질 수 있다고 밝혔습니다.

이익 전망도 크게 상향 조정되었습니다. 씨티그룹은 무라타의 2027년 3월 결산 영업이익이 4,400억 엔, 2028년 3월 결산에는 6,300억 엔, 2029년 3월 결산에는 8,000억 엔에 이를 것으로 예상합니다. 이 은행은 이익 성장이 주로 AI 서버용 MLCC 출하량 증가와 고사양 제품 비중 확대에 따른 판매 가격 개선에서 비롯될 것이라고 밝혔습니다.

다만, 씨티그룹은 무라타가 범용 MLCC 가격을 전면적으로 인상할 것이라고 가정하지는 않았습니다. 보고서는 현재 회사가 업계 전반의 가격 인상을 주도하기보다는 AI 서버 제품 포트폴리오 개선을 통해 수익성을 높이는 방향에 더 집중할 가능성이 높다고 밝혔습니다. 그러나 고급 MLCC의 수급이 지속적으로 타이트해지거나 경쟁사가 먼저 가격을 인상할 경우, 무라타는 향후 추가적인 상승 여력을 확보할 수 있습니다.

이 보고서는 AI 거래가 GPU와 HBM에서 더 세분화된 하드웨어 공급망으로 확산되고 있음을 보여줍니다. 무라타의 경우, 시장의 관심은 더 이상 스마트폰과 자동차 사이클에만 국한되지 않고, AI 서버가 새로운 수익 성장의 핵심이 될 수 있을지에 집중되고 있습니다.