Galaxy 리서치 총책임자가 암호화폐 신규 규제 전망: 미국 토큰 발행에 합법적 경로를 제공할 수도

BlockBeats 뉴스, 8월 21일, Galaxy 리서치 책임자 Alex Thorn은 미국 증권거래위원회(SEC)가 8월 18일 《암호자산 규제 규칙》(Regulation Crypto Assets, 약칭 「Reg Crypto」)을 제안했다고 밝혔다. 이는 전통적인 주식 규제 프레임워크를 단순히 적용하는 것이 아니라, 암호자산 발행과 판매를 위해 특별히 설계된 미국 최초의 증권 규칙이다. 이 제안은 미국 암호화폐 업계에 두 가지 중요한 변화를 가져올 수 있다: 첫째, 자격을 갖춘 토큰 프로젝트가 일반 대중(비적격 투자자 포함)을 대상으로 합법적 발행을 할 수 있도록 허용하고, 둘째, 토큰 관련 투자 계약이 조건을 충족하면 공식적으로 종료될 수 있는 명확한 메커니즘을 구축하여, 다수의 역사적 토큰이 오랫동안 겪어온 증권 속성 불확실성 문제를 해결한다.

제안에 따르면, Reg Crypto는 「증권 자체는 아니지만 투자 계약의 구성 요소로 발행 또는 판매된」 암호자산에 적용된다. 이 프레임워크는 주로 네 가지 단계로 구성된다:

자금 조달 단계: 두 가지 새로운 발행 면제 메커니즘이 추가되며, 스타트업 면제는 프로젝트가 최대 4년 동안 500만 달러를 조달할 수 있도록 허용한다. Regulation A 프레임워크와 유사한 대규모 면제는 12개월 동안 2,000만 달러에서 7,500만 달러까지 조달을 허용한다.

정보 공시 단계: 발행자는 토큰 공급량, 언락 계획, 발행 및 소각 메커니즘, 거버넌스 권한, 스마트 계약 정보, 소스 코드 및 프로젝트 건설 진행 상황 등 암호자산 특성에 더 부합하는 정보를 공시해야 한다.

건설 단계: 프로젝트 측은 규정된 기간 내에 투자자에게 약속한 핵심 건설 작업을 완료할 수 있다.

종료 단계: 프로젝트가 관련 건설 의무를 완료하거나 중단하고 전환 보고서를 제출하면, 토큰 관련 투자 계약은 종료된 것으로 간주될 수 있으며, 토큰은 더 이상 해당 투자 계약의 증권 규제를 받지 않는다.

Alex Thorn은 Reg Crypto의 중요한 의의는 최초로 「토큰 라이프사이클」 규제 프레임워크를 구축한 것이라고 본다. 즉, 토큰은 초기 단계에서 프로젝트 건설 약속으로 인해 투자 계약을 구성할 수 있지만, 프로젝트가 성숙해짐에 따라 이러한 증권 속성은 명확한 절차를 통해 종료될 수 있다.

다만, 이 규칙은 여전히 제안 단계에 있으며, 최종 시행은 여전히 규제 변화, 주 규제 기관의 도전, 의회 입법 영향에 직면해 있다. 최종적으로 통과된다면, Reg Crypto는 미국에서 「합법적 ICO 2.0」을 촉진하여 프로젝트 자금 조달, 토큰 유통 및 투자자 보호를 위한 새로운 규제 기반을 마련할 수 있다.