F2Pool 공동 창업자 Wang Chun: ZEC의 최근 상승은 단지 내러티브에 의한 것이며, 그 펀더멘털은 SOL과 HYPE에 크게 미치지 못한다.

BlockBeats 뉴스, 9월 8일, F2Pool 공동 창업자 Wang Chun은 Zcash의 최근 상승세는 주로 '내러티브에 의한 추진'이며, 높은 시가총액이 프로젝트가 현재 순위에 걸맞다는 것을 의미하지는 않는다고 밝혔다. 그는 Zcash가 Solana, Hyperliquid와 비교할 만한 대상이 아니라고 생각한다.

그는 Zcash가 상장 초기 공정한 발행이 아니었으며, 초기 4년간 매 블록 보상의 20%가 '창업자 보상'으로 창업자, 직원, 고문 및 초기 투자자에게 배분되어 총 210만 ZEC에 달했고, 이는 전체 공급량의 10%를 차지한다고 지적했다. 창업자 보상이 종료된 후에도 유사한 20% 블록 보상 분배가 '개발 기금' 형태로 다시 등장했다. Wang Chun은 또한 Zcash가 장기간 '선택적 프라이버시' 모델을 채택하여 대부분의 ZEC가 장기간 공개 주소에 남아 있다고 비판했다. 동시에 Electric Coin Company, Zcash Foundation 등 기관 간에 장기간 거버넌스 분쟁이 존재해 왔다.

2026년 1월 ECC 전체 팀이 사임하며 배척당했다고 주장했는데, 이는 주변부 문제가 아니라 Zcash 거버넌스 모델의 결함을 보여주는 증거라고 생각한다. 또한 Wang Chun은 Zcash가 2026년 5월에 공개한 Orchard 자금 풀의 심각한 취약점을 언급했는데, 해당 취약점은 약 4년간 존재해 왔으며 이론적으로 체인상 기록으로 명확히 추적할 수 없는 ZEC를 무中生有로 생성하는 데 악용될 가능성이 있었다. 프라이버시 풀의 특성상 이전에 가짜 ZEC가 생성된 적이 없다는 것을 증명할 수 없다. 7월에 시행된 Ironwood 업그레이드는 기존 자금 풀을 폐쇄하고 관련 토큰이 새로운 '게이트'를 통과하도록 요구했는데, 이는 본질적으로 취약점 수정이지 ZEC가 상위 10위에 진입할 근거가 아니다.

Wang Chun은 마지막으로 불공정 발행, 블록 보상 분배, 장기간의 거버넌스 분쟁, 그리고 약 4년간 지속된 프라이버시 풀 취약점은 Zcash가 '상위 10대 네트워크'가 되기에는 충분하지 않으며, 오히려 '스토리 코인'에 가깝다고 밝혔다. 그는 Solana와 Hyperliquid가 각각 논란이 있음에도 불구하고 여전히 실제 사용 사례를 보유하고 있는 반면, Zcash의 최근 상승은 상장 및 숏 스퀴즈 행보에서 비롯된 것에 가깝다고 생각한다.