SignalPlus 매크로 분석: 시장은 엄청난 반등을 보였지만 이익은 소수의 토큰에 집중되어 있습니다.

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1. 수요일에 발표된 CPI 데이터는 예상과 거의 일치하여 위험 시장에서 엄청난 반등을 촉진했습니다. 2. 연방준비제도는 불균형적인 입장으로 전환하여 지속적인 인플레이션 압력을 용인하고 일자리 시장의 약세 징후에 주의를 기울였습니다. 3. 4월 핵심 CPI는 전월 대비 0.29% 상승하였고, 상품가격은 하락하였으며, 주택가격과 임대료 상승은 통제 가능하였습니다. 4. 소매 판매 데이터는 약하고, 소비자 데이터는 좋지 않았으며, 경제 성장은 전환점에 접근하고 있을 수 있습니다. 5. 암호화폐 시장은 주식 심리에 영향을 받으며, BTC 가격이 상승하고 자본 유입은 양호하지만 토큰 성과는 크게 다릅니다.

원래 제목: "SignalPlus Macro Analysis Special Edition: Asymmetric"

원래 출처: SignalPlus

3회 연속으로 인플레이션 데이터가 기대치를 상회한 후, 수요일에 발표된 CPI 데이터는 대략 기대치와 일치했습니다. 이 결과는 위험 시장에서 또 다른 대규모 반등을 자극하기에 충분합니다. 시장 성과 검토: · SPX 지수가 새로운 최고치를 기록했습니다. · 미국 1년 1년 선물 금리가 1월 초 이후 가장 큰 하루 하락을 기록했습니다. · 2025년 연방 기금 선물 가격이 4월 최고치에서 25베이시스포인트(1회 금리 인하에 해당) 하락했습니다. · 미국 달러 지수 DXY가 올해 들어 가장 큰 하루 하락을 기록했습니다. · 교차 자산 변동성(외환, 주식, 금리)이 중기 및/또는 역사적 최저치로 하락했습니다. · 연준이 곧 금리를 인하할까요? 6월 연방 기금 선물은 금리 인하 가능성을 5%로, 7월은 30%로 보여줍니다. 9월의 경우에도 금리 인하 가능성은 약 64%에 불과합니다. 그럼 모두가 무엇에 그렇게 흥분하는 걸까요?

앞서 언급했듯이, 연준은 완전히 불균형한 입장으로 전환했습니다. 즉, 인플레이션이 재가속화되지 않는 한 지속적인 인플레이션 압력도 용인할 수 있는 입장이고, 일자리 시장의 약세 징후는 정책 완화의 원동력으로 간주될 것입니다. 따라서 전체 인플레이션과 핵심 인플레이션이 여전히 연준의 목표인 각각 3.6%와 3.4%를 상회하고 있지만, 시장은 지난달에 발생하지 않았던 가격의 재가속화를 우려하고 있습니다. 이는 연준이 "완화의 타이밍을 주시"라는 주제로 돌아온 것과 일맥상통하는데, "고용 시장 둔화"와 "높지만 견딜 수 있는 인플레이션"이라는 두 가지 요소가 하나씩 확인되고 있기 때문입니다.

CPI 데이터 자체로 돌아가서, 핵심 CPI는 4월에 전월 대비 0.29% 상승했습니다. 3개월 연속으로 기대치를 상회한 후, 이 데이터 결과는 시장 기대치보다 약간 낮았습니다. 약세는 주로 상품 가격 하락과 주택 가격 및 소유자 등가 임대료의 통제 가능한 성장에서 비롯되었습니다. 주택을 제외한 핵심 서비스 물가 상승률은 전월 대비 0.42%로 예상과 거의 일치했습니다.

CPI/PPI 발표 후 월가에서는 4월 핵심 PCE가 전월 대비 약 0.24% 성장하여 연간 2% 수준과 Fed의 안전 지대로 이동할 것으로 예상합니다. 트레이더들은 하반기에도 인플레이션이 계속 하락할 것이라고 확신합니다.

반면에, 4월 소매 판매 데이터는 상당히 약화되었으며, 지출 범주 전반에 걸쳐 전반적으로 약세를 보였습니다. 소매 매출은 전월 대비 변동이 없었으며, 0.4~0.5% 증가할 것이라는 합의 예측보다 낮았고, 통제군 지출은 전월 대비 0.3% 감소했으며, 이전 수치도 하향 조정되었습니다. 일반 상품과 무매장 매출은 2023년 1분기 이후 가장 큰 하락세를 보였습니다.

예상보다 부진한 소매 판매 데이터는 신용카드와 자동차 대출 연체 증가, 누적된 초과 저축 고갈, 악화되는 일자리 시장 등 최근의 일련의 부진한 소비자 데이터에 따른 것입니다. 아직은 상당한 경기 침체라고 말하기에는 너무 이르지만, 우리는 경제 성장의 전환점에 접근하고 있는 듯합니다. 높은 이자율이 마침내 미국 경제를 침식하기 시작했을까요?

늘 그렇듯이, 시장은 경기 침체 위험을 무시하고 현재로서는 연준의 완화적 정책에만 집중하고 있습니다. 시장은 매우 미래 지향적이며 이용 가능한 모든 정보를 가격 책정에 잘 반영하지만, 시장이 그렇게 미래 지향적이지는 않다는 점을 기억하세요. 지금 진행 중인 파티를 잠시 즐겨보세요!

암호화폐 부문에서 BTC 가격은 전반적인 주식 시장 심리에 계속 영향을 받고 있으며, 이번 달 최고가를 돌파하여 4월 최고가인 약 67,000달러로 돌아왔습니다. ETF 유입도 매우 양호했는데, 어제의 CPI 발표에 따라 3억 달러가 추가로 유입되었고 GBTC에서도 순 유입이 나타났습니다. 그러나 개별 토큰의 성과는 여전히 매우 다양하며, ETH와 상위 20개 토큰 중 일부는 여전히 손실을 회복하기 위해 애쓰고 있으며, 시장 상승은 전반적인 시장 상승보다는 소수의 토큰(BTC, SOL, TON, DOGE)에 점점 더 집중되었습니다.

이러한 추세는 계속될 것으로 예상되며, TradFi 유입의 주요 수혜자인 BTC에 초점이 맞춰질 것입니다(13개의 F 신고에 따르면 일부 대형 헤지 펀드가 BTC ETF에 대한 노출이 증가하고 있음). 또한 이번 주기에서 기본 토큰이나 변종 토큰에 대한 FOMO가 비교적 적을 것입니다. 모두들 행운이 있기를 바랍니다!