세계에서 두 번째로 큰 스테이블코인 기업인 서클(Circle)이 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장되어 오늘 밤 거래를 시작합니다. 서클은 2021년 미국 최대 암호화폐 거래 플랫폼인 코인베이스(Coinbase)에 이어 암호화폐 업계에서 두 번째로 큰 미국 상장 기업입니다. 4년 전 코인베이스 상장은 비트코인의 전성기를 예고했고, 4년 후 암호화폐는 급등과 급락의 사이클을 겪었습니다. 서클의 상장은 암호화폐 스테이블코인에 대한 새로운 이야기를 모두에게 보여주었습니다.

간단히 말해, 스테이블코인은 미국 달러를 토큰화한 것이며, 가치는 미국 달러에 고정되어 있습니다. 즉, 1토큰 = 1달러입니다. 스테이블코인에 대한 자세한 설명은 "스테이블코인에 대해, 연방준비제도(Fed)는 3년 전에 알아냈습니다"를 참조하십시오.

스테이블코인과 그로부터 파생된 RWA(실제 세계 자산 온체인) 개념은 올해 초부터 이전 몇 년과 크게 달라졌습니다. 미국 스테이블코인 정책과 홍콩 스테이블코인 정책의 우호적인 정책, 월가의 거대 금융기관인 블랙록이 RWA 프로젝트에 주목하는 상황, 그리고 기존 자본가들이 스테이블코인에 진입하는 현 상황 등으로 인해 RWA와 스테이블코인이라는 개념은 빠르게 사라졌습니다. 초기에는 그다지 낙관적이지 않았던 서클은 IPO 당시 기업 가치가 54억 달러에서 현재 약 70억 달러로 계속해서 상승했고, 블랙록과 캐시 우드의 지원으로 IPO 주식을 매수하기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다.

비트코인 백서에서 비트코인은 P2P(개인 간) 전자 화폐 시스템이라고 정의됩니다. 하지만 이제 비트코인은 이미 오래전에 금융 상품이 되었고, 아무도 비트코인을 결제 수단으로 사용하지 않을 것입니다. P2P 전자 화폐 시스템에서 사용할 수 있는 것은 이제 스테이블코인뿐입니다. 이것이 바로 스테이블코인의 진정한 상상력의 영역입니다.

Circle의 창립자인 Jeremy Allarie는 7년 전에 이 모든 것을 예견했습니다.

다음은 BlockBeats에서 Jeremy가 직접 쓴 내용을 요약한 것입니다.

웹 1.0 시대의 "삽 판매원"

1990년에 저는 인터넷과 접촉하기 시작했습니다. 저에게 가장 흥미로웠던 것은 개방형 네트워크, 분산 시스템, 탈중앙화 아키텍처, 개방형 프로토콜, 그리고 오픈 소스 소프트웨어의 힘에 대한 개인적인 경험이었습니다. 저는 종종 이것들을 "인터넷의 DNA"라고 부릅니다.

그 당시 저는 소련의 붕괴에도 관심을 갖고 있었습니다. 이러한 구조적 변화에 깊은 충격을 받았습니다. 동시에 저는 기술에 깊이 파고들기 시작했고, 인터넷이 세상을 바꿀 것이라는 확신이 점점 커졌습니다.

1994년, 최초의 그래픽 기반 웹 브라우저 기술이 등장했습니다. 그때 저는 웹 페이지에 콘텐츠, 애플리케이션 등 온갖 것을 표시할 수 있는 소프트웨어가 마침내 나왔다는 것을 갑자기 깨달았고, 이것이 "애플리케이션 플랫폼으로서의 웹"이라는 개념의 탄생이었습니다.

그래서 저와 제 동생, 그리고 몇몇 파트너들은 Allaire를 공동 설립하고 최초의 상용 웹 프로그래밍 언어인 ColdFusion을 출시했습니다.

당시에는 Perl이 있었고, 어떤 사람들은 웹 서버에서 C 언어로 동적 페이지 로직을 작성하기도 했지만, ColdFusion은 웹 애플리케이션 개발을 정말 간단하고 사용하기 쉽게 만들었습니다. 아이디어와 약 1,000달러만 있으면 브라우저에서 인터랙티브하게 사용할 수 있는 웹 애플리케이션을 만들 수 있었습니다.

1995년에 이것은 이미 큰 돌파구였습니다. 웹사이트, 전자상거래, 온라인 콘텐츠의 부상과 함께 우리는 이러한 흐름을 따라잡았습니다. Allaire는 완전한 도구 세트를 개발했으며, 전 세계 수백만 명의 개발자가 저희 소프트웨어를 사용하고 있습니다. 시장이 성숙해짐에 따라 1999년 초, 저희는 성공적으로 회사를 상장했습니다. 당시에는 인터넷 버블 시대였기 때문에 수익을 내고 있었고, 대부분의 기업들이 상장 당시 적자 상태였기 때문에 상황이 조금 "다르게" 느껴졌습니다. 하지만 저희는 인터넷 1.0 시대의 "삽 판매업자"처럼 업계 전반에 기본적인 도구를 제공했습니다. 상장 후, 저희는 당시 인터넷 및 콘텐츠 개발 도구 개발 분야의 거물이었던 Macromedia와 합병했습니다. 합병 후 저는 새 회사의 CTO가 되어 Flash 애플리케이션을 홍보하기 시작했습니다. 당시 Flash는 매우 강력한 소프트웨어였으며, 웹 페이지에서 더욱 복잡한 멀티미디어 프레젠테이션과 인터랙티브 경험을 구현할 수 있도록 해주었습니다.

"소파 위의 정치 경제학자", 암호화폐의 토끼굴에 빠지다

인터넷과 처음 인연을 맺게 된 계기로 돌아가 보면, 저는 원래 국제 정치 경제학을 공부하고 있었습니다. 다양한 경제 체제와 정치 체제를 비교하는 데 중점을 두었고, 국제 경제 체제와 같은 거시 경제 문제에 깊은 관심을 가졌습니다. 그러다 인터넷에 관심을 갖게 되었고, 이러한 개방형 네트워크가 가져온 정보 전송 및 소프트웨어 배포의 혁명에 매료되었습니다.

Macromedia는 2002년 3월(네, 2002년입니다. 2022년이 아니라요)부터 Flash Player에서 끊김 없는 동영상 재생 기능을 추가하여 인터넷 어디에서나 동영상을 볼 수 있게 했습니다.

누구나 브라우저에 동영상을 쉽게 삽입할 수 있게 된 것은 처음이었습니다. YouTube의 폭발적인 성장은 바로 이 기술을 기반으로 이루어졌으며, 원래는 Flash Player를 기반으로 했습니다.

나중에 Brightcove라는 또 다른 회사를 설립했습니다. Brightcove의 철학은 여전히 인터넷의 기본 요소인 개방형 네트워크, 개방형 프로토콜, 그리고 분산 시스템에 기반을 두고 있습니다.

당시 제 생각은 '어떤 회사나 미디어 기관이라도 인터넷에 비디오와 TV 콘텐츠를 직접 게시할 수 있을까?'였습니다. 2004년, 광대역과 Wi-Fi가 막 보급되기 시작했고 스마트폰도 없었지만 사람들은 이미 "연결된 기기"의 미래에 대해 이야기하고 있었습니다.

한 가지 분명한 것은 미래에는 Wi-Fi와 모바일 광대역을 통해 수많은 연결 기기가 등장하고 비디오 배포가 완전히 자유로워질 것이라는 점이었습니다.

그래서 우리는 "온라인 TV 플랫폼"이라고 할 수 있는 온라인 비디오 배포 시스템을 구축했습니다.

이것은 인터넷 기능의 확장입니다. 웹 1.0 시대에 사람들이 상상했던 것을 실현하는 것이 점점 더 풍부해지고 현실화되고 있으며, 마침내 웹 2.0 시대에 현실이 되었습니다. Brightcove의 사업 또한 큰 성공을 거두었고, 마침내 2012년 초에 상장되었습니다.

Circle을 시작한 이유는 무엇인가요?

2008년 금융 위기가 발생했을 때, 저는 학문적 사고의 초기 단계에 접어들었습니다. 저는 "소파 위의 정치 경제학자"가 되어 돈의 본질, 중앙 은행, 국제 통화 시스템, 부분 지급 준비 제도에 대한 온갖 자료를 읽었습니다. "무슨 일이 벌어지고 있는 거지?"라는 생각을 하면서도 더 나은 통화 시스템은 없을까? 국제 금융 시스템을 구축하는 더 나은 방법은 없을까?라는 생각도 하게 되었습니다.

물론, 이건 아침에 일어나서 "세계 통화 시스템을 뒤집을 회사를 만들고 싶다"라고 말할 수 있는 종류의 일은 아닙니다. 2009년과 2010년 무렵에는 이를 달성할 현실적이고 실현 가능한 방법이 없었지만, 저는 그저 끊임없이 연구했습니다.

하지만 2012년, 브라이트코브가 상장된 직후, 저는 암호화폐에 대해 알게 되었고, 그 길로 들어섰습니다.

브라이트코브의 Jeremy Allarie

저는 기술 및 제품 분야에서 일해 왔는데, 기술적인 관점에서 이 분야에 뛰어든 후 충격적인 사실을 발견했습니다. 바로 이것이 진정한 기술적 돌파구였습니다.

몇 가지 컴퓨터 과학 문제가 해결되었고, 그 해결책은 강력했습니다. 처음으로 노트북에서 비트코인 블록체인을 동기화하고 인터넷에서 직접 P2P 거래를 완료했습니다. 완전히 개방형 프로토콜에 의존하는 방식이었습니다. 그 순간은 마치 모자이크 브라우저가 웹페이지를 처음 열었을 때와 같았습니다. 저는 "맙소사, 이게 바로 진짜 사라진 인터넷 인프라구나!"라고 생각했습니다.

그 후, 공동 창업자와 저는 특히 당시 기술 커뮤니티에서 더욱 깊이 파고들었고, 다음과 같은 주제에 대해 논의하는 많은 사람들을 만났습니다.

비트코인 외에도 이러한 유형의 네트워크에서 다른 유형의 디지털 자산을 발행할 수 있을까요? 오늘날 우리는 이를 "토큰" 또는 "디지털 자산"이라고 부릅니다. 저 역시 가상 머신, 프로그래밍 언어 등을 다루는 일을 해왔기에, 다음과 같은 토론에 참여하는 것이 자연스러웠습니다.

이러한 디지털 자산을 "프로그래밍 가능하게" 만드는 방법은 무엇일까요?

"프로그래밍 가능한 화폐"를 어떻게 구현할 수 있을까요?

스마트 계약은 어떻게 구축할 수 있을까요?

당시에는 이러한 아이디어들이 냅킨에 적힌 아이디어에 불과했고, 백서 몇 권이 막 나왔을 뿐이었지만, 우리는 이러한 아이디어들이 실현될 것이라는 것을 분명히 알고 있었습니다. 시간문제일 뿐이었습니다.

그래서 우리는 이 모든 아이디어를 또 다른 질문과 결합했습니다. "더 안전하고 개방적인 금융 시스템을 어떻게 구축할 것인가?" 이 생각들이 모여 제 머릿속을 가득 채웠습니다. 거의 사로잡힐 뻔했고, 결국 Circle을 시작하기로 결심했습니다.

우리의 원래 아이디어는 "돈"을 위한 HTTP와 같은 프로토콜을 만들 수 있을까요? 미국 달러에 통용되는 인터넷용 개방형 프로토콜을 구축할 수 있을까요? 이 프로토콜은 개방적이고 프로그래밍 가능하며, 그 외 여러 가지 장점을 가지고 있습니다.

이것은 10년 전에 우리가 구상했던 것이며, 이제 현실이 되어 암호화폐 분야의 진정한 "킬러 애플리케이션"이 되었습니다. 이 시스템을 구축하는 데 오랜 시간이 걸렸지만, 아직 초기 단계임에도 불구하고 상당한 규모에 도달했습니다.

USDC의 부상

2018년 봄, 암호화폐 시장은 급격한 조정을 겪었고, 이후 업계 전체가 혹독한 겨울을 겪으며 거의 전체 시장이 급락했습니다. 당시 수익과 수익을 창출하던 저희 상품들은 간신히 손익분기점을 넘기거나 손실을 보기 시작했기 때문에, 저희는 매우 빠른 속도로 자금을 소진하기 시작했습니다.

그 겨울이 가장 심했던 2019년에는 자금 조달이 극도로 어려워졌습니다. 동시에 운영 비용은 통제 불능 상태였고 현금이 바닥날 위기에 처해 있었습니다. 조치를 취하지 않으면 파산에 직면하게 될 것이었습니다.

2018년 10월 USDC를 공식 출시한 것도 바로 이 시점이었습니다.

큰 도박

2019년, DeFi 프로토콜들이 대규모로 USDC에 접근하기 시작했고, 초기 PMF(탈중앙화 금융)가 시장에 등장했습니다. 당시 시장은 여전히 변동성이 컸지만, 이더리움은 이러한 사용 사례를 진정으로 지원할 만큼 기술적으로 성숙했습니다. MetaMask와 기타 관련 제품 덕분에 개발자들은 마침내 이러한 도구를 실제로 사용할 수 있게 되었습니다.

당시 거래량은 아직 적었지만, 개발자 커뮤니티는 USDC에 매우 호의적이었습니다. 이를 보고 이것이 바로 우리 회사의 원래 비전이자 핵심 가치이며, 우리가 진정으로 원하는 바임을 깨달았습니다.

그래서 매우 짧은 기간 내에 Poloniex, Circle Trade, Circle Invest라는 세 사업을 빠르게 매각하고 결제 앱도 폐쇄 및 청산했습니다.

이러한 자산 매각을 통해 긴급 자금을 확보하고 회사를 완전히 재편할 수 있었습니다. 일부 직원은 매각된 사업으로 이전되었고, 회사 전체는 대대적인 구조 조정을 거쳤습니다.

2019년 가을, 우리는 다시 파산 직전에 있었지만, 동시에 USDC는 시장에서 초기 활력을 보이기 시작했습니다. 그래서 우리는 USDC에 모든 것을 걸기로 결정했습니다. 모든 에너지를 USDC에 쏟고, USDC를 중심으로 완전한 플랫폼을 구축하고, USDC의 광범위한 도입을 촉진하기로 했습니다.

USDC 자체로는 수익이 없었고, 회사 전체의 수익도 거의 없는 상황에서 "회사에 큰돈을 걸었다"는 결정이었습니다. 하지만 저는 스테이블코인 시대가 도래했고, 궁극적으로 글로벌 통화 시스템의 핵심 구성 요소가 될 것이며, 인터넷 시대에 가장 적합한 통화 구조라고 굳게 믿었습니다.

당시 저희는 적절한 제품을 가지고 있었고, 우리가 끈기 있게 노력한다면 올바른 길을 찾아 가치 있는 결과물을 만들어낼 수 있을 것이라고 생각했습니다. 그래서 저희는 이를 홍보하기 위해 최선을 다했습니다.

이것은 USDC 개발에 있어 첫 번째 실질적인 주요 과제였습니다. 이전에도 많은 어려움을 겪었지만, 이 순간은 회사 전체의 생존에 중요한 순간이었습니다. 당시 USDC는 초기 성장 모멘텀을 가지고 있었지만, 대규모 기업을 지원하기에는 충분하지 않았습니다.

저희는 회사의 모든 자원을 USDC에 투자하고 모든 자금을 투자했습니다. 2020년 1월에 이 전략을 공식 발표했던 것을 생생하게 기억합니다. 당시 Circle 공식 웹사이트 홈페이지는 완전히 개편되어 "스테이블코인은 국제 금융 시스템의 미래입니다"라는 문구를 홍보하는 거대한 광고판으로 바뀌었습니다. 페이지에는 "USDC 받기"라는 버튼 하나만 있었고, 다른 기능은 모두 삭제되었습니다.

그러다가 2020년 3월 10일에 Circle 플랫폼 업그레이드를 출시했습니다.이 업그레이드는 USDC 계좌 시스템을 완전히 업그레이드하고 개발자가 은행 및 은행 카드와 같은 결제 시스템에 원활하게 연결하여 USDC 입출금 작업을 실현할 수 있도록 하는 새로운 API 세트를 출시했습니다.전체 플랫폼은 USDC를 중심으로 구축되었습니다.

불과 3일 후인 3월 13일에 신종 코로나바이러스로 인해 전 세계가 봉쇄되었습니다.흥미롭게도 USDC는 공식 출시 전인 2020년 2월에 이미 성장하기 시작했습니다.저는 아시아 시장의 사용자들이 전염병의 심각성을 깨닫고 사전에 대응하기 시작했기 때문이라고 생각합니다.

그 동안 매우 복잡한 얽힘 현상이 발생했습니다.많은 사람들이 자신의 금융 시스템에 대한 불신으로 인해 디지털 달러로 자금을 이체하기 시작했습니다. 동시에 각국 정부는 경제가 "대공황"에 빠지는 것을 막기 위해 시장에 유동성을 공급하기 위해 대규모 긴급 경기 부양 정책을 잇따라 도입했습니다.

전 세계적으로 고도로 조율된 초완화 정책이 시행되면서 막대한 자금이 시장에 쏟아져 들어왔습니다. 사람들은 정부 지원금 수표를 받으며 집에 앉아 "이 돈으로 뭘 해야 할까?"라고 생각하기 시작했습니다.

그 기간 동안 세계는 거대한 전환점을 경험했습니다. 사회 전체의 디지털화 과정이 급격히 가속화된 것입니다.

메타버스라는 개념이 당시 유행했고, 사람들은 하룻밤 사이에 "온라인으로" 옮겨갔습니다. 모든 디지털 제품은 폭발적인 성장을 이루었습니다. Zoom(그 시대를 대표하는 기업이 되어가고 있었음)부터 홈 피트니스를 위한 Peloton, 이커머스, 온라인 소매, 디지털 결제, 온라인 시장에 이르기까지 거의 모든 디지털 산업이 그 시기에 5년간의 성장 가속화를 맞이했습니다.

동시에 블록체인 기술과 디지털 자산 시장의 도입도 폭발적인 시기에 접어들었습니다.

2020년 여름은 "DeFi의 여름"으로 불리며, USDC는 2020년 초 4억 달러의 유통량에서 1년 만에 400억 달러로 급증했는데, 이는 극적이고 폭발적인 성장이라고 할 수 있습니다.

스테이블코인 시장 가치 성장 곡선

스테이블코인 대중화를 위한 전제 조건

수년 동안, 심지어 1~2년 전만 해도 사람들은 종종 "이것이 어떻게 대규모로 대중화될 수 있을까요?"라고 질문했습니다. 그리고 저는 항상 이렇게 답했습니다. "우리는 세 가지 핵심 문제를 해결해야 합니다." 물론 여기서 "우리"는 Circle만을 의미하는 것이 아니라 업계 전체를 의미하며, 이를 촉진하기 위해 모두가 협력해야 합니다.

첫 번째 문제는 인프라, 즉 블록체인 네트워크 자체입니다.

저는 블록체인 네트워크에 대해 "인터넷 운영 체제"와 같다고 생각합니다. 우리에게 필요한 것은 더 높은 성능과 처리량을 갖춘 운영 체제 기반의 블록체인 네트워크입니다. 지난 몇 년 동안 이 분야에서 큰 진전이 있었습니다. 이제 고성능 레이어 1 퍼블릭 체인과 레이어 2 확장 네트워크인 "3세대 블록체인 네트워크" 시대로 접어들었습니다.

즉, 더 높은 거래 처리량을 달성할 수 있고 단일 거래 비용이 1페니 미만 또는 심지어 1페니 미만으로 매우 낮다는 것을 의미합니다.

코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱도 이전에 "거래 시간은 1초 미만이고 비용은 1센트 미만"이라고 말했는데, 이제 우리는 사실상 이러한 수준에 도달했습니다. 이러한 고성능 네트워크의 발전은 전체 생태계의 성장을 촉진하고 있습니다. 단위 비용과 한계 비용을 줄이는 동시에 거래 속도를 높일 수 있기 때문입니다. 마치 전화 접속 시대에서 광대역 인터넷으로, Web1.0에서 Web2.0으로 전환하는 것과 같습니다.

두 번째 문제는 네트워크 효과입니다. USDC와 같은 스테이블코인은 실제로 일종의 네트워크 제품 플랫폼이며, 개발자들은 이를 기반으로 애플리케이션을 개발합니다. 연결된 애플리케이션이 많을수록 전체 네트워크의 실용성이 높아집니다. 스테이블코인을 보유한 사용자가 많을수록 네트워크의 유용성이 높아지고, 이는 긍정적인 선순환을 형성합니다.

특정 단계에서 개발자들은 제가 만드는 제품이 USDC를 지원하지 않으면 경쟁에서 뒤처질 수 있다는 것을 깨닫게 됩니다. 따라서 인프라 업그레이드가 완료되면 사용자와 개발자 간의 네트워크 효과가 실질적으로 작용하기 시작합니다.

세 번째 문제는 소위 "사용성" 개선으로, 인프라 업그레이드와 밀접한 관련이 있습니다. 2~3년 전에는 스테이블코인을 사용하려면 특정 플랫폼에서 구매하고 브라우저 플러그인 지갑을 설치해야 했던 기억이 아직도 납니다. 지갑을 사용하려면 먼저 이더리움을 구매하고 비싼 수수료를 지불한 후, ETH를 직접 호스팅하는 지갑으로 이체해야 했습니다. 이 모든 과정이 7~8분 정도 걸렸고, 매우 번거로웠습니다. 이 모든 과정이 완전히 불합리했다고 할 수 있습니다.

그 당시 누군가 "누가 이걸 쓰고 싶어 할까요?"라고 물었다면, 사실 충분히 이해할 수 있는 일이었습니다.

하지만 이제는 웹 인터페이스나 모바일 앱을 통해 지갑 시스템에 직접 접속할 수 있습니다. 마치 WhatsApp에 가입하는 것과 같습니다. 휴대폰 번호, 얼굴 인식 또는 생체 인식 코드만 있으면 되고, 니모닉이나 복잡한 설정을 기억할 필요가 없습니다.

이러한 모든 변화가 결합되어 유리한 사용 환경을 조성하고 스테이블코인의 수용성과 활용성을 높이고 있습니다.

마지막으로 남은 과제는 정부 규제입니다.

가장 흥미로운 점은 일본, 홍콩, 싱가포르를 시작으로 유럽 전역, 영국, 아랍에미리트, 미국 등 전 세계 거의 모든 주요 국가에서 스테이블코인을 합법적인 전자 화폐로 명확히 하고 공식 금융 시스템에 편입하기 위한 관련 법률을 도입하고 있다는 것입니다.

이러한 법률이 시행되면 스테이블코인의 사용 범위가 초기 암호화폐 사용자뿐 아니라 일반 사용자까지 확대될 것입니다. 따라서 2025년 말까지 스테이블코인은 글로벌 금융 시스템의 광범위한 법적 통합의 일부가 될 가능성이 높다고 생각합니다.

물론 이 모든 것이 아직 매우 초기 단계라는 점도 인지해야 합니다. 제프리 무어의 "캐즘을 넘어서(Crossing the Chasm)" 이론을 통해 현재 상황을 살펴볼 수 있습니다. 우리는 마치 공중의 "캐즘"을 뛰어넘는 과정에 있는 것처럼 보이며, 아직 제대로 착지하지 못했고, 실패하고 무너질 수도 있습니다. 하지만 저는 우리가 그 캐즘을 뛰어넘을 것이라고 믿습니다. 제가 "핀테크 친화적인 은행", 즉 "네오뱅크"라고 부르는 기관들이 점점 더 많이 스테이블코인 사용을 적극적으로 지원하고 있습니다. 예를 들어 라틴 아메리카의 누뱅크(NuBank), 유럽의 레볼루트(Revolut), 로빈후드(Robinhood)와 같은 중개 애플리케이션이 있습니다. 물론, 코인베이스(Coinbase)나 바이낸스(Binance)와 같이 4억 명이 넘는 사용자를 보유한 대형 암호화폐 회사들도 포함됩니다. 어떤 의미에서 이들은 실제로 "금융 슈퍼 애플리케이션"이 되었습니다. 잔액을 입금하고, 임금을 받고, 소비를 위해 카드를 연동할 수 있으며, USDC를 획득하고 사용하는 과정이 매우 원활해졌습니다.

우리는 실제로 추세를 목격하고 있습니다. 사람들이 가치 단위로 "달러"를 사용하기 시작했지만, 그 기본 형태는 실제로 USDC입니다.

그리고 현재 우리는 Visa와 MasterCard와 협력하고 있으며, 이들 모두 카드 발급사가 이러한 카드를 발급할 수 있도록 하는 프로젝트를 진행하고 있습니다. 표면적으로는 Visa나 MasterCard이지만, 실제 소비는 USDC와 같은 안정적인 통화입니다.

이 모델은 신흥 시장에서 대량으로 등장했습니다. 사용자는 새로운 은행 스타일 디지털 지갑 앱을 통해 물리적 또는 가상 카드를 받고, 이 카드는 안정적인 통화 잔액과 연동됩니다. 많은 사람들이 미국 달러를 보유하기를 원하고, 이러한 카드를 사용하면 기존 카드 네트워크에서 계속 사용할 수 있지만 백엔드 결제 방법은 USDC가 되었습니다.

이러한 카드 발급사들조차도 Visa나 MasterCard에 지불하는 결제 금액을 이제 USDC를 통해 직접 처리할 수 있습니다. 다시 말해, USDC가 금융기관과 카드 네트워크 간의 결제 채널로 활용되고 있다는 점 자체가 흥미롭습니다.

동시에, 다른 측면에서도 몇 가지 변화가 일어나고 있습니다. 가맹점 매입사들도 참여하기 시작했으며, Worldpay, Checkout.com, Nuvei, Stripe와 같은 회사들이 가맹점에 USDC 결제 옵션을 제공하고 있습니다.

올해 초, 우리는 매우 흥미로운 사례를 목격했습니다. Stripe의 공동 창립자 John Collison은 예년과 마찬가지로 연례 컨퍼런스에서 "최종 발표"를 했습니다. 그의 원래 말은 거의 "암호화폐가 돌아왔지만, 이번에는 비트코인이 아니라 USDC, 스테이블코인입니다."였습니다. 그는 현장에서 Stripe Checkout 제품의 새로운 기능을 시연했습니다. 이 제품을 통해 판매자는 Stripe의 결제 포털을 자사 웹사이트나 앱에 직접 내장할 수 있습니다. 시연에서 USDC는 신용카드와 함께 결제 수단으로 표시되었고, 판매자는 USDC를 선택할 수 있었습니다. Collison은 무대에서 "이것이 바로 결제 방식입니다."라고 말하며 전체 과정을 열정적으로 시연했습니다. 시연에서는 솔라나 네트워크를 사용했고, 결제는 실시간으로 이루어졌으며 수수료는 매우 낮았습니다.

스테이블코인의 법적 지위가 명확해짐에 따라, 점점 더 많은 금융 기관들이 스테이블코인을 기본 결제 계층으로 간주하게 될 것입니다.

예를 들어, 상인은 "USDC를 받는 것은 즉시 돈을 받을 수 있고 수수료도 절약할 수 있어서 나에게 더 나은 선택이기 때문입니다."라고 말할 수 있습니다.

사용자 측면에서는 전통적인 은행, 신흥 디지털 은행, 암호화폐 슈퍼 앱 등 점점 더 다양한 유형의 터미널 제품이 등장했으며, 모두 사용자가 QR 코드를 스캔하기만 하면 결제를 완료할 수 있는 원활한 환경을 만들어내고 있습니다.

올해 초 트위터에서 언급했던 또 다른 중요한 소식은 iOS가 타사 지갑에 NFC를 개방하기 시작했다는 것입니다. 즉, 향후 Web3 지갑이 "탭 투 페이(tap to pay)"를 지원할 수 있으며, 사용자는 모바일 기기에서 USDC를 사용하여 지갑을 사용하여 오프라인 가맹점 단말기에서 결제를 완료할 수 있습니다.

물론 이를 위해서는 결제 처리업체 및 인수업체의 온체인 거래 지원, 지갑 개발자의 NFC 기능 통합, 그리고 Apple의 승인 등 여러 당사자의 협력이 필요합니다.

하지만 이러한 프로젝트는 이미 계획 단계에 있으며, 2025년에는 대규모 구현이 예상되며, 이는 매우 흥미로운 발전입니다.

정책 환경은 꾸준히 우호적입니다.

Circle은 설립 초기부터 기존 금융 시스템과 블록체인이라는 새로운 세계의 교차점에 서겠다는 철학을 가지고 있었습니다. 이를 달성하기 위해 미국 정부는 2013년 3월 이미 다음과 같은 법적 입장을 명확히 밝혔습니다.

은행 시스템과 가상화폐 세계를 연결하는 기업이라면 "송금사업자"가 되며, 연방 정부에 등록하고, 자금세탁 방지 절차를 완벽하게 준수하며, 관련 법적 요건을 갖춘 모든 주에서 면허를 신청해야 합니다.

저희는 암호화폐 업계 최초로 설립부터 모든 규정 준수 라이선스를 취득했습니다. 유럽에서 전자화폐기관(EMI) 라이선스를 취득한 최초의 암호화폐 기업이며, 뉴욕에서 소위 "비트라이선스(BitLicense)"를 취득한 최초의 기업입니다. 이는 암호화폐 업계를 위해 특별히 제정된 최초의 규제 라이선스입니다. 그 후 거의 1년 동안 저희는 이 라이선스를 보유한 유일한 기업이었습니다.

저희는 항상 "규제 우선"이라는 원칙을 고수하며, 우수하고 강력한 규정 준수 시스템을 구축하기 위해 항상 "프런트 도어(front door)" 방식을 선택합니다. 바로 이러한 규정 준수 기반 덕분에 또 다른 핵심 목표인 유동성을 달성할 수 있습니다.

유동성이란 무엇일까요? 실제로 스테이블코인을 생성하고 상환하고, 실제 은행 계좌에 연결하고, 법정화폐로 스테이블코인을 구매하고 상환할 수 있다는 것을 의미합니다. 의심스러운 해외 기업이라면 아무도 은행 계좌를 개설해 주지 않는다면, 이런 일은 절대 불가능합니다. 은행이 어디에 있는지조차 알 수 없습니다.

저희는 고품질 은행 파트너십을 구축하고 Coinbase와 같은 전략적 파트너를 영입하여 소매 부문에서 USDC를 대규모로 배포하는 최초의 기업입니다. 이를 통해 은행 계좌가 있는 일반 사용자라면 누구나 USDC를 쉽게 구매하고 환매할 수 있습니다. 또한 기관급 서비스도 제공합니다. 즉, 투명성, 규정 준수, 규제 프레임워크부터 실제 유동성까지 모든 것을 실현했습니다.

기술 혁신 측면에서도 프로토콜 자체의 기능을 탐구해 왔습니다. USDC를 스테이블코인 네트워크 프로토콜로 간주하고, 개발자들과 협력하여 USDC의 통합 및 적용을 촉진하는 방법을 고민해 왔습니다. 이러한 기본 원칙이 바로 저희가 오늘날의 위치에 도달할 수 있었던 근본적인 이유이며, 미국 시장뿐만 아니라 앞으로도 계속해서 이러한 원칙들을 구축해 나갈 것입니다.

결제 스테이블코인과 관련하여 미국의 여러 정당들이 실제로 많은 노력을 기울여 왔습니다. 결제 스테이블코인법은 하원의 초당적 지지와 상원 지도부의 적극적인 참여로 상당히 성숙된 것으로 보입니다. 또한 백악관, 재무부, 연방준비제도를 포함한 정부 차원에서도 많은 관심을 보였습니다. 이 문제는 수년간 정부의 우선순위 중 하나로 지정되어 왔습니다.

(번역자 주: 미국 상원은 2025년 5월 19일 66:32로 GENIUS 법안의 절차 투표를 통과시켜 달러 고정 스테이블코인에 대한 연방 규제를 제공하려 시도했습니다.)

민간 혁신을 지원하는 동시에 재정적 안전과 건전성을 보장하는 방법, 연방준비제도가 중심 역할을 하는 방법(달러 스테이블코인에 대한 표준 수립), 현재의 "이중 트랙 은행 시스템"과 유사하게 주 발행자와 규제 기관에 경로를 제공하는 방법 등 많은 핵심 문제가 실제로 촉진되고 있습니다. 주 인가 은행이든 연방 인가 은행이든 말입니다.

금융 시스템 자체는 엄격하게 규제되는 산업이며, 에너지 시스템, 운송 시스템, 항공우주 시스템, 의약품 생산 또한 엄격하게 규제됩니다. 사실, 사회의 핵심 기술이나 인프라 대부분은 엄격한 규제를 받고 있습니다.

소프트웨어 산업은 지난 30년 동안 규제가 거의 없었던 예외적인 사례였을 수 있습니다. 하지만 이제 인공지능, 자율주행과 결합된 하드웨어, 또는 글로벌 디지털 화폐 시스템 구축과 같이 매우 크고 최첨단 기술을 개발하는 분야는 기존의 고도로 규제된 산업과 교차하기 시작했으며, 사회에 큰 영향을 미칠 수 있기 때문에 규제를 받는 것이 합리적입니다.

저는 "혁신이라면 규제를 받지 말아야 한다"는 주장은 믿지 않습니다. 사회 전체에 매우 중요한 것이라면, 그에 걸맞은 계약 정신과 사회적 책임 체계가 필요하며, 이것이 바로 실질적인 시스템입니다. 규제에는 가벼운 것도 있고 무거운 것도 있습니다. 예를 들어, 글로벌 시스템적으로 중요한 은행(G-SIB)은 지역 사회 은행보다 훨씬 더 엄격한 규제를 받습니다.

따라서 미래에 우리가 하는 일이 체계적으로 중요해진다면 미국 정부와의 관계뿐만 아니라 다른 정부와의 관계도 그에 따라 변화할 것입니다. 물론 이러한 일들은 먼 미래의 일이며 아직 실현 가능하지 않습니다.

현재 우리가 진정으로 집중하고 있는 것은 인터넷 금융 시스템에 대한 우리의 비전을 어떻게 실현하고 "개방적이고, 프로그래밍 가능하며, 구성 가능한 화폐"를 어떻게 현실화할 것인가입니다. 우리는 이러한 혁신이 억제되지 않고 진정으로 도약하기를 바랍니다. 이를 위해 정책 입안자와 정부는 인터넷이 다른 분야에서 그랬듯이 혁신에 더 많은 자유를 부여해야 합니다.

Circle의 사업 모델

저는 Circle이 역사상 가장 투명한 금융 기관 중 하나라고 생각합니다. 은행, 보험 회사 또는 기타 금융 기관을 살펴보면 이들은 자사 상품의 운영 상황을 실시간으로 공개하지 않으며, 대차대조표의 기본 데이터를 매일 공개하지 않는데, 저희는 그렇게 해왔습니다.

정확히 어떻게 이루어지나요? 먼저, USDC를 발행하기 전에 USD를 수령하면 예비 계좌에 미리 예치됩니다. 이 예비 자금은 법적 요건에 따라 고객의 이익을 위해 설정된 분리 계좌입니다. 저희는 법규에 따라 이 자금을 분리해야 하며, 분리된 자금만 전자 화폐를 발행할 수 있으며, 자금의 소유권은 고객에게 있습니다. 따라서 저희는 법규 및 실무 운영을 엄격히 준수합니다.

준비금을 안전하게 보관하는 방법

그렇다면 이 예비금은 무엇으로 구성될까요? 예비금은 현재 두 가지 주요 부분으로 나뉩니다.

현재 예비금의 약 90%는 Circle Reserve Fund라는 계좌에 보관되어 있습니다. 이는 매우 중요합니다. USDC를 이해하고자 하는 모든 분들이 규제된 구조 내에서 이러한 예비금의 구성을 명확하게 이해할 수 있기를 바랍니다. 그래서 저희는 세계 최대 자산운용사인 블랙록과 협력하여 서클 리저브 펀드(Circle Reserve Fund)를 설립했습니다.

이 펀드는 본질적으로 국채 펀드로, 정부 머니마켓 펀드(MMF)라고도 불리며, USDC 준비 자산을 보유하는 것을 유일한 목적으로 합니다. 미국 증권거래위원회(SEC)의 규제를 받는 증권 형태로 발행되며, 독립적인 감사 기관과 이사회를 갖추고 있습니다.

이 펀드의 모든 자산은 외부에 완전히 투명하게 공개되며 매일 업데이트됩니다. 온라인에서 "USDC"를 검색하면 블랙록 공식 웹사이트에 접속하여 각 국채의 액면가, 매수 시점, 만기 시점을 명확하게 확인할 수 있습니다. 모든 국채는 만기일이 90일 미만이며, 유동성이 매우 높고 가격 안정성이 뛰어난 미국 달러 자산입니다.

동시에 세계 최대 규모의 시스템적으로 중요한 은행(G-SIB)이 보증하는 "하룻밤 국고채 질권 환매" 형태의 자산도 있는데, 이는 사실상 국고 자산과 동일합니다.

따라서 이 준비금 구조의 모든 구성 요소는 가시적이고 투명합니다. 시장 유동성과 금융 자산에 정통한 사람이라면 24시간 이내에 모든 자산을 환매해야 한다면 충분히 가능하다고 말할 것입니다.

준비금의 약 10%는 기본적으로 여러 글로벌 시스템적으로 중요한 은행, 즉 "대마불사(Too Big To Fail)" 은행에 현금으로 보관되어 있습니다. 현재 JPMorgan을 포함하여 전 세계적으로 약 50개의 이러한 은행이 있습니다. 저희는 이러한 협력 은행 중 일부를 공개했습니다. 이러한 은행들은 규모와 탄탄한 평판 덕분에 암묵적인 정부 지원을 받고 있습니다.

또한, 저희는 기관 고객의 USDC 생성 및 환매를 지원하는 글로벌 인프라를 구축했습니다. 저희가 이러한 사업을 수행할 수 있는 이유는 바로 저희가 규제 대상 기업이기 때문입니다. 따라서 전 세계 은행과 규제 기관들은 저희가 현지 시장에 진출하여 사업을 운영할 수 있도록 기꺼이 허용하고 있습니다.

현재 싱가포르와 유럽에서 규제 허가를 취득했으며, 일본 및 기타 지역과 협력하여 규정을 준수하는 유통 채널을 구축하고 있습니다. 즉, 기관은 싱가포르 은행 시스템, 홍콩 은행 시스템, 브라질 은행 시스템, 미국 은행 시스템 및 유럽 은행 시스템에서 계좌를 개설하고 USDC를 생성하거나 환매할 수 있습니다.

즉, 이러한 국가 또는 지역에 은행 계좌가 있는 한 개인이든 기관이든 USDC를 생성하고 환매할 수 있으며 자금 흐름은 앞서 언급한 준비금 구조로 직접 유입됩니다.

따라서 현지 은행 시스템의 운영 수준에서 생성 및 환매할 수 있는 유동성을 확보하고, 기초 준비금 자산의 관점에서 볼 때 세계에서 가장 유동적이고 강력한 자산 지원을 확보할 수 있습니다. 동시에 대중에 의해 등록되고 매일 공개되는 준비금 구조가 있으며, 글로벌 규제 기관의 규제 메커니즘과 중첩됩니다.

Circle의 미래 계획

기억하시겠지만, iPhone 이전에는 약 17개의 서로 다른 모바일 운영 체제가 있었습니다.Symbian, Windows Phone, Palm, BlackBerry, NTT Docomo 시스템 등 온갖 종류의 것들이었고, 모두가 개발자들을 자사 모바일 시스템으로 끌어들이고 배포하려고 애썼습니다.

솔직히 말해서, 그 시스템들은 끔찍했습니다. 전혀 작동하지 않았습니다. Mobile World Congress에 가서 많은 사람들이 Symbian 기반 제품을 선보였지만, 결국 쓰레기였습니다.

그러니 제가 말하고자 하는 것은, 어느 정도는 예비군의 안전을 보장하는 방법입니다. 이러한 시스템은 아키텍처 측면에서는 진보되었지만, 실제로 사용 경험은 끔찍합니다.

이것들은 생태계, 개발자 리소스, 기능 친화성 등을 놓고 경쟁하는 일련의 운영 체제와 더 비슷합니다. 하지만 분명히 말씀드리자면, 아직 블록체인의 "아이폰 모멘텀"은 없습니다.

우리에게 정말 필요한 것은 블록체인 네트워크가 금융 거래 그 이상의 기능을 수행하는 세상입니다.

소셜, 게임, 콘텐츠, 지적 재산권, AI 데이터 추적성, AI 에이전트 거래 흐름, 소매 규모 애플리케이션, 대량 사용 디지털 토큰 등도 지원해야 하지만, 현재로서는 이 중 어떤 것도 불가능합니다. 처리량이 부족하고, 시스템도 감당할 수 없으며, 인프라도 확장성이 부족합니다.

장기적으로 우리에게 필요한 것은 초당 수백만 건의 거래를 처리할 수 있는 네트워크이며, 이는 달성 가능한 목표입니다. 하지만 소프트웨어 엔지니어의 개발 경험과 사용자 경험은 아직 초기 단계에 있습니다.

플랫폼 소프트웨어, 개발자 도구, 사용자 경험 분야에서의 과거 경험을 되돌아보면, 아직 완전히 준비되지 않았다고 생각합니다. 물론이죠. 저는 동의합니다. 우리는 매우 친하거든요.

"클릭 앤 고" 블록체인 플랫폼이 있다고 하더라도, 그 위에 새로운 계층과 더 많은 네트워크가 구축될 것이라고 생각합니다.

5억 명의 사용자를 보유한 아시아의 대형 인터넷 기업이 이 사용자들에게 디지털 토큰, 스테이블코인, 스마트 컨트랙트를 도입하려는 시점이 올 수 있습니다. 이 플랫폼이 공개되면 시장의 모든 기존 인프라가 즉시 붕괴될 것입니다. 엄청난 트래픽을 감당할 수 없기 때문입니다.

하지만 언젠가 이 모델이 AWS의 "가상 프라이빗 클라우드"(VPC)처럼 진화하여 일종의 "독점적인 블록체인"이 등장하여 대규모 확장을 지원하는 체인 간 상호 연결 네트워크 모델을 형성할 것이라고 상상해 보세요. 이는 본질적으로 더 많은 "분열"을 가져오겠지만, 동시에 더 많은 인프라 개발을 의미하기도 합니다.

Circle의 목표는 USDC, EURC, CCTP(Cross-Chain Transfer Protocol), Gas Fee Abstraction 등과 같은 스테이블코인 네트워크 프로토콜을 이러한 환경에서 쉽게 호출할 수 있도록 하는 것입니다. 사용자와 개발자는 이면에서 발생하는 복잡성에 대해 걱정할 필요가 없습니다.

앞으로 지원되는 체인이 15개이든 50개이든 구체적인 숫자를 말씀드릴 수는 없지만, 한 가지는 확실합니다. 더 많은 블록체인 네트워크를 지원하기 위해 스테이블코인 인프라를 계속 확장, 배포, 출시할 것입니다.

"아이폰 모멘텀"이 언제 실제로 올지, 아니면 한계 수익 감소 단계에 접어들지는 모르겠습니다.

화폐에 대해 말씀드리자면, 저희는 USDC와 EURC를 출시했습니다. 앞으로 더 많은 통화를 발행할 것이라고 단언할 수는 없지만, 신흥 시장이든 선진국이든 전 세계적으로 스테이블코인 규제가 시행되고 있으며, 점점 더 많은 고품질 스테이블코인 프로젝트가 생겨나고 있다는 것은 확실합니다. 2025년까지 멕시코 페소, 일본 엔, 호주 달러, 영국 파운드 등 법정화폐 스테이블코인이 점점 더 많이 등장할 것으로 예상합니다. Circle은 이 모든 통화의 발행자가 될 필요는 없습니다. 우리에게 정말 필요한 것은 이러한 스테이블코인 발행을 위해 구축한 인프라를 활용하여 다양한 통화 간 상호운용성을 확보하고 다양한 통화 간에 애플리케이션에 쉽게 접근하고 사용할 수 있도록 하는 규정을 준수하고 역량 있는 현지 팀입니다.

각 화폐의 발행은 매우 복잡하며, 많은 법적, 규제적 이슈를 포함하고 있으며, 현지 중앙은행의 선호도, 시장의 수용성 등을 고려해야 합니다.

또한, 이 화폐에 대한 시장 규모 등 시장 규모도 평가할 것입니다. 이는 앞서 언급한 사항이기도 합니다.

저희는 "인터넷 금융 시스템 시대"에 미국 달러의 위상이 점점 더 중요해질 것이며, 미국 달러 스테이블코인(USDC)이 그 핵심이 될 것이라고 확신합니다. 따라서 저희는 이 부분에 주력할 것입니다.

동시에, 저희는 전 세계 다양한 시장에서 진입과 퇴출을 개방하고 상호 연결을 구축하고자 합니다. 저희는 이를 지속적으로 추진할 것이며, 다른 프로젝트들의 발전을 매우 기쁘게 생각합니다.

하지만 사업 또는 생태계 관점에서 볼 때, 저희는 이러한 모든 비미국 달러 통화를 직접 다룰 필요는 없다고 생각합니다.

중앙은행이나 시중은행의 관점에서 볼 때, 통화 이론의 관점에서는 "중립 금리"라는 개념이 있습니다. 이 금리는 완화적이거나 긴축적이지 않습니다.

2008년 금융 위기 이후, 위기 헤지 목적으로 정부 부채가 화폐화되면서 장기간 "제로금리 하한"을 경험했습니다. 이후 치솟는 인플레이션으로 인해 중앙은행은 강력한 긴축 정책으로 대응했습니다. 금리 정책은 사실상 순환적입니다.

하지만 "명목금리"든 "중립금리"든, 기본적으로 목표 범위를 중심으로 변동합니다. 일부 경제학자들은 현재 중립금리가 2.75%에서 3% 사이일 수 있다고 보고 있습니다. 이 수준은 경제를 억제하거나 과도하게 부양하지 않을 것입니다.

따라서 중앙은행이든 은행이든 높은 금리가 실제로 "좋다"는 것을 의미하지는 않습니다. 물론 은행이나 우리와 같은 기관들은 장부에 있는 준비자산에서 발생하는 이자 수입 증가로 이득을 볼 수 있지만, 전반적으로 이러한 환경은 경색되어 있습니다. 경제 활동이 감소하고, 자본 흐름이 둔화되고, 자본 투자가 둔화되고, 위험 감수 성향이 감소합니다.

금리가 하락하면 우리의 준비자산에서 발생하는 이자 수입도 감소하는 것은 객관적인 사실입니다. 하지만 동시에 자금은 저렴해지고, 유동성은 증가하며, 자본 투자는 늘어나고, 경제 활동은 활발해집니다. 이는 벤처 캐피털 시장, 실물 경제, 그리고 기업 활동에 긍정적인 영향을 미칩니다. 그리고 이는 결국 스테이블코인의 사용과 성장을 촉진할 것입니다.

우리는 경기 완화와 긴축을 경험해 왔습니다. 다음 경기는 예측할 수 없는 완만한 경기일 수 있습니다. 하지만 우리는 항상 다음과 같이 믿습니다.

한편으로는 세계 경제의 방향과 중앙은행의 결정처럼 우리가 통제할 수 없는 거시경제적 요인들이 작용하고 있습니다.

하지만 다른 한편으로는 사용자 성장과 개발자 생태계의 플라이휠을 통해 플랫폼 네트워크를 직접 구축했습니다. 우리는 매우 실용적인 형태의 디지털 화폐와 강력한 개발 플랫폼을 만들고 있습니다. 이 시스템 자체에는 내재적인 성장 논리가 있습니다.

현재 전 세계 "합법적 전자 화폐"의 총 시장 규모는 100조 달러를 넘습니다. 저는 이 중 일부, 즉 미국 달러 스테이블코인과 유로 스테이블코인으로 대표되는 스테이블코인 시장은 금리의 고저와 관계없이 계속 확장될 것이라고 생각합니다.

현재 전체 스테이블코인의 총 규모는 1,600억 달러(현재 2,000억 달러 이상)에 불과하며, 이는 전체 시장의 0.16%에 불과합니다. 이는 분명 아직 초기 단계입니다.

"인터넷 수준의 유틸리티"가 미디어, 통신, 여행, 소프트웨어 배포를 어떻게 변화시켰는지에 동의한다면, 이 새로운 형태의 인터넷 화폐 또한 미래에 똑같이 큰 변화를 가져올 것이라고 확신할 것입니다.

모든 것이 잘 진행된다면, 아마도 향후 10년에서 20년 안에 전 세계 화폐의 10%가 스테이블코인과 같은 형태로 발전하는 것을 볼 수 있을 것입니다. 과장된 표현이 아닙니다. 인터넷 상품이 10%의 보급률을 달성하는 데는 10년, 아니 수십 년이 걸릴 것입니다. 하지만 이는 분명 세상을 바꿀 것입니다.

Circle이 이러한 변화에 중요한 역할을 하기를 바랍니다.

BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:

Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats

Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia