원제: 스테이블코인의 미래

원문 출처: Artemis
원문 번역: DePINone Labs

발행일: 2025년 5월 29일

편집자 주: 암호화폐 시장이 "개념"에서 "산업"으로 전환되는 중요한 시기에 스테이블코인은 온체인과 오프체인 금융 세계를 연결하는 핵심 고리가 될 것입니다. Artemis 팀의 보고서 "스테이블코인의 미래"는 스테이블코인의 개발 역사, 현재 적용 현황, 그리고 미래 전망을 체계적으로 분석하여 심층적인 통찰력을 제공합니다. 이 보고서는 스테이블코인 생태계의 변화, 즉 초기 발행(발행)의 핵심에서 오늘날의 유통(분배) 및 실제 사용(사용)에 이르기까지의 변화에 중점을 둡니다.

· 스테이블코인의 활용은 공급보다 더 중요합니다.이 보고서는 스테이블코인의 총 공급량에만 집중하기보다는 실제 적용 시나리오를 이해하는 것이 더 중요하다고 강조합니다. 스테이블코인은 단일 거래 도구에서 결제, 저축, 국경 간 송금, DeFi 담보 등 다양한 용도로 확장되었습니다.

· 발행자에서 유통사로의 권한 이동:스테이블코인 발행 기준이 낮아짐에 따라 유통사(예: 지갑, 거래 플랫폼, 핀테크 플랫폼)가 점차 가치 확보의 주도적인 역할을 하게 되었습니다. 이들은 스테이블코인을 통합할 뿐만 아니라 사용자 관계 구축 및 경험 형성을 통해 시장 영향력을 장악합니다.

· 새로운 인프라의 부상:다양한 사용 사례에 적응하기 위해 프로그래밍, 규정 준수 및 가치 공유를 지원하는 새로운 인프라가 개발되고 있습니다. 스테이블코인은 더 이상 단순한 디지털 자산이 아니라, 다양한 시나리오의 요구에 맞춰 변화하는 역동적인 금융 기반 자산입니다.

· 데이터 인사이트: 이 보고서는 스테이블코인 공급과 거래량이 주로 중앙화 거래소(CEX), DeFi 프로토콜, 그리고 최대 추출 가치(MEV) 인프라에 집중되어 있음을 보여주는 상세한 데이터 분석을 제공합니다. 비지정 지갑 또한 상당한 비중을 차지하며, 이는 풀뿌리 사용자와 새로운 활용 사례의 성장 잠재력을 보여줍니다.

다음은 원본 연구 보고서입니다.

요약

스테이블코인이 세계 금융을 재편할 것인지 여부는 더 이상 문제가 되지 않습니다. 오히려 어떻게 재편할 것인지가 문제입니다. 초창기에는 스테이블코인의 성장세를 총 공급량으로 측정했습니다. 핵심 과제는 신뢰입니다. 어떤 발행자가 신뢰할 수 있고, 규정을 준수하며, 확장성을 갖추고 있을까요? 이 질문에 대한 해답이 제시되었습니다. 오늘날 주요 발행사들은 운영 탄력성을 입증했으며, 신규 진입 기업들 또한 제도적 지원과 규제 준수를 바탕으로 시장에 진입하고 있습니다.

발행이 상품화됨에 따라, 권한은 발행에서 유통으로 이동하고 있습니다.발행사 수준에서 놀라운 수익을 창출하던 시대는 곧 끝나갈 것입니다. 유통사들은 자신들의 영향력을 깨닫고 공정한 가치 몫을 차지하기 시작했습니다.이러한 변화를 고려할 때, 어떤 애플리케이션, 프로토콜, 플랫폼이 실질적인 성장을 이루고 있는지 파악하는 것이 점점 더 중요해지고 있습니다.스테이블코인은 실제 결제를 주도하고 있을까요? 국경 간 자본 흐름일까요? 아니면 기관 금융일까요?

경쟁이 치열한 스테이블코인 시장에서 유통사는 생존을 위해 창출하는 가치를 확보해야 합니다. 스테이블코인을 유통하는 모든 디지털 은행, 지갑, 핀테크 기업은 수익을 창출하고 있습니다. 문제는 누가 수익을 창출하느냐는 것입니다. 이러한 점을 인지하는 개발사들은 기본적인 선택에서 벗어나 프로그래밍 기능, 내장형 금융 시스템, 모듈식 인프라를 제공하는 옵션으로 전환하고 있습니다.

초기 혁신이 보유량 품질과 프로토콜 보안으로 정의되었듯이, 다음 시대는 제품 설계와 유통 전략으로 정의될 것입니다. 이를 제대로 이해하는 자가 금융의 미래를 정의할 것입니다.

보고서 소개

이 보고서는 발행부터 구현까지, 스테이블코인 성장에 대한 우리의 이해를 재정의하고자 합니다. 이 보고서는 스테이블코인 사용 사례의 진화하는 모습을 살펴보고, 주요 애플리케이션 전반의 유통을 매핑하며, 주요 범주와 관련된 보유량 기반 수익을 추정하는 일련의 보고서 중 첫 번째입니다. 시간 경과에 따라 사용 패턴이 어떻게 변화했는지 분석함으로써 사용 사례가 어떻게 진화했는지, 그리고 진정한 가치가 어디에서 창출되는지를 밝힙니다. 이 보고서의 데이터는 주요 참여자 중 다수를 강조하지만, 출처 제한으로 인해 모든 주체를 포괄하지는 않습니다. 우리의 목표는 신규 및 기존 사용 사례 모두를 포괄하여 더욱 정보에 기반한 대화, 개발 및 투자를 지원하는 것입니다.

업계 인사이트

· 우리는 거대한 변화의 한가운데에 있습니다. 스테이블코인을 더 이상 "암호화폐"가 아닌 "글로벌 인프라"로 보는 관점의 변화, 그리고 금융 서비스 제공업체들이 이러한 새로운 기회를 활용하기 위해 적극적으로 상품을 재편하는 유틸리티 시장의 변화입니다. 경쟁의 장이 변화하고 있습니다. 준비하세요. —랜 골디, 파이어블록스 결제 및 네트워크 담당 수석 부사장

· 스테이블코인의 성장은 탈출 속도에 도달했으며, 규제의 명확성은 기관들에게 기회를 열어주고 있습니다. 다음 단계는 단순히 누가 규모를 확보하느냐가 아니라, 발행자부터 유통업체, 보유자에 이르기까지 스테이블코인 공급망 내 모든 참여자의 비즈니스 모델에 관한 것입니다. 향후 12~24개월 동안 가치 사슬과 가치 축적에 대한 변화와 도전자들이 분명히 나타날 것입니다. —마틴 카리카, 앵커리지 디지털 스테이블코인 담당 부사장

· 스테이블코인은 새로운 금융 스택의 첫 번째 기본 요소입니다. 우리가 아는 모든 금융이 스테이블코인을 기반으로 재구축되고 있습니다. 그렇다면 승자는 누구일까요? 바로 그들이 유통을 장악하게 될 것입니다. —Sardine의 전략 및 콘텐츠 책임자, 사이먼 테일러

· 스테이블코인은 단 몇 년 만에 실험적인 단계에서 필수적인 단계로 발전했으며, 제품-시장 적합성(Product-Market Fit)은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 이제 우리는 발행량과 유동성만으로는 지속적인 성장을 이룰 수 없는 새로운 시대로 접어들고 있습니다. 스테이블코인 도입의 다음 단계에는 파트너와의 경제 공유, 온체인 및 오프체인 통합의 용이성, 그리고 프로그래밍 기능의 활용 범위 등 새로운 요소들이 포함될 것입니다. —젤레나 주릭, 노블의 공동 창립자 겸 CEO

· 스테이블코인은 테더의 막대한 수익, 스트라이프의 브리지 인수, 연간 10조 달러 규모의 결제 규모 등을 통해 엄청난 수익성을 입증했으며, 이제 글로벌 금융 인프라의 기반으로서의 입지를 굳건히 하고 있습니다. —스테판 코헨, 베인 캐피털 크립토 파트너

목차

1. 스테이블코인 현황

2. 채굴에서 시장 출시까지

3. 사용 사례 분석

· 전체 시장

· 중앙집중형 거래소(CEX)

· 탈중앙화 금융(DeFi)

· 최대 추출 가치(MEV)

· 귀속되지 않은 지갑

4. 결론

스테이블코인 개요

시가총액을 넘어서

스테이블코인은 암호화폐에서 가장 널리 사용되는 상품 중 하나가 되었습니다. 2,400억 달러 이상의 공급량과 7조 달러 이상의 연간 온체인 거래량을 기록하며, 규모 면에서 기존 결제 네트워크와 경쟁합니다. 하지만 이러한 수치는 불완전한 정보를 보여줍니다. 공급량은 스테이블코인의 존재량을 나타낼 뿐, 그 양, 위치, 용도를 나타내는 지표는 아닙니다. 한편, 거래량은 온체인에서의 사용자 활동과 봇 활동을 모두 반영하지만, 오프체인 데이터는 반영하지 못합니다.

사용량이 새로운 바람입니다

모든 스테이블코인이 흐름 측면에서 동일하게 만들어진 것은 아닙니다. 일부는 존재하지 않고, 다른 일부는 플랫폼, 사용자, 지역 전반에 걸쳐 실제 경제 활동을 촉진하는 핵심 동력입니다. 2025년 스테이블코인 현황에서 볼 수 있듯이, 생태계 간에는 뚜렷한 차이가 있습니다. 이더리움 기반 스테이블코인은 DeFi 담보 및 거래 유동성으로 사용되는 경향이 있는 반면, 트론 기반 스테이블코인은 신흥 시장의 송금 및 결제에 더 자주 사용됩니다. USDC는 기관 자금 흐름에서 높은 비중을 차지하는 반면, USDT는 도달 범위와 접근성을 바탕으로 성장하고 있습니다.

이러한 사용 패턴은 가치가 어디로 흘러가는지 보여줄 뿐만 아니라, 개발사에게 서비스가 부족하거나 빠르게 성장하는 틈새 시장을 공략할 기회를 제공합니다. 스테이블코인이 구현되고 어떤 기능이 충족되는지 파악하는 것은 이제 스테이블코인 도입의 진정성과 차세대 혁신의 물결이 어디에서 나타날지 판단하는 가장 명확한 신호입니다.

기관 발행에서 시장 유통까지

발행사의 역사적 가치

초기 스테이블코인 시대에는 가치 확보가 발행사에 집중되었습니다. 1:1 페그를 유지하는 것은 규모 측면에서 어려운 문제이며, 이를 제대로 해결한 사람은 거의 없습니다. 테더와 서클은 초기 진입자였을 뿐만 아니라 발행 및 상환, 준비금 관리, 은행 파트너 통합, 그리고 시장 스트레스 생존을 지속적으로 관리할 수 있는 소수의 발행사라는 점에서 시장을 장악해 왔습니다.

준비금 수익률(주로 단기 미국 국채 및 현금성 자산)을 현금화하면 낮은 금리에서도 상당한 수익을 창출할 수 있습니다. 초기 성공에 더욱 집중: 거래소, 지갑, DeFi 프로토콜은 USDT와 USDC를 중심으로 구축되어 유통 및 유동성의 네트워크 효과를 강화합니다.

가치 계층으로서의 유통

신뢰할 수 있는 보관, 유동성, 그리고 상환은 더 이상 차별화 요소가 아니라 기대치입니다. 유사한 역량을 갖춘 발행자가 시장에 더 많이 진입함에 따라 발행자 자체의 중요성은 감소하고 있습니다. 중요한 것은 사용자가 스테이블코인으로 무엇을 할 수 있는가입니다.따라서 발행자에서 유통사로 권력이 이동하고 있습니다. 스테이블코인을 실제 사용 사례에 통합하는 지갑, 거래소, 그리고 애플리케이션은 이제 영향력과 영향력을 행사합니다. 이들은 사용자 관계를 소유하고, 사용자 경험을 형성하며, 어떤 스테이블코인이 인기를 얻을지 점점 더 많이 결정합니다.

그리고 그들은 그 위치를 수익화하고 있습니다. Circle의 최근 IPO 보고서에 따르면, 2023년에 Coinbase와 같은 파트너사에 USDC 통합 및 홍보 비용으로 약 9억 달러를 지불했는데, 이는 총 수익의 절반 이상입니다. 오늘날 발행사가 유통사에 비용을 지불하는 것이지, 그 반대는 아닙니다.

많은 유통사가 체인의 상위 단계로 이동하고 있습니다. PayPal은 PYUSD를 출시했고, Telegram은 Ethena와 파트너십을 맺었습니다. Meta는 다시 스테이블코인 레일을 모색하고 있습니다. Stripe, Robinhood, Revolut과 같은 핀테크 플랫폼은 결제, 예금 및 거래 기능에 스테이블코인을 직접 내장하고 있습니다. 발행사는 가만히 있지 않습니다. Tether는 지갑과 결제 레일을 구축하고 있으며, Circle은 결제 API, 개발자 도구 및 인프라 인수에 올인하고 있습니다. 하지만 분명한 것은 유통이 이제 전략적 우위를 점하고 있다는 것입니다.

프로그래밍 가능성과 정밀성을 위해 구축

스테이블코인 도입이 확대됨에 따라 프로그래밍 가능성, 규정 준수 및 가치 공유를 위해 구축된 새로운 인프라가 등장하고 있습니다. 발행만으로는 더 이상 경쟁에 대응할 수 없습니다. 스테이블코인은 사용을 촉진하는 플랫폼 요구 사항에 맞춰 조정되어야 합니다. 차세대 스테이블코인에는 후크, 규정 준수 규칙, 조건부 전송과 같은 프로그래밍 가능한 기능이 포함되어 있습니다. 이러한 기능을 통해 스테이블코인은 오프체인 프로토콜 없이도 가맹점, 개발자, 유동성 공급자 또는 연결된 당사자에게 가치를 자동으로 전달하는 애플리케이션 인식 자산이 됩니다.

각 사용 사례에는 고유한 맥락이 있습니다. 송금은 속도와 환전을 우선시하고, DeFi는 결합성과 담보 유연성을 요구하며, FinTech 통합은 규정 준수와 감사 가능성을 요구합니다. 새롭게 부상하는 인프라 스택은 이러한 다양한 요구를 충족하도록 설계되어 스테이블코인 계층이 모든 상황에 맞춰 동적으로 적응할 수 있도록 합니다. 중요한 것은 이러한 인프라 전환이 더욱 정밀한 가치 확보를 가능하게 한다는 것입니다. 프로그래밍 가능한 흐름은 발행자가 단순히 축적하는 것이 아니라 스택 전체에서 가치를 공유할 수 있음을 의미합니다. 스테이블코인은 이동하는 생태계의 인센티브와 아키텍처에 따라 형성되는 역동적인 금융 기본 요소로 자리 잡고 있습니다.

사용 사례에 집중

스테이블코인의 가치 확보가 다운스트림으로 이동함에 따라, 실제 용도를 정의하는 것은 유통업체입니다. 지갑, 거래소, 핀테크 애플리케이션, 결제 플랫폼, DeFi 프로토콜은 사용자가 어떤 스테이블코인을 볼 수 있는지, 어떻게 상호작용하는지, 그리고 어디에서 유용성을 창출하는지를 결정합니다. 이러한 플랫폼은 사용자 경험을 형성하고 스테이블코인 경제의 수요 측면을 통제합니다. 결제, 저축, 거래, DeFi, 송금과 같은 분야에서 스테이블코인의 실제 사용을 분석하면 누가 가치를 창출하고 있는지, 마찰 지점은 어디인지, 그리고 어떤 유통 채널이 효과적인지 파악할 수 있습니다. 지갑과 플랫폼 전반에서 스테이블코인의 움직임을 추적함으로써 스테이블코인 도입에 영향을 미치는 인프라와 인센티브에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다.

사용 사례 분석

이 보고서는 중앙 집중형 거래소, DeFi 프로토콜 또는 기관 참여자와 같은 특정 주체에 속하는 것으로 식별되는 주소인 속성 지갑의 온체인 활동과 관련된 스테이블코인 사용 사례에 중점을 둡니다. 이러한 알려진("태그" 또는 "레이블"이라고도 함) 참여자 중 스테이블코인 사용은 현재 세 가지 주요 환경에 집중되어 있습니다.

1. 중앙 집중형 거래소

2. DeFi 프로토콜

3. MEV 인프라

다음 표는 2025년 4월 각 카테고리의 공급량과 물량 점유율을 보여줍니다.

이 세 가지 범주는 총 스테이블코인 공급량의 38%, 총 스테이블코인 거래량의 63%를 차지합니다. 태그가 지정되지 않은 주소는 나머지 공급량과 거래량의 대부분을 차지합니다.태그가 지정되지 않은 주소는 알려진 기관, 거래소 또는 스마트 컨트랙트와 직접 연결되지 않은 지갑입니다. 이 보고서의 후반부에서 태그가 지정되지 않은 주소의 추세를 살펴보겠습니다. 공급 사업의 수익을 추정하기 위해 현재 유통량을 기준으로 현재 미국 연방기금금리를 기준으로 연간 수익률 4.33%를 계산했습니다. 실제로 많은 발행사가 더 높은 수익률을 보일 수 있지만, 이는 예상 수익률을 대략적으로 추정하기 위한 참고 자료일 뿐입니다.

전체 시장 개요

· 총 스테이블코인 공급량: 2,400억 달러

· 총 스테이블코인 거래량: 3조 1,000억 달러(지난 30일)

· 예비 수익: 100억 달러(고정된 유동자산에 대한 연간 수익률 가정)

사용 사례별 총 스테이블코인 공급량

스테이블코인 공급량 분포는 어떤 플랫폼과 사용 사례가 유동자산을 유지할 만큼 매력적인지를 보여줍니다. 총 공급량은 2023년 여름 이후 꾸준히 증가해 올해 사상 최고치를 기록했으며, CEX, DeFi, 그리고 라벨이 없는 지갑 모두 높은 성장률을 기록했습니다.

스테이블코인 공급량 기준 상위 10개 기관

대부분의 스테이블코인 공급은 중앙화 거래소에 집중되어 있으며, 바이낸스가 상당한 우위를 점하고 있습니다. DeFi 프로토콜과 발행사 또한 상당한 비중을 차지하고 있습니다.

사용 사례별 총 스테이블코인 거래량

총 스테이블코인 거래량은 2023년 여름 이후 꾸준히 증가해 왔으며, 특히 시장 활동이 활발한 시기에 큰 폭으로 증가했습니다. DeFi는 가장 높은 거래량 증가율을 보였으며, MEV와 태그가 지정되지 않은 지갑은 거래량이 더 높았지만 변동성이 더 컸습니다.

스테이블코인 거래량 기준 상위 10개 기관

스테이블코인 거래량이 가장 높은 기관은 중앙화 거래소이며, 그 다음으로는 DeFi와 발행 기관입니다. CEX 거래량은 대부분의 거래가 오프체인에서 이루어지므로 CEX 플랫폼에서의 거래를 반영하지 않습니다. 대신, 사용자 입출금, 거래소 간 이체, 그리고 내부 운영 활동을 반영합니다.

사용 사례별 상세 분석

중앙화 거래소는 스테이블코인 공급을 지속적으로 확보하고 있으며, 생태계 전반의 순환 공급량에서 큰 비중을 차지합니다. 거래량 측면에서는 DeFi 프로토콜과 MEV 기반 업체들이 현재 가장 활발하게 활동하고 있으며, 이는 온체인 애플리케이션과 구성 가능 인프라의 역할이 커지고 있음을 보여줍니다. 이 섹션에서는 이러한 범주를 더 자세히 살펴보고 주요 참여자, 새로운 트렌드, 수익 기회를 분석합니다.

중앙 집중형 거래소

· 스테이블코인 공급 점유율: 27%

· 스테이블코인 거래량 점유율: 11%(지난 30일)

· 준비금 수입: 30억 달러(고정-유동형 연간 수익률 가정)

스테이블코인 보유량 기준 상위 5개 CEX

상위 중앙 집중형 거래소(CEX)의 공급량은 2023년 지역적 최저치 이후 거의 두 배로 증가했습니다.Coinbase, Binance, Bybit은 시장에 따라 변동하는 경향이 있는 반면, Kraken과 OkX는 더 일관된 성장을 보였습니다.

스테이블코인 전송량 기준 상위 5개 중앙화 거래소

중앙화 거래소(CEX)에서 스테이블코인이 어떻게 사용되는지에 대한 구체적인 데이터를 얻기는 어렵습니다. 대부분의 활동이 오프체인으로 이루어지기 때문입니다. 자금은 종종 함께 묶여 있고, 구체적인 용도는 거의 공개되지 않습니다. 이러한 불투명성으로 인해 중앙화 거래소(CEX) 내 스테이블코인 사용 현황을 포괄적으로 평가하기 어렵습니다.

중앙화 거래소(CEX)에서 발생하는 스테이블코인 거래량은 내부 거래, 증거금 담보 설정, 수수료 결제가 아닌 입금, 출금, 거래소 간 이체, 유동성 운영과 관련된 온체인 활동을 반영합니다. 따라서 전체 거래 활동의 지표라기보다는 거래소와 사용자 간의 상호작용을 나타내는 지표로 보는 것이 가장 좋습니다.

DeFi

· 스테이블코인 공급 점유율: 11%

· 스테이블코인 거래량 점유율: 21%(지난 30일)

· 준비금 수입: 11억 달러(고정-유동 자산 연간 수익률 가정)

주요 범주별 DeFi 스테이블코인 보유량

DeFi 스테이블코인 공급은 담보, 유동성 공급자(LP) 자산, 대출 시장, 탈중앙화 거래소(DEX), 파생상품 프로토콜의 결제 계층에서 발생합니다. CDP, 대출, 무기한 계약, 스테이킹은 지난 6개월 동안 거의 두 배로 증가했습니다. DEX 공급 점유율은 DEX 사용량이 감소한 것이 아니라 DEX가 자본 효율성이 더 높기 때문에 크게 감소했습니다. Hyperliquid의 인기로 인해 최근 영구 계약에 묶인 공급이 크게 증가했습니다.

DeFi 스테이블코인 거래량 주요 범주

DeFi 월별 스테이블코인 거래량은 지난 6개월 동안 DEX, 대출 및 CDP의 엄청난 성장에 힘입어 약 1,000억 달러에서 6,000억 달러 이상으로 증가했습니다.

DeFi 공간에서 스테이블코인은 다음과 같은 몇 가지 주요 영역에 배포됩니다.

· DEX 풀

· 대출 시장

· 담보부채 포지션

· 기타(영구채권, 브리지 채권 및 스테이킹 포함)

이러한 세그먼트는 스테이블코인을 사용합니다. 유동성, 담보 또는 지불 등 다양한 방식으로 사용자 행동과 프로토콜 수준 경제를 형성합니다.

스테이블코인 TVL 기준 상위 DEX

중앙화된 유동성, 스테이블코인 중심 DEX, 그리고 프로토콜 간 결합성 덕분에 DEX가 높은 스테이블코인 유통량을 유지할 필요성이 줄어듭니다.

전체 스테이블코인 거래량에서 DEX가 차지하는 비중

DeFi에서 스테이블코인 거래량의 대부분은 DEX에서 발생합니다.전체 거래량에서 DEX가 차지하는 비중은 시장 심리와 거래 추세에 따라 변동하며, 최근 미메코인의 거래량은 5,000억 달러를 돌파하여 전체 거래량의 12%를 차지했습니다.

스테이블코인 TVL 기준 상위 대출 시장

대출 시장이 정점에서 후퇴한 가운데, Aave는 강력한 회복세를 보였고 Morpho, Spark, Euler와 같은 새로운 프로토콜 또한 주목을 받고 있습니다.

스테이블코인 TVL 기준 상위 담보부채 포지션(CDP)

MakerDAO는 DeFi 분야에서 가장 큰 규모의 스테이블코인 금고 중 하나를 운영하고 있으며, 높은 저축 금리는 DAI 도입 증가를 견인하고 있습니다. MakerDAO는 수십억 달러 규모의 스테이블코인을 보유하고 있으며, 이는 DAI의 달러 가치 페그를 유지하는 데 중요한 역할을 합니다.

스테이블코인 TVL 기준 다른 주요 DeFi 프로토콜

스테이블코인은 DeFi에서 파생상품, 합성 자산, 무기한 계약 및 거래 프로토콜을 지원하는 데 중요한 역할을 합니다. 공급량은 시간이 지남에 따라 다양한 무기한 계약 프로토콜에 따라 순환하며, 현재 Hyperliquid, Jupiter, Ethereal

MEV

· 스테이블코인 공급 비중: <1%

· 스테이블코인 거래량 비중: 31% (지난 30일)

· 예비 수입: 해당 없음 (고정-변동 연간 수익률 가정)

MEV vs. 비MEV 거래량

MEV 봇은 거래 순서를 변경하여 가치를 창출합니다. 봇의 고빈도 행동으로 인해 온체인 거래량에서 과도한 비중을 차지하며, 종종 동일한 자금을 재사용합니다. 위 차트는 MEV 기반 활동을 구분하여 봇 거래량과 사람의 거래량을 구분합니다. MEV 거래량은 최고치에 도달하면 급증하고, 블록체인과 애플리케이션이 MEV 전략에 대응하기 위해 노력함에 따라 변동합니다. MEV와 같이 거래량이 많고 변동성이 낮은 사용 사례의 수익을 예측하는 것은 변동성이 높은 사용 사례의 수익 예측만큼 간단하지 않습니다. 준비금 수익률 예측은 이 경우 적용 범위가 좁지만, 이러한 사용 사례에서는 거래 수수료, 캐리 캡처, 내장형 금융 서비스, 특정 애플리케이션의 수익화 등 다양한 수익화 전략을 활용할 수 있습니다.

비지정 지갑

· 스테이블코인 공급 점유율: 54%

· 스테이블코인 거래량 점유율: 35% (지난 30일)

· 준비금 수입: 56억 달러 (고정 변동성 연간 수익률 가정)

비지정 지갑의 스테이블코인 활동은 거래 의도를 개인 데이터를 통해 추론하거나 확인해야 하므로 해석하기가 더 어렵습니다. 그럼에도 불구하고, 이러한 지갑은 스테이블코인 공급의 대부분과 거래량의 대부분을 차지하는 경우가 많습니다.

분류되지 않은 지갑의 구성은 다음과 같습니다.

· 개인 투자자

· 신원 미상의 기관

· 스타트업 및 중소기업

· 휴면 또는 수동 보유자

· 아직 분류되지 않은 스마트 계약

귀속 모델이 완벽하지는 않지만, 이러한 "회색 스페이스" 범주의 지갑은 실제 결제, 저축 및 운영 프로세스에서 점점 더 많은 비중을 차지하고 있으며, 이 중 다수는 기존 DeFi 또는 거래 프레임워크에 제대로 매핑되지 않습니다.다음을 포함하여 가장 유망한 사용 사례가 여기에서 나타나고 있습니다.

· P2P 송금

· 스타트업 금고

· 인플레이션 경제의 개인을 위한 USD 절감

· 국경 간 B2B 지불

· 전자 상거래 및 판매자 결제

· 게임 내 경제

규제의 명확성이 개선되고 지불 중심 인프라가 계속해서 자본을 유치함에 따라 이러한 새로운 사용 사례가 빠르게 확장될 것으로 예상됩니다. 특히 기존 은행의 서비스가 부족한 지역에서 그렇습니다.이 시리즈의 2부에서 이에 대해 자세히 살펴보겠습니다. 지금은 몇 가지 일반적인 추세를 살펴보겠습니다.

보유량별 보유자 수

1억 5천만 개가 넘는 많은 수의 속성 없는 지갑에도 불구하고 대다수는 미미한 잔액을 보유하고 있습니다. 속성 없는 지갑의 60% 이상이 1달러 미만의 스테이블코인을 보유하고 있으며, 20,000개 미만의 지갑이 100만 달러 이상의 스테이블코인 잔액을 보유하고 있습니다.

지갑 크기별 총 스테이블코인 보유량

각 잔액 범위에 해당하는 지갑 크기에 초점을 맞추면 그림이 완전히 달라집니다. 잔액이 100만 달러가 넘는 미확인 지갑은 2만 개 미만이며, 총 760억 달러 이상, 즉 전체 스테이블코인 공급량의 32%를 보유하고 있습니다. 한편, 잔액이 1만 달러 미만인 지갑(미확인 지갑의 99% 이상)은 총 90억 달러, 즉 전체 스테이블코인 공급량의 4% 미만을 보유하고 있습니다. 대부분의 지갑은 규모가 작지만, 미확인 스테이블코인 공급량의 대부분은 소수의 고액 자산가 집단이 보유하고 있습니다. 이러한 분포는 스테이블코인 사용의 이중적 특성을 반영합니다. 한쪽 끝은 광범위한 풀뿌리 접근이고, 다른 쪽 끝은 상당한 기관 또는 대형주 집중입니다.

결론

스테이블코인 생태계는 애플리케이션과 인프라를 구축하는 개발자에게 가치가 점점 더 많이 흘러가는 새로운 단계에 접어들었습니다.이는 시장이 매우 성숙되었음을 나타냅니다. 스테이블코인의 초점은 화폐 자체에서 화폐를 작동시키는 프로그래밍 가능한 시스템으로 옮겨갈 것입니다. 규제 체계가 개선되고 사용자 친화적인 애플리케이션이 확산됨에 따라 스테이블코인은 기하급수적인 성장을 보일 것입니다. 스테이블코인은 법정화폐의 안정성과 블록체인의 프로그래밍 가능성을 결합하여 글로벌 금융의 미래를 구축하는 초석이 될 것입니다.

스테이블코인의 미래는 잠재력을 최대한 발휘하는 애플리케이션, 인프라, 그리고 경험을 만드는 개발자들의 몫입니다. 이러한 변화가 가속화됨에 따라, 생태계 전반에서 가치가 창출, 분배, 그리고 획득되는 방식에 더 많은 혁신이 일어날 것으로 예상됩니다. 미래는 단순히 스테이블코인에 의해서만 정의되는 것이 아니라, 스테이블코인을 중심으로 형성되는 생태계에 의해 결정될 것입니다.

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