원제: 기업 재무 자산으로서의 비트코인: 메타, 아마존, 마이크로소프트가 모두 거부한 이유

원저자: 마르셀 디어, 코인텔레그래프

원역: 애셔, 오데일리 플래닛 데일리

편집자 주: 떠오르는 디지털 자산인 비트코인은 점차 일부 기업들에 의해 대체 금융 준비금으로 여겨지며 많은 관심을 받고 있습니다. 그러나 급격한 가격 변동, 불확실한 규제 환경, 그리고 주주 가치 희석 가능성으로 인해 대부분의 대기업들은 신중한 입장을 보이고 있습니다. 메타, 아마존, 마이크로소프트와 같은 기술 대기업들은 재무 안정성과 사업 안정성을 우선시하며 비트코인 준비금 설정을 명시적으로 거부했습니다.

반대로, 스트래티지(Strategy)는 비트코인을 적극적으로 활용하고 비트코인의 잠재력을 활용하여 상당한 주가 상승을 달성했지만, 동시에 더 큰 위험을 감수했습니다. 전반적으로 기업들은 혁신과 위험의 균형을 유지하는 경향이 있습니다. 단기적으로 비트코인 금융 전략은 아직 소수의 시도에 불과하며, 향후 발전은 규제 및 시장 환경의 추가적인 개선에 달려 있습니다.

기업 비트코인 보유액의 기본 논리

기업이 대차대조표에 비트코인을 보유하는 경우, 이를 기업 비트코인 금고(Corporate Bitcoin Treasury)라고 합니다. 전통적인 금융 자산과 현금만 보유하는 것과 달리, 일부 기업은 비트코인을 가치 저장 또는 투자 전략의 대안으로 활용합니다. 현금 보유액을 암호화폐로 전환하는 것은 기업 재무 전략의 새로운 변화입니다. 최근 몇 년 동안 이 개념은 언론의 많은 관심을 받았는데, 특히 Strategy의 비트코인 보유량 확대가 지속되면서 광범위한 논의가 촉발되었습니다.

현재 점점 더 많은 기업들이 전통적인 "안전 자산"에서 변동성이 더 큰 디지털 자산으로 자금을 이전하는 것을 고려하고 있으며, 가장 낙관적인 예측가들은 비트코인 가격이 13만 달러에서 150만 달러 사이가 될 것으로 예상합니다.

하지만 한편으로는 기업 암호화폐 전략을 수립한다는 것은 상당한 위험을 감수해야 한다는 것을 의미합니다. 전통적인 재무 관리는 자본 보존을 강조하는 반면, 비트코인 재무 관리는 대차대조표에 투기와 변동성을 야기합니다. VanEck의 디지털 자산 책임자인 매튜 시겔은 메타플래닛처럼 비트코인 매수를 위해 적극적으로 자금을 조달하는 기업들이 "전략적 성장"에서 "주주 손실"로 이어질 수 있다고 경고했습니다. 어느 회사의 주가가 순자산 가치와 같아지면, 비트코인을 매수하기 위해 주식을 발행하는 것은 더 이상 전략적인 행동이 아니라 가치 침식일 뿐입니다.

즉, 회사 주가가 더 이상 프리미엄으로 거래되지 않는 상황에서 비트코인을 매수하기 위해 주식을 추가로 발행하는 것은 회사 자산을 늘리는 것이 아니라 주주 가치를 희석시키는 결과를 초래하며, 이는 투자자들에게 위험 신호입니다. 따라서 회사가 자본 준비금을 어떻게 관리하는지는 회사 가치 평가와 경기 침체 대처 능력에 직접적인 영향을 미칩니다. 상장 기업의 경우 비트코인 재무 전략 도입 또한 주주들의 지지를 필요로 합니다. 메타(Meta), 아마존(Amazon), 마이크로소프트(Microsoft)와 같은 대형 기술 기업들도 최근 유사한 방안을 제시했습니다.

비트코인 재무 전략에 대한 메타, 아마존, 마이크로소프트의 입장

마이크로소프트, 아마존, 메타의 주주들은 모두 전략적 비트코인 준비금 설립 제안을 명시적으로 거부했습니다.메타의 2025년 주주총회에서 주주들은 비트코인 준비금 설립에 강력한 반대 의사를 표명했으며, 90% 이상의 주주가 해당 제안에 반대표를 던졌습니다. 이 제안은 메타(Meta)가 720억 달러 현금 보유고의 일부를 비트코인으로 전환하는 것을 고려할 것을 제안합니다. 투표 결과는 다음과 같습니다. · 찬성표(3,916,871표): 메타의 비트코인 보유고 도입을 지지하는 주주 수; · 반대표(4,980,828,562표): 제안에 강력히 반대하는 주주, 절대 다수; · 기권표(8,857,588표): 이 주주들은 의견을 표명하지 않았으며, 기권표는 결과에 반영되지 않았습니다; · 브로커 투표 불참(204,772,865표): 브로커가 보유한 주식이지만 투표 지침을 받지 못한 주식. 특정 제안에 대해서는 브로커가 고객의 승인 없이 투표할 수 없습니다.

이처럼 약 50억 표가 반대표를 던지면서 메타(Meta) 주주들은 비트코인을 회사 대차대조표에 포함시키는 것을 단호히 거부했습니다.

그럼에도 불구하고 비트코인 지지자들은 여전히 희소성과 장기적인 가치 저장의 이점을 강조합니다. 라스베이거스에서 열린 2025 비트코인 컨퍼런스에서 스트라이브 자산운용(Strive Asset Management)의 CEO인 맷 콜(Matt Cole)은 마크 저커버그(Mark Zuckerberg)에게 이 제안을 지지해 줄 것을 촉구하며 농담조로 "첫 번째 단계를 완료하고 염소 이름을 '비트코인'으로 지었습니다. 두 번째 단계로 나아가 과감한 기업 비트코인 재무 전략을 수립해 주시기 바랍니다."라고 말했습니다. 하지만 결국 이 제안은 찬성표의 1%에도 미치지 못했습니다. 이사회는 이전에 이 제안을 거부할 것을 권고하며 "우리는 암호화폐 자산이 다른 자산보다 우수한지 여부를 평가하지 않지만, 기존의 기업 재무 관리 프로세스를 고려할 때 이러한 평가는 불필요하다고 생각합니다."라고 말했습니다.

이번 성명은 메타(Meta)를 아마존과 마이크로소프트와 같은 입장으로 끌어올립니다. 아마존과 마이크로소프트는 이전에 비트코인으로 보유 자산을 전환하라는 제안을 거부했던 세 거대 기술 기업입니다. 이들은 만장일치로 암호화폐 분야의 변동성 위험을 회피하고 재정적으로 건전한 전략 방향을 고수하기로 결정했습니다.

기술 대기업들이 비트코인을 거부하는 이유는 무엇일까요?

메타 이사회와 주주들은 비트코인의 재무 전략을 거부한 몇 가지 이유를 제시했는데, 주로 위험, 규제 불확실성, 사업 중심 고려 사항 등이 포함됩니다.

· 변동성 우려: 비트코인은 여전히 가격 변동성이 큰 자산입니다. 회사의 대차대조표에 비트코인을 포함시키면 회사의 수익과 재무 상황에 큰 변동이 발생할 수 있습니다. 전통적인 투자자들에게 이러한 재무 계획의 불확실성은 주요 우려 사항입니다.

· 규제 불확실성: 암호화폐 자산은 여전히 명확하고 통일된 규제 체계가 부족합니다. 법률 및 세무 정책이 지속적으로 변화함에 따라 상장 기업의 추가적인 규정 준수 위험이 발생합니다.

· 사업 중심: 대형 기술 기업의 주주들은 사업의 예측 가능성과 안정성을 유지하는 것을 선호합니다. AI와 디지털 혁신이 가속화되는 상황에서 기술 산업과 암호화폐 산업 모두 빠르게 발전하고 있으며, 기업들은 일반적으로 핵심 사업에 집중하고 투기적 자산에 휘둘리지 않으려 합니다. 수탁자 책임: 기업은 혁신과 주주에 대한 책임 사이에서 균형을 맞춰야 합니다. 법적 관점에서 기업은 자산을 책임감 있게 관리할 의무가 있으며, 많은 사람들이 비트코인을 투기적 자산으로 간주하고 있어 기업의 수탁자 책임과 상충됩니다. 법적 위험을 신중하게 고려하기 때문에 이사회는 일반적으로 "관망하는" 태도를 취하는 경향이 있습니다.

Strategy는 비트코인 금융 전략의 "특이점"입니다.

Strategy는 2020년 이래로 50만 개가 넘는 비트코인을 매수했으며, 총 투자액은 330억 달러가 넘습니다(비트코인당 평균 가격 66,279달러 기준). 이 미국 기업은 원래 비즈니스 인텔리전스 서비스로 유명했으며, 이는 여전히 핵심 사업이지만 비트코인 보유량 증가로 인해 Strategy는 2020년 이후 "비트코인 대리 매수 대상"으로 여겨져 왔습니다. 회사 회장인 마이클 세일러는 "이제 비트코인 인수 전략에 초점을 맞추고 있으며, 이 전략의 효과는 매우 큽니다. 2024년 12월 23일, Strategy는 나스닥 100 지수에 성공적으로 편입되어 디지털 자산 분야에서 상징적인 기업이 되었습니다."라고 말했습니다.

2025년 6월 기준, Strategy는 비트코인 총 공급량의 2% 이상을 보유하고 있으며, 이는 언론의 광범위한 관심을 받았습니다. 2024년 말과 2025년 초 비트코인 가격이 계속 상승함에 따라 Strategy의 주가와 기업 가치 또한 상승했습니다. 2025년 6월 12일까지 Strategy(MSTR)의 주가는 5년 만에 11달러에서 387달러로 3,180% 급등했으며, 주가 수익률은 비트코인의 움직임과 높은 상관관계를 보여 주주들에게 비트코인을 직접 보유하는 것과 유사한 수익률에 대한 노출을 제공했습니다. 그러나 이러한 높은 상관관계는 투자자들이 변동성이 큰 암호화폐 시장의 높은 위험에 직면해야 한다는 것을 의미합니다. Strategy의 사례는 비트코인 재무 전략을 통해 기업을 혁신할 수 있는 엄청난 잠재력을 보여줍니다. 하지만 이러한 급진적인 전략은 대부분의 기업이 감수할 만한 위험이 아닙니다.

비트코인 준비금 도입 기업 전망

Meta, Amazon, Microsoft와 같은 기술 대기업들은 여전히 핵심 사업에 집중하고 있습니다. 적어도 단기적으로는 암호화폐 자산에 대한 더 명확한 규제 체계와 예측 가능한 위험 환경이 조성되기를 기다리고 있으며, 그 전까지는 기업들이 과감한 금융 조치를 취할 가능성이 낮습니다.

비트코인 금융 전략은 여전히 주류가 아닌 예외적인 상황입니다. Meta 주주들이 관련 제안을 거부한 것은 이 개념이 현실보다는 과대광고에 가깝다는 것을 보여주며, 혁신적인 기업조차도 잠재적 수익에 직면하여 높은 변동성과 전략적 다각화의 위험을 감수하기를 꺼리고 있습니다. 미국의 기술 대기업들은 전반적으로 신중한 태도를 보이고 있으며, Strategy의 비트코인 준비금 자산 활용 방식을 따르지 않았지만, 전통적이고 안전한 금융 관리 방식을 고수하고 있습니다.

기업 재무 관리의 핵심 원칙인 위험 최소화, 유동성 보호, 운영 요구와의 일관성은 비트코인과 같은 변동성이 높은 자산과는 양립할 수 없습니다. 비트코인 가격은 몇 달 만에 50% 이상 급등락할 수 있으며, 이는 대부분의 기업 재무 부서가 감당할 수 있는 수준을 훨씬 넘어섭니다. 따라서 메타, 아마존, 마이크로소프트와 같은 기업들은 여전히 주요 사업 전략에 따라 현금성 자산, 단기 증권, 그리고 다각화된 자산에 재무 준비금을 집중하고 있습니다. 혁신적인 기업들 사이에서도 암호화폐는 장점보다는 부담으로 여겨집니다. 2024년, 암호화폐 산업 관련 기업들의 몰락과 미국 증권거래위원회(SEC) 및 글로벌 규제 기관의 지속적인 감시는 기업들의 보수적인 태도를 더욱 강화했습니다.

더 명확한 규제 체계, 회계 기준, 그리고 보관 솔루션이 확립될 때까지 비트코인은 기업 준비 자산으로서 극소수의 기업만이 시도할 것입니다. 단기적으로 비트코인이 기업 대차대조표에 대규모로 포함될 것으로 예상하는 지지자들은 아직 인내심을 가지고 기다려야 할 수도 있습니다. 대부분의 CFO는 자산의 투기적 성격이 아닌 건전성을 평가 기준으로 삼기 때문입니다.

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