수년간 암호화폐 산업은 "규칙 없는" 상태에서 급속도로 성장해 왔습니다. 이번 주, 미국 의회는 중요한 "암호화폐 입법 주간"을 맞이했습니다. GENIUS 법, CLARITY 법, 그리고 반중앙은행법(CBDC)은 미국 암호화폐 역사상 가장 포괄적인 규제 체계를 구축하여 명확한 준수 경로를 설정하는 동시에 정부 발행 디지털 화폐를 방지했습니다. 이 세 가지 획기적인 법안이 통과될 경우, 2조 8천억 달러 규모의 암호화폐 시장을 근본적으로 재편할 수 있습니다.

하원에서 세 가지 중요한 암호화폐 법안에 대한 표결 과정 또한 드라마틱했습니다. 먼저, 몇몇 공화당 의원들이 첫 번째 표결에 일시적으로 반대 의사를 표명했고, 트럼프 대통령은 표결 무산의 원인이 될 수 있는 몇몇 "핵심 의원"을 자신의 사무실로 불러 연설을 요청했습니다. 두 번째 표결에서 의원들은 거의 10시간에 달하는 줄다리기 끝에 마침내 절차적 표결(법안 표결 가능 여부에 대한 투표 절차)을 통과시켰는데, 이는 의회 역사상 가장 긴 표결이기도 했습니다. 이번 표결 결과는 미국 스테이블코인 국가 혁신법(GENIUS Act), 디지털 자산 시장 명확성법(CLARITY Act), 그리고 반-CBDC 감시 국가법이 실질적인 심의에 돌입할 수 있는 길을 열어주었습니다.

트럼프에 "저항하는" 공화당 의원들, 역사상 가장 많은 시간이 소요된 입법 투표

가장 주목되는 법안은 스테이블코인에 대한 연방 규제 체계를 확립하는 GENIUS Act입니다. CLARITY 법은 암호화폐 자산이 상품 또는 증권으로 간주되는 시점을 정의하고, 상품선물거래위원회(CFTC)와 증권거래위원회(SEC)의 규제 경계를 명확히 하려는 것입니다. 또 다른 법안은 미국이 미국인의 금융 프라이버시를 보호하기 위해 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)를 발행하는 것을 금지하는 것을 목표로 합니다. 이 법안들이 통과된다면, 암호화폐 업계는 "시도해 보고 판단하자"라는 모호한 혁신에서 벗어나 "준수해야 할 규칙"의 새로운 시대로 전환될 것입니다.

의회 절차와 첫 번째 "실패"

GENIUS 법은 2025년 6월 17일 상원에서 68대 30의 초당적 표결로 통과되어, 현재까지 가장 발전된 포괄적 암호화폐 법안이 되었습니다. 그러나 프리덤 코커스(Freedom Caucus) 의장인 앤디 해리스(공화당, 메릴랜드)가 이끄는 하원 공화당 의원들은 법안 통과 전에 더욱 강력한 CBDC 방지 조항을 요구했습니다. 2025년 7월 15일, 하원 공화당 의원 12명이 트럼프 대통령의 명시적인 지시에도 불구하고 GENIUS법의 절차 규정을 196 대 223으로 부결했습니다. 이처럼 공화당 내부의 이례적인 분열은 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)를 금지하는 명시적인 조항이 없다는 핵심 쟁점에 초점을 맞추었습니다.

공화당 의원 12명 중 1명은 해당 법안에 "중앙은행 디지털 통화 금지 조항이 없다"는 이유로 반대표를 던졌다고 밝힌 마조리 테일러 그린(조지아주 공화당) 의원과, 이 법안이 "중앙은행 디지털 통화 개발에 백도어가 될 수 있다"고 경고한 애나 폴리나 루나(플로리다주 공화당) 의원 등 저명 인사들이었습니다. 이들의 우려는 CBDC에 내재된 정부 감시 기능에 대한 더욱 강력한 이념적 반대를 반영합니다.

CBDC 규제가 없다면 연준은 미국 역사상 전례 없는 디지털 감시 국가를 구축할 수 있습니다. CBDC는 정부가 모든 금융 거래를 실시간으로 감시할 수 있도록 하여 현금의 개인정보 보호 기능을 사실상 무력화할 것입니다. 경제적 영향 또한 상당할 것으로 예상되는데, CBDC는 시민들이 예금을 연준 계좌로 직접 이체하면서 대규모 뱅크런을 유발할 가능성이 있으며, 이는 18조 달러 규모의 은행 시스템을 불안정하게 만들 수 있습니다. 현재 전 세계 GDP의 98%를 차지하는 137개국이 CBDC 도입을 검토하고 있으며, 중국의 디지털 위안화는 이미 널리 사용되고 있습니다. 공화당 반대파들은 명확한 금지 조치가 없다면 미국이 자신도 모르게 시민과 정부 간의 관계를 근본적으로 변화시키는 "자금 감시 도구"에 빠질 수 있다고 주장합니다. 7월 15일 저녁 트럼프 대통령이 개입하여 교착 상태를 해소했습니다. 12명의 반대파 중 11명을 백악관에서 만난 트럼프 대통령은 신중하게 설계된 타협안을 통해 다음 날 투표에 참여하겠다는 약속을 받아냈습니다. 결의안은 "국방수권법"에 "CBDC 감시 국가법"을 첨부하고, CLARITY 법안에 "명확하고 강력한 중앙은행 디지털 화폐 반대 조항"을 추가하는 내용을 담고 있습니다.

트루스 소셜(Truth Social)에 게시된 트럼프 대통령의 게시물에는 "짧은 논의 후 모두 내일 아침 이 규칙에 찬성표를 던지기로 합의했다"는 내용이 담겨 있습니다. 이러한 개인적인 개입은 트럼프 대통령이 당내 가장 보수적인 의원들의 이념적 반대에도 불구하고 공화당 전당대회에 지속적인 영향력을 행사하고 있음을 보여줍니다.

7월 16일 이후 진행된 투표는 하원 역사상 가장 긴 절차적 투표로 기록되었으며, 10시간 이상 지속되었습니다. 당시 분열된 공화당 지도부는 여러 파벌 간의 이견을 조율하기 위해 막후에서 고군분투했습니다. 마이크 존슨 하원의장은 수요일 밤 늦게 최종 협상을 진행했고, 보수 의원들의 반대가 점차 약화되면서 최종적으로 215 대 211로 통과되었습니다.

투표 후 입법 절차는 최종 표결 단계에 돌입하며, GENIUS Act, CLARITY Act, 그리고 Anti-CBDC Act가 모두 의제에 포함됩니다. 이 중 GENIUS Act는 상원과 하원 모두에서 초당적 지지를 받았으며, 스테이블코인에 대한 연방 차원의 규정 제정을 목표로 하고 있어 미국 대통령이 서명하는 암호화폐 분야 최초의 중요 법안이 될 것으로 예상됩니다.

새 법안의 세부 내용은 스테이블코인 규제 기준이 더욱 엄격해질 것임을 보여줍니다. 발행자는 미국 달러 및 단기 국채와 같은 유동자산과 1:1 비율로 준비금을 확보해야 하며, 준비금 구성을 매월 공개해야 합니다. 이러한 조치는 은행, 가맹점, 그리고 일반 소비자들이 스테이블코인 사용의 합법성에 대해 더욱 확신을 갖도록 하기 위한 것입니다. 또한, CLARITY 법안은 암호화폐 토큰이 상품 또는 증권으로 분류되는 경우를 명확히 하여 CFTC의 디지털 자산 산업에 대한 규제 범위를 확대하고 SEC의 집행 압력을 완화하고자 합니다. 이러한 조치들은 미국이 오랫동안 전통적인 금융 체계에서 벗어나 있던 암호화폐 자산 시장에 대한 규칙을 제정하기 위해 법률을 활용하고 있음을 보여줍니다.

이 결의안은 세 가지 암호화폐 법안에 대한 논의 규칙을 제시하여 포괄적인 암호화폐 규제를 위한 길을 마련하는 동시에 더 광범위한 입법 의제에 대한 공화당의 단결을 유지합니다.

규제는 끝이 아니라 업계의 "제2의 삶"의 시작점입니다.

지난 10년 동안 암호화폐는 거의 "초법적 실험" 단계에 있었습니다. 비트코인은 반항적인 디지털 화폐 실험으로 부상했고, 이더리움은 기술 패러다임의 돌파구를 가져왔습니다. 또한 DeFi, NFT, GameFi, 토큰화된 실물 자산과 같은 새로운 개념들이 등장했지만, 모두 법적 모호성 속에서 자유롭게 성장했습니다. 그러나 2022년 FTX 폭발 이후 암호화폐 분야의 "자기 서사"는 큰 타격을 입었고, 시장과 규제 당국은 규칙 제정을 요구했습니다.

이번 미국 의회의 법안은 세 가지 주요 질문에 대한 해답을 제시합니다. 어떤 스테이블코인이 합법적으로 존재할 수 있을까요? 어떤 암호화폐 자산이 상품으로 간주되고 어떤 암호화폐 자산이 증권으로 간주될까요? 누가 이 새로운 금융 생태계를 규제할 것인가요? 이에 대한 답은 곧 연방 법률 차원에서 제시될 것입니다. 이 세 가지 사항이 명확해지면 업계는 기존의 시행착오적인 상태에서 벗어나 정해진 가이드라인을 따르는 발전 경로로 전환할 수 있습니다.

비트파이넥스(Bitfinex)의 파생상품 부문 책임자인 재그 쿠너(Jag Kooner)는 입법 체계가 점진적으로 정비되는 한 기관 투자자들이 시장에 재진입할 것이라고 말했습니다. 이 세 가지 법안은 암호화폐 시장을 근본적으로 재편할 다양한 규제 경로를 만들어내며, 각 분야와 프로젝트별로 승자와 패자가 명확히 나뉩니다.

GENIUS 법안, 스테이블코인 시장 판도 변화

현재 1,900억 달러 이상의 가치를 지닌 스테이블코인 산업은 가장 시급한 변화에 직면해 있습니다. 서클(Circle)의 USDC는 보유액의 80%를 미국 국채에 보유하고 있으며, 이미 대부분의 규정 준수 요건을 충족하는 안정적인 은행 관계를 구축하고 있어 확실한 승자로 부상하고 있습니다. NYSE 상장과 블랙록과의 파트너십은 새로운 프레임워크 하에서 기관 투자자들의 도입에 매우 유리한 위치를 점하고 있습니다.

반면에 테더는 스테이블코인 시장의 60% 이상을 장악하고 있으며 유통량도 1,550억 달러에 달하는 등 더 큰 생존 과제에 직면해 있습니다. 하지만 테더는 적절한 감사 및 규제 준수를 제대로 이행하지 않아 엄격한 GENIUS 법(GENIUS Act) 요건을 충족하는 데 상당한 어려움을 겪고 있습니다. 테더는 미국 규제 준수(연간 200만~500만 달러로 추산)에 따른 비용 부담과, 엘살바도르 본사와 규제되지 않은 시장에 집중하기 위해 미국 시장 철수 중 하나를 선택해야 합니다.

DAI와 같은 탈중앙화 스테이블코인은 복잡한 구조 조정을 거쳐야 할 것입니다. DAI의 80%가 중앙화 스테이블코인(주로 USDC)에 의해 뒷받침되는 MakerDAO는 의존성 문제에 직면하고 있으며, 새로운 요건을 충족하기 위해 미국 재무부 보유액을 10%에서 50% 이상으로 늘려야 할 가능성이 높습니다. 중앙화된 의사 결정 요건을 충족하기 위해 프로토콜의 DAO 거버넌스 구조를 수정해야 할 수도 있습니다.

시장에 새로 진입하는 기업은 초기 설정 비용 100만~300만 달러와 연간 200만~1,000만 달러의 지속적인 규정 준수 수수료를 부담해야 합니다. 이는 스타트업에게는 상당한 장벽이 되는 반면, 기존 금융권에는 기회를 제공합니다. 주요 은행, Visa 및 Mastercard와 같은 결제 처리업체, 핀테크 회사는 2030년까지 2조 달러 규모의 시장이 될 것으로 예상되는 스테이블코인 발행을 준비하고 있습니다.

CLARITY법은 규제 확실성을 창출하지만 규정 준수 비용은 증가시킵니다.

SEC와 CFTC 간의 관할권을 분할하는 CLARITY법의 접근 방식은 디지털 자산에 대한 최초의 명확한 규제 프레임워크를 만들었지만 다양한 부문에 상당한 규정 준수 영향을 미칩니다.

DeFi 프로토콜은 가장 큰 불확실성에 직면해 있으며, Uniswap 및 기타 분산형 거래소는 중앙 집중식 플랫폼과 유사한 상장 프로세스를 구현해야 하고 프런트엔드 인터페이스에는 브로커 등록이 필요할 가능성이 높습니다. 컴파운드 및 유사 대출 프로토콜은 규제의 명확성을 확보하는 동시에 규제 완화를 받을 수 있을 만큼 충분한 탈중앙화를 입증하기 위해 기반 구조를 채택하고 있습니다. 소규모 DeFi 스타트업은 연간 50만 달러에서 100만 달러에 달하는 엄청난 규정 준수 비용에 직면할 수 있으며, 이는 기존 업체에게 유리한 요소입니다. 업계 리더들은 프로토콜이 규제 요건을 충족하기 위해 더욱 중앙화된 운영 구조를 요구함에 따라 "DeFi 개발자들이 해외로 이전"해야 할 수도 있다고 경고합니다. 토큰 프로젝트는 SEC 관할 하의 "투자 계약 자산"에서 CFTC 감독 하의 "디지털 상품"으로 전환됨에 따라 재분류 절차를 거쳐야 합니다. 이는 단기적인 가격 변동성을 야기하지만, 규정을 준수하는 프로젝트에는 장기적인 규제 확실성을 제공합니다. 라이선스를 보유하고 감사를 통과했으며 SEC 또는 CFTC에 등록된 거래 플랫폼은 펀드와 사용자에게 선호되는 반면, 모호한 속성, 국경 간 운영 또는 규제 차익 거래에 의존하는 프로젝트는 소외될 것입니다.

OpenSea와 같은 NFT 시장은 증권거래소 분류 면제 가능성을 통해 규제의 명확성을 확보하지만, 고객 자금과 회사 자금을 분리해야 합니다. 이 법안은 "디지털 상품", "투자 계약 자산", "비상품 수집품"으로 시장을 세분화하며, 각기 다른 규제 방식을 적용합니다.

월 수익이 10만 달러를 초과하는 DeFi 프로토콜은 30개 미만입니다. 출처: Deflama

중앙화 거래소는 연간 1천만~5천만 달러의 SEC/CFTC 이중 등록 준수 비용을 부담하더라도 규제 명확성의 혜택을 가장 많이 받습니다. Coinbase를 비롯한 규제 대상 플랫폼은 규제 불확실성으로 인해 이전에는 접근이 어려웠던 기관 시장에 진출하면서 규제되지 않은 경쟁사보다 경쟁 우위를 확보합니다.

CBDC 반대 법안, 민간 부문 지배력 보호

CBDC 반대 법안은 민간 디지털 결제 시스템에 가장 중요한 장기적 시장 보호 장치를 마련합니다. 연방준비제도(Fed)가 중앙은행 디지털 화폐를 발행하는 것을 금지함으로써, 이 법안은 소매 디지털 결제 분야에서 정부 경쟁을 배제하고 전체 민간 암호화폐 생태계에 혜택을 제공합니다.

스테이블코인 발행자는 정부 경쟁으로부터 영구적인 시장 보호를 받아 민간 스테이블코인이 지배적인 디지털 결제 메커니즘으로 남을 수 있도록 보장합니다. 이 금지 조치는 민간 디지털 결제 솔루션에 대한 혁신 인센티브를 제공하는 동시에 비자와 마스터카드와 같은 기존 결제 처리업체를 CBDC 경쟁으로부터 보호합니다. 지역 은행들은 소매 예금에 대한 정부 경쟁에 직면하지 않고 예금 기반과 대출 역량을 유지하며 상당한 수혜를 누리고 있습니다. 이 금지 조치는 연준이 소매 은행의 경쟁자가 되는 것을 방지하고 신용 창출에서 기존 은행의 역할을 보존합니다.

이는 기존 금융 기관에 새로운 기회이자 더욱 엄격한 요건을 제공합니다. 은행은 스테이블코인 발행 및 규정 준수를 위해 500만 달러에서 2천만 달러를 투자해야 하며, 결제 처리업체는 강화된 자금세탁방지(AML)/고객알기제도(KYC) 요건을 위해 2백만 달러에서 1천만 달러를 투자해야 합니다. 규제 프레임워크 덕분에 연기금과 자산 운용사가 처음으로 암호화폐 시장에 진입할 수 있게 되었고, 암호화폐 거래소는 규제 준수 여부에 따라 승자와 패자로 나뉘게 되었습니다. 규제를 준수하는 미국 거래소는 시장 점유율을 확대하는 반면, 해외 플랫폼은 운영 비용이 증가했습니다. 또한, 이 법안은 기관 투자자에게 접근 가능한 규제 플랫폼에 경쟁 우위를 제공합니다.

SEC의 "임의적 집행" 시대는 막을 내리고 있으며, 상품선물거래위원회(CFTC)는 디지털 자산 감독의 핵심 기관 중 하나가 될 것으로 예상됩니다. 미국에서 개발된 블록체인 프로젝트, 규정을 준수하는 수탁 서비스, 그리고 법적으로 인정된 스테이블코인의 가치가 재평가될 것입니다. 다시 말해, 한때 "무질서하고 국경이 없던" 암호화폐 산업은 명확한 규칙, 규정 준수 운영, 그리고 높은 진입 장벽을 갖춘 새로운 단계로 접어들고 있습니다.

암호화폐 산업과 월가는 어떻게 생각할까요?

업계 관계자들은 이번 법안에 대해 전반적으로 낙관적인 전망을 내놓고 있습니다. 오프체인 랩스(아비트럼 개발사)의 CEO인 스티븐 골드페더는 암호화폐 업계의 가장 큰 불확실성은 규제 위험이라고 지적했습니다. "이번 입법 체계는 궁극적으로 이 기술이 지속될 것임을 시장에 보여줍니다. 진정한 거버넌스 구조와 신뢰할 수 있는 시스템 내에서의 참여가 필요합니다." 마찬가지로 비트파이넥스의 야그 쿠너는 이 법안이 궁극적으로 통과되기는 어렵더라도, "입법적 개입"의 신호만으로도 시장의 신뢰를 회복하기에 충분하다고 생각합니다.

이와 동시에 기존 금융 대기업들도 적극적으로 계획을 발표하고 있습니다. 뱅크 오브 아메리카의 CEO인 브라이언 모이니한은 아직 구체적인 출시 일정은 정해지지 않았지만, 스테이블코인을 발행할 계획이라고 밝혔습니다. 그는 규제가 점점 더 명확해지는 환경에서 젤(Zelle)이나 벤모(Venmo)와 같은 디지털 결제 플랫폼을 도입하는 것처럼 은행 업계도 자연스럽게 스테이블코인 서비스를 출시할 것이라고 전망했습니다. JP모건 CEO 제이미 다이먼 또한 "스테이블코인은 실재한다"고 인정하며 은행들이 스테이블코인 개발에 참여할 것이라고 밝혔습니다. 이러한 징후들은 암호화폐 업계와 월가 거물들 모두 "앵커링 모먼트"가 가져다주는 기회를 포착하여 암호화폐가 주류 금융 시장에 진입할 준비를 하고 있음을 보여줍니다.

비트코인의 탄생 이후 암호화폐 산업은 규제 당국과 경쟁해야 할 운명에 처해 있었습니다. 이제 미국 의회의 조치는 "억압도, 방관도 하지 않는" 체계적인 대응을 처음으로 내놓을 것으로 예상됩니다. 이는 끝이 아니라 새로운 시작이며, 암호화폐 자산이 자율적인 이상에서 제도화된 논리로 전환되는 순간입니다. 이는 과거 시험대였던 이 암호화폐가 글로벌 금융 인프라의 중요한 부분으로 성장하고 있음을 의미합니다.

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