금값이 5,000달러를 돌파했는데, 이는 비트코인에 어떤 영향을 미칠까?

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올해 들어 비트코인은 금 대비 25% 이상 하락했습니다.

원래 제목: 금이 5,000달러까지 오르는 이유

원래 작성자: Fishmarketacad, DeFi 연구원

원래 편집자: Deep Tide TechFlow

오늘 CT가 금에 초점을 맞춘 것을 보고, 저는 한동안 그것을 따라왔고, 몇 가지 빠른(아마도 잘못된) 생각을 공유하기로 했습니다.

금은 왜 오르기만 하고 내리지 않을까요?

2020년 양적 완화(QE)의 무한성과 불환 화폐의 가치 하락 이후로 저는 광범위한 시장과 상관관계가 없는 가치 저장소로서 귀금속에 집중해 왔습니다.

금이 4,200달러를 넘어섰습니다. 두 달도 안 되는 기간에 25%나 증가했습니다. 이러한 현상의 이유를 살펴보겠습니다.

1. 탈달러화 / 중앙은행의 골드러시

중앙은행, 특히 중국은 금 매수에 열을 올리고 있습니다. 4년 연속 1,000톤 이상의 금을 매입할 예정이며, 설문조사에 따르면 앞으로도 계속 매입할 계획이라고 합니다.

왜 그럴까요? 올해 미국 국가 부채는 37.5조 달러에 달할 것으로 예상되며, 이자만 1조 달러를 넘을 것으로 예상됩니다(세수입은 약 4~5조 달러). 이처럼 막대한 부채를 처리하는 방법은 채무 불이행 또는 평가절하, 두 가지뿐입니다. 미국은 더 많은 돈을 찍어내 부채를 평가절하할 수 있기 때문에 채무 불이행을 할 필요가 전혀 없습니다. 2. 부채 사회화 도구로서의 스테이블코인 미국은 통화 인플레이션을 통해 부채를 평가절하합니다. 즉, 달러 가치를 떨어뜨리기 위해 더 많은 돈을 찍어내 부채의 실질 가치를 감소시키는 것입니다. 이는 수십 년 동안 이어져 온 현상이며, 여러분도 잘 알고 계실 것입니다. 새로운 점은 미국이 이러한 부채의 일부를 스테이블코인과 같은 암호화폐로 전환한다면, 암호화폐가 전 세계적으로 더 쉽게 접근 가능해짐에 따라 매우 흥미로운 상황이 될 수 있다는 것입니다. 스테이블코인은 대출에 의해 뒷받침되는 경우가 점점 더 많아지고 있습니다. USDT와 USDC와 같은 달러 연동 스테이블코인은 현재 주로 미국 국채에 의해 뒷받침됩니다. 순전히 1:1로 시작된 스테이블코인은 점차 미국 국채에 의해 90% 이상 뒷받침되는 방식으로 발전했습니다.

따라서 다른 나라 사람들이 스테이블코인을 보유할 때마다 간접적으로 미국 국채를 매수하는 셈입니다. 이는 미국의 "인플레이션 세금"을 세계화하는 것입니다. 미국 스테이블코인의 세계적 도입이 증가할수록(수조 달러에 이를 것으로 예상됨) 미국은 더 많은 국채를 수출하고 그 "손실"을 전 세계와 공유할 수 있습니다.

이것이 실제로 계획의 일부라면, 이는 앞서 언급한 달러화 약세의 필요성과 안전한 가치 저장 수단으로서 금의 중요성으로 다시 돌아가는 것입니다.

3. 실물 금 부족

또 다른 중요한 점은 이번 금값 상승이 단순히 실물 금이나 파생상품의 부재 때문만은 아니라는 것입니다. 미결제약정(OI)이 토큰 유동성을 초과할 때 영구채 시장에서 잠재적인 숏 스퀴즈가 발생하는 것을 알고 있다면, 이는 유사한 개념입니다. 2025년 COMEX 금 선물의 미결제약정은 일반적으로 수십만 계약(각 계약은 100트로이 온스)에 달했지만, 인도 가능한 실물 금의 총량은 그 일부에 불과했습니다. 이는 특정 시점에 실물 금 수요가 인도 가능한 양을 훨씬 초과했음을 의미합니다. 이것이 금 인도 기간이 며칠에서 몇 주로 연장된 이유입니다. 이는 일반적으로 단기 투자자에게서 발생하지 않는 진정한 실물 수요(현물 수요와 유사)를 나타내며, 이로 인해 구조적인 가격 하한선이 형성됩니다. 4. 전반적인 불확실성 금은 불확실한 시기에 안전 자산으로서의 지위를 재확인했습니다. 현재 미중 경쟁, 무역 전쟁 우려, 미국 국내 불안, 연준의 금리 인하, 미국 경제의 AI 인프라 의존도, 그리고 경제적 불확실성은 모두 전 세계적으로 달러화와 금 투자에서 벗어나는 움직임을 초래했습니다. 제 생각에 금이 하락하는 주된 이유는 안전 자산으로서 더 이상 필요하지 않을 때입니다. 다음 조건은 충족되어야 하지만 단기적으로는 실현 가능성이 낮습니다.

· 높은 고용률: 미국 경제 전망은 좋지 않습니다.

· 위험 자산으로의 자금 흐름: 주식은 저렴하지 않습니다(지금도 저렴하지는 않지만)

· 정치적 안정성: 미국은 중국에 우호적이어야 합니다.

· 금리 상승, 즉 자본 비용 증가: 현재 상황은 정반대입니다.

트럼프의 예측 불가능성으로 인해 이러한 조건도 빠르게 변할 수 있습니다(또는 적어도 시장의 인식이 변할 수 있습니다). 따라서 신중하게 진행해야 합니다.

이것은 BTC에 어떤 의미를 갖습니까?

믿거나 말거나, 비트코인은 올해 들어 지금까지 금 대비 25% 이상 하락했습니다.

저는 비트코인이 아직 "디지털 금"이 될 준비가 되지 않았다고 생각합니다. 비트코인은 금과 많은 유사점을 공유하지만, 매년 그 가능성에 가까워지고 있습니다(양자 컴퓨팅 문제에 대한 아직 불분명한 해결책을 제외하고).

하지만 실물 금을 매수하려고 하면 실물 금의 스프레드가 매우 높아서 매수 후 보유 전략에 가깝고, 이는 재미없는 전략입니다. 따라서 개인 투자자들은 금 대신 비트코인을 매수할 가능성이 있지만, 중앙은행에 비해 구매력이 낮습니다.

비트코인은 현재 미국과 강력한 정치적 상관관계를 가지고 있어 다른 중앙은행들이 달러화 약세를 막기 위해 비트코인을 매수하려는 의지를 저해하고 있습니다. 제가 아는 한, 미국 채굴자들은 현재 비트코인 해시레이트의 약 38%를 차지하고 있으며, 미국 기관(ETF, 상장 기업, 신탁, 정부)은 전체 비트코인 공급량의 약 15%를 통제하고 있으며, 이 수치는 계속 증가할 것으로 예상됩니다.

그래서 금 대비 비트코인의 미래는 모르겠지만, 단기적으로(연말까지) 금 대비 약세를 지속할 것으로 예상합니다.

제가 뭘 하고 있는 걸까요?

제 움직임을 따라하지 마세요. 이것은 투자 조언이 아닙니다.

롱 비트코인 도미넌스(BTC DOM): 저는 달러화 약세가 다른 알트코인보다 비트코인에 더 큰 영향을 미쳤다고 생각합니다. 최근 블랙 프라이데이 폭락을 보면 비트코인이 실질적인 주문 유동성과 매수세를 보이는 유일한 자산이라는 것이 분명해졌으며, 비트코인 도미넌스는 현재 상승 추세를 보이고 있습니다. 알트코인의 수익률이 좋으면 이 거래를 청산할 수도 있지만, 이는 보통 비트코인이 사상 최고치를 경신한 후에 발생하기 때문에 비트코인 지배력이 더욱 높아질 것입니다.