미국 역사상 가장 긴 정부 셧다운이 마침내 끝나가고 있습니다.

예산 교착 상태로 인한 정부 셧다운은 미국 정치 시스템에서 거의 유례없는 일입니다. 40일간의 셧다운은 세계 금융 시장에 상당한 영향을 미쳤습니다. 나스닥, 비트코인, 기술주, 닛케이 지수, 심지어 미국 국채와 금과 같은 안전 자산까지도 영향을 받았습니다.

경색된 초당적 관계조차도 11월 27일 이전에 추수감사절을 즐기고자 하는 열망을 꺾을 수는 없었습니다. 최근 마무리된 상원 회의에서 마침내 예산안 통과에 필요한 60표를 확보하여 역사상 가장 긴 정부 폐쇄를 종식시키고 미국 정부가 순조롭게 재개될 수 있게 되었습니다.

폐쇄의 이유는 무엇입니까?

이번 폐쇄는 10월 1일 이후 공화당과 민주당이 재정 예산안에 대한 합의에 도달하지 못한 데서 비롯되었습니다. 그날은 전년도 연방 예산이 만료되는 날이었습니다. 공화당은 현재 하원과 상원을 모두 장악하고 있지만, 상원에서 예산안을 통과시키는 데 필요한 60표가 부족하여 민주당이 상당한 협상력을 확보하고 있습니다. 핵심적인 의견 불일치는 의료비 지출에 집중되어 있습니다. 민주당은 수백만 명의 미국인이 계속해서 낮은 메디케어 비용을 누릴 수 있도록 만료되는 세액 공제 기간을 연장하는 동시에 트럼프 대통령의 메디케이드 삭감 계획을 철회할 것을 요구했습니다. 공화당은 예산을 통제하기 위해 보건 및 정부 의료 관련 지출 삭감을 고집했습니다. 하원은 셧다운을 막기 위해 임시 예산 법안을 통과시켰지만, 상원은 이를 거부했고, 결국 10월 1일 거의 7년 만에 처음으로 공식적인 정부 셧다운이 발생했습니다. 이 문제에 정통한 소식통에 따르면, 이번 협상의 전환점은 최소 8명의 온건파 민주당 상원의원, 공화당 지도부, 그리고 백악관 간의 예비 합의에서 비롯되었습니다. 오바마케어(오바마케어) 보조금 연장에 대한 향후 투표를 조건으로 정부가 먼저 "문을 열" 수 있도록 허용하는 것이었습니다. 셧다운의 결과는 무엇일까요? 정부 셧다운의 경제적 영향을 설명하자면 "허리케인"이라는 표현이 매우 적절할 것입니다. 가장 먼저 영향을 받은 것은 자금 조달 및 사업 승인이었습니다. 대출 승인과 기업공개(IPO) 승인이 심각하게 지연되었고, 약 8억 달러 규모의 연방 계약이 매일 체결되지 못했습니다. 정부 계약에 의존하는 중소기업이 대부분인 계약업체와 공급업체는 보상을 받지 못했습니다.즉, 정부가 매주 셧다운될 때마다 경제 성장률이 0.1~0.2%포인트씩 감소하며, 이는 주당 약 150억 달러의 손실에 해당합니다. 셧다운이 장기화될수록 이러한 손실은 회복하기 더욱 어려워질 것이며, 특히 11월과 12월의 전통적인 소비 성수기에 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 백악관 경제 고문 케빈 해셋은 이번 셧다운의 영향이 "예상보다 훨씬 크다"고 경고하며, 4분기 성장률이 당초 예상했던 3%에서 1.5%로 절반으로 줄어들 수 있다고 시사했습니다. 관광, 레저, 건설 등의 산업은 이미 "피해를 입었다"고 합니다. 미국 역사상 가장 최근의 대규모 정부 셧다운은 2018년과 2019년에 발생했는데, 미국-멕시코 국경 장벽 분쟁으로 인해 35일간 셧다운이 발생했습니다. 의회예산처(CBO)의 후속 연구에 따르면, 이로 인해 미국 경제에 약 110억 달러의 손실이 발생했습니다. 이러한 손실의 대부분은 나중에 회복되었지만, 30억 달러는 여전히 영구적인 손실로 남아 있습니다. 이번 기록적인 셧다운은 암호화폐 커뮤니티에서 직접 경험한 사람들에게 특히 큰 타격을 주었습니다. 관련 기사: "월가의 매도세 지속, 비트코인은 어디로 더 떨어질까?" 11월 첫째 주에만 비트코인은 이미 "10월 11일" 폭락 당시보다 더 낮은 수준으로 하락하여 10만 달러 선을 지키지 못하고, 심지어 지난 6개월 만에 최저치인 9만 9천 달러 아래로 떨어졌습니다. 이더리움은 3천 달러까지 하락했습니다. HTX 거래 플랫폼에서 BTC-USDT 롱 포지션 하나가 4,787만 달러에 청산되어 전체 청산 건수 1위를 차지했습니다. 월스트리트 인사이트가 이전에 보도했듯이, 이번 셧다운으로 인해 미국 재무부는 지난 3개월 동안 연방준비제도(Fed)의 일반 계좌(TGA) 잔액을 약 3천억 달러에서 1조 달러 이상으로 급증시켜 거의 5년 만에 최고치를 기록했습니다. 이는 시장에서 7천억 달러 이상의 현금이 인출되는 것과 같습니다. 시장의 자금 부족으로 암호화폐 시장의 유동성이 고갈되었습니다. 10월 29일부터 11월 3일까지, 시장 점유율 45%를 기록하며 블랙록(BlackRock)의 최대 비트코인 현물 ETF인 IBIT는 4거래일 동안 7억 1,500만 달러의 순유출을 기록했는데, 이는 미국 비트코인 ETF 시장 전체 유출액 13억 4천만 달러의 절반 이상을 차지하는 수치입니다. 장기적으로 살펴보면, 10월 28일부터 11월 3일까지 IBIT는 4억 300만 달러의 순유출을 기록하며 전체 시장 유출액 7억 9,900만 달러의 50.4%를 차지했습니다. 10월 31일에는 하루 동안 1억 4,900만 달러의 자금이 유출되어 업계 최고 기록을 세웠습니다.

ETF보다 더 공격적인 것은 블록체인의 기존 플레이어입니다.

지난 30일(10월 5일~11월 4일) 동안 155일 이상 코인을 보유한 지갑 주소(일반적으로 "장기 보유자"(LTH)로 알려짐)는 약 405,000 BTC를 순매도했는데, 이는 유통 공급량의 2%에 해당합니다. 이 기간 동안 평균 가격이 105,000달러였을 때, 이는 420억 달러 이상을 현금화하는 것과 같습니다.

시장은 언제 상승할까요?

정부 자금 지원 계획이 아직 완전히 시행되지는 않았지만, 시장은 이미 활동 조짐을 보이고 있으며, 미국 주가지수 선물은 아시아 시장 초반에 급등했습니다.

또한 재정 정책 및 유동성의 향후 방향을 결정하는 데 도움이 되는 다음과 같은 측면들을 지속적으로 추적할 수 있습니다.

첫 번째는 미국 재무부 일반계정(TGA)입니다.

관련 자료: "미국 정부가 계속 운영되는데 비트코인은 왜 상승할까요?" 이는 미국 정부가 연방준비제도에 예치하는 중앙 당좌예금 계좌를 의미합니다. 세금이나 국채 발행 등 모든 연방 수입은 이 계좌에 예치됩니다. 공무원 급여 지급부터 국방비 지출까지 모든 정부 지출 또한 이 계좌에서 지출됩니다. 정상적인 상황에서 TGA(재무부 일반 정부 자금 협정)는 자금 이체 기관 역할을 하며 역동적인 균형을 유지합니다. 재무부는 자금을 수금한 후 신속하게 지출하며, 자금은 민간 금융 시스템으로 유입되어 은행 지급준비금이 되고 시장에 유동성을 공급합니다. 정부 폐쇄는 이러한 악순환을 끊습니다. 재무부는 세금과 채권 발행을 통해 계속해서 자금을 징수하고 있으며, TGA 잔액은 계속해서 증가합니다. 그러나 의회가 예산안을 승인하지 않아 대부분의 정부 부처가 폐쇄되었고, 재무부는 계획대로 지출할 수 없었습니다. TGA는 유입만 있고 유출은 없는 재정적 블랙홀이 되었습니다. 2025년 10월 10일 폐쇄가 시작된 이후, TGA(재무부 일반 정부 자금 협정) 잔액은 약 8천억 달러에서 10월 30일까지 1조 달러 이상으로 급증했습니다. 단 20일 만에 2천억 달러 이상이 시장에서 인출되어 연방준비제도(Fed)의 금고에 잠겼습니다. [이미지 출처: MicroMacro]TGA(신뢰 하룻밤 자금조달 금리)는 유동성 위기의 "원인"이며, 급등하는 하룻밤 대출 금리는 금융 시스템 "열풍"의 가장 직접적인 증상입니다. 하룻밤 대출 시장은 은행들이 단기 자금을 빌려주고 빌리는 곳으로, 전체 금융 시스템의 모세혈관과 같으며, 하룻밤 대출 금리는 은행 간 유동성 경색을 가장 정확하게 나타내는 지표입니다. 유동성이 풍부하면 은행 간 대출이 용이하고 금리는 안정적입니다. 그러나 유동성이 고갈되면 은행은 자금 부족을 겪고 하룻밤 대출에 더 높은 금리를 기꺼이 지불하게 됩니다. 따라서 두 가지 주요 지표가 주목을 받습니다. 바로 SOFR(안전 하룻밤 자금조달 금리)과 연방준비제도(Fed)의 상시환매조건부채권(SRF) 사용입니다. 10월 31일 SOFR은 4.22%로 급등하여 1년 만에 가장 큰 일일 상승률을 기록했습니다. 이것은 연방준비제도의 연방기금금리에 대한 4.00% 상한선을 초과할 뿐만 아니라, 연방준비제도의 실효기금금리를 32베이시스포인트나 넘어서며, 2020년 3월 시장 위기 이후 최고치에 도달했습니다.은행간 시장의 실제 차입 비용은 통제 불능 상태로 치솟아 중앙은행의 정책 금리를 훨씬 초과했습니다.담보 하룻밤 자금조달 금리(SOFR) 지수 | 출처: 뉴욕 연방준비은행.담보 하룻밤 자금조달 금리(SRF)는 연방준비제도가 은행에 제공하는 긴급 유동성 도구입니다.은행이 시장에서 돈을 빌릴 수 없을 때, 현금을 대가로 연방준비제도에 고등급 채권을 담보로 제공할 수 있습니다.10월 31일, SRF 사용량은 2020년 3월 팬데믹 위기 이후 최고치인 503억 5천만 달러로 급증했습니다.은행 시스템은 심각한 달러 부족에 빠져 연방준비제도의 최후의 노력에 의지할 수밖에 없었습니다.

상임환매조건부채권(SRF) 사용 현황 | 출처: 뉴욕연방준비은행

재정 측면 외에도 미국 국채 발행 속도, 단기 금리, 그리고 역환매조건부채권(RRP) 잔액 반응도 추적할 수 있습니다. "대규모 국채 발행 + 역환매조건부채권(RRP) 잔액의 상당한 감소"는 유동성이 머니마켓펀드(MMF)에서 국채로 이전되고 있음을 나타내며, 이는 위험 자산의 성과에 더욱 영향을 미칩니다. 또한, 재무부가 이달 말 발표한 분기별 재융자 계획(QRA) 또한 정부의 현금 수요와 자금 조달 압력을 파악하는 중요한 신호입니다.

또한, 이 과정의 몇 가지 핵심 단계는 여전히 주목할 만합니다. 하원이 법안을 통과시키더라도, 법률로 발효되려면 상원의 표결과 대통령의 서명을 거쳐야 합니다.

관련 정보에 따르면, 절차 투표 통과 후 상원은 세 가지 세출 법안(입법안, 군사 건설, SNAP 프로그램을 포함한 농업)을 수정하여 하원으로 다시 보내야 합니다. 각 수정안은 30시간의 토론 기간을 거쳐야 하므로, 절차가 지연될 수 있습니다.

민주당이 이 토론 기간을 연장하기로 결정하면 정부는 수요일이나 목요일까지 다시 문을 열지 못할 수도 있지만, "정부 셧다운 종식" 절차를 신속하게 진행한다면 오늘 밤 안에 완료될 수 있고, 미국 정부는 내일 밤에 다시 문을 열 수 있습니다. 지연은 "셧다운 위험"이 완전히 제거되지 않았음을 의미합니다.

따라서 정부 "재개" 절차를 완료하는 데는 며칠에서 일주일 정도 걸릴 것으로 예상됩니다. 암호화폐의 경우, 이는 소규모 강세장이 도래하기 전 마지막 "도약의 기회"가 될 수 있습니다.

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