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라그나로크 (상): 구(舊) 금융 시대의 종말

이 글을 읽으려면 37 분

오늘 죽은 것은 단순히 네이티브 크립토(Native Crypto)의 '관행'만이 아니라, 지난 30년간의 전체 금융 시스템이다.

원문 제목: 《신들의 황혼(상): 구 금융 시대의 종말》
원문 저자: 용야, Just Blockchain News

본문 요약:

· Crypto 업계의 거품은 이미 꺼졌으며, '토큰 발행'의 잠재적 승률과 배당률은 전통적인 주식 자금 조달보다 낮아졌습니다. 기존 crypto 플레이어와 그에 따른 플레이 방식은 거의 완전히 청산될 것입니다. 현재 2026년 2분기, 여전히 베어마켓 중기 초반 단계에 있습니다.

· 4년 주기는 여전히 존재하지만, 거시 금융 시장과의 높은 상관관계로 인해 변동폭이 현저히 줄어들고 경계가 더 모호해질 것입니다.

· 지난 6개월, 그리고 앞으로 6-12개월 동안 코인 업계의 주요 테마는 전통 금융 자산을 토큰화하여 전통 자금을 체인으로 흡수하고 '스테이블코인 총 시가총액'을 늘리는 데 집중될 것입니다. 이 기간 동안 perp dex는 중요한 생태계 진입로로서 최고의 트랙이 될 것이며, 그중에서도 Lighter를 가장 인정합니다. 그리고 향후 6-12개월 동안 코인 업계의 네이티브 혁신 내러티브가 등장하기는 어려울 것입니다.

· BTC의 이번 사이클 베어마켓 바닥은 2026년 4분기에 나타날 것이며, 저점은 30,000-40,000 달러입니다. 이후 나스닥의 대폭락으로 인해 '이중 바닥'이 형성될 것이며, 이로 인해 발생하는 두 번째 가격 저점은 첫 번째 저점보다 낮지 않을 가능성이 높습니다. 이후 나스닥이 장기 베어마켓에 빠지면서 BTC는 일정 기간의 저점을 겪은 후 서서히 상승하여 새로운 사이클에 진입할 것입니다.

「북유럽 신화에서 신들은 하나둘 전사합니다. 세 번의 겨울이 연이어 닥치고, 그 사이에 여름은 없으며, 태양은 조금의 온기도 주지 못합니다... 불의 거인 수르트는 태양보다 더 밝은 불의 검을 휘둘러 아홉 세계를 불태우고, 무지개 다리는 대군의 짓밟힘에 무너져 내립니다... 신들과 거인들은 마지막 전장에서 함께 최후를 맞이합니다.」

워크래프트 3 혼돈의 지배를 해본 적이 있다면, '신들의 황혼'이라는 단어가 낯설지 않을 것입니다.

북유럽 신화에서 죽는 것은 인간이 아니고, 세계가 멸망하는 것도 아닙니다. 신들이 죽는 이유는 오래된 질서가 그 임무를 다했고, 새로운 시대가 다가오고 있기 때문입니다.

그리고 오늘 죽어가는 것은 Native Crypto의 그 '관행'뿐만 아니라, 지난 30년간의 전체 금융 시스템입니다.

코인 업계: 한겨울

「업계가 전성기였던 2025년 중반에는 일주일에 약 300개 이상의 프로젝트가 Binance 상장 신청을 제출했습니다. 지금은 그 숫자가 3개에 불과할 수 있습니다.」

가장 낙관적인 업계 베테랑들조차 현재의 코인 시장 상황을 보며 한숨만 내쉬고 있다고 믿습니다. 1년 반 전, 저는 이렇게 단언했습니다: "그리고 제가 바라보는 2025년까지, 업계 분위기상 이정표가 될 만한 '비즈니스 컨셉 혁신'이 등장할 것이라는 데 비관적입니다." (2024&2025, BTC의 마지막 메가 사이클: BTC의 가치와 가격론). 지금 보아도 여전히 그렇습니다.

지난 2년간 무슨 일이 일어났는지 살펴보겠습니다:

2024년부터 밈(meme)이 인기 있는 토큰 발행 방식이 된 이후, 토큰 발행은 진입 장벽이 없는 일이 되었습니다. 2025년 업계의 성황은 하루에도 수만 개의 토큰이 각종 런치패드에서 발행되는 지경에 이르렀습니다. 업계 전체가 펀더멘털에서 점점 멀어지고 공급 측면이 전례 없이 팽창하면서 업계 유동성은 완전히 희석되었고, 토큰의 1차 시장도 완전히 죽었습니다.

따라서 전통 금융과는 조금 다른 점이 있습니다. 전통 주식 시장은 항상 2차 시장 과열이 1차 시장을 이끌고, 2차 시장 거품이 꺼진 후 한동안 지나서야 1차 시장의 혹한기로 이어집니다. 반면 2025년의 Crypto 업계는 그 반대입니다.

그래서 2025년 내내 우리 모두는 강세장이 언제든 끝날 수 있다는 것을 알고 있었고, 저 역시 2025년 말이 사이클의 정점이 될 것이라고 말했습니다. 하지만 실제 거래 결정, 특히 추세 반전의 갈림길에서 진정한 정점이 언제인지 판단하려면 시점, 가격, 추세라는 세 가지 요소가 모두 갖춰져야 합니다.

2024년 12월에 제가 쓴 2024&2025, BTC의 마지막 메가 사이클: BTC의 가치와 가격론의 핵심 예측을 되돌아보면:

(1) 시점: 저는 2025년 말, 즉 10월, 11월, 혹은 12월일 가능성을 언급했습니다. 상대적으로 2025년 3분기 말, 제가 전체 사이클의 포지션 축소 계획을 세우기 시작했을 때, 저는 4분기 사이클을 선호했으며, 마지막 단계의 최고점은 10월 6일경으로 보았습니다.

(2) 가격: 지난 10년간 저는 제 논문 "광부 시장 균형 하의 비트코인 가치 평가 모델: 파생상품 가격 결정 이론 기반"의 논리를 기준으로 가격 범위를 판단해 왔으며, BTC 사이클 정점을 16만~22만 달러로 제시했습니다. 하지만 2025년 3분기에 접어들면서, 수많은 광산이 데이터 센터로 전환되어 실제 채굴에 참여하는 기계의 해시레이트가 제가 기존에 사용하던 통계 기준의 결과와는 크게 다르다는 중요한 사실을 간과했습니다.

(3) 정세: 저는 오늘날까지도 당시의 흐름 속에서 BTC가 10월 5일에 사상 최고치인 127,000을 돌파한 후, 향후 약 한 달간의 '마지막 강세장' 창이 열렸어야 한다고 생각합니다. 하지만 네 가지 사건이 겹치면서 이 추세가 무너졌습니다:

첫째, 10월 1일부터 미국 정부 셧다운으로 SEC 등의 업무가 거의 중단되면서, 당시 몇몇 유명 crypto 프로젝트가 ETF 최종 승인 단계에 돌입하려던 흐름이 급격히 멈췄습니다. 이후 업무가 재개된 것은 크리스마스에 가까웠고, 2026년에 업무가 재시작되었을 때는 이미 대세가 기울어져, 10월 내내 전통 시장에서 '발사 직전' 상태였던 추가 자금이 진입하지 못했습니다. 둘째, 10월 10일 밤 트럼프가 중국에 추가로 100% 관세를 부과할 계획을 발표하면서 '관세전 3.0'이 촉발되었고, '트위터 통치'로 인해 그 시기에 거시 금융 시장이 급등락하며 다시 위기감이 감돌았고, 코인 시장도 이에 영향을 받았습니다.

셋째, 같은 날인 10월 10일, MSCI가 Microstrategy를 지수에서 제외할 것을 권고하는 공지를 발표하면서, 전통 투자자들이 BTC와 주식 간의 연계성 서사에 대해 의문을 품게 되었고, 당일 대규모 기관 펀드가 이탈했습니다.

넷째, 앞선 세 가지 사건의 연쇄 영향으로 BTC가 공매도되었고, 당일 몇 시간 만에 비정상적인 급락이 발생했습니다. Binance는 여기에 기름을 부어 기술적 장애를 일으켰고, 몇 시간 만에 BTC의 순간 하락폭이 20%를 초과했으며, 다른 알트코인은 50% 이상 하락했습니다. 이로 인해 많은 마켓 메이커가 막대한 손실을 입었고, 업계의 유동성이 급감했습니다.

이 네 가지 연쇄적인 '우연'은 마치 눈덩이가 쌓여 결국 '신뢰의 재앙'으로 발전했고, 이미 취약했던 형태를 완전히 무너뜨렸습니다.

출처: Minara.ai
시간: 2025/10/21

오늘 돌아보면, 구체적인 거래 결정을 내릴 때 강세장과 약세장이 전환되는 시점에서 타이밍, 가격, 정세 모두에서 일부 실수가 있었습니다. 하지만 전반적으로 코인 시장의 대세는 2024년 말과 2025년 초에 제가 작성한 두 편의 글에서 예측한 바와 완전히 일치했습니다. 또한, 10월 11일 이후 신속히 청산하지는 못했지만, 저는 '뒤늦게' 11월 하순부터 청산 준비를 시작했고, 11월 말과 12월 초의 마지막 '기술적 반등'에서 BTC 90,000 이상, ETH 3,200 이상에서 청산을 완료했습니다.

여기서 2025년 10월 그 시점을 이렇게 길게 되돌아본 이유는 단순히 결과 때문만이 아니라, 제가 복기한 후 '거래 전략 구조'라는 것에 대한 인식을 공유하기 위함입니다. 이 글의 마지막 부분에서 미래 AI 시대의 금융에 대한 고민을 다룰 때, 이 부분을 중점적으로 다시 살펴보겠습니다.

현재 코인 시장은 거품이 이미 꺼졌습니다. 지금의 코인 시장은 마치 인터넷 시대의 2002년 초와 같다고 생각합니다. 거래량이 위축되고, 전체적인 관심도가 바닥을 쳤으며, 비관적인 분위기가 극도로 퍼져 있습니다. 가격은 아직 주기적 최저점에 도달하지 않았으며, 앞으로 업계가 다시 '앵커 포인트'와 혁신의 원천을 찾기까지는 최소 1년이 더 필요할 것입니다.

그리고 제 예측은, 다음 세대가 crypto 강세장을 다시 이끌 혁신은 네이티브 블록체인 기술이나 금융 혁신만이 아니라, 반드시 어떤 주류 기술 업계의 기술적 돌파구가 블록체인에서 더 잘 구현되어 '블록체인 +' 형태로 완전히 새로운 성장 동력을 가져올 것이라는 점입니다.

하지만 저는 여전히 제 주장을 고수합니다: 코인 권리는 채권, 주식에 이은 세 번째 금융 매체가 될 것입니다. 자금 조달 및 자본화 경로에 있어 주식 권리와 코인 권리의 차이점은 필자의 다른 시리즈 글인 《'암호 자본론' 4부작 1편: Token issuance, 새로운 자금 조달 패러다임》《암호 자본론 4부작 2편(상): 전쟁터 없는 전장: VC인가 token fund인가?》에서 확인할 수 있습니다.

지금 코인 시장의 기준 없는 상장 혼란은, 마치 1971년 NASDAQ이 설립되었을 당시 '전자 호가 시스템'에 가까웠던 것과 같습니다. 1982년이 되어서야 NASDAQ은 NASDAQ National Market을 출시하고 처음으로 명확한 재무 및 규모 요건을 확립했습니다. 예: 최소 순자산, 최소 공모주 수, 최소 주주 수, 최소 주가 등.

그리고 현재 crypto 업계 내 주식 토큰화의 바람은 완전히 새로운 온체인 자산 형태를 가져왔습니다. 이는 전통 자금이 스테이블코인 시장으로 유입되어 잠재적인 블록체인 자금 용량을 늘리는 것 외에도, 이전에는 단순히 유행을 따라 코인을 매매하던 트레이더들에게 교육적 역할을 할 것입니다. 대부분 제3세계 국가의 개인 투자자들인 이 네이티브 트레이더들이 자산 거래에 대한 가치 체계를 점차 확립하게 되면, 이는 간접적으로 코인 권리 프로젝트 발행자와 거래 플랫폼 등이 업계 표준을 수립하도록 촉진할 것입니다.

시간이 필요하며, 크립토 네이티브 방식이 사라져 가는 모습을 볼 때, 그날이 이미 가까워졌음을 알 수 있습니다.

4년 주기에 대해 이야기하다

「지난 10여 년간의 크립토 역사를 살펴보면, 모든 큰 주기는 업계 구조를 바꿀 혁신에서 탄생했으며, 결국 그 혁신 자체의 효력 상실로 끝났습니다. 이른바 '성공도 소하(蕭何) 덕이요, 실패도 소하 탓'이라는 말과 같습니다.」

우리가 '4년 주기'를 이야기할 때, 이는 비트코인이 4년마다 반감기라는 변하지 않는 '업계 공리'를 말하는 동시에, 각 주기의 흥망성쇠를 관통하는 '주제'를 논하는 것이기도 합니다.

거품 붕괴는 사실 '동질성'을 지닙니다. 2025년, 즉 이전 주기의 강세장은 미국 정책 호전과 ETF 등 전통 자금 유입에서 시작되었고; DAT 등 월스트리트 세력의 진입, 상장사/펀드와 크립토의 적극적 연계, 마이크로스트래티지를 깃발로 한 막대한 자금 흡수로 확장되었으며; 당연히 정부 셧다운으로 인한 '외부 자금 단절'로 패배하고; ETF 승인이 더 이상 귀하지 않게 되고 마이크로스트래티지의 서사가 완전히 무너지면서 붕괴했습니다.

공교롭게도 2021년의 강세장은 DeFi의 부상과 전통 VC의 '러시 진입'으로 시작되어, 2022년 DeFi 붕괴와 전통 VC의 '크립토 기피'로 끝났습니다: 상징적 사건은 2022년 5월 루나의 붕괴로, 글로벌 상징적 DeFi 퍼블릭 체인과 알고리즘 스테이블코인이 제로가 되었고; 이어 2022년 11월 FTX의 붕괴로, 미국 실리콘밸리 주요 펀드와 테마섹 등 펀드가 전액 손실을 보며, 수백억 자산이 하룻밤에 제로가 된 이 '사기'는 전통 VC의 코인 프로젝트 신뢰에 전례 없는 의문을 제기했습니다.

당시 몇 주 안에 모든 VC의 태도가 180도 바뀌어, 거의 모든 코인 프로젝트에 대한 지분 투자를 중단했습니다.

더 오래 전인 2017년의 강세장은 ICO에서 시작되어, 2018년 ICO 메커니즘 붕괴로 끝났습니다. 상징적 사건은 2018년 1월 중국 VC들이 추진한, 청산 불가능한 지분 프로젝트가 코인 발행 후 급속히 덤핑된 것과, Fcoin이 5월에 급부상했다가 8월에 급속히 붕괴한 것입니다. 이는 시대의 장례식과 같아, 코인 발행을 통한 자금 조달과 트래픽 및 시장 조작에 의존한 ICO 시대의 막을 알렸습니다.

각 주기의 혁신 본질을 올바르게 인식하는 것이 중요합니다.

코인 업계는 2015년 말 하드포크 논쟁으로 더 많은 관심을 받았지만, 진정으로 기본을 바꾼 것은 2016년 말 ETH의 ICO가 점차 성숙해진 것입니다.

코인판에서 2019년 1024는 단지 단계적 승리에 불과했으며, 원천적인 기본 체질을 바꾼 것은 2020년 8월부터 시작된 첫 번째 DeFi 열풍이었다.

2023년 초는 저점이었고, 2023년 말에는 BTC 기술 혁신, 비문(銘文) 등의 단계적 승리가 있었지만, 2024년 하반기부터 시작된 Crypto ETF 신청과 미국 규제로 인한 코인-주식 연동이야말로 기본 체질을 진정으로 바꾸었다.

어떤 이들은 BTC의 4년 주기가 사실 미국의 금리 인하 주기이며, 금리가 인하될 때 '영원한 불장(Bull Run)'을 부추기지만, 만약 미래에 금리 인하가 없다면 4년 주기도 더 이상 존재하지 않을 것이라고 말한다.

하지만, 금리 인하가 반드시 코인판 불장을 의미하는가?

그렇다면, 코인판 불장은 왜 반드시 금리 인하에서 비롯되어야 하는가?

처음의 질문으로 돌아가, 4년 주기는 여전히 존재하는가?

그렇다. 하지만 다양한 층위의 간섭이 나타날 것이다. BTC와 주식 시장의 상관관계가 점점 강해지면서, 4년 주기는 여전히 모호하게 존재하겠지만, 각 주기마다 이전처럼 진폭이 뚜렷하지는 않을 것이다. 또한 '코인판 외부'의 장외 요인이 증가함에 따라, 불장-곰장 전환 시점의 시간적 경계와 촉발 조건에는 일정한 불확실성이 존재할 것이다.

물론, 가장 중요한 문제는 여전히 이것이다:

ICO가 2017년의 답이었다면, DeFi는 2021년의 답이었다. 금융화(Financialization)는 2025년의 답이다.

그렇다면, 다음 주기의 답은 또 무엇이 될까?

Crypto 시장의 미래

"월스트리트가 토큰 발행을 배우면, Crypto는 더 이상 단순한 Crypto가 아니다."

2024년부터 업계는 이미 원천적인 서사 혁신이 부족해졌다. 2025년에 상승의 유일한 동력은 미국의 Crypto 규제 준수에 대한 태도가 더욱 개방됨에 따라, 전통 금융 시장이 코인판과 연결되어 발생하는 자금 유입이다.

월스트리트의 코인 시장과 주식 시장 연동 전략 중 가장 흔한 것은: 첫째, 상장 기업이 특정 유명 Crypto 자산을 매수하여 자사 주가를 끌어올리는 것; 둘째, 유명 Crypto 프로젝트가 우회 상장(역합병)을 통해 자산을 변칙적으로 주식 시장에 포장하는 것; 셋째, 유명 Crypto 프로젝트 재단이 일부 자산이 '증권'이 아닌 '상품'으로 분류된 이후, 채권 펀드를 모집하여 자체 코인 가격을 끌어올린 후 고점에서 매도하여 원리금을 상환하는 것이다.

그리고 2026년이 되면 자금 유입 경로는 완전히 바뀐다. ETF를 통해 거래 가능한 토큰 수가 점점 증가함에 따라(2026년 6월 기준, 약 10여 종의 Crypto 자산을 ETF로 매수 가능), 전통 자금은 더 이상 ETF를 통해 토큰을 배분하는 데 관심을 잃는다. 자금 유입 경로는 '전통 자금이 ETF를 통해 네이티브 Crypto로 유입되는 것'에서 '주식, 석유 등 전통 금융 자산이 토큰화되어 온체인에 상장됨으로써 전통 자금을 온체인 거래로 끌어들이는 것'으로 전환된다.

《역사는 반복되지 않지만, 운율을 맞춘다: 이번엔 놓치지 마세요》라는 글에서 나는 일찍이 Hyperliquid의 의미가 새로운 세대의 코인 시장 자금 유입구이자 인프라라는 점을 언급한 바 있다: "이제 우리는 또 다른 중요한 질문에 직면한다: BTC 이후에 또 하나의 자산을 보유해야 한다면 무엇을 선택해야 할까? 나는 여전히 이전의 의견을 고수한다: 50만 달러 규모의 투자라면 나는 Hyperliquid를 선택한다."

이제 규제 준수라는 주제가 더욱 명확해졌다. Hyper 이후에는 Lighter가 그 자리를 이을 것이다. 오늘을 기준으로,

만약 여전히 같은 질문을 한다면:

500만 달러를 맡길 수 있는 자산은 오직 BTC뿐이다;

50만 달러라면 나는 Lighter를 선택한다.

Hyperliquid와 Lighter는 새로운 자금 유입구를 대표한다. Perp DEX를 파이프라인으로 본다면, 그 안에서 흘러나오는 자산은 체인 위에 올라온 미국 주식과 각종 RWA(실물자산)이다.

물론, 부인할 수 없이 미국 주식 토큰화는 반드시 한 번의 대규모 폭락을 겪을 것이다.

현재 남아 있는 몇몇 코인 시장 신규 프로젝트는 거의 모두 Perp DEX에 집중되어 있다. 현재 미국 주식 토큰화의 방식은 자산 측면에서 대부분 '합성/그림자 주식'에 의존하고 있다. 글로벌 주식 시장의 폭발로 인해 몰려드는 유동성 속에서, 토큰화된 주식 뒤에 검증 가능한 1:1 수탁이 존재하는지, 유동성이 소수의 마켓 메이커가 버티는 것 외에 더 규모화된 방식을 갖추고 있는지는 의문이다.

자산의 신뢰성 외에도, 거래소는 거의 전적으로 레버리지에 의존하면서 기술 감사와 법적 규제 심사를 결여한 다양한 신규 Perp DEX에 집중되어 있다: 어떤 자산이든 디페깅되거나 수탁이 폭락하면, 레버리지가 더해져 연쇄 청산이 발생한다. 이는 마치 회색 코뿔소처럼 언젠가는 반드시 도래할 것이다.

하지만, 스테이블코인 업계를 보자. 2017년 말 USDT가 등장한 이후로 수년간 여러 차례 '디페깅'이 발생했고, 한때 유명했던 스테이블코인 프로젝트들도 폭락 후 역사 속으로 사라졌다. 결국 치열한 경쟁 속에서 가장 오래된 USDT, USDC, DAI 같은 자산만이 남았다. 나는 주식 토큰화와 Perp DEX도 이러한 과정을 겪을 것이라고 믿는다. 그리고 나에게 있어 이러한 프로젝트에 참여한다면 가장 안전한 방법은 다음 'Circle'을 찾는 것이다.

이 외에도 자금 유입 통로가 열렸다고 해서 반드시 순유입이 발생하는 것은 아니다. 자금의 '신뢰 농도'가 중요하다. 비즈니스에는 점점 더 많은 '감정적 가치'가 필요하며, 오직 감정적 가치만이 사람들의 관심을 끌고 일부 사람들의 신뢰를 얻을 수 있다.

과거 암호화폐 시장의 자금은 오히려 진입 장벽이 좁고 지갑 조작이 상대적으로 복잡했기 때문에 진정으로 열정과 신념을 가지고 시간을 투자할 의향이 있는 사람들만 유입되었다. 2025년, 크립토 시장은 꿈꿔왔던 거의 모든 것을 맞이했지만, 가장 초라한 '불장(Bull Run)'을 겪었다. 새로 유입된 자금이 빠르게 이탈했기 때문이다:

여러분이 신을 맞이할 것이라 생각했지만, 사실은 신의 탈을 쓴 사탄이었다. 전통 금융 기관들은 당신을 '야만인'으로 낙인찍을 수도 있으며, 심지어 시장에서 기대하던 집단까지 함께 데려가 버릴 수도 있다.

하지만 이는 업계가 점차 정상 궤도로 접어들고 있음을 의미하기도 한다. 그동안 부족했던 법률, 회계 인프라가 갖춰지고 업계 종사자들의 전반적인 수준이 향상되어 업계 규칙이 재정립되어야, 새로 유입된 '본질적 신뢰자가 아닌' 이들이 새로운 불장을 시작할 수 있다.

물론, 미래 세계의 지배자인 AI 에이전트, 혹은 디지털 휴먼이 크립토 시장의 진정한 '신뢰자'가 되지 말라는 법은 없다.

향후 몇 년간의 코인 가격 흐름 예측

· 6개월 후, 2026년 말에서 2027년 초, BTC는 이번 4년 주기의 바닥에 도달할 것이다. 이는 나스닥 불장의 종말, 즉 '정점'보다 앞설 것으로 예상된다.

· 이 6개월 동안, 모멘텀 상실로 인해 지속적으로 하락하며 간헐적인 폭락이 발생할 것이고, 최저 극값에 도달할 때까지 이어질 것이다. 바닥은 3만 달러 대로 시작될 것으로 예상된다.

· 2027년 초, 나스닥의 마지막 광적인 상승과 자체적인 코인 시장 주기에 힘입어 단기적으로 일정한 공명을 일으키며 반등할 것이다. 이후 나스닥이 정점을 찍고 폭락하면서 함께 하락하거나, 이전 바닥에 근접한 이중 바닥 상태를 보일 것이다. 이후 외부 전쟁이나 기타 정치적 사건으로 인해 안전자산 효과가 발생하며 자금을 흡수할 것이다.

· 2027년, 세계의 초점은 전통 금융에 맞춰질 것이다. 하지만 주식의 온체인 완전 규제화와 AI 거래의 성숙에 따라, '오랫동안 기다려온' 상승세를 보이는 스테이블코인 보유량이 온체인 주식에서 네이티브 크립토, 즉 BTC로 순환할 것이다.

· 2028년, AI 거품 붕괴의 여파가 서서히 사라지고, 중간에 몇 차례 반등이 있었지만 전체 기술주는 여전히 침체된 분위기입니다. 상대적으로 암호화폐는 큰 폭으로 상승하지 않고, 여전히 안정적인 흐름 속에서 상승세를 유지할 것입니다.

여기서 자주 묻는 질문 하나를 명확히 해야 합니다: 비트코인과 나스닥 지수는 정비례 관계인가요, 아니면 반비례 관계인가요? 이 질문은 단순히 예스(Yes) 또는 노(No)로 답할 수 있는 문제가 아닙니다. 정답은, 돌발 사건이나 추세 반전이 발생할 때 먼저 정비례 관계를 보이다가 이후 반비례 관계를 보인다는 것입니다.

가장 전형적인 예는 전쟁입니다. 매번 전쟁이 갑자기 발생할 때마다, 먼 2022년 2월 말의 러시아-우크라이나 전쟁부터 가까운 2026년 2월 말의 미국-이스라엘 합동 이란 공격까지, 전쟁 시작 몇 시간 전에 전통 금융 시장이 공포에 떨며 하락합니다. 기관 자금은 주류 주식 외에도 일반적으로 상응하는 비트코인 포지션을 보유하고 있는데, 이러한 정서가 비트코인에 전달되면서 비트코인도 단기 하락을 유발합니다. 그러나 종종 다음 날, 주식 시장이 다시 하락할 때 비트코인은 안전 자산 속성을 나타내며 다른 자금이 유입되어 반등을 촉진합니다. 보통 일주일 이내에, 심지어 단기적으로는 전쟁 전 가격을 초과하기도 합니다.

이것이 제가 말한 이유입니다. 2027년 초 AI 거품이 붕괴하고 나스닥이 폭락하면, 초기에는 비트코인도 반드시 함께 휩쓸려 내려갈 것입니다. 그러나 폭락은 하루아침에 이루어지지 않습니다. 나스닥이 조정을 거치며 소폭 반등해 사람들에게 기대를 주다가, 두 번째 파동에서 완전히 폭락하기 전에 BTC가 다시 하락하여 앞서 언급한 바닥(반드시 뚫리지는 않을 수 있음)에 근접한 후 반등할 수 있습니다. 이후 나스닥이 2027년에 지속적으로 하락하면서 체인 상의 자금은 안전 자산 수요를 보이며 BTC로 순환하게 되어, 4년 주기의 바닥 구간에서 벗어날 것입니다.

잠깐만요, 지금 무슨 말을 하는 건가요? AI 거품 붕괴라고요?

네, AI 거품의 붕괴입니다. 코인 시장보다 저는 글로벌 거시 경제와 금융 시스템에 대해 더 걱정하고 있습니다. 모두가 왼발로 오른발을 밟고 올라가듯, 기술 발전으로 모든 비즈니스 문제를 억지로 덮어가고 있습니다. 그리고 AI 기술의 발전은 결국 정보의 전달, 수신, 처리 속도를 극한으로 끌어올려, 더 큰 규모의, 심지어 되돌릴 수 없는 연쇄 반응을 초래할 것입니다.

제 예언: 나스닥은 2027년 초부터 중반 사이에 폭락할 가능성이 높으며, 2023년 초부터 시작된 4년 강세장을 마감할 것입니다. 글로벌 주요 주식 시장도 이에 영향을 받아 역사적인 수준의 붕괴로 이어질 것입니다.

이제, 카메라를 코인 시장에서 멀리 돌려, 제가 진정으로 우려하는 전장으로 시선을 옮겨보겠습니다: 글로벌 거시 경제와, 언젠가는 터질 AI 거품 말입니다.