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Uniswap의 새로운 플레이 '토큰 캔(Token Can)': 소각을 통해 프로토콜 수익을 잠금 해제, 11개 체인에 이미上线

이 글을 읽으려면 18 분

Uniswap는 '토큰 캔' 메커니즘을 통해 프로토콜 수수료와 UNI 소각을 직접 연결하며, 누구든 수수료를 인출하려면 먼저 UNI를 소각해야 합니다.

원문 제목: Uniswap의 토큰 항아리
원문 저자: A Fox in Web3
원문 편집: 深潮 TechFlow

深潮 요약: Uniswap은 소각을 상징적 행동에서 수익 인출의 관문으로 바꿨습니다. '토큰 항아리' 메커니즘은 프로토콜 수수료 수익을 가져가려는 사람이 반드시 UNI를 소각해야만 하도록 강제합니다. 이 방식은 이미 11개 체인에上线되었으며, Robinhood Chain의 일일 거래량 3.75억 달러로 인해 일일 소각량이 18.6만 UNI까지 치솟아 사상 최고치를 기록했습니다.

Uniswap의 '토큰 항아리'는 스마트 컨트랙트로, Uniswap의 온체인 수수료 수익을 수집하며, 누군가가 UNI를 소각하여 잠금을 해제할 때만 자금을 방출합니다.

이 메커니즘은 2025년 12월 25일 'UNIfication' 투표 통과 후上线되어, Uniswap이 DeFi에서 오랫동안 겪어온 '수수료 스위치' 논란을 해결했습니다.

Robinhood Chain은 7월 1일에上线되었으며, Uniswap이 그 네이티브 거래 플랫폼으로 자리 잡으면서 Uniswap에 막대한 거래량을 가져왔고, 새로운 수수료 관련 제안을 가속화했습니다.

UNIfication은 Uniswap Labs, 유동성 공급자, 거버넌스 및 UNI 토큰 간에 완전히 새로운 수준의 조정을 가져왔으며, 여기에는 소각 메커니즘이 내장되어 있습니다.

Robinhood 체인은 이달 초에 출시되었으며, 빠르게 많은 온체인 활동을 보였습니다. 이 모든 과정에서 가장 큰 수혜자 중 하나는 Uniswap으로, Robinhood 체인에서 거래량이 폭발적으로 증가했습니다.

Uniswap의 거래량은 많은 수익을 창출했으며, 최근 흥미로운 변화가 드러났습니다. 바로 Uniswap이 UNIfication 제안을 통해 토큰과 프로토콜 수익을 어떻게 연결했는지입니다. 이것이 오늘 우리가 집중할 내용입니다.

Uniswap의 토큰 항아리

Uniswap은 최근 자체 토큰에 가치를 제공하기 위해 상당히 독특한 메커니즘을 구축했으며, 이는 이 분야에서 이전에 시도된 적이 없는 방식입니다. 이는 '토큰 항아리'라고 불리는 새로운 방식으로 자체 토큰을 소각하는 방법을 창안했으며, 이는 단순히 Uniswap 수익의 일정 비율이 수집되는 스마트 컨트랙트입니다.

토큰 소각은 일반적으로 간단합니다. 공급량을 줄이고, 공급량이 감소한 상태에서 토큰 수요가 변하지 않는다고 가정하면 가격이 상승해야 합니다.

이는 기업이 자사주를 매입하는 논리와 유사합니다. 우리는 작년 기사에서 토큰 환매의 기본 개념을 소개했으며, Aave가 매주 100만 달러를 자체 토큰 매입 및 소각에 사용하는 예를 들었습니다.

이는 대부분의 프로젝트가 수익을 토큰 경제학과 연결하여 토큰 가격을 상승시키려는 방식입니다. 일반적인 방법은 수익을 거버넌스 기관에 보내고, 거버넌스 기관이 자체 매입 및 소각 메커니즘에 얼마를 사용할지 결정하는 것입니다.

Uniswap은 이 아이디어를 한 단계 더 발전시켜 전체 메커니즘을 완전히 뒤집었습니다. 소각은 더 이상 거버넌스 기관이 분기마다 결정하는 것이 아니라, 사람들이 프로토콜에서 실제로 보상을 받는 방식에 통합되었으며, 이 모든 것이 그들의 토큰 항아리(The Jar)를 통해 이루어집니다!

처음에 말했듯이, 토큰 항아리는 각 체인에 하나씩 배포된 불변의 온체인 컨트랙트로, Uniswap이 생성하는 모든 거래 수수료의 일부를 조용히 축적합니다. 핵심은 아무도 여기서 무료로 인출할 수 없다는 점입니다. 내용물을 가져오는 유일한 방법은 'Firepit'이라는 두 번째 컨트랙트를 통해 UNI를 소각하는 것입니다.

소각은 Firepit의 'release()' 메서드를 호출하고, 항아리에서 어떤 수수료 통화를 보상으로 받을지 지정하는 방식으로 작동합니다. 누구든지 언제든지 이를 실행할 수 있으며, UNI를 소각할 의향만 있으면 됩니다.

Uniswap이 간단히 설명한 대로: "모든 Uniswap 거래는 프로토콜 수수료를 발생시킵니다. 이 수수료는 항아리에 축적됩니다. 누구든지 이를 소각하여 UNI를 유통에서 영구적으로 제거할 수 있습니다." 이는 그들의 웹사이트 tokenjar.xyz에서 확인할 수 있습니다.

그림: Uniswap 토큰 항아리 데이터 패널, 영구 소각된 UNI 수량과 수수료/소각 추세를 보여줌. 출처: tokenjar.xyz

Uniswap은 토큰 소각을 토큰 항아리에서 수익을 청구하는 과정에 통합하여, 대부분의 프로젝트처럼 거버넌스 기관이 공개 시장에서 상징적인 수량을 매입해 공급을 줄이는 방식 대신 핵심 메커니즘으로 만들었습니다.

UNIfication

'수수료 스위치', 즉 유니스왑 프로토콜이 모든 수수료를 유동성 공급자에게 전달하는 대신 일부를 보유해야 한다는 아이디어는 DeFi에서 가장 오래 지속된 논쟁 중 하나입니다. 이 문제는 수년간 해결되지 않은 채 남아 있었습니다.

유니스왑 창립자 헤이든 애덤스는 결국 UNIfication이라는 제안을 통해 이 문제를 강제로 제기했습니다. 이 제안은 세 가지를 하나의 투표로 묶었습니다: 프로토콜 수수료 활성화; 재무부에서 1억 개의 UNI를 일괄 소각; 유니스왑 재단을 유니스왑 랩스에 통합하여 법적 구조를 단일화하는 것입니다.

그림: UNIfication 거버넌스 제안 페이지. 출처: Uniswap Governance

투표는 2025년 12월 25일에 종료되었습니다. 125,342,017개의 UNI 찬성과 단 742개의 반대표로 통과되어, 필요한 4,000만 쿼럼을 쉽게 초과했습니다.

1억 개의 UNI 소각은 당시 UNI 가격 기준 약 5억 9,600만 달러의 가치로, 유니스왑 출범 이후 수수료가 활성화되었다면 프로토콜이 벌었을 금액을 시뮬레이션한 소급 수정으로 자리 잡았습니다.

수수료 분배는 버전에 따라 달랐습니다. 유니스왑 v2의 고정 0.3% 수수료는 LP에 0.25%, 프로토콜에 0.05%로 변경되었습니다. 반면 유니스왑 v3는 LP 수익의 단계적 차감 방식을 채택하여, 낮은 수수료 풀은 25%, 높은 변동성 풀은 16.7%를 적용했습니다. v4는 추후 해결하기로 남겨두었습니다.

유니스왑 랩스는 같은 날 자체 인터페이스 수수료를 제로로 설정했습니다. 이 수수료는 연간 약 1억 2,500만 달러의 수익을 창출했기에, 단순한 제스처가 아니었습니다. 대신 거버넌스 기관은 이제 유니스왑 랩스에 고정 예산을 직접 지급하며, 연간 2,000만 개의 UNI(현재 약 7,500만 달러)를 2026년 1월부터 분기별로 재무부에서 분배합니다.

유니스왑을 구축한 개발자들은 다른 모든 사람들이 소각하는 것과 동일한 토큰으로 보상을 받으므로, 프로토콜 사용과 소각이 UNI의 가치를 높이면 유니스왑 랩스 자체 예산도 더 가치 있게 됩니다. 그들은 보장된 수수료 수익을 다른 모든 UNI 보유자와 일치하는 인센티브로 전환하는 대담한 결정을 내렸습니다.

로빈후드 체인에 기름을 붓다

로빈후드는 이달 초 7월 1일 자체 체인인 로빈후드 체인을 출시했습니다. 이는 아비트럼 스택 위에 구축된 무허가 레이어 2입니다.

그림: 로빈후드 크립토가 로빈후드 체인 메인넷 출시를 알린 트윗. 출처: @RobinhoodCrypto

이 체인은 자체 DeFi 구성 요소를 처음부터 구축하는 대신 유니스왑과 체인링크를 첫날 파트너로 맞이하며 출시되었습니다. 유니스왑은 기본적으로 이 체인의 네이티브 거래 플랫폼이 되었으며, 주요 거래 장소로 설명됩니다.

짧은 시간 안에 로빈후드 체인에 배포된 유니스왑은 이미 60억 달러 이상의 누적 스왑 거래량을 처리했습니다. 7월 10일에는 일일 DEX 거래량에서 하이퍼리퀴드를 잠시 앞지르며 24시간 동안 3억 7,500만 달러를 거래했습니다.

물론 거래량의 대부분이 WETH 페어와 밈코인 투기에 집중되어 있지만, 이는 여전히 매우 인상적인 수치이며 유니스왑 수수료에 미치는 영향은 분명합니다.

로빈후드 체인의 거래량은 이미 상당하지만 이제 막 시작되었을 뿐입니다. 체인이 약속한 토큰화된 주식이 본격적으로 거래되기 시작하면 유니스왑에서 더 많은 거래량을 볼 수 있을 것으로 예상됩니다!

새로운 제안

프로토콜 수수료는 이미 11개 체인(이더리움, 베이스, 아비트럼, 폴리곤, 옵티미즘, BNB 체인 등)에서 활성화되었습니다. 하지만 로빈후드 체인은 아직 그중 하나가 아닙니다. 적어도 지금은 아닙니다. 그러나 로빈후드 체인이 가져온 대규모 거래량에 대응하기 위해 7월 19일 두 가지 새로운 유니스왑 투표가 시작되었습니다.

제안 #99는 위와 동일한 v2 및 v3 수수료 메커니즘을 로빈후드 체인에 특별히 확장하는 내용입니다. 그리고 제안 #100은 동시에 7개 체인(이더리움, 베이스, 아비트럼, 옵티미즘, 폴리곤, BNB 체인, 로빈후드 체인)에서 유니스왑 v4의 새로운 수수료 시스템을 활성화하는 내용입니다.

이 두 가지 초기 제안이 통과되면, v4 출시의 두 번째 단계인 후속 투표를 통해 v4 수수료가 추가로 5개 체인으로 확장됩니다.

Hayden Adams는 "현재 거래량, 특히 Robinhood를 고려할 때, UNI 소각에 미치는 영향이 상당할 것으로 예상합니다."라고 말했습니다. 기존 시스템에 Robinhood Chain이 아직 추가되지 않은 상태에서도 지난달 하루 만에 기록적인 186,000 UNI가 소각되었습니다.

그림: Uniswap 거버넌스 플랫폼의 두 가지 새로운 제안——Activate v4 Protocol Fees 및 Protocol Fee Expansion: Robinhood Chain. 출처: Uniswap Governance

왜 중요한가

이 모든 것 중 가장 흥미로운 부분은 그 아래에 구축된 순환 구조입니다. Uniswap을 채택하는 체인이 많을수록, 이를 통해 흐르는 거래량이 증가하고, 토큰 항아리에 쌓이는 수수료가 늘어나며, 소각되는 UNI가 많아집니다. 한 체인의 수수료가 활성화되면, 새로운 거버넌스 투표 없이도 이 모든 것이 이루어집니다.

이 순환이 항상 유리하게 유지된다는 보장은 없습니다. UNIfication이 처음 통과되었을 때, 경험 많은 LP들은 프로토콜 수수료가 마진을 압박할 것이라고 경고했으며, 일부 전문가들은 LP가 생태계를 떠나 완전히 이탈할 것이라고 예측했습니다. 아직 그런 일은 일어나지 않았지만, 경쟁이 어떻게 전개될지 지켜봐야 합니다.

그럼에도 불구하고, UNI 토큰에 대한 인식 변화는 무시하기 어렵습니다. 수년 동안 UNI는 프로토콜을 통해 흐르는 가치에 대한 실질적인 청구권이 없는 거버넌스 토큰이라는 비판을 받아왔습니다.

하지만 이제 UNI는 이 분야에서 가장 흥미롭고 참신한 메커니즘 중 하나를 보유하고 있으며, 그들의 토큰 항아리는 생태계 내 모든 참여자가 토큰의 지속적인 성장 성공에 맞춰 정렬되도록 하는 의미 있는 토크노믹스 트렌드를 선도하고 있습니다. 이것이 어떻게 발전할지 지켜보는 것은 매우 흥미로울 것입니다!