Arthur Hayes 최신 인터뷰: ETH 3만 달러 전망; FLOP이 ETH를 능가할 것

원문 제목: 암호화폐 거래의 대부: 비트코인 보유자들에게 보내는 마지막 경고

원문 출처: Altcoin Daily
원문 편집: Azuma, Odaily星球日报

편집자 주: 본문은 Arthur Hayes가 최근 Altcoin Daily 팟캐스트 프로그램에 출연한 내용을 문자로 편집한 번역본입니다. 이번 인터뷰에서 Arthur Hayes는 현재 시장의 거시적 유동성 변화와 이번 라운드 암호화폐 시장의 대반등에 대해 논의하고, BTC, ETH 등 주요 자산을 전망했으며, 개인 신규 프로젝트인 Flop Network의 설계 세부 사항을 상세히 공개했습니다.

다음은 인터뷰 원문으로, Odaily星球日报가 편집했으며, 가독성을 위해 일부 내용이 삭감되었습니다.

거시적 유동성과 이번 라운드 반등

(배경: 지난주 미국 재무부는 장기 국채에 대한 환매 규모를 확대해 채권 시장에 더 큰 유동성 지원을 제공하겠다고 발표했습니다. 성명에 따르면 미국 재무부의 장기 국채 유동성 지원 환매 규모는 '최소 두 배로 확대'되어 20억 달러에서 40억 달러로 증가하며, 환매 대상은 10년물부터 30년물 채권을 포함합니다)

· 진행자: 시작하겠습니다. Arthur, 당신의 경력은 씨티은행 트레이더로 시작했죠?

Arthur: 네, 씨티은행과 도이치방크의 홍콩 지점에서 일했습니다.

· 진행자: 전통 금융 시스템(TradFi) 출신으로서, 이 전통 기관들이 현재 암호화폐 시장의 헤드라인을 어떻게 바라보고 있다고 생각하나요? 2026년 시점에서 암호화폐 시장을 바라볼 때, 그들은 무엇을 생각하고 있을까요?

Arthur: '지속 가능성' — 이것이 오늘날 전통 금융권 전체에서 논의되는 새로운 키워드라고 생각합니다.

40조 달러에 달하는 미국 국채, 계속 증가하는 이자 지출, 그리고 다른 주요 국가들의 주권 채무 시장 위기로 인해 그들은 걱정하기 시작했습니다: "내가 보유한 이 국채가 5년 후에도 가치가 있을까? 인플레이션이 다시 급등할까? 내 자산 배분이 올바른가?"

분명히, 미국 재무장관 스콧 베센트가 국채 환매 작업을 시작한 이후 — 또는 적어도 장기 국채 승인 환매 한도를 두 배로 늘린 이후 — 시장의 반응은 바로 이 점을 입증하고 있습니다.

이 모든 것이 공포를 가중시키고 있습니다: "세상에, 나는 이렇게 많은 미국 국채를 보유하고 있는데, 그 성과가 다른 모든 주요 자산군에 크게 뒤처지고 있는데, 왜 계속 보유해야 하는가?"

그리고 사실이 거듭 증명하듯이, 실제로 매도하여 현금화해야 할 때 미국 정부는 당신이 마음대로 매도하는 것을 허용하지 않습니다.

· 진행자: 그렇다면 그들은 암호화폐 자산을 어떻게 바라보고 있습니까? 이미 부채와 국채 문제로 골머리를 앓고 있는데, 암호화폐 자산은 그들의 눈에 들지 않는 것 아닙니까?

Arthur: 아닙니다. 저는 암호화폐가 바로 유일한 배출 밸브(release valve)이며, 중앙은행의 통화 찍기가 가장 순수하게 방출되는 통로라고 생각합니다. 시장이 미국의 암묵적 또는 명시적 수익률 곡선 통제(YCC)에 대한 우려가 커짐에 따라, 비트코인과 암호화폐 자산의 가격이 바로 그 배출 밸브입니다.

그래서 재무부 성명 발표 이후, 밤사이 암호화폐가 스프링처럼 반등하는 모습을 목격했습니다.

· 진행자: 기억하기로는 환매 한도가 약 20억 달러에서 40억 달러로 두 배로 늘어난 것뿐인데, 그렇게 엄청난 숫자는 아니지 않습니까……

Arthur: 맞습니다. 20억에서 40억 또는 수십억으로 늘어난 것 자체는 금액이 그렇게 과장되지는 않지만, 그것이 신호를 보낸 것입니다. 이것은 풍향계입니다.

게다가 연준은 절대 금리를 인상하지 않을 것입니다. 인플레이션 데이터, 미국 경제 성장, 그리고 2년물 국채 수익률이 유효 연방기금금리보다 50~60bp 높은 상황을 고려하면 연준은 분명히 금리를 인상해야 합니다. 의심의 여지 없이 인상해야 합니다. 그런데 왜 인상하지 않습니까? 재무부가 단기 국채(T-bills)를 대량 발행하여 시장에서 다양한 자금 운용 작업을 해야 하기 때문입니다. 장기 채권은 더 이상 매수하려는 사람이 없기 때문입니다.

· 진행자: 지난 1~2년 동안 비트코인 분야에 막 진입하여 아직 거시경제를 이해하려고 노력 중인 신규 투자자들에게, 간단히 말해 미 국채 환매가 그들에게 어떤 의미가 있습니까?

Arthur: 그것은 더 많은 유동성을 의미합니다 — 더 많은 법정화폐가 한정된 실물 자산을 추적하게 되고, 비트코인은 그중 하나이므로 가격이 크게 상승할 것입니다. 이것은 2008년으로 향하는 시나리오를 다시 재현하고 있으며, 비트코인의 탄생을 촉발한 그 길을 다시 걷고 있는 것입니다.

이것이 바로 당신이 비트코인에 투자하는 궁극적인 논리입니다. 모든 사람이 문득 깨닫는 순간 — "세상에, 이 미국 국채는 전혀 가치가 없구나. 어떤 실물 자산으로도 바꿀 수 없고, 시장이 고도로 조작되어 정상적인 거래조차 불가능하니, 나는 진정한 가치 저장 수단이 필요하고, 막대한 달러가 희소 자산을 추적하는 혜택을 직접 받을 수 있는 대상이 필요하다" — 최고의 선택은 바로 비트코인입니다.

이것은 2009년 탄생 당시의 취지였으며, 그 이후로도 결코 변하지 않았습니다. 물론 유동성 사이클에 따라 출렁이겠지만, 전 세계가 '황제가 옷을 입지 않았다'는 사실을 깨닫게 되는 결정적 순간을 논한다면 — 세계 최대의 주권 채무 시장이 모두에게 수익률 곡선 통제(YCC)가 임박했음을 공포에 떨게 만들 때, 비트코인의 가격은 곧 수십만 달러로 급등할 것입니다.

· 진행자: 2008년 대금융위기가 터졌을 때 당신은 시장 최전선에 있었습니다. 그때도 그들은 국채를 환매하고 있었나요? 붕괴 직전 1~2년의 시장 흐름이 지금과 비슷했나요?

Arthur: 2008년 위기가 터졌을 때, 그들이 가장 먼저 한 일은 베어스턴스(Bear Stearns)를 구제한 것이었습니다 — 직접적인 구제는 아니었지만, 제이미 다이먼(Jamie Dimon)이 주당 2달러라는 헐값에 베어스턴스를 인수하게 했고, 연준은 대규모 대출을 제공하여 JP모건 입장에서는 완전히 초특급 선물이었습니다.

그것이 첫 번째 위험 신호였습니다. 그다음 그들은 자유 시장을 숭상한다며 리먼 브러더스가 파산하도록 내버려 두었지만, 자신들이 자유 시장의 대가를 감당할 수 없다는 것을 깨달았습니다.

이후 각 은행의 CEO들은 기차에 몸을 실었습니다 — 평소에는 절대 기차를 타지 않을 거물들이, 납세자의 돈을 받았기에 겸손한 척해야 했습니다 — 그들은 기차를 타고 워싱턴으로 달려가 무릎 꿇고 애원한 끝에 결국 7000억 달러의 구제 금융을 받아냈습니다.

그러자 일반 서민들이 분노했습니다: "왜 골드만삭스 임원들은 여전히 거액의 연말 보너스를 챙기면서, 나는 단지 집 대출을 갚지 못했다는 이유만으로 은행에 집을 빼앗겨야 하는가? 그들도 돈을 갚지 않았잖아! 왜 골드만삭스와 AIG는 정부 구제를 받고 돈을 챙겨 떠나면서, 나는 거리로 내몰려야 하는가?"

이것이 바로 비트코인이 탄생한 배경입니다. 나는 사토시 나카모토를 개인적으로 알지는 못하지만, 백서의 행간에 담긴 표현과 발표 시점을 읽어보면 비트코인이 세상에 나오게 된 직접적 계기 중 하나가 2008년 위기 이후 미국의 구제 조치가 건전한 통화 유지라는 약속을 철저히 저버린 것임을 알 수 있습니다.

· 진행자: 그렇다면 2026년, 2027년 및 그 이후를 전망할 때, 그들의 정책 도구함에는 어떤 유동성 카드가 더 남아 있나요? 다음에는 무엇이 일어날까요?

Arthur: 분명히, 베센트가 중점적으로 시사한 비장의 카드는 FEMA 환매 도구입니다.

생각해 보세요. 전 세계에 많은 외국 정부가 미국 국채를 보유하고 있는데, 그중 가장 대표적인 곳이 일본입니다 — 그들은 약 1조 달러의 미국 국채를 쥐고 있습니다. 일본은 지금 엔화 환율을 부양해야 하고, 재군사화를 지원하고 인플레이션으로 고통받는 국민에게 보조금을 지급하기 위해 자금을 국내로 환류해야 합니다. 일본은 이미 기업, 민간 부문, 그리고 정부 관련 기관이 해외 자산(즉 미국 주식과 미국 국채)을 매도하고, 달러를 팔아 엔화로 바꿔 국내로 가져와 일본을 재건하도록 장려하는 정책 조정 신호를 보냈습니다. EU, 독일, 그리고 다른 많은 지역도 마찬가지입니다. 그들 모두 돈을 써야 합니다 — 군사비든 각종 사회 복지든 — 그런데 그들의 막대한 자산은 전부 미국 금융 시장에 몰려 있습니다.

그들은 어쩔 수 없이 팔아야 하지만, 미국은 절대 최대 매수자가 최대 매도자로 변하는 것을 감당할 수 없습니다. 왜냐하면 그것은 시장을 완전히 파괴할 것이기 때문입니다. 지난 20~30년간 미국 주식과 채권이 독보적인 성과를 낼 수 있었던 것은 전적으로 이들 국가의 지속적인 매수 덕분이었습니다. 일단 자금 흐름이 역전되면 주식과 채권 시장은 바닥을 알 수 없게 붕괴할 것이며, 이는 미국이 절대 받아들일 수 없는 상황입니다.

그래서 그들은 이 조치를 내놓았습니다 — 위협이 아니라 진정시키는 차원입니다: "여러분, 우리는 FEMA 환매 도구의 거래 상대방 상한선을 완전히 폐지합니다(무제한으로 전환). 여러분이 보유한 미국 국채를 매도하고 싶다면 시장에서 던지지 말고 연방준비제도(Fed)로 직접 오십시오. 연준이 달러를 찍어 드릴 것이고, 우리는 이 대출을 계속 롤오버(연장)할 것입니다. 여러분은 그 달러를 가져가 외환시장에서 팔아 자국 통화로 교환하십시오."

미국 정부는 달러 약화를 원하며, 세계 다른 국가들도 마찬가지입니다. 이것은 달러를 약화시키면서도 미국 내 금융시장에 역풍을 맞지 않는 작동 방식이며, 이 모든 것을 흡수하는 유일한 배출구는 연준의 대차대조표입니다.

저는 이것이 국채 환매보다 더 중대한 신호라고 생각합니다. 아직 완전히 실행되지는 않았지만 말입니다. 이를 위해서는 월시(Warsh), 존 윌리엄스(John Williams), 그리고 연준 부의장 제퍼슨(Jefferson) 사이의 배후 합의가 필요합니다. 그러나 그들은 결국 반드시 추진할 것이며, 아마도 잭슨홀 글로벌 중앙은행 심포지엄에서 공식적으로 발표할 것입니다.

결국 베센트(Bessent)는 이미 우리에게 방향을 제시했습니다 — 연준의 무제한 달러 인쇄를 통해 미국 국채 및 기타 달러 자산의 잠재적 매도 압력을 흡수함으로써 대차대조표를 대폭 확장하는 것입니다. 이것이 가장 핵심적인 매크로 메인 라인입니다. 소위 환매는 단지 한 번의 되돌림 테스트에 불과하며, 우리가 그들의 통증 한계선을 확인하게 해주었습니다 — 10년물 미국 국채 수익률 5% 수준입니다. 일단 수익률이 그 수준을 돌파할 조짐을 보이면, 그들은 인쇄기의 길을 따라 전속력으로 달려가 완전히 공개적인 수익률 곡선 통제(YCC)에 도달할 것입니다.

저는 기술적 분석을 절대 보지 않습니다

· 진행자: Arthur, 당신은 무기한 계약(Perp)의 발명가 또는 공동 창립자 중 한 명이죠?

Arthur: 맞습니다.

· 진행자: 어떤 사람들은 당신을 '무기한 계약의 대부'라고 부르기도 합니다. 그런 말 들어보셨나요?

Arthur: 들어봤습니다. 감사합니다.

· 진행자: 하하, 그건 네티즌들이 붙인 별명이지 제가 만든 게 아닙니다. 하지만 모두가 실제로 그렇게 생각합니다. 광범위한 트레이더들을 위해, 현재 비트코인에서 특히 주목할 만한 기술적 패턴(TA setups)이 있다고 생각하시나요? 비트코인의 기술적 차트를 볼 때, 주로 무엇에 주목하시나요?

Arthur：솔직히 말해서, 나는 기술적 분석을 그렇게 많이 보지 않아요. 나는 Milton Berg라는 사람을 주목하는데, 그는 미국 주식 기술적 분석을 하는 사람이에요. 현재 비트코인은 미국 주식 시장의 추종자에 가깝습니다. 만약 미국 주식 시장의 내러티브가 무너진다면 — 모두가 레버리지를 써서 같은 자산을 보유하고 있기 때문에 — 마진 콜을 받게 되면, 사람들은 팔 수 있는 것만 팔 수밖에 없잖아요, 그렇죠? 비트코인은 유동성이 좋은 자산에 속하기 때문에, 그것만 팔 수밖에 없어요. 그래서 나는 주로 그의 매매 리듬을 따라가며 관찰합니다.

그리고 나 자신에 대해서는, 비트코인에 대해 특별한 기술적 분석을 하지 않아요. 6만 달러가 중요한 지지선이라고 생각하고, 10만 달러도 분명히 중요하며, 이전 사상 최고가인 12만 5천 또는 12만 6천 달러도 중요한 관문입니다. 그 사이의 변동성에 대해서는, 단기 트레이딩에 집착하지 않아요. 그건 제 스타일이 아닙니다.

· 진행자: 당신을 대신해서 말하고 싶지 않은데, 제가 틀리면 정정해 주세요. 제품-시장 적합성(Product-Market Fit)을 이미 달성한 어떤 자산에 대해서도, 200일 지수 이동 평균(200-day EMA)이 가장 주목할 만한 기술적 지표 중 하나라고 말할 수 있을까요?

Arthur: 아마도요. 하지만 말씀드릴 수 있는 건, 저는 그걸 한 번도 본 적이 없어요.

저는 더 중요하게 보는 것이 '분위기'(Vibes)입니다.

· 진행자: 분위기요?

Arthur: 네, 매크로 내러티브와 직관적인 분위기요. 저는 분위기를 보는 걸 좋아해요. 왜냐하면 결국 우리 모두는 왜 사고 왜 파는지에 대한 논리적인 이야기를 스스로에게 해야 하기 때문이에요. 물론 유동성 논리가 어떤 감정적 분위기나 추세와 맞아떨어지는 것이 가장 좋습니다. 왜냐하면 분위기가 극도로 과열됐을 때 진입하고 싶지 않기 때문이에요. 오히려 추세가 수면 위로 막 떠오르고 자산이 아직 사랑받지 못할 때(Unloved) 진입해야 합니다. 그래서 저는 이더리움(Ethereum)을 좋아합니다. 이번 암호화폐 시장의 유동성 반등에서 이더리움이 다른 모든 대형 시가총액 암호화폐 자산보다 더 뛰어난 성과를 낼 것이라고 생각합니다.

대형 시가총액 알트코인 중에서 가장 유망한 ETH

· 진행자: 좋아요, 그럼 이 이야기를 해보죠. 왜냐하면 제가 보기에는, 다른 알트코인을 선택해야 한다면, 모든 신호가 ETH가 적어도 한 번의 사이클은 더 있고, 어쩌면 더 긴 발전 공간이 있을 수 있다는 것을 시사하는 것 같아요…… 각 기관들이 이더리움에 체인을 구축하고 있고, 가장 많은 스테이블코인도 보유하고 있으며, ETH를 사는 것은 여전히 매우 안전한 선택처럼 보입니다.

Arthur: 네, Robinhood의 RWA 스토리는 꽤 괜찮은 내러티브입니다. 물론 실제로 베이스 레이어로 흘러가는 가스 수수료는 매우 적지만, 그게 핵심은 아닙니다.

핵심은 내러티브입니다. 그리고 이번 사이클에서 ETH는 아직 2021년 사상 최고가인 5000달러를 돌파하지 못했습니다. 반면, 다른 주요 초대형 시가총액 암호화폐 자산들은 거의 모두 이번 사이클에서 이전 사상 최고가를 돌파했습니다. 그래서 ETH는 뒤처져 있습니다. 이것이 제가 ETH를 좋아하는 이유입니다.

그리고 강조해야 할 점은, ETH가 당장 제로가 되지는 않는다는 것입니다. 저는 어느 날 아침에 일어나서 ETH가 어떤 사건으로 갑자기 75% 폭락하는 일을 상상하지 않습니다. 물론 그런 가능성이 전혀 없는 것도 아닙니다. 하지만 이더리움은 2015년부터 운영되어 왔습니다. 반면, 다른 일부 블록체인은 고작 2년, 3년, 혹은 그보다 더 짧게 존재했습니다. 따라서 후자의 리스크가 훨씬 더 큽니다.

그래서 우리 포트폴리오에서 다른 어떤 암호화폐 자산보다도 ETH 롱 포지션에 더 큰 명목 포지션을 배정하는 것이 더 안심됩니다. 이유는 간단합니다. 린디 효과 때문입니다. 이더리움은 이미 그만큼 오래 존재해 왔으니까요.

· 진행자: 누군가 "왜 이더리움을 선택하나요?"라고 묻는다면 어떻게 답하시겠어요? 다른 체인들도 다양한 기능을 갖추고 있잖아요. 예를 들어 솔라나는 더 빠르고, 누구는 더 다양한 기능을 제공한다든지요. 당신의 관점에서 무엇이 더 중요합니까? 네트워크 규모인가요, 속도인가요? 낮은 비용인가요?

Arthur: 문제는 결국 누가 가장 큰 개발자 커뮤니티를 보유하고 있느냐로 귀결됩니다. 그 답은 이더리움입니다.

저는 다른 화려한 기능들에는 관심이 없습니다. 이더리움 외 다른 네트워크에서 최초로 만들어진 DeFi 인프라가 무엇이 있는지 말해보세요. 혁신의 활력이 여기에 있고, 개발자 인재도 여기에 있습니다. 물론 누군가 그 아이디어를 가져가서 솔라나나 다른 플랫폼에서 더 매력적으로 포장하고, 그 사람들이 실제로 큰 돈을 벌기도 했습니다. 하지만 그것은 지난 1~2년의 이야기입니다. 솔라나는 최근에 무엇을 내놓았나요? 이더리움도 지난 4~5년간 저에게 큰 놀라움을 주지는 못했습니다. 하지만 바로 그렇기 때문에, 저는 이것이 다음 단계에서 시장을 아웃퍼폼할 훌륭한 대상이라고 생각합니다.

· 진행자: 향후 5년 내에 (2년이든 5년이든) 비트코인이 20만 달러까지 오른다면, 이더리움은 어떤 가격대에 위치하게 될까요?

Arthur: 정확한 가격이 얼마일지는 모르겠지만, 아마 2만 달러, 2만 5천 달러, 혹은 3만 달러 정도가 될 것입니다.

· 진행자: 역사적 환율 추이를 보면, Tom Lee가 주장하는 역사적 데이터 기반 추론 논리처럼 — 이더리움은 비트코인의 고베타 자산입니다. 비트코인이 특정 가격대에 도달하면, 일반적으로 이더리움의 상승 탄력성이 더 커지곤 합니다. 이에 동의하시나요?

Arthur: 기본적으로 그렇습니다. 생각해보세요. 현재 비트코인의 시장 점유율(Bitcoin Dominance)은 약 60% 수준입니다. 2020년에서 2021년 사이의 'DeFi의 여름' 시기에는 25%~26%까지 하락했었죠. 그 수준까지 다시 떨어질 것이라고는 생각하지 않지만, 40%까지 내려가는 것은 가능합니다. 그리고 그 과정의 대부분은 이더리움이 주도할 것입니다. 왜냐하면 이더리움은 가장 큰 규모의 자산이기 때문에, 다른 어떤 자산도 그렇게 많이 그리고 빠르게 상승하여 비트코인의 지배력을 실질적으로 낮출 수 없기 때문입니다.

· 진행자: 그렇게 계산하면 이더리움 가격이 2만 달러를 초과하게 되네요.

Arthur: 대략 그렇습니다.

Clarity 법안, 전혀 쓸모없음

· 진행자: Arthur, 당신은 시장 분위기에 민감한 트레이더이고, 이미 수십 년간 시장에서 거래해 왔습니다. 그렇다면 미국의 Clarity 법안이 암호화폐에 얼마나 중요하다고 보십니까?

Arthur: 미미합니다. 전혀 상관없어요. 누가 신경 쓰나요?

· 진행자: 싫어하시나요?

Arthur: 싫어하지는 않습니다. 만약 당신이 미국에서 암호화폐 프로젝트를 진행하면서 미국 벤처캐피탈로부터 자금을 받아야 하는 사람이라면, Clarity 법안을 왜 좋아하는지 충분히 이해합니다. 규제를 통해 해자(경쟁 우위)를 구축하고, 법률 자문에 쏟아부은 돈을 활용해 경쟁자를 막고 싶어 하는 것이죠. 그 논리를 100% 이해합니다.

하지만 이것은 제가 암호화폐 분야에서 투자하는 방식이 전혀 아닙니다. 그렇게 할 거라면 차라리 미국 주식을 사는 게 낫습니다. 그것이 당신의 게임 룰이라면, 마음대로 하세요.

저는 Clarity 법안이 미국本土 암호화폐 생태계, 진정한 혁신, 그리고 시장 수요가 있는 유용한 프로젝트들에게 매우 나쁜 것이라고 생각합니다. 비트코인은 2009년부터 지금까지 Clarity 법안이 필요 없었고, 앞으로도 필요 없습니다. 비트코인이 필요로 하는 것은 무엇인가요? 재무장관이 미 국채 시장을 구하기 위해 레포(환매조건부채권) 규모를 확대하거나, 연준이 일본의 미 국채 현금화를 지원하기 위해 통화를 찍어내는 것 — 이것이 바로 비트코인이 필요로 하는 것입니다.

Clarity 법안은 거의 2년 동안 논의되어 왔지만, 우리가 최근 맞이한 큰 상승장의 핵심 원인은 여전히 시장이 미국의 부채 문제를 무시할 수 없다는 점과 수익률 곡선 통제(YCC)가 곧 도래할 것이라는 인식입니다.

· 진행자: 그것은 분명히 ETH에 호재가 될 것입니다...

Arthur: (말을 끊으며) 그럴 수도 있죠. 하지만 이 문제를 생각해 보세요. 미국 정부와 자본 시장은 의심할 여지 없이 AI를 강력하게 밀어붙이고 있고, 그들은 자금을 끊임없이 AI로 흘려보내고 있습니다. 그들은 또한 자금이 스테이블코인으로 흐르기를 바랄 수도 있습니다. 그것이 미 국채 수요를 부양할 수 있기 때문입니다.

그런데 문제는, 미국 국방부나 재무부가 Circle(USDC 발행사)의 지분을 매수한 적이 있습니까? 그들은 희토류 광산업체, 인텔, IBM 그리고 다른 많은 기업들에 직접 투자했습니다. 정부의 암호화폐 자산 기업에 대한 구제는 어디에 있습니까? 전혀 없습니다. 그들은 특정 법안에 대해 입으로는 그럴듯하게 떠들지만, 실제로는 전부 AI에 올인하고 있습니다. 은행의 규칙을 수정하여 대차대조표에 더 많은 AI 자산을 담을 수 있게 하고, 심지어 법안으로 배정된 자금으로 직접 기업에 투자하기까지 합니다.

그렇다면 암호화폐 업계에 대한 지원은 어떻습니까? Circle에 대한 구제는 어디에 있습니까? Coinbase에 대한 직접 투자는 어디에 있습니까? 그들은 겉으로는 그럴듯하게 말하지만, 실제 돈이 오가는 차원에서는 암호화폐 업계에 단 한 푼도 투자하지 않았습니다. 전부 빈말일 뿐입니다.

· 진행자: 저희 팟캐스트는 전 세계적으로 400만 명 이상의 암호화폐 투자 청중을 보유하고 있습니다. 트럼프 가문도 저희 시청자라는 것이 확인되었습니다. 만약 도널드 트럼프가 지금 이 프로그램을 보고 있다면, Clarity 법안에 대해 그에게 무엇을 말하고 싶습니까?

Arthur: 거부권(Veto)을 행사하세요.

· 진행자: 영구적으로요?

Arthur: 영구적이라고 말한 적은 없습니다. 그냥 거부하면 됩니다.

· 진행자: 매우 흥미롭네요. 트럼프 대통령님, 보고 계시다면 댓글에 남겨주세요. 어쨌든, 이번 주 백악관 정상회담에서 SEC와 CFTC가 관련 조치를 추진하고 있는데, SEC와 CFTC가 지금 전면적으로 암호화폐를 지지하는 방향으로 전환한 것에 대해 어떻게 생각하십니까?

Arthur: 좋은 일입니다. 미국本土 기업에 유리하고, 저는 지지합니다. 이에 대해 부정적인 견해는 없습니다.

BTC 가격 전망: 연말에 신고가 돌파

· 진행자: 다음으로 작은 게임을 하나 하겠습니다. 직감에 따라 솔직한 답변을 부탁드립니다. 만약 다음과 같은 상황이 발생한다면, 원인은 무엇이고 시장은 다음에 어떻게 움직일까요? 첫 번째 질문입니다. 만약 비트코인이 내일 35,000달러까지 폭락한다면, 원인은 무엇이고 다음에는 무슨 일이 일어날까요?

Arthur: Michael Saylor(Strategy CEO)가 청산당해서 보유한 모든 비트코인을 한 번에 강제로 던져야 하는 상황이 발생한 것입니다.

· 진행자: 이게 수십 년간 지속되는 약세장으로 이어질까요, 아니면……?

Arthur: 아니요, 이건 모두가 기다리던 '항복 매도 대음봉(Capitulation candle)'입니다. 그게 최고의 저점 매수 타이밍이에요, 2020년 3월의 플래시 크래시와 같은 순간이죠. 그리고 정부는 반드시 계속 통화를 찍어낼 테니, 단기적으로 괴리가 생겨도 그냥 바로 저점 매수하면 됩니다.

· 진행자: 만약 비트코인이 내일 120,000달러로 폭등한다면, 그 이유는 무엇일까요? 시장은 어떻게 반응할까요?

Arthur: 연준이 외국 및 국제통화당국(FEMA) 환매조건부 채권 거래 상대방 한도를 폐지하기로 결정했기 때문입니다. 그러면 비트코인은 곧바로 50만 달러를 향해 치솟을 겁니다.

· 진행자: 모두가 포지션을 충분히 배분하지 않았기 때문인가요?

Arthur: 맞아요. 게다가 사상 최고치를 경신하면 사람들은 다시 진입해도 안전하다고 느끼게 되죠, 이건 모멘텀 플레이(Momentum play)입니다.

· 진행자: 둘 다 극단적인 상황이네요. 현실적으로 봤을 때, 올해 연말 비트코인이 어느 가격대에 있을 거라고 보시나요?

Arthur: 사상 최고치를 돌파해서 약 126,000달러에 도달할 겁니다.

· 진행자: 정말 대담한 목표네요. 마지막으로 두 가지 질문이 있습니다. 장기 투자자로서, 암호화폐 시장에 주요 포지션을 두고 있을 때 밤잠을 설치게 만드는 단 한 가지 우려를 꼽아야 한다면, 그건 무엇일까요?

Arthur: 전쟁입니다. 결국 전기가 끊기면 암호화폐도 사라지니까요. 그때 당신에게 남는 건 뭘까요? 전자 달러? 그게 쓸모가 있을까요? 아니면 법정화폐, 실물 금, 아니면 총기…… 이건 사회 질서 전체의 붕괴에 관한 문제입니다. 꼭 전면전이 아니어도, 예를 들어 어떤 사이버 공격이 인터넷이나 수도 시스템을 마비시켜서 우리를 곧바로 《매드맥스》의 폐허 상태로 되돌려 놓을 수도 있죠.

· 진행자: 그런 상황이 먼저 더 취약한 하위 프로토콜들을 무너뜨리고, 그다음에야 비트코인이 무너질 거라고 보시나요?

Arthur: 그런 때에 누가 그런 취약한 프로토콜 같은 걸 신경 쓰겠어요? 그때는 주변 사람들과 협력 체계를 구축하는 데 총력을 기울여야 하고, 대체 무엇이 다른 사람들의 생존 물자와 시간을 얻을 수 있는지 파악해야 합니다.

· 진행자: 지금 막 거래를 시작한 사람들에게, 그들이 Arthur Hayes를 보고 '이 사람의 성장 궤적이 마음에 들어, 나도 그처럼 거래를 배우고 싶다'고 생각할 수 있습니다. 그들에게 어떤 조언을 해주시겠어요?

Arthur: 인내심과 집중력. 시장이 존재하는 이유는 당신의 돈을 가져가기 위함이지, 돈을 벌어주기 위함이 아니다.

그러므로, 반드시 인내심을 가져야 하고, 반드시 집중해야 하며, 그리고 많이 책을 읽어야 한다.

· 진행자: 그럼 가장 좋아하는 책은 무엇인가요?

Arthur: 《주식 작전대가 회고록》(Reminiscences of a Stock Operator)입니다. 미국 대공황 시기의 전설적인 투기꾼 제시 리버모어(Jesse Livermore)에 관한 이야기입니다.

재창업, Flop Network

· 진행자: Arthur, 새 프로젝트에 대해 이야기해 주세요. 최근에 알트코인을 발행하고 있다고 들었는데, 시청자들에게 이 프로젝트가 무엇인지 소개해 주시겠어요?

Arthur Hayes: 그것은 Flop Network라고 합니다. Flop이라는 이름은 floating-point operations per unit of time(단위 시간당 부동소수점 연산 횟수)에서 유래했으며, 제가 평소에 말하는 컴퓨팅 파워를 의미합니다.

그 핵심 로직은 이렇습니다. 어느 날 문득 토큰의 가치가 정확히 무엇인지 궁금해졌습니다. 저는 AI 챗봇에 많은 돈을 지출했는데, 그들은 토큰 단위로 과금하지만, 도대체 토큰이 무엇인지 알 수 없었습니다. 통일된 기준을 찾을 수 없었고, 각 모델마다 기본 데이터 구조에서 토큰을 정의하는 방식이 모두 달랐습니다.

그래서 저는 아마도 제가 잘못된 질문을 하고 있다는 것을 깨닫기 시작했습니다. 어떤 토큰을 처리하든 본질적으로는 컴퓨터에 작업을 지시하는 것이고, 컴퓨터의 작업량은 단위 시간당 부동소수점 연산 횟수(Flop)이기 때문입니다. 그래서 제 다음 질문은, 특정 통화로 표시된 Flop 단가를 조회할 수 있는 글로벌 통일 시장이 존재하는가였습니다.

조사를 해봤지만, 달러, 엔, 비트코인 또는 스테이블코인을 사용하여 컴퓨터 네트워크에서 검증 방식별로 컴퓨팅 파워를 직접 구매할 수 있는 시장은 전혀 찾을 수 없었습니다. 이것은 매우 흥미로운 발견이었습니다. 현재 어떤 통화 단위를 한 번에 컴퓨팅 파워로 직접 환전할 수 있는 경로는 전혀 없습니다.

그 후 저는 AI 에이전트(지능형 에이전트) 결제 시스템이 미래에 엄청나게 거대해질 것이라고 생각했습니다. 그렇죠? 어떤 통화가 궁극적으로 에이전트 경제의 범용 통화가 되든 간에 — 그 네트워크를 누가 소유하든, 상장 기업이든, 중앙화 기업이든, 아니면 Flop Network와 같은 탈중앙화 네트워크든 — 그 규모는 매우 놀라울 것입니다.

모든 옹호자들의 판단을 믿기 때문입니다 — AI 에이전트 경제는 현재와 가까운 미래에 모두 큰 사건이 될 것이지만, 궁극적으로 인간은 왜 특정 통화를 사용하는 것일까요?

당신이 달러로 다른 사람에게 돈을 지불할 수 있는 이유는 상대방이 달러를 받아들이고, 달러를 칼로리(음식)로 바꾸고 싶을 때 한 번에 완료할 수 있다는 것을 알기 때문입니다 — 바로 슈퍼마켓에 가서 달러를 내밀고 음식을 사서 인간의 생존을 유지하는 것입니다. 이것이 사람들이 달러를 위해 일하고 그것을 받아들이는 이유이며, 다른 무엇보다도 말입니다.

이 논리를 인간의 맥락에서 벗어난 AI 에이전트에 적용한다면 — AI 에이전트가 먹어야 하는 것은 연산력(초당 부동소수점 연산 횟수)입니다. 따라서 그들이 에이전트 경제에서 사용하는 통화는 투명하고 무제한적인 방식으로 한 번에 쉽게 연산력으로 교환될 수 있어야 합니다.

그리고 현재 시장에 존재하는 것들 중 어느 것도 이를 해낼 수 없습니다. 그래서 저는 생각했습니다. 만약 에이전트를 위한 통화 결제 네트워크나 상업 네트워크를 만들려면 반드시 연산력과 직접적으로 연동되어야 한다고. 따라서 가장 먼저 구축해야 할 것은 네이티브 통화를 가진 연산력 현물 시장이며, 이것이 Flop Network입니다.

우리는 '유용한 추론 증명'(Proof of Useful Inference) 합의 메커니즘을 창조했습니다 — 광부들은 이 네트워크에서 Flop을 측정 단위로 하는 작업을 완료하고, 우리가 무에서 창조한 토큰을 벌어들입니다 — 마치 당시의 비트코인처럼 말입니다. 우리는 AI 에이전트가 상업 행위에서 이 토큰을 사용하고, 이를 통해 그들의 기억과 존재의 본질을 저장하도록 추진할 것입니다. 기억이 인간에게 의식을 부여하듯이, AI 에이전트도 누구의 허가 없이도 언제든지 접근할 수 있는 분산된 방식으로 맥락과 기억을 저장해야 합니다. 'AI의 음식'(연산력)과 'AI의 기억'(저장)이 결합되면, 이 토큰을 보유하고 사용해야 할 절대적인 이유가 생깁니다. 이것이 우리가 Flop Network에 베팅하는 논리입니다.

물론 아이디어가 아무리 좋아도, 처음부터 시작해서 아무도 없다면 네트워크를 시작하기 어렵습니다. 그래서 우리는 다시 'Token'이라는 마법의 도구를 활용했습니다. 많은 사람들에게 Token이 오명을 썼다는 것을 알고 있습니다. 많은 팀들이 그 힘을 남용하여 대규모 사전 판매를 진행하고, 돈을 자신의 주머니에 채우고, 호화로운 파티를 열고, 토큰이 상장되자마자 99% 폭락하고, GitHub의 코드 커밋이 바로 0이 되는 경우가 많습니다... 아무 프로젝트나 뒤져봐도 이런 경우가 많을 것이고, 관객들은 분명 많이 봤을 것입니다.

· 진행자: 이는 업계에서 흔히 볼 수 있는 오래된 수법입니다.

Arthur: 맞아요, 하지만 원조인 비트코인은 그렇게 하지 않았죠. 비트코인은 참여를 통해 얻는 방식이었어요 — 광부로서 네트워크에 전력과 연산력을 제공하고 그 대가로 코인을 벌었죠.

물론 비트코인은 충분한 유동성과 시장 적합성(PMF)을 갖추는 데 몇 년이 걸렸고 그제서야 플라이휠이 돌기 시작했어요. 하지만 AI 에이전트 코인의 기준은 곧 확정될 테니, 우리는 블록당 고정 발행을 하고 5년을 기다리며 가치가 생길지 지켜볼 여유가 없어요. 그래서 우리는 유익한 행동을 하는 사람들에게 인센티브를 주기 위해 토큰을 활용해요 — 대규모 에어드랍을 진행할 겁니다.

FLOP을 직접 돈 주고 살 수는 없어요. 네트워크에 도움이 되는 일을 하면 FLOP을 드려요. 채굴자가 머신을 구축하고 테스트 환경에서 우리 기술이 작동하는 걸 검증하면 FLOP을 지급하고, AI 에이전트가 무료로 호출해도 FLOP을 지급해요... 마음껏 시도해보세요. 테스트넷에서 50조 번 "Hello World"를 실행해도 상관없어요. 그건 실제로 호출할 수 있는 진짜 연산력이니까요.

FLOP을 테스트 프레임워크와 워크플로우에 통합하고, AI 에이전트를 지휘하는 인간으로서든 자율적으로 행동하는 AI 에이전트로서든 무엇을 할 수 있는지 파악해보세요. 우리는 토큰을 무료로 드릴 겁니다. 그리고 우리가 바라는 건, 메인넷이 출시되고 이 코인이 실제 시장 가치를 갖게 될 때, 이미 보유하고 있기 때문에 사용하고 싶어질 거라는 거예요.

이것이 Flop Network 토크노믹스의 대략적인 논리입니다. 공식 백서는 아직 발표되지 않았지만, 이것이 우리의 핵심 철학이에요. 투기자들에게 있어서 저는 이것이 우주에서 알려진 다음 생명체(AI)의 차세대 기반 네트워크 구축에 제로 비용으로 참여할 수 있는 극히 드문 기회라고 생각합니다.

생각해보세요. 머스크, 알트먼(OpenAI CEO), 다리오(Anthropic CEO)가 당신의 모든 데이터를 가져가서 상장할 때 2조 달러의 가치로 되팔아요.

제 주장은 이거예요: 와서 참여하고, 유용한 작업을 하고, 이 네트워크가 성장하도록 도와주세요. 그러면 에어드랍을 통해 이 코인을 받을 수 있어요. 메인넷 출시 후에는 직접 구매할 수도 있고요. 여기에는 당신보다 먼저 우선권을 갖는 프라이빗 라운드나 먼저 현금화해야 하는 VC가 전혀 없어요. 우리는 진정한 커뮤니티처럼 함께 성장해요. 함께 성공하거나 함께 실패하거나.

제가 이렇게 설계한 이유는, 이렇게 해야만 작동하고, 이렇게 해야만 터무니없는 밸류에이션의 주식으로 인재를 빼가는 중앙화된 거대 기업들을 이길 수 있기 때문이에요. 이것이 Flop Network의 핵심 비전입니다.

· 진행자: 제가 제대로 이해했는지 확인하기 위해 질문하겠습니다. 지금 Claude나 다른 다양한 AI를 호출하려면 컴퓨팅 파워를 구매해야 하는데, 현재는 모두 토큰 형태로 가격이 매겨지고 있습니다. 하지만 현재 각 회사나 애플리케이션 간에 통일된 시장과 명확한 가치 평가 기준이 부족합니다. 그래서 여러분이 만들려는 것은 컴퓨팅 파워 거래 시장으로, 사람들이 이러한 컴퓨팅 파워 토큰 간에 유통 및 거래를 할 수 있게 하는 것인가요?

Arthur: 어떤 유형의 데이터든 처리할 수 있지만, 모든 것은 진정한 기반이 되는 핵심 지표인 단위 시간당 부동소수점 연산 횟수(Flop)로 가격이 책정됩니다. 네트워크에 요청을 게시할 수 있습니다: "이만큼의 Flop을 실행하고 싶고, 지연 시간 요구사항은 이러하며, 호출할 AI 모델은 이것입니다."

그 후, 채굴자와 오프체인에서 연결을 설정하고 데이터를 처리할 수 있으며, 실제로 실행이 완료된 증명이 온체인에 게시되어 블록에 포함되고, 채굴자는 이에 따라 토큰 보상을 받습니다. 이것이 바로 '유용한 추론 증명' 블록체인입니다.

· 진행자: Flop Network는 주로 누구를 대상으로 하나요? 블록체인이나 기업, 개인 사용자를 대상으로 하나요, 아니면 AI 에이전트를 대상으로 하나요? Flop Network의 가장 핵심적인 참여자와 사용자는 누구일까요?

Arthur: AI 에이전트입니다.

· 진행자: 그렇다면 이것은 AI 에이전트의 수가 인간 인구를 훨씬 초과하는 미래 세계를 위해 구축된 것인가요?

Arthur: 맞습니다.

· 진행자: Arthur, 에어드롭에 대해서도 언급하셨는데, 구체적인 비율은 어떻게 되나요? 5% 또는 30%를 에어드롭하고, 팀 자체는 얼마나 많은 토큰을 보유하게 되나요?

Arthur: 에어드롭 비율은 대략 — 물론 이후에 모든 것이 조정될 수 있습니다. 우리가 공개한 목적이 피드백을 수집하기 위한 것이기 때문입니다 — 10년 총 공급량의 약 20%입니다.

기본적으로 상품(컴퓨팅 파워)에 연동되어 있기 때문에 지속적인 인플레이션이 발생하며, 엄밀히 말하면 '화폐'라고 할 수는 없습니다. 따라서 우리의 목표는 10년 공급량의 20%를 에어드롭에 사용하는 것입니다.

우리 자신이 어떻게 수익을 내는지에 관해서는, Flop Labs라는 민간 회사를 보유하고 있으며, 처음 2년(첫 번째 반감기 이전) 동안 각 블록의 보조금 보상에서 극히 일부 비율의 수수료를 가져갑니다. 2년 후에는 이 비율이 직접 0으로 떨어집니다. 그래서 우리는 성장하거나 아무것도 얻지 못하거나 — 이것이 우리의 수익화 메커니즘입니다.

· 진행자: Altcoin Daily와 전체 암호화폐 업계를 주목하는 많은 분들은 돈을 벌기 위해 오는 분들입니다. 그들이 원하는 것은 심각한 인플레이션으로 희석되지 않는 토큰입니다. 많은 토큰이 초기 몇 년 동안 무료라고 주장하지만 인플레이션이 극도로 높았고, 시세 흐름은 논외로 하더라도 실제로 무절제한 인플레이션 때문에 결국 휴지조각이 된 토큰이 너무 많습니다. Flop Network를 설계할 때 무엇에 주목하셨고, 어떤 변경을 통해 차별화를 꾀하셨나요?

Arthur: 우선, 폐쇄적인 '실사용 경제'(Circular economy of use)를 구축해야 합니다. 결국 프로젝트는 누군가가 실제로 사용해야 합니다. 우리가 본업을 제대로 수행한다면 — 시청자들이 테스트넷에서 테스트를 도와주고, 우리가 FLOP 토큰을 실제로 필요로 하는 집단(즉 AI 에이전트)의 손에 넘기며, 그들이 탈중앙화 컴퓨팅 파워로 한 번에 직접 교환할 수 있고 FLOP 소모를 통해 자신의 '디지털 인격/기억'을 저장할 수 있는 이 토큰이 실질적 가치를 지닌다고 인식한다면 — 시장에는 지속적인 수요와 매수세가 발생할 것입니다. AI 에이전트는 상업 활동을 수행하기 위해 전기요금을 지불하고 자본 수익을 얻어야 하는 채굴자들로부터 적극적으로 토큰을 매수할 것입니다. 이것이 그 기저에 깔린 베팅 논리입니다.

둘째, 인간 투기자들의 관점에서 논리는 이렇게 됩니다 — 지금 10억 개의 에이전트가 있고, 제가 향후 5년 내에 1000조 개에 이를 것이라고 생각한다면, 그들이 이 네트워크를 사용하는 한 토큰의 가치는 상상할 수 없는 천문학적 숫자에 도달할 것입니다. 따라서 투기자들도 매수하고 보유할 것입니다. 이것이 투기자로서 하는 베팅입니다.

· 진행자: 이전 인터뷰에서 시장의 주류 암호화폐에 대한 가장 큰 비판 중 하나가 Hyperliquid와 같은 환매 소각 모델을 채택하지 않았다는 점이었습니다. Solana는 토큰 환매를 프로토콜 레이어에 내장하여 가격을 끌어올려야 한다고 말씀하셨죠. FLOP도 Hyperliquid와 유사한 메커니즘을 채택할 예정인가요?

Arthur: 아닙니다. FLOP은 영리 목적의 사업체가 아니기 때문입니다. Hyperliquid는 수익을 창출하는 거래 플랫폼인 영리 법인입니다. 하지만 FLOP 프로토콜 자체는 어떤 수익도 창출하지 않습니다.

· 진행자: 하지만 Solana에 더 가깝지 않나요?

Arthur: 저는 사실 비트코인에 더 가깝다고 생각합니다. Solana는 스마트 계약을 실행할 수 있지만, 우리는 의도적으로 그러한 모든 기능을 제거했습니다. FLOP은 단 한 가지만 수행합니다 — 컴퓨팅 파워 현물 시장의 가격을 책정하고, 에이전트의 기억 저장을 허용하는 것, 그것뿐입니다.

스마트 계약을 작성하는 데는 사용할 수 없으며, 기능이 극도로 제한적입니다. 비트코인은 전력을 소비해 수학 퍼즐을 푸는 반면, FLOP은 네트워크 사용자를 위한 추론 요청을 처리하여 블록을 생성하므로 비트코인에 더 가깝습니다 — 비트코인 네트워크 자체도 영업 수익이 없습니다.

· 진행자: 수익이 블록 보조금으로 전액 광부에게 지급되나요?

Arthur: 맞습니다, 그리고 보조금은 시간이 지남에 따라 점진적으로 감소합니다.

· 진행자: 이런 질문을 하는 이유는 논리를 완전히 정리하고 싶어서입니다. 질문이幼稚해도 신경 쓰지 마세요.

Arthur: 전혀요, 그게 제가 인터뷰에 응한 이유입니다.

· 진행자: 제가 업계에 약 9년간 몸담으면서 '탄소 배출 크레딧 토큰화' 같은 전통 자산의 온체인 내러티브를 봤는데, 블록체인의 거대한 기회라고 주장했지만 실제로 토큰 보유자에게 가치를 창출하며 성공한 사례는 본 적이 없고, 많은 프로젝트가 사라졌습니다. FLOP은 이들과 어떤 차이가 있나요?

Arthur: 유사점도 있고 본질적인 차이점도 있습니다. 결국 핵심 전제는 — 미래에 AI 에이전트 경제가 존재하고, AI 에이전트 간에 흐르는 가치 규모가 인간 경제를 훨씬 초과할 것이라고 믿는지 여부입니다.

그것을 믿는다면, 그들은 반드시 어떤 화폐를 통해 비즈니스 체계를 구축해야 합니다. 그 화폐는 무엇일까요? FLOP이 이 생태계 화폐의 자리를 두고 경쟁하고 있습니다. 다른 이들도 시도 중이며, 각자 가치 축적을 실현하는 이론적 경로가 다릅니다.

우리의 논리는 AI 에이전트가 FLOP을 보유하는 것이 인간이 법정화폐를 보유하는 것과 같다는 것입니다. 인간이 법정화폐를 보유하는 이유는 길을 건너면 생존에 필요한 칼로리를 살 수 있기 때문입니다. 반면 AI 에이전트는 칼로리가 필요하지 않고, 경제 실체로서의 역할을 수행하기 위해 계산 요청을 시작해야 하며, 이를 위해 화폐를 지불해야 합니다. 따라서 AI 에이전트 경제의 보편적 통화는 당연히 컴퓨팅 파워로 직접 교환할 수 있는 토큰이어야 합니다. 이것이 핵심 가정입니다. 이 전제가 성립하지 않으면 전체 프로젝트는 붕괴됩니다. 하지만 AI 에이전트 경제가 인간 경제를 초월하거나 근접할 것이고, AI 에이전트가 반드시 컴퓨팅 파워를 소비해야 한다고 믿는다면, 그들이 사용하는 화폐는 가장 짧은 경로로 컴퓨팅 파워로 교환될 수 있어야 한다는 것이 자연스러운 결론입니다.

· 진행자: FLOP이 미래에 암호화폐 시가총액 상위 10위 안에 들 수 있다고 생각하나요?

Arthur: 절대 가능합니다.

· 진행자: 이더리움보다 더 커서 상위 2위에 들 수 있을까요?

Arthur: 확실히 상위 2위 안에 듭니다. 모든 것이 되거나, 아니면 제로가 되거나.

· 진행자: 비트코인 다음으로?

Arthur: 맞습니다. 이것은 전형적인 이분법적 베팅(Binary bets)입니다. 당신은 AI 에이전트 경제의 기축 통화가 되거나, 아니면 아무것도 아니게 됩니다. 저는 이분법적 게임을 좋아합니다. 마치 예전에 '비트코인 파생상품이 과연 자리 잡을 수 있을까'에 베팅했던 것처럼요. 핵심은, 당신이 투자하는 프로젝트나 회사가 왕좌를 차지하기 위한 경쟁 레이스에 있는지 여부입니다. 분명 이 왕관은 1~2년 안에 결정되지 않겠지만, 만약 시장이 합의를 이루어 미래에 FLOP가 알려진 우주에서 가장 큰 경제(AI 에이전트 경제)의 핵심 통화가 될 것이라고 믿는다면, 그 시가총액은 충분히 비트코인과 어깨를 나란히 하거나 심지어 능가할 수 있습니다.

· 진행자: Arthur, 당신은 암호화폐 업계의 고참 OG로서 업계 초창기를 겪었고, 동시대에는 Erik Voorhees, CZ, Brian Armstrong 등이 있었습니다. FLOP 팀에는 공개된 유명 인사가 또 있나요? 당신의 영향력으로 누구든 영입할 수 있을 텐데요.

Arthur: 현재 공개된 사람은 없습니다. 우리 CTO는 매우 뛰어납니다. 그는 예전에 BitMEX에서 저와 함께 일했고, 당시 우리 최고의 엔지니어 중 한 명이었습니다. 제가 프로젝트에 무엇을 가져올 수 있느냐고요? 저는 당신의 프로그램에 나와 수백만 명에게 연설하고, 전 세계의 관심을 끌 수 있습니다.

이제 남은 것은 실행력의 문제입니다: 성공하거나 실패하거나. 우리는 경제적 인센티브를 커뮤니티의 손에 넘겨서 이를 추진해야 합니다. 기술 개발은 일부일 뿐이고, 많은 프로젝트가 망하는 근본 원인은 종종 토크노믹스 설계에 있습니다 — 토큰은 인간 협력의 난제를 해결하는 훌륭한 도구이지만, 자주 남용됩니다.

수많은 프로젝트의 성패를 목격한 후, 저는 우리의 아키텍처가 올바르다고 생각하며, 성공에 필요한 요소는 모두 갖춰졌습니다. 물론, 최종적으로 성사될지 여부는 운과 실행력에 달려 있지만, 적어도 해야 할 일은 우리가 최선을 다해 해냈습니다.

· 진행자: Altcoin Daily 시청자들에게, 자금 규모와 관계없이 모두가 지금 무료로 참여하여 FLOP 토큰을 얻을 기회가 있습니다. 아직 상장되지 않았고 가격도 없으니까요. 구체적인 타임라인은 어떻게 되나요?

Arthur: 에어드랍 일정에 대해 말씀드리면 — 우리는 올해 10월 하순에 테스트넷을 출시할 예정이며, 약 90일간 운영할 계획입니다. 중대한 문제가 없다면, 메인넷은 내년 1분기에 정식 출시됩니다.

어떤 사람들이 저에게 물어보곤 해요: "저는 채굴자도, 검증 노드도, KOL도 아닌데, 어떻게 토큰을 받을 수 있나요?"

간단합니다. 그때가 되면 지갑을 하나 만들고, 수도꼭지(Faucet)에서 테스트넷 FLOP를 받아서 사용하기만 하면 됩니다. 테스트 코인을 받았는데 네트워크에서 실제로 상호작용하며 사용하지 않으면, 그것은 아무 가치가 없고 메인넷 토큰 교환 가중치에도计入되지 않습니다. 우리는 실제로 참여하는 사람들에게만 보상합니다. 이 토큰은 돈으로 살 수 없으며,私下에 판매한다고 주장하는 사람은 모두 사기꾼입니다. 프로젝트에는 공모나 프리세일이 전혀 없습니다.

사고 싶다면, 내년 메인넷 출시 후 2차 시장에서 채굴자들이 매도하는 토큰을 사면 됩니다. 무료로 얻고 싶다면 지갑을 만들고, 플랫폼을 사용하고, AI 에이전트 연결을 도와주세요, 그러면 메인넷 토큰으로 교환 가능한 포인트 지분을 지급해 드립니다.

· 진행자: 댈러스 매버릭스 구단주 마크 큐반(Mark Cuban)이 일주일 전 트윗에서 "AI 컴퓨팅 파워가 새로운 암호화폐가 될 것"이라고 말했는데, 보셨나요?

Arthur: 못 봤습니다.

· 진행자: 하지만 추세는 이미 분명해 보이는데요.

Arthur: 이 개념 자체는 그렇게 새로운 게 아닙니다. 많은 사람들이 비슷한 의견을 표명했고, 젠슨 황(Jensen Huang)도 미래에는 컴퓨팅 파워 단위로 결제할 수 있다고 말한 적이 있습니다.

핵심 문제는, 어떻게 실제로 구현하느냐입니다. 대규모 협업 문제를 어떻게 해결하느냐? 답은 여전히 네이티브 토큰을 결합한 퍼블릭 체인의 탈중앙화 아키텍처입니다. 토큰 메커니즘이 제대로 사용된다면 말이죠.

과거 많은 프로젝트가 성공하지 못한 이유는(비트코인 같은 극소수 기적을 제외하고) 모두가 토큰의 용도를 잘못 이해했기 때문입니다 — 그들은 유명 VC로부터 5억 달러 규모의 대형 투자를 받아서 대대적으로 홍보하는 것만 생각했습니다.

누군가 정리한 표를 본 기억이 있는데, 최상위 투자 프로젝트들을 나열한 것으로 누적 투자금이 10억 달러가 넘었는데, 체인 상 활성도를 확인해 보니 지난 6개월간 전 네트워크에서 소모된 가스 수수료가 합쳐서 24달러에 불과했습니다. 극도로 아이러니컬하죠.

이것이 바로 토큰이라는 도구의 남용입니다. 메커니즘이 합리적으로 설계되면, 사람들은 가치 있는 자산을 얻기 위해 많은 노동을 기꺼이 투입합니다. 토큰을 할인된 가격으로 앉아서 이익만 챙기는 VC에게 프리세일해서 상장 후 계속 하락하게 만드는 것보다, 차라리 토큰을 진정한 네트워크 구축자들에게 직접 분배하는 것이 낫습니다.

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