a16z가 크립토를 포기했다고 더 이상 말하지 마세요, 블록체인은 이미 인프라입니다

원문 제목: "a16z가 크립토를 포기했다고 더 이상 말하지 마라, 블록체인은 이미 인프라다"
원문 저자: BlockBeats｜We're hiring!

a16z가 펀드 이름에서 크립토를 삭제했지만, 이것이 암호화폐 시장을 떠날 준비를 하고 있다는 의미는 아니다.

10월 22일, Andreessen Horowitz(a16z)는 자사의 암호화폐 펀드 이름을 a16z Frontier로 변경한다고 발표했다. 펀드는 여전히 Chris Dixon이 이끌며, a16z 창립자인 Marc Andreessen, Ben Horowitz, 그리고 파트너인 Eddy Lazzarin, Guy Wuollet이 공동으로 관리에 참여한다.

공식적으로 제시된 설명은 명확하다. 이번 조정은 투자 범위를 확대하는 것이지 암호화폐에서 철수하는 것이 아니다. 새 펀드는 암호화폐와 블록체인에 계속 투자하는 동시에, 성숙하는 데 수년이 걸리는 더 많은 신기술과 신시장을 아우를 것이다.

진정으로 주목할 만한 것은 이름에서 단어 하나가 빠졌다는 점이 아니라, a16z가 자신의 투자 대상을 재정의하고 있다는 점이다. 인터넷 소프트웨어에서 블록체인으로, 다시 AI, 소프트웨어와 하드웨어가 결합된 제품, 그리고 기계 간의 경제 네트워크로 나아가면서, 그것이 찾고자 하는 것은 언제나 차세대 시장을 탄생시킬 수 있는 기술이다.

인터넷 창업자에서 실리콘밸리 최고의 벤처캐피털로

2009년, Marc Andreessen과 Ben Horowitz는 Andreessen Horowitz, 즉 오늘날의 a16z를 설립했다.

두 사람 모두 단순히 금융업에서 전환한 투자자가 아니다. Andreessen은 넷스케이프 브라우저 창업에 참여했고, Horowitz는 그와 함께 기업용 소프트웨어 회사인 Opsware를 운영했으며, 이 회사는 최종적으로 HP에 인수되었다. 그들은 인터넷 기술이 초기 혁신에서 상업화로 나아가는 과정을 직접 경험했다.

이후 a16z는 Facebook, Airbnb, GitHub, Instagram, Slack, Figma 등 일련의 기술 기업에 투자했으며, 소셜 네트워크, 소비자 인터넷, 개발자 도구, 기업용 소프트웨어를 아우렀다.

이 회사들의 사업은 각기 다르지만 한 가지 공통점이 있다. 그것은 기존 제품을 최적화하는 데 그치지 않고, 새로운 컴퓨팅 플랫폼 위에서 제품 형태와 비즈니스 모델을 구축한다는 점이다.

이러한 투자 사고는 이후 암호화폐 분야로도 확장되었다. a16z가 주목하는 것은 자산 가격만이 아니라, 신기술이 플랫폼, 개발 도구, 금융 서비스, 그리고 일반 사용자를 위한 애플리케이션을 형성할 수 있는지 여부다.

암호화폐를 일찍부터 차세대 컴퓨팅 플랫폼으로 간주했다

a16z는 암호화폐가 주류가 된 후에야 시장에 진입한 것이 아니다.

2018년, a16z는 독립적인 a16z crypto 펀드를 공식 출범시켰으며, 1차 규모는 3억 5천만 달러였다. 이 펀드는 장기 투자, 시장 주기를 넘어 지속적인 투입, 그리고 창업자들에게 채용, 규제, 마케팅 및 운영 지원을 제공하는 것을 강조했다.

투자 대상도 토큰에만 국한되지 않고 거래 플랫폼, 퍼블릭 체인, DeFi, NFT, 지갑 및 크로스체인 인프라 프로젝트를 아우르며, Coinbase, Solana, Uniswap, OpenSea, Phantom 및 LayerZero 등을 포함한다.

이 투자 논리의 핵심은 블록체인이 새로운 컴퓨팅 및 금융 인프라가 될 수 있다면, 기회는 토큰 거래에만 존재하지 않는다는 것이다. 기반 네트워크, 개발 도구, 금융 상품 및 사용자 애플리케이션 모두 독립적인 상업 시장을 형성할 수 있다.

a16z crypto의 설립 자체가 하나의 베팅이다. 업계가 여전히 젊고 비즈니스 모델이 완전히 형성되지 않은 시기에, 미래에 성장할 수 있는 네트워크와 회사에 미리 자금을 배치하려는 시도이다.

3억 5천만 달러에서 45억 달러로, 다시 22억 달러로

a16z crypto의 펀드 조성 과정은 암호화폐 업계의 자본 주기를 기록하기도 한다.

· 2018년, 1차 펀드 3억 5천만 달러 조성.

· 2020년, 2차 펀드 5억 1,500만 달러 조성.

· 2021년, 3차 펀드 22억 달러 조성.

· 2022년, 4차 펀드 45억 달러 조성.

· 2026년, 5차 펀드 22억 달러 조성.

2022년의 45억 달러 펀드는 당시 규모가 가장 큰 암호화폐 전문 벤처 투자 펀드 중 하나였다. 4년 후, 5차 펀드의 규모는 22억 달러로 줄어들어 이전 펀드의 절반에도 미치지 못했다.

《The Information》2026년 5월 보도에 따르면, a16z crypto 5개 펀드의 누적 약정 자본은 약 98억 달러에 달한다.

그러나 펀드 조성 규모의 감소만으로 a16z가 암호화폐에 대해 약세를 보인다고 단정하기는 어렵다. 펀드 규모는 운용사의 투자 판단을 반영할 뿐만 아니라 펀드 조성 주기, 자금 배치 속도 및 시장 기회와도 관련이 있다. 2026년의 신규 펀드 규모가 작다는 것은 적어도 a16z가 이전 라운드의 지속적인 확대 펀드 조성 모델을 단순히 답습하지 않았다는 것을 의미한다.

더 주목할 만한 점은, 5기 펀드가 5월에 발표되었을 때 a16z가 이미 논의의 초점을 가격 사이클에서 실제 사용으로 전환하기 시작했다는 것입니다.

이름을 변경하기 몇 달 전부터 이미 암호화폐의 '사용 사이클'을 강조하기 시작했다

2026년 5월, a16z crypto가 5기 펀드 조성을 발표했을 때 하나의 판단을 내놓았습니다. 투기 사이클은 주의와 자본을 가져오며, 그중 일부는 낭비되지만 다른 일부는 최종적으로 남게 될 인프라를 구축하는 데 사용된다는 것입니다.

시장이 실제로 주목해야 할 것은 가격이 얼마나 올랐는지뿐만 아니라, 시장이 식은 후에도 얼마나 많은 사람들이 이 제품들을 계속 사용하는지입니다.

당시 a16z는 특히 몇 가지 방향을 강조했습니다.

스테이블코인. 그 용도는 거래 플랫폼 내의 거래 매개체에서 저축, 국경 간 송금, 일상 결제로 확장되고 있습니다.

온체인 금융. 무기한 선물, 예측 시장, 온체인 대출은 더 많은 금융 활동을 온체인으로 옮기려 시도하고 있습니다.

자산 토큰화. 전통 자산은 블록체인을 통해 새로운 발행, 결제, 유통 방식을 얻을 기회가 있습니다.

AI Agent. 소프트웨어 에이전트는 미래에 자율적으로 컴퓨팅 파워를 호출하고, 데이터를 획득하고, 서비스를 구매하며, 사용자를 대신해 결제와 거래를 완료할 수 있습니다.

이러한 방향들은 분산되어 보이지만, 그 이면에는 공통된 질문이 있습니다. 블록체인이 상대적으로 독립적인 암호화폐 산업에서 더 광범위한 금융 및 소프트웨어 인프라로 변모할 수 있는가 하는 것입니다.

이것이 또한 a16z Frontier를 이해하는 핵심입니다. 암호화폐는 여전히 투자 대상이지만, 더 이상 모든 관련 회사의 정체성 라벨이 될 필요는 없습니다.

왜 이름에서 Crypto를 빼야 했을까?

Chris Dixon이 공식 발표에서 제시한 핵심 이유는 블록체인의 적용 범위가 확대되고 있어, 전통적인 산업 분류로는 한 회사의 사업을 정확히 설명하기가 점점 더 어려워지고 있다는 것입니다.

핀테크 회사가 블록체인을 사용해 결제 서비스를 제공하고, 전통 금융 기관이 토큰화 자산을 출시하며, 소프트웨어 제품이 온체인 결제를 자체 사업에 통합하기 시작할 때, 이 회사들을 모두 '암호화폐 회사'라고 불러야 할까요?

Dixon은 발표에서 한 가지 예를 제시했습니다. Stripe는 과연 암호화폐 회사라고 할 수 있을까요?

이 질문은 Stripe에 꼬리표를 붙이기 위한 것이 아니라, 회사가 무엇을 하는지와 어떤 기술을 사용하는지가 점점 별개의 문제가 되고 있음을 설명하기 위한 것입니다.

앞으로 한 회사가 블록체인을 사용하면서도 스스로를 결제 또는 핀테크 회사로 포지셔닝할 수 있고, AI와 금융 서비스, 암호화 기술을 결합해 과거에는 대응하는 분류가 없던 새로운 제품을 만들어낼 수도 있습니다.

펀드의 투자 범위가 여전히 Crypto라는 단어로 제한되어 있다면, 이러한 교차 영역을 정확히 포괄하기 어려울 수 있습니다.

따라서 a16z Frontier의 조정은 단순히 산업 목록을 확대한 것이 아니라, 투자 대상의 정의 방식 자체를 바꾸려는 시도이기도 합니다. 더 이상 하나의 기술 분류를 중심으로 움직이지 않고, 새로운 기술이 촉발했지만 아직 성숙한 시장이 형성되지 않은 새로운 회사들을 찾는 것입니다.

Frontier의 키워드: 외행성과 2차 효과

관련 인터뷰에서 a16z는 「내행성」과 「외행성」으로 이러한 투자 사고를 설명합니다.

내행성은 이미 형성되어 상대적으로 식별하기 쉬운 핵심 영역을 뜻합니다. 외행성은 더 이르고, 더 기이하며, 분류하기更难 어려운 아이디어를 가리킵니다.

전통적인 투자 팀은 이미 명확한 시장이 있는 영역에 집중할 수 있지만, 항상 일부 기술과 창업자들은 기존 분류 밖에 놓이게 됩니다. Frontier가 찾으려는 것은 바로 아직 성숙한 트랙이 형성되지 않은 이러한 기회들입니다.

또 다른 중요한 개념은 「2차 효과」입니다.

스마트폰이 보급된 후 Instagram 등 사용자 직접 대상 애플리케이션이 빠르게 성장한 것은 기술 변화가 가져온 1차 효과입니다. 그러나 스마트폰의 발전은 센서, 칩 등 하드웨어 역량의 진보도 촉진했고, 나아가 드론, VR 및 기타 제품의 조건을 만들어냈습니다. 이렇게 간접적으로 생겨난 새로운 시장이 바로 2차 효과입니다.

투자자가 한 기술이 가장 먼저 촉발한 인기 애플리케이션에만 주목한다면, 기술이 성숙한 뒤에 나타나는 다음 라운드의 기회를 놓칠 수 있습니다.

Ben Horowitz는 인터뷰에서 이 사고를 한 문장으로 요약했습니다. 그들이 찾는 것은 「좋은 아이디어처럼 보이는 좋은 아이디어」가 아니라 「나쁜 아이디어처럼 보이는 좋은 아이디어」라는 것입니다.

이는 더 황당한 프로젝트일수록 투자할 가치가 있다는 뜻이 아닙니다. 진정한 차이는 창업자가 시장에서 보편적으로 이해되지 않은 어떤 핵심 조건을 파악하고 있어, 겉보기에 비현실적인 아이디어가 결국 성립할 수 있게 만드는지에 있습니다.

AI는 기술 선도자와 전통 기업 사이의 격차를 확대하고 있다

a16z의 Frontier에 대한 논의는 AI가 가져온 기술적 변화와도 밀접하게 관련되어 있습니다.

Marc Andreessen은 인터뷰에서 현재 기술 선도자와 전통 기업 간의 인식 격차가 자신의 경력 전체에서 본 것 중 가장 크며, 여전히 확대되고 있다고 밝혔습니다.

그와 Horowitz는 1994년 Netscape 창업에 참여했습니다. Andreessen은 심지어 당시 오늘날의 AI 도구가 있었다면 두 사람이 과거에 거대한 팀이 있어야만 가능했던 작업을 빠르게 완수할 수 있었을 것이라고 상상했습니다.

이러한 발언은 분명 개인적 판단이 담겨 있지만, 실제 투자 문제를 가리키고 있습니다. 소프트웨어 개발, 수학, 엔지니어링 역량이 AI 도구로 증폭되면서 과거에는 비용이 너무 높거나 기술적으로 복잡해 시작하기 어려웠던 프로젝트가 실행 가능해지기 시작할 수 있다는 것입니다.

과거 투자자들은 프로젝트의 야심이 너무 크다고 걱정할 수 있었습니다. Horowitz가 던진 반문은 AI가 개발 효율성을 바꾼 이후, 한 프로젝트의 야심이 충분히 큰가 하는 것입니다.

모든 팀이 AI로 소프트웨어를 더 빠르게 개발할 수 있다면, 기존 제품을 더 빠르고 저렴하게 만드는 것만으로는 장기적 차별화를 이루기 어려울 수 있습니다. 더 큰 기회는 AI가 원래 불가능했던 어떤 일들을 처음으로 가능하게 만드는 데서 올 수 있습니다.

AI가 연구개발 비용을 낮출 때, 소규모 팀이 대기업의 프로젝트에 도전할 수 있을까?

인터뷰에서 a16z는 과거 1,000명이 필요했을 수 있는 소프트웨어·하드웨어 통합 프로젝트를 미래에는 20~30명 팀이 완수할 기회가 있다는 대담한 판단을 제시했습니다.

이는 모든 하드웨어 프로젝트가 즉시 수십 명 규모로 축소될 수 있다는 뜻이 아닙니다. 제조, 공급망, 자금, 테스트, 보안 검증 등의 제약은 AI의 등장으로 자동으로 사라지지 않습니다.

더 현실적인 변화는 AI가 연구개발, 소프트웨어 엔지니어링, 하드웨어 리버스 엔지니어링, 제품 반복 개발의 비용을 낮출 수 있다는 점입니다.

과거 소프트웨어 엔지니어가 하드웨어 분야에 진입하려 하면 전용 도구, 펌웨어, 복잡한 엔지니어링 프로세스에 가로막힐 수 있었습니다. AI 보조 코드 생성과 리버스 엔지니어링은 더 많은 소프트웨어 창업자들이 드론, 로봇, 스마트 기기, 소프트웨어·하드웨어 결합 제품에 도전할 기회를 열어줄 수 있습니다.

이러한 도구가 계속 성숙해진다면 투자 기회는 AI 애플리케이션 기업이 몇 개 더 등장하는 데 그치지 않고, 어떤 산업이 연구개발 진입 장벽 하락으로 다시 열리게 될지에도 있습니다.

이것이 Frontier와 전통적 산업 분류의 차이이기도 합니다. Frontier가 주목하려는 것은 기존 시장에 제품이 하나 더 추가되는 것이 아니라, 기술 변화가 원래 성립하기 어려웠던 시장을 실행 가능하게 만드는지 여부입니다.

AI 에이전트와 스테이블코인, 머신 이코노미에서 만날 수 있다

AI 에이전트는 a16z가 AI와 암호화폐를 연결하는 또 다른 중요한 방향이다.

미래의 소프트웨어 에이전트는 텍스트 생성만 하는 것이 아니라, 소프트웨어를 호출하고, 데이터를 가져오고, 컴퓨팅 파워를 구매하고, 외부 서비스를 사용하며, 서로 다른 시스템 간에 작업을 조율할 수 있다.

그에 따라 생기는 문제는: 소프트웨어 에이전트가 자율적으로 행동하기 시작할 때, 어떻게 지불하는가? 서로 다른 서비스 간에 어떻게 결제하는가? 인간이 매 건마다 조작할 것을 요구하지 않으면서 고빈도, 소액 또는 국경 간 거래를 어떻게 완료하는가?

스테이블코인과 프로그래밍 가능한 블록체인이 이러한 문제를 해결하는 도구가 될 수 있다.

전통적인 결제 시스템과 비교하면, 온체인 자산은 글로벌 네트워크에서 이전될 수 있고, 프로그램을 통해 다른 애플리케이션과 상호작용할 수도 있다. 이론적으로 AI 에이전트는 스테이블코인을 활용해 컴퓨팅 파워와 데이터 서비스에 지불할 수 있고, 서로 다른 에이전트 간의 결제도 완료할 수 있다.

이 구상에서 암호화폐의 역할은 더 이상 인간 투자자가 디지털 자산을 거래하는 것에 국한되지 않고, 소프트웨어 에이전트 간의 경제 활동에 인프라를 제공하는 것이다.

다만 이는 아직 형성 중인 방향이다. AI 에이전트의 자율 거래, 지불 승인, 리스크 관리, 책임 귀속에는 모두 해결해야 할 현실적인 문제가 있다. 기술적으로 한 번의 거래를 완료할 수 있다는 것이 지속 가능한 머신 이코노미가 이미 형성되었다는 것을 의미하지는 않는다.

a16z에게 이런 교차 영역의 매력은: AI나 암호화폐 중 어느 한쪽으로 단순히 분류하기 어렵지만, 동시에 양쪽의 발전에 의존할 수 있다는 점이다.

오픈소스 AI도 이 투자 논리의 일부다

관련 인터뷰에서 a16z는 오픈소스 모델, 기술 투명성, 권력 집중 문제도 논의했다.

그들은 AI 능력과 모델 통제권이 장기간 소수의 클로즈드소스 연구소나 대형 기관의 손에 집중된다면, 일반 개발자, 연구자, 스타트업이 이 기술을 이해하고 개선하고 검토하기가 점점 더 어려워질 것을 우려한다.

오픈소스 모델의 가치는 사용 비용을 낮추는 것뿐만 아니라, 더 많은 사람이 모델을 검사하고, 연구를 수행하고, 새로운 애플리케이션을 개발하며, 안전 문제 해결에 참여할 수 있게 하는 데 있다.

a16z는 특히 오픈소스 AI가 미국과 중국 모두에서 빠르게 발전하고 있다고 언급하며, 오픈소스 기술을 과도하게 제한하는 정책에 반대하는 입장을 표명했다.

그러나 오픈소스가 본질적으로 안전한 것은 아니다. 모델 개방 역시 남용 위험을 초래할 수 있고, 기술 투명성이 안전 평가를 대체할 수도 없다. 오픈소스에 대한 a16z의 지지는 기술 발전 경로와 혁신 권력 분배에 대한 판단을 반영하는 것이지, 오픈소스 모델이 모든 안전 문제를 이미 해결했다는 증명은 아니다.

투자 관점에서 오픈소스 모델의 확산은 모델 자체, 개발 도구, 엣지 디바이스, 소프트웨어와 하드웨어가 결합된 제품, 그리고 이러한 기술을 둘러싸고 형성되는 새로운 비즈니스 모델 등 여러 층위의 기회를 가져올 수 있습니다.

a16z는 단일 섹터로 자신을 정의하고 싶지 않다

인터넷 소프트웨어에서 암호화 네트워크로, 다시 AI와 프런티어 하드웨어로 이어지는 a16z의 투자 역사는 항상 한 가지 질문을 중심으로 전개되었습니다: 차세대 중요한 컴퓨팅 플랫폼은 무엇이며, 그것이 오늘날에는 존재하지 않는 어떤 회사들을 탄생시킬 것인가?

과거에 a16z crypto라는 이름은 시장이 그 투자 경계를 쉽게 이해할 수 있게 해주었습니다. 그러나 블록체인이 핀테크로 진입하고, AI Agent가 결제와 정산을 다루기 시작하며, AI 도구가 하드웨어 연구개발을 바꿀 수 있게 되면서 기술 간의 경계는 점점 더 명확히 긋기 어려워졌습니다.

Frontier는 투자 초점을 '특정 기술'에서 '새로운 기술이 창출하는 새로운 시장'으로 전환하려 합니다.

이것이 암호화폐가 중요성을 잃었다는 뜻은 아닙니다. 오히려 블록체인은 프로그래밍 가능한 자금, 기계 간 거래, 그리고 새로운 네트워크의 경제적 인센티브 메커니즘에서 여전히 역할을 할 수 있습니다. 변화는 그것이 모든 관련 회사의 핵심 정체성이 될 필요는 없다는 점입니다.

a16z는 또한 암호화폐 투자와 관련 규제 이니셔티브가 모두 계속될 것임을 분명히 밝혔습니다. Chris Dixon이 계속 펀드를 이끈다는 것은 이번 조정이 기존 투자 기반 위에서 범위를 확대하는 것이지, 암호화폐 사업의 종료를 선언하는 것이 아니라는 점을 보여줍니다.

2009년 인터넷 창업에 베팅한 것에서, 2018년 독립 암호화폐 펀드를 출시한 것, 다시 2026년 펀드를 Frontier로 확장한 것에 이르기까지, a16z는 줄곧 새로운 기술 플랫폼과 그것이 탄생시킬 수 있는 시장을 찾아왔습니다.

이번 명칭 변경의 의미는 어떤 단어를 삭제했는지에 있는 것이 아니라, 투자 경계를 기존 산업 분류 너머로 밀어내려 한다는 데 있습니다.

AI가 연구개발 비용을 낮추고, 블록체인이 프로그래밍 가능한 경제 인프라를 제공하며, 소프트웨어와 하드웨어가 결합된 제품이 더 작은 팀에게도 열리기 시작할 때, 차세대 중요한 회사는 기존 섹터의 교차 지대에서 탄생할 수 있습니다.

a16z Frontier가 하려는 것은 이러한 시장이 아직 명확히 이름 붙여지기 전에, 그것을 건설하고 있는 사람들을 찾는 것입니다.

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