HTX DeepThink: 핵심 PCE와 CPI의 괴리 확대, 암호화폐 시장의 악재 속에서도 구조적 기회 존재

BlockBeats 뉴스, 5월 29일, HTX DeepThink 칼럼니스트이자 HTX Research 연구원인 Chloe(@ChloeTalk1)는 현재 암호화폐 시장이 더욱 복잡한 거시적 가격 결정 환경에 직면해 있다고 분석했습니다. 미국의 두 가지 핵심 인플레이션 지표 간의 괴리가 확대되고 있습니다: 근원 PCE는 3.3%로 상승했고, 근원 CPI는 2.8%입니다. 표면적으로 인플레이션이 통제 불능으로 치닫는 것은 아니지만, 연준이 더 중시하는 PCE 기준은 여전히 2% 정책 목표를 크게 웃돌며 시장의 금리 인하 기대를 약화시키고 있습니다.

이러한 변화는 Kevin Warsh가 연준 의장으로 취임한 시점과 맞물려 정책 소통의 어려움을 더욱 가중시키고 있습니다. 이전 시장은 '새 의장 취임 후 더 빠른 완화 전환'에 대한 기대가 있었으며, 특히 트럼프 행정부가 금리 인하를 명확히 원하는 상황에서 위험 자산은 유동성 전환을 선반영하는 경향을 보였습니다. 그러나 최신 PCE 데이터는 연준이 인플레이션이 여전히 고착성을 보이는 상황에서 빠르게 비둘기파 신호를 내보내기 어렵다는 것을 의미합니다.

더 주목할 점은 이번 인플레이션 압력이 전통적인 소비 수요에서 비롯된 것이 아니라 에너지, 관세, AI 자본 지출 확대가 공동으로 촉발했다는 것입니다. AI 관련 소프트웨어 및 장비 가격 상승, 식품 서비스 가격 상승, 이란 갈등으로 인한 에너지 비용 압력이 모두 CPI보다 PCE가 현재 경제의 구조적 가격 압력을 더 잘 반영하게 만듭니다. 이는 CPI가 비교적 온건해 보이더라도 연준이 여전히 신중한 입장을 유지할 가능성이 있음을 의미합니다.

암호화폐 시장의 경우 이는 단순한 악재가 아니라 유동성 기대가 재평가되는 단계입니다. BTC와 주요 자산은 단기적으로 금리 인하 기대 하락, 실질 금리 고점 유지, 달러 강세의 압박을 여전히 받을 것입니다. 그러나 인플레이션이 주로 공급 충격과 구조적 자본 지출에서 비롯되고 전반적인 수요 과열이 아니라면, 시장이 깊은 약세장에 진입하기보다는 높은 변동성, 강한 차별화, 내러티브 순환 가속화 환경을 보일 가능성이 더 큽니다.