의견: 미국 주식 개별 종목의 이격도가 높은 수준에 있어, 반도체 섹터의 조정 리스크에 주의해야 합니다.

BlockBeats 뉴스, 7월 1일 - Mott Capital Management의 창립자 Michael Kramer는 S&P 500 지수가 지속적으로 상승하고 있지만, 시장 내부 구조에서 뚜렷한 분화가 나타나고 있으며, 특히 기술 섹터의 잠재적 위험이 축적되고 있다고 밝혔습니다. 현재 시장의 두드러진 특징은 개별 종목 간의 심각한 주가 분화입니다. 기술주를 예로 들면, Meta의 주가는 52주 최저치에 근접한 반면, Micron Technology와 AMD는 큰 폭으로 상승했습니다. 이러한 '한쪽은 오르고 한쪽은 내리는' 분산도는 소수의 종목 상승이 전체 지수 변동성을 가려 시장을 실제보다 더 안정적으로 보이게 만듭니다. S&P 500 구성 종목 분산도 지수는 현재 높은 수준에 있으며, 역사적으로 2020년 3월 팬데믹 폭락과 2025년 4월 '관세 충격' 기간에만 더 높은 수준이 나타났습니다.

변동성 지표도 유사한 신호를 보여줍니다. Cboe 변동성 지수 VIX는 현재 약 17로 비교적 온건한 범위에 있지만, 개별 주식 변동성을 측정하는 VIXEQ는 약 46으로 역사적 고점에 근접해 있습니다. 두 지표 간의 격차는 2015년 이후 가장 뚜렷한 수준으로 확대되었으며, 이는 시장 위험이 사라진 것이 아니라 지수 수준에서 개별 종목 수준으로 이동했음을 시사합니다. 동시에 3개월물 내재 상관 지수는 10 미만으로, 개별 종목 간의 연동성이 약해 예상치 못한 사건이 발생할 경우 시장이 신속하게 위험을 재평가할 수 있음을 보여줍니다.

Kramer는 내재 변동성이 가장 높은 섹터가 가장 큰 타격을 받을 것이며, 반도체 업종이 특히 주목할 만하다고 분석했습니다. 2026년 3월 말 이후 Micron과 AMD의 주가는 두 배 이상 상승했으며, AI 관련 지출 기대치가 지속적으로 상향 조정되면서 밸류에이션이 빠르게 확대되고, 동시에 옵션 거래 활성도가 시장 최고 수준을 기록하고 있습니다. Cboe 반도체 ETF 변동성 지수는 Russell 2000 지수와 Nasdaq 100 지수의 약 두 배, S&P 500 지수의 세 배 이상으로, 해당 섹터의 위험이 대장주보다 현저히 높음을 나타냅니다.