분석가: 한국의 현재 금융 리스크는 1996년 아시아 금융 위기와 구조적으로 유사하다.

BlockBeats 뉴스, 7월 13일 - 최근 한국 증시가 급락한 가운데, 국내 독립 글로벌 거시경제 연구기관 탄투매크로(Tantu Macro)는 최근 보고서를 통해 한국의 현재 금융 위기가 1996년 아시아 외환 위기(AFC) 이전과 구조적으로 유사한 점이 있다고 밝혔습니다. 반도체 수출 비중이 41%에 달하고(1996년 16%), 증시 외국인 보유 비중이 사상 최고치인 40%를 기록했으며, 대외채무/GDP 비율은 39.6%로 상승했습니다.

그러나 핵심 차이점은 다음과 같습니다: 1) 외환보유고 적정성 비율(ARA)이 92%에 달하며(AFC 이전 54%), 단기 대외채무 비중은 9.4%로 감소(AFC 이전 11.5%); 2) 환율 자유 변동제가 소프트 페그제를 대체하여 뱅크런 위험을 완화; 3) 기업 레버리지 증가 속도가 둔화되고, 은행 부실채권 비율이 AFC 시기보다 낮은 수준입니다.

현재 위험은 주로 증시에 집중되어 있습니다: KOSPI 주가순자산비율(PBR) 2배, 주가수익비율(PER) 30배 모두 사상 최고치를 기록했으며, 신용융자 잔액은 1년 반 만에 두 배 증가한 38조 6천억 원에 달합니다. 금융 안정 지수는 전체 위험이 역사적 62% 분위(황색 경고 구간)에 위치하며, 밸류에이션 차원은 91분위에 도달했습니다. 보고서 모델은 향후 1년간 한국이 마이너스 성장에 빠질 확률을 5%로 추정했지만, 악순환 위험은 AFC보다 현저히 낮은데, 이는 주로 외환보유고 완충력 강화와 환율 탄력성 증가에 기인하며, 지난 30년간 이 정도 규모의 경기 침체는 단 세 차례만 발생했습니다. 핵심 경고: 반도체 사이클이 역전되거나 연준의 긴축이 외국인 자금 이탈을 촉발할 경우, 증시가 위험 전달의 허브가 될 수 있습니다.