오라클 클라우드 AI 확장 베팅이 신용 리스크를 유발하며, 신용등급이 '정크 등급'에 근접하고 있다.

BlockBeats 뉴스, 8월 5일, 로이터 통신 보도에 따르면, 오라클(Oracle)이 AI 인프라 구축에 대규모로 베팅하면서 부채 압박과 신용등급 강등 위험에 직면해 있으며, AI 자본 지출 열풍에 대한 시장의 우려의 초점이 되고 있다.

보도에 따르면, 오라클은 2026 회계연도 말까지 약 2600억 달러 규모의 데이터센터 임대 약정을 체결했으며, 그중 일부 임대는 내년부터 실행될 예정이다. 현금 보유가 제한적인 상황에서 회사는 대규모 차입과 장기 임대를 통해 AI 컴퓨팅 파워 확장을 추진하면서 재무상태표에 대한 압박이 크게 증가했다.

데이터에 따르면, 오라클의 현재 부채 규모는 약 1295억 달러로, 지난 12개월 EBITDA의 약 4.3배에 달하며, Alphabet, 아마존, 마이크로소프트, 메타 등 동종 기업의 1배 미만 수준을 훨씬 웃돈다. S&P 글로벌 레이팅스는 지난 7월 오라클의 신용등급을 BBB-로 강등했으며, '정크 등급'보다 한 단계 높은 수준에 불과하다.

무디스는 앞서 오라클이 AI 인프라 구축 단계에서 레버리지 비율이 크게 상승해 단기간에 5배에 근접할 수 있다고 밝혔다. 만약 회사의 레버리지 비율이 지속적으로 4.5배를 초과하면, S&P는 추가로 등급을 강등할 수 있다.

오라클은 2027 회계연도 자본 지출이 최대 950억 달러에 달할 것으로 예상하며, 그중 일부는 고객이 부담할 예정이다. 회사는 규율 있는 자본 배분을 유지하고 투자등급 신용등급을 유지하겠다고 밝혔다.

시장의 우려는 주로 데이터센터 임대 기간과 AI 수요 간의 불일치에 집중되어 있다. 오라클의 데이터센터 임대 계약은 일반적으로 15년에서 19년에 달하는 반면, 고객 계약 주기는 단 몇 년에 불과할 수 있다. 향후 AI 수요 증가세가 둔화된다면, 회사는 높은 고정 비용 압박에 직면할 수 있다.

또한, 오라클의 미래 수익은 AI 고객에 크게 의존하고 있다. 회사의 잔여 이행 의무(RPO) 규모는 6380억 달러에 달하며, 그중 거의 절반이 OpenAI 관련 계약에서 비롯된다. 분석가들은 AI 수요의 지속적인 성장과 고객의 이행 능력이 오라클이 투자 수익을 실현할 수 있을지 여부의 핵심이 될 것이라고 판단한다.

최근 오라클 주가는 6월 이후 약 50% 하락했으며, 회사 채권 수익률은 7%-8% 구간으로 상승했고, 시장 신용 위험 지표인 CDS도 18년래 최고치로 상승했다. 투자자들은 AI 인프라 투자가 가져오는 고성장 기회와 부채 위험 간의 균형을 재평가하고 있다.