벤슨 선: 이번 비트코인은 완만한 강세장 흐름을 보이며 점진적으로 신고가를 경신할 것으로 보인다

BlockBeats 소식, 9월 26일, 암호화폐 KOL이자 전 FTX 커뮤니티 파트너인 Benson Sun은 글을 통해 비트코인의 이번 장세가 2013년과 2017년처럼 단기간 급등 후 뚜렷한 정점을 형성하는 것이 아니라, 점진적으로 신고가를 경신하는 완만한 강세장 흐름을 보일 것으로 예상한다고 밝혔다. 진정한 사이클 정점이 오기 전에 시장은 여러 차례 국지적인 정점 신호를 먼저 나타낼 수 있다.

그는 2021년 이후 BTC의 주요 매수세가 점차 개인 투자자에서 상장사, 현물 ETF, 기업 재무 등 기관으로 이동했다고 본다. 기관은 주로 현물을 매수하고, 일부 자금은 Delta Neutral 전략으로 차익거래를 하기 때문에 펀딩비율, MVRV Z-Score 등 전통적 지표가 사이클 정점에서 다시 극단적 수준까지 오르지 않을 수 있다. 최근 사이클 정점은 개인 투자자 심리의 전면적 과열보다 기관 자금의 후속 동력 부족으로 나타날 가능성이 더 크다.

기관 유동성 지수(ILI)는 주로 전체 달러 유동성, Strategy의 mNAV 및 비트코인 ETF 순유입을 참고하며, BTC가 신고가를 경신할 때 기관 자금이 동시에 따라오는지를 판단하는 데 사용된다. BTC가 롤링 30일 신고가를 기록했지만 ILI가 동시에 상승하지 않으면 노란색 다이버전스를 구성한다. BTC가 사상 최고가를 돌파함과 동시에 ILI가 다이버전스를 보이면서 50 미만이면 빨간색 다이버전스를 구성한다.

Benson Sun은 노란색 다이버전스 출현 횟수를 사이클 진행 상황을 판단하는 참고로 삼겠다고 밝혔다. 한 번 나타날 때마다 알트코인 포지션과 레버리지를 적절히 줄이고, 장세가 후반으로 갈수록 BTC 비중을 점차 높여 최종적으로는 현물만 보유할 것이다. 빨간색 다이버전스가 나타나면 추가 참여를 중단할 것이다.