비튜닉스 애널리스트: 미 국채 급등에도 수급 압력은 여전, AI 매도세가 글로벌 자산 재가격 촉발

BlockBeats 소식, 10월 23일 글로벌 금융시장에서 보기 드문 자산 간 엇갈림이 나타났다. 기술주 매도세 속에 자금이 미국 국채로 유입되면서 10년물 미 국채 수익률은 하루 만에 19.3bp 하락한 4.952%를 기록해 2023년 3월 이후 최대 낙폭을 보였고, 2년물 미 국채 수익률도 18.8bp 하락했다. 중동 정세, 프랑스 재정 리스크, AI 투자 수익성에 대한 우려가 동시에 고조되면서 투자자들이 리스크 노출을 줄였고, 채권 숏커버링이 상승세를 증폭시켰을 가능성도 있으나 이는 시장이 전면적으로 경기침체 프라이싱으로 전환했음을 입증하기에는 부족하다.

미 국채 반등은 여전히 구조적 제약에 직면해 있다. 미국 연방 부채는 이미 40조 달러를 초과했고, 2026 회계연도 이자 지출은 약 1조 3600억 달러이며, 20년물 미 국채 입찰 수익률은 5.469%에 달해 1986년 이후 최고치를 기록했다. 더블라인 캐피털은 여전히 장기 미 국채를 크게 축소 보유하고 있어 단기 안전자산 수요와 장기 자금 조달 공급 압력이 공존함을 반영한다. 경제 우려가 지속될 경우 수익률은 여전히 압박을 받을 수 있으나, 정부의 막대한 채권 발행 수요는 장기 국채 가격 반등의 지속성을 제한할 수도 있다.

금은 한때 온스당 4000달러를 하회하며 달러 약세와 미 국채 수익률 하락이라는 전통적 안전자산 패턴과 괴리됐는데, 이는 기술주 매도세가 크로스마켓 청산을 촉발해 일부 투자자들이 유동성 보충을 위해 귀금속을 매도했을 가능성을 보여준다. 한편 엔화 개입 가능성도 전해지나 현재까지 확실한 증거는 없다. 일본 9월 근원 CPI는 2.1%로 반등했고 근원 인플레이션은 2.4%로 상승해 일본은행의 12월 금리 인상 기대를 더욱 공고히 했다. AI 거래 냉각이 미일 금리차 축소를 촉진할 경우 엔화도 자금 회귀의 수혜를 볼 수 있다.

다음 관건은 이번 미 국채 매수세가 단기 안전자산 수요와 숏커버링인지, 아니면 시장이 성장 전망을 하향 조정하기 시작한 것인지에 달려 있다. 유가 상승은 여전히 인플레이션을 악화시킬 수 있고, AI 자금 조달 리스크는 수요를 억제할 수 있으며, 이 두 힘이 금리와 자산 밸류에이션을 함께 좌우할 것이다.