SignalPlus 매크로 분석: BTC ETF로의 강력한 유입, 강세 심리가 고조

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트럼프의 승리 가능성이 커지면서 암호화폐 가격이 상승했고, BTC 가격이 반등했으며, 자금이 BTC 현물 ETF로 유입되었지만, 시장은 여전히 Mt. Gox 상환 문제를 처리해야 했습니다.

원래 제목: "SignalPlus Macro Research Special Edition: Crossing the Rubicon"

원래 출처: SignalPlus

펜실베이니아에서 연설하던 트럼프 전 대통령에 대한 암살 시도는 의심할 여지 없이 주말에 뉴스의 초점이 되었습니다. 암살 시도 이후, 전 대통령의 승리 가능성은 약 70%로 더욱 높아졌습니다.

미국은 의견이 점점 양극화되고 있는 분열된 국가이지만, 국토 안보와 정치인에 대한 공격과 관련된 문제에 대해서는 국가 전체가 단결되어 있습니다. 1981년에 있었던 레이건 전 대통령 암살 시도가 실패로 끝난 것은 이후 그가 선거에서 압승하는 데 영향을 미쳤을 가능성이 크며, 11월 투표까지 몇 달밖에 남지 않은 이번 선거에서는 재현 가능성이 더 큽니다. 이제 선거 결과는 트럼프가 현재의 우위를 유지할 수 있을지 여부에 거의 전적으로 달려 있는 듯하며, 진보 언론과 야당은 나머지 선거 운동 기간 동안 가혹한 비판을 자제해야 할 것입니다.

거시 시장은 트럼프의 승리를 기본 시나리오로 거래될 가능성이 높으며, 이는 모든 자산 클래스에 중대한 영향을 미칠 것입니다. 우리는 정치 전문가는 아니지만 트럼프 행정부의 2기에서는 더 강력한 정책을 채택할 가능성이 높다고 생각합니다.

현재 공화당과 트럼프 지지자들은 다음과 같이 믿고 있습니다.

· 야당이 전직 대통령에게 700년 징역형을 선고하려는 정치적 마녀사냥 시도

· 트럼프의 반대자들이 이민자 표를 크게 얻을 수 있도록 하는 비시민의 투표권에 대한 최근의 추진

· 심각한 보안 허점이 있는 대낮에 암살 시도

트럼프가 재선되면 시장은 다음과 같이 예상할 수 있습니다.

· 공격적인 재정 지출과 방탕한 세금 정책

· 중국과 미국 간의 긴장이 더욱 고조

· 러시아-우크라이나 갈등이 진행 중인 상황에서 특히 유럽에 2,000억 달러 이상의 NATO 보호 수수료를 지불하라는 압력 증가

· 불법 이민 봉쇄

· 대법원이 첫 임기 동안 보수파로 돌아선 것과 비슷하게, 워싱턴 생태계의 주요 공무원, 정부 직원 및 기타 사람들에 대한 급진적인 "정화"가 있을 것입니다.

공격적인 지출 계획은 이미 심각한 채권 공급 및 예산 적자 상황을 더욱 악화시킬 것이며, 채권 수익률은 가파른 하락 추세를 경험할 가능성이 높습니다. 트럼프의 첫 임기 동안 10년 수익률은 18개월 동안 약 200베이시스포인트 상승했습니다.

트럼프의 2선 가능성이 제기되면서 미국의 경제 성장과 인플레이션이 모두 둔화되고 있습니다. 지난주 CPI 데이터는 주택 비용이 마침내 둔화되면서 2021년 이후 최저 수준으로 떨어졌고, 핵심 CPI는 5월 대비 0.1% 상승하여 3년 만에 가장 느린 속도를 기록했으며, 전체 지표는 팬데믹 이후 처음으로 하락했습니다.

시장은 지난 목요일의 CPI를 현재 주기의 분수령으로 절대적으로 보고 있으며, 시장은 9월에 금리가 인하될 가능성을 95%로 예상하고 있으며, 트럼프 행정부가 2025년에 다음 단계의 경기 부양책 수단으로 연준에 보다 공격적인 금리 완화를 실시하도록 압력을 가할 것이라고 상상할 수 있습니다.

경기 침체에 대해 말하자면, 미국 대형 은행들의 실적은 소비자 여건이 전반적으로 악화되었음을 확인시켜 주었습니다. 대부분 은행들이 고객 채무 불이행에 대처하기 위해 더 많은 현금을 따로 마련했고, 소비자들이 팬데믹으로 인한 저축을 고갈시키면서 시티그룹/웰스파고/JPMorgan의 대출 상각액이 모두 증가했습니다. 소규모 은행의 신용카드 연체율이 30년 만에 최고 수준으로 상승했고, 은행업계 전체로는 10년 만에 최고 수준으로 상승했습니다.

지난 금요일 미시간 대학 소비자 신뢰 지수도 4개월 연속 기대치에 미치지 못했는데, 응답자들은 취약한 일자리 시장과 높은 가격이 전반적인 신뢰도를 저하시켰다고 답했습니다. 공식 조사 보고서는 "소비자의 절반 가까이가 높은 가격으로 인해 생활 수준이 침식되고 있으며, 2년 전에 세운 역대 최고치에 근접하고 있다고 자발적으로 불평했다"고 지적했다.

미국 외 지역에서 지난주 경제 데이터는 중국 경제의 약한 회복을 확인했다. CPI는 전년 대비 0.2% 증가했으며, 예상 0.4%보다 낮았다. 대출과 신용 증가는 모두 6월에 사상 최저치를 기록했다. 최종 사용자 수요는 약했다. 신규 RMB 대출이 부진하고, 사회 금융 규모와 수입 데이터(연간 -2.3%, 예상 +2.5%보다 낮음)가 더해지면서 중국 정부는 7월에 열리는 제18차 중국공산당 중앙위원회 제3차 전체회의에 돌입하면서 회복 속도에 실망한 것은 의심할 여지가 없다.

미국 주식 시장으로 돌아와서, SPX 지수는 계속해서 역대 최고치 근처에 머물고 있으며, 공매도자들은 항복하고 있습니다. JPMorgan은 롱 주식 선물 포지션이 지난 10년 만에 최고 수준(미결제 약정 비율 기준)으로 돌아왔고, 현금 배분은 2000년 이후 최저 수준으로 떨어졌다고 추정합니다. 그러나 주가 상승에도 불구하고 전 세계 신규 주식 공급은 3년 연속 마이너스를 기록했고, IPO 시장은 대부분 발행인에게 폐쇄된 상태입니다.

흥미롭게도 거시경제 하락론자들은 채권-주식 상관관계(수익률이 항상 주가와 일방향으로 움직이는 것은 아님)가 미국 경제가 지난 2년 동안 경기 침체 위험에 처한 적이 없다는 것을 보여주었다는 사실을 알고 놀랄 수 있습니다. 상관관계는 강력한 데이터가 폭발적으로 나올 때 소프트 랜딩, 무착륙, 가끔씩 확장 기대 사이를 오갔습니다. 이는 거시 자산이 매우 미래지향적이고 자체적으로 교정되는 반면, 단일 변수의 절대 수준(예: 역전된 수익률 곡선)보다는 자산 간의 상호작용이 전체적인 상황을 알려준다는 점을 상기시켜줍니다. 수익률이 주가와 함께 하락할 때를 주시하세요. 이는 시장이 마침내 경기 침체 단계로 접어들고 있다는 확신을 갖는 첫 번째 신호입니다.

암호화폐 가격은 트럼프의 승리 확률이 높아짐에 따라 분명히 상승세를 보였으며, BTC는 이전 매도 이후 10% 이상 반등하여 약 62,500달러까지 회복되었습니다. 비트코인 컨퍼런스에서는 트럼프 대통령이 7월 말 내슈빌에서 열리는 컨퍼런스에 참석하여 선거 운동 성명에서 밝힌 대로 암호화폐에 대한 지지를 계속할 것이라고 확인했습니다.

자본 흐름 측면에서, BTC 현물 ETF는 지난 금요일에 상당한 유입을 보였으며, 6월 5일 이후 가장 큰 유입인 3억 1천만 달러에 달했습니다. Arkham 데이터에 따르면, 투자자들은 독일 정부가 모든 BTC를 매도하고 매수-온-딥 모드로 돌아갔다고 믿고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 시장은 여전히 Mt. Gox의 상환 문제를 처리해야 하며, 약 140,000 BTC(85억 달러 상당)가 시장에 유입될 것으로 예상됩니다. 그러나 터널 끝에는 항상 빛이 있습니다. 다가올 9월 금리 인하와 트럼프의 승리 가능성은 암호화폐에 대한 추가 지원을 제공할 것으로 예상됩니다.

가격 움직임 측면에서 BTC가 최근 매도 기간 동안 50,000달러 영역을 유지한 것은 안심할 만한 일입니다. 이 영역은 BTC가 1월에 승인을 받은 후 돌파구가 되었고, 시장 심리는 풋 매도/하락 시 매수로 전환될 가능성이 있습니다.

모두들 원활한 거래 되시길 바랍니다!