비트코인이 정확히 얼마인가요? 네 가지 핵심 가치 평가 방법 공개

Biteye

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주식 플로우 모델에 따르면, 비트코인은 금의 두 배의 희소성을 가지고 있습니다.

원문 제목: "비트코인 20만 달러 가치? 4가지 가치평가 연구"

원문 작성자: Viee, Biteye 코어 기여자

최근 BTC는 56,000달러 근처로 하락하며, 7월 미국 자산운용사 VanEck은 2050년 BTC의 가격이 2,900,000달러에 이를 것으로 예측했습니다. 이는 실제로 놀라운 데이터입니다.

그렇다면 비트코인의 합리적인 가격은 얼마인가요? 0달러, 50,000달러 또는 1,000,000달러? 아니면 그 이상인가요? 이 기사에서 Biteye는 비트코인의 가치를 더 잘 이해할 수 있도록 도와주는 4가지 비트코인 평가 방법을 탐구할 것입니다.

비트코인 가치평가 방법

주식 및 채권과 같은 전통 자산은 다양하고 효과적인 가치평가 방법을 수립해 왔습니다. 그러나 비트코인의 가치평가는 더 많은 문제에 직면하며, 현재 단일 평가 방법이 다른 방법보다 뚜렷하지 않습니다. 다음은 일반적인 4가지 비트코인 가치평가 방법입니다: 생산비 모형, 재고흐름 모형, 메트카프의 법칙 및 AHR999 매수 지표.

· 생산비 모형: 채굴은 많은 전기를 소비하는데 더해 다른 자원도 필요로 합니다. 따라서 채굴 비용은 비트코인의 기본 가치로 볼 수 있습니다.

· 재고흐름 모형: 재고흐름 비율이 높을수록 비트코인의 희귀성이 높아질 가능성이 크며, 이는 가격 상승을 촉진할 수 있습니다.

· 메트카프의 법칙: 이 이론은 네트워크 사용자 수의 증가가 가치 성장에 지수적인 영향을 미친다고 강조합니다.

· AHR999 매수 지표: 미국 평택시 미국 행업 회사 ahr999가 만든 이 지표는 비트코인 정기 매수자가 투자 결정을 내릴 때 온전한 전략을 형성하는 데 도움을 줍니다.

01 생산비 모형

유로나 달러와 같은 법정 통화와는 달리 비트코인은 복잡한 채굴 과정을 통해 생성됩니다. 그러므로 비트코인의 생산비용은 주로 채굴 비용을 의미합니다.

장기적으로, 비트코인을 한 개 채굴하는 비용은 일반적으로 비트코인의 시장 가격과 유사합니다. 채굴 비용은 비트코인 가격의 바닥가로 간주될 수 있으며, 역사적으로 비트코인 가격은 채굴 비용 아래에 오랜 기간 머물러 있지 않았습니다. 이 현상은 일부로 해시레이트와 채굴에 사용되는 총 계산 능력 간의 상관 관계 및 채굴 경쟁 환경의 영향 때문입니다. 효율이 낮은 채굴자는 종종 운영을 중지하도록 강제됩니다. 아래 그림은 비트코인의 평균 채굴 비용을 보여줍니다:

데이터 출처: https://en.macromicro.me/charts/29435/bitcoin-production-total-cost

MacroMicro 웹사이트의 데이터에 따르면 2024년 9월 2일 현재, 비트코인 1개의 평균 채굴 비용은 약 74,000 달러이며, 이는 생산 비용 모델에 따라 계산된 현재 비트코인 평가액입니다.

현재 비트코인의 가격이 이 채굴 비용(생산 비용 모델에 따라 계산된 평가액)보다 낮기 때문에, 가까운 미래에 다음 두 가지 상황 중 하나가 발생할 것으로 예상됩니다: 채굴자 수가 감소하거나 비트코인의 가격이 채굴 비용을 초과하여 상승할 것입니다.

02 재고-흐름 모델

재고-흐름 모델 또는 S2F(Stock-to-Flow)는 대량 상품의 가치를 평가하는 데 사용되는 방법입니다. 구체적으로는 "재고"는 자산의 현재 총 공급을 의미하고, "흐름"은 연간 증가 공급을 의미합니다

재고/흐름 비율이 높을수록 희귀성이 더욱 큽니다. 현재 재고 수준에 도달하는 데 필요한 시간이 더 오래 걸리기 때문입니다. 예를 들어, 어떤 상품의 재고가 흐름의 100배이면, 현재 재고를 보충하는 데 100년이 걸립니다. 반면, 어떤 상품의 재고가 흐름의 10배면, 그것은 그리 희귀하지 않습니다. 왜냐하면 현재 재고를 보충하는 데 10년만 걸리기 때문입니다. 따라서, 재고-흐름 모델은 상품의 희귀성을 측정하는 간단하고 효과적인 방법을 제공합니다. 이러한 희귀성은 가격에 영향을 미치는 중요한 요인 중 하나입니다.

비트코인의 재고-흐름 비율

2024년 8월 현재, 유통 중인 비트코인 수는 약 19,750,000개입니다(재고), 현재 채굴자가받는 각 블록 보상은 3.125개의 비트코인이며, 10분마다 블록이 생성되며, 매년 약 164,359 BTC가 생산됩니다. 따라서, 비트코인의 재고-흐름 비율은 다음과 같습니다:

19,750,000 / 164,359 ≈ 120.1

이 비율은 현재 증가 속도(흐름)를 기준으로 하면 현재 유통량(재고)에 도달하는 데 약 120년이 소요된다는 것을 나타냅니다.

다음으로, 전 세계에서 가장 중요한 비축 자산인 금을 살펴보겠습니다. 2023년 세계 금 협회의 데이터에 따르면, 금의 재고-흐름 비율은 다음과 같습니다:

209000 / 3500≈ 59.7

앞서 말한 것을 참고하면 높은 재고흐름 비율은 자산의 희귀성이 더 높음을 의미합니다. 이에 따르면 재고흐름 모델에 따르면 비트코인의 희귀성은 황금의 두 배입니다!

그러나 2024년 8월에는 황금의 시가 총액이 약 16.8조 달러이고, 비트코인의 시가 총액은 약 1.1조 달러이며, 후자는 전자의 1/16에 불과합니다.

데이터 출처: https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/

따라서, 재고흐름 모델을 사용하여 계산하면, 비트코인의 희귀성은 황금의 두 배이며, 비트코인의 시가 총액을 황금의 두 배로 가정한다면 결과는 33.6조 달러입니다. 그러면 비트코인의 가치는 놀랄만한 170.8만 달러가 될 것이며, 현재 가격의 30.5배가 됩니다.

물론, 이러한 계산은 일정한 근거가 부족합니다. 앞서 말했듯이 희귀성은 측정할 수 없습니다. 따라서, 우리는 "비트코인 재고흐름 비 실시간 차트"를 참고할 수 있습니다. 이 차트는 비트코인의 가치를 보다 자세히 계산합니다. 아래 그림에서 노란색 선은 모델이 계산한 비트코인 가격을 나타내며, 다색 선은 비트코인의 실제 가격을 나타냅니다. 2022년 이후 이 지표는 이탈을 보이기 시작했으며, 모델은 비트코인의 예측 가격이 실제 가격을 지속적으로 상회하고 있습니다. 참고용으로만 활용해주세요.

“비트코인 재고흐름 비 실시간 차트”에 따르면, 현재 비트코인의 가치는 21,000달러여야 합니다.

데이터 출처: https://charts.bitbo.io/stock-to-flow/

03 메트카프의 법칙

메트카프의 법칙은 주로 통신 네트워크의 가치를 평가하는 데 사용되지만, 블록체인 기술(예: 비트코인)에도 적용됩니다.

이 이론에 따르면, 네트워크나 기술의 사용자가 많을수록 매력과 가치가 커지며, 네트워크의 가치는 사용자 수의 제곱에 비례합니다. 예를 들어, 한 네트워크에 10명의 사용자가 있다면, 네트워크의 가치는 사용자 수의 제곱에 비례하여 10 * 10 = 100입니다. 사용자 수가 20으로 증가하면, 네트워크의 가치는 20 * 20 = 400으로 증가합니다. 이는 각 새로운 사용자의 가입으로 네트워크의 가치가 비선형적으로 증가함을 보여줍니다.

2024년 9월 4일 현재, 지난 5년간 비트코인 주소 수는 약 2600만 개에서 5400만 개로 두 배 이상 증가하여 대략 2.076 배가 되었습니다.메트칼프의 법칙에 따르면, 비트코인 보유자 수의 제곱 값과 시장 가치의 변화는 비례 관계에 있으므로, 비트코인의 시가총액은 5년 전의 약 4.3배여야 하며, 현재 비트코인은 대략 41,000달러의 평가를 받아야 합니다.