저스틴 선의 암호화폐 업계 8년: 두 도시 이야기

편집자 주: 지난 몇 년 동안 저스틴 선은 암호화폐 업계의 "마지막 생존자"가 될 뻔했습니다. 규제 압박, 시장 붕괴, 암호화폐 거물들의 잇단 몰락 등 어떤 상황에서도 그는 항상 여유를 잃지 않고 업계의 중심에 굳건히 서 있었습니다. 최근 그의 이름이 다시 한번 화제의 중심에 섰고, 여전히 드라마틱한 사건들로 가득합니다.

우선, 그는 620만 달러라는 엄청난 가격에 바나나를 샀습니다. 이 터무니없는 "사치품 구매"는 주요 주류 언론의 헤드라인을 장식했습니다. 최근 그는 더욱 자부심을 갖고 트럼프 미국 대통령 가족과도 만났습니다. 어제 저스틴 선과 후오비 창업자 리린은 그가 배송 과정에서 재정적 허점을 은폐하여 3천만 달러의 "자금 구멍"을 남겼고, 그는 사비를 들여 그 빈틈을 메워야 했다고 비난하며 공중에서 비난을 주고받았습니다. 리린과의 재정 분쟁이든 620만 달러짜리 바나나 사건이든, 이러한 이야기들의 본질은 여전히 부, 권력, 그리고 영향력이라는 하나의 핵심을 중심으로 돌아갑니다. 이는 지난 10년간 암호화폐 업계에서 가장 흥미로운 축소판이기도 하며, 저스틴 쑨은 항상 이 드라마의 중심에 있었습니다.

미국의 유명 암호화폐 전문 매체인 코인데스크의 편집장이 크리스마스 전에 해고되었습니다.

그의 해고 사유는 모회사에서 삭제한 기사였습니다. 이 기사에서 저자는 쑨위첸을 극도로 조롱했습니다. 코인데스크가 잘하는 "진실 폭로"에 비하면 이는 "인신공격"에 가깝습니다. 이 기사는 지난 2년간 트론과 쑨위첸에 대한 부정적인 정보를 수집한 후 "쑨위첸이 세상에서 가장 비싼 바나나를 먹는 것을 봤는데, 도저히 이해가 안 갑니다"라는 제목을 사용했습니다. 언론이 부자를 조롱하는 것을 누가 싫어하겠습니까? 코인데스크 직원들에 따르면, 쑨위첸은 해당 기사를 삭제하도록 압력을 가했고, 이는 미국에서 가장 유명한 암호화폐 언론사인 코인데스크의 편집장 케빈 레이놀즈를 포함한 직원 3명의 해고로 이어졌습니다. 쑨위첸의 관점에서 보면 이는 분명 짜증을 낼 만한 일입니다. 트론은 3월에 열리는 컨센서스 홍콩 컨퍼런스의 유일한 두 주요 스폰서 중 하나이며, 컨센서스 컨퍼런스는 코인데스크의 주요 수입원 중 하나이기 때문입니다. 누군가 자신의 돈을 빼앗고 꾸짖는 그런 상황에 처한 사람은 아마 침착함을 유지하기 어려울 것입니다. 게다가 이 기사는 코인데스크가 FTX 문제를 폭로했을 때 게재한 기사만큼 자세한 증거를 제시하지 못합니다.

2022년, 당시 전성기를 누리던 FTX에 첫 공격을 가한 것은 바로 코인데스크였습니다. 암호화폐 시장 조성업체 알라메다(Alameda)의 대차대조표를 공개한 기사가 나간 후, 암호화폐 업계는 "나비 효과"를 일으켰습니다. 암호화폐 시장은 폭락했고 많은 기관들이 무너졌습니다. 무너진 도미노에 코인데스크까지 포함될 줄은 아무도 예상하지 못했습니다. 코인데스크의 모회사였던 DCG의 주요 수입원이었던 제네시스(Genesis)는 FTX의 붕괴 여파로 파산했고, 결국 DCG는 자사 미디어 코인데스크를 저가에 매각했습니다. 새로운 소유주는 거래 플랫폼 불리시(Bullish)입니다. 바로 이 불리시가 논란의 여지가 있는 기사를 삭제하고 코인데스크 편집장을 해고했습니다.

2년 전 쑨위첸(Sun Yuchen)이 인수한 후오비(Huobi)와 비교하면 불리시(Bullish) 거래 플랫폼은 생소하게 들립니다. 불리시를 아는 사람들은 대부분 EOS 덕분에 알고 있습니다.

2018년에는 블록원(Block.one)이라는 회사가 42억 달러를 모금했습니다. 모회사로서 "옛 스타 퍼블릭 체인" EOS를 만들고 1년간 ICO를 진행했습니다. 몇 년 후, 블록원과 EOS는 "분리"되었습니다. 42억 달러를 모은 블록원은 규제 준수 방식을 채택한 거래 플랫폼을 구축했는데, 이것이 바로 불리시였습니다.

퍼블릭 체인이 활발했던 당시, 동시에 ICO를 진행했던 트론(TRON)과 EOS는 서로 얽혀 있었지만, 서로에게 호의적인 관계를 유지했습니다. 당시 TRON과 EOS의 시장 가치를 합친 금액은 이더리움(현재 비트코인 다음으로 두 번째로 큰 퍼블릭 체인이자 암호화폐)의 10%에도 미치지 못했습니다. 이더리움을 무너뜨리는 가장 좋은 방법은 일시적으로 "동맹"을 맺는 것이었습니다. 쑨위첸은 당시 인터뷰에서 "트론은 유방, EOS는 항우, 이더리움은 진나라와 같다. 그는 먼저 이더리움을 없애고 EOS와 세상을 공유하려 한다"라고 말했습니다. 그리고 7년이 지난 오늘, 현재의 암호화폐 세계 패턴이 많은 사람들의 인식을 뒤집을 것이라고는 아무도 예상하지 못했습니다. 오늘날 이러한 비유를 통해 화폐 시장을 살펴보면, 쑨위첸이 언급한 이더리움 진나라는 여전히 건재하지만, EOS 항우는 자살했습니다. EOS의 시장 가치는 트론의 5%에 불과합니다. 퍼블릭 체인으로서 EOS는 의심할 여지 없이 실패작입니다.

하지만 EOS의 모회사를 실패작이라고 볼 수는 없습니다. 많은 사람들이 모르는 점은 EOS의 모회사인 Block.one이 현재 MicroStrategy(현재 가장 많은 BTC를 보유한 상장사)에 이어 두 번째로 많은 비트코인을 보유하고 있으며, 총 16만 BTC를 보유하고 있다는 것입니다. 뿐만 아니라 Block.one은 약 22억 달러 상당의 미국 재무부 채권을 보유하고 있습니다. MSTR의 BTC 대부분은 추가 주식 발행을 통해 매입되었다는 사실을 알아야 합니다. 상장사인 MSTR의 BTC는 모든 공개 시장 투자자의 소유인 반면, 비상장사인 Block.one의 모든 자산은 실물입니다. 이러한 자산을 매입할 자금은 애초에 어떻게 조달되었을까요? 2017년 EOS는 ICO 자금 조달을 시작하여 42억 달러의 자금을 모았는데, 이는 Block.one의 창업 자본이었습니다. 이후 몇 년 동안 Block.one은 개발에 전액을 투자하지 않고 막대한 자산을 비축했습니다. 이 기간 중 가장 큰 지출은 미국 증권거래위원회(SEC)에 지불한 2,400만 달러였습니다. 벌금은 1만 달러였고, 이는 분명 가치 있는 금액이었습니다. 이 덕분에 EOS가 규제 기관에 등록하지 않고도 대중으로부터 자금을 조달할 수 있었던 문제가 즉시 해결되었습니다. 요즘 유행하는 말처럼, Block.one은 완전히 자리를 잡았습니다. 오늘날까지 Block.one은 어떠한 법적 위험 문제도 없이 규정을 준수하는 암호화폐 거물이 되었습니다.

"현금 흐름이 최고"라는 관점에서 볼 때, Block.one은 오늘날 매우 성공적입니다. MicroStrategy의 주요 사업이 무엇인지 거의 아무도 기억하지 못하는 것과 마찬가지입니다. EOS가 2019년에 하락세를 보였음에도 불구하고, Block.one은 160억 달러 상당의 비트코인 보유고를 바탕으로 오늘날에도 건재하며, 자체 거래 플랫폼 Bullish를 출시하여 나스닥과 홍콩에 상장 및 라이선스를 신청하고 있습니다.

EOS에 이어 암호화폐 시장에서 가장 유동적이고 수익성이 높은 거래 플랫폼인 Block.one은 "5년간의 성공"을 통해 모회사의 현재 주요 사업이 되었습니다. 이는 EOS와 TRON이 내린 또 다른 결정입니다.

2019년, 저스틴 선은 유명 암호화폐 거래 플랫폼인 폴로닉스를 인수했습니다. Sun Yuchen은 인수 후 엄격한 KYC 시행을 신속하게 철회했고, 이로 인해 플랫폼 사용자 수가 크게 증가했습니다.

Sun Yuchen은 Poloniex 외에도 2022년에 약 10억 달러에 Huobi를 인수했으며, 이로 인해 HT(Huobi 거래 플랫폼 토큰) 가격이 단기간에 거의 50% 급등했습니다.

2021년 7월, Block.one은 거래 플랫폼 Bullish를 출시했습니다. Block.one은 초기 현금 1억 달러, BTC 16만 4천 개, EOS 2천만 개를 투자한 후, 추가로 3억 달러의 전략적 투자를 완료하여 Bullish Global은 현재 100억 달러 이상의 현금 및 디지털 자산 자본을 보유하고 있습니다. 3억 달러 규모의 자금 조달을 주도한 유명 투자자 중에는 PayPal 공동 창립자 Peter Thiel과 홍콩 재벌 Richard Li가 있습니다.

Bullish의 포지셔닝은 처음부터 명확했습니다. 규모는 중요하지 않지만 규정 준수는 중요합니다. Bullish의 궁극적인 목표는 암호화폐 업계에서 큰 수익을 내는 것이 아니라 미국 주식 시장에 상장하는 것이기 때문입니다.

공식 운영에 앞서 Bullish는 Far Peak와 같은 상장사와 8억 4천만 달러를 투자하여 회사 지분 9%를 인수하고, 25억 달러 규모의 합병을 통해 커브 상장을 달성하고 전통적인 IPO 기준을 낮추는 계약을 체결했습니다.

Bullish의 CEO는 Farley라는 전문 경영인으로, 규정 준수에 매우 뛰어난 경력을 가지고 있습니다. 그는 뉴욕 증권거래소의 최고운영책임자(COO) 겸 사장으로 임명되었으며, 이 기간 동안 뛰어난 성과를 거두고 월가 거물, CEO, 기관 투자자들과 깊은 관계를 구축했습니다. 언급할 가치가 있는 또 다른 점은 그가 뉴욕 증권 거래소에 재직하는 동안 그의 리더십 하에 거래 플랫폼에서 비트코인 지수를 만들고 당시 코인베이스라고 불렸던 비트코인 지갑에 사모펀드 투자를 했다는 것입니다.

하지만 규정 준수는 예상보다 훨씬 어렵습니다. 미국 규제 당국이 규제 완화 신호를 보내자 Bullish의 기존 합병 및 상장 계약은 2022년에 종료되었고, 18개월로 예정되었던 "상장 계획"은 잠정 중단되었습니다. Bullish는 FTX 인수와 같은 다른 규정 준수 방안도 검토하기 시작했으며, 현재 홍콩에 자원을 집중하고 홍콩 증권 규제위원회에 가상자산 거래 플랫폼 라이선스를 신청하고 있습니다. Bullish는 현재 전 세계적으로 260명의 직원을 보유하고 있으며, 그중 110명은 홍콩에 근무하고 나머지는 미국, 싱가포르, 지브롤터 등지에 지사를 두고 있습니다.

처음부터 시작하는 이러한 방식은 처음부터 규정 준수를 보장할 수 있지만, 단점 또한 명확하고 비효율적입니다. 후오비가 전 세계 사용자를 빠르게 확보했을 때에도 Bullish는 여전히 자사 거래량과 브랜드 인지도에 대한 우려를 표명했습니다.

대부분의 거래 플랫폼과 마찬가지로 Bullish도 일부 미디어 서비스를 인수했습니다. 월스트리트 저널의 유료 기사에서 Bullish는 "2021년 11월 운영을 시작한 이후 거래량이 3,000억 달러를 돌파하여 비트코인과 이더리움 현물 거래량 세계 3위 안에 꾸준히 들었다"고 주장했습니다.

하지만 객관적인 데이터는 이 슬로건을 뒷받침하지 않는 것으로 보입니다. CoinGecko 데이터에 따르면 Bullish의 "정상화된 거래량"(암호화폐 거래 플랫폼에서 흔히 발생하는 의심스러운 워시 트레이드 제외)은 24시간 내에 하루 4,000만 달러를 거의 넘지 않습니다. 이 글을 쓰는 시점에 Bullish의 24시간 거래량은 2,700만 달러였는데, 이는 Bullish가 보고한 일평균 거래량 7억 달러와 큰 차이를 보입니다.

업계 최대 거래 플랫폼인 바이낸스든, 미국 최대의 규정 준수 거래 플랫폼인 코인베이스든, 이들의 거래량은 Bullish를 훨씬 상회합니다. 그런데 그 격차는 얼마나 클까요? 후오비의 지난 24시간 거래량만 해도 Bullish의 거의 100배에 달합니다.

Bullish의 부진한 발전은 자체적인 부실 운영 외에도 규정 준수에 지나치게 집중한 탓도 있습니다. 가장 확실한 예는 Bullish의 모든 스테이블코인 거래 쌍이 USDT 대신 USDC(Circle과 Coinbase가 2018년에 만든 스테이블코인)를 사용한다는 것입니다(Tether가 만든 Tether는 현재 총 시장 가치가 1,300억 달러에 달하는 가장 오래되고 가장 큰 스테이블코인입니다).

USDT가 최근 몇 년간 미국 증권거래위원회(SEC)의 감독 강화를 받으면서, 해당 팀은 본사를 엘살바도르로 이전하는 것을 고려하고 있으며, 이로 인해 USDT의 지배력이 약화되었습니다. 규정을 준수하는 USDC는 지난 6개월 동안 거래량이 급증했습니다. Kaiko가 발표한 최신 보고서에 따르면, 2024년 CEX에서의 USDC 거래량은 증가 추세를 보이며, 3월에는 380억 달러로 사상 최고치를 기록했는데, 이는 2023년 평균 80억 달러를 크게 웃도는 수치입니다. 또 다른 유명 거래 플랫폼인 Bybit과 Bullish는 해당 거래 플랫폼 USDC 거래량의 60%를 차지하며, 두 회사는 가장 큰 규모의 USDC 중앙화 거래 플랫폼입니다.

어쨌든 USDT는 오늘날에도 여전히 암호화폐 세계의 패권을 쥐고 있습니다. 본 기사 작성 시점을 기준으로 USDC의 총 발행량은 460억 달러, USDT의 총 발행량은 1,400억 달러입니다.

USDT가 처음 출시되었을 때, 테더는 비트코인의 두 번째 계층 프로토콜인 옴니 계층(Omni Layer)에서 USDT를 발행하기로 결정했습니다. 그러나 사용자들이 이를 사용하면서 문제가 명확해졌습니다. 옴니 계층의 속도는 여전히 너무 느렸고, 옴니 계층은 최소 4 USDT, 때로는 최대 10 USDT까지 전송해야 했기 때문에 소액 거래에는 매우 비경제적이었습니다.

따라서 테더는 당시 각광받던 이더리움(비트코인 다음으로 두 번째로 큰 퍼블릭 체인)으로 눈을 돌렸습니다. 이더리움은 이 문제를 어느 정도 해결했지만, 더 빠른 속도와 낮은 처리 수수료는 여전히 중요한 목표였기에 테더는 더 많은 퍼블릭 체인에서 USDT를 발행하기 시작했습니다. 그 결과, 이후 암호화폐 업계에서는 USDT가 퍼블릭 체인에서 자산을 발행하는 것을 대중이 해당 퍼블릭 체인이 주류 업계에서 인정받고 있다는 신호로 받아들이게 되었습니다. 결국 USDT는 실제 화폐이며, 수많은 자산이 퍼블릭 체인에 투자되고 있습니다. 이는 업계 거물 테더(Tether)가 이 퍼블릭 체인의 보안성과 사용 편의성을 인지하고 있음을 증명합니다. 더 나아가 USDT가 가져오는 실제 온체인 사용자와 수수료 수입은 모든 퍼블릭 체인이 추구하는 바이며, 트론(Tron)과 EOS는 당시 이를 간파했습니다. 2019년 4월, 테더는 트론(TRON)에서 TRC-20 버전의 USDT를 발행했습니다. 저스틴 선(Justin Sun)이 어떻게 테더를 손에 넣었는지는 아무도 모릅니다. 6개월 후, EOS 또한 뒤늦게 메인넷에 500만 USDT를 발행했습니다. 낙관적으로 보면, EOS 버전의 USDT 거래는 한 단계 더 발전하여 더 빠르고, 트론보다 훨씬 빠르게 도착합니다. 하지만 암호화폐 산업의 속도는 기존 산업보다 훨씬 빠르며, 갈림길이 눈앞에 다가왔습니다. 6개월 안에 많은 일이 일어날 수 있습니다.

당시 다양한 USDT 버전 비교

2019년 4월 테더(Tether) 계약 출시 이후, 트론(TRON)은 USDT 홍보에 점차 집중하기 시작했으며, "수억 위안 규모의 이자 지원"과 같은 홍보 활동을 시작했습니다.

당시 저스틴 선(Justin Sun)과 차오저우 자오(CZ)는 아직 서로에게 큰 성취감을 주는 "밀월기"에 있었고, 두 사람은 매우 좋은 협력 관계를 유지했습니다. 바이낸스(Binance)가 트론을 지원하기 위해 나서서 TRC20-USDT 수수료를 부과하는 이벤트를 시작하여 연간 16%의 수익률을 달성했습니다. 바이낸스 외에도 OK, 후오비(Huobi) 등 여러 거래 플랫폼이 TRC20-USDT 지원을 발표했습니다. 쑨위천(Sun Yuchen)은 웨이보(Weibo)에 자주 발언하며 거의 매일 TRC20-USDT 관련 웨이보를 게시하고 "트론(TRON)이 지배적인 스테이블코인 퍼블릭 체인이 되기를" 홍보하는 데 많은 노력을 기울였습니다. 쑨위천은 "트론 블록체인에서 발행된 USDT는 곧 세계 최대 스테이블코인이 될 것"이라고 자신 있게 말했습니다. 반면 EOS는 서두르지 않고 EOS만의 고유한 장점을 완전히 활용하고 있습니다. 블록원(Block.one)의 공동 창립자 중 한 명인 브록 피어스(Brock Pierce)는 테더(Tether)의 공동 창립자이기도 합니다. EOS는 분명 물과 가깝고 달보다 먼저 성공할 것입니다.

초기 EOS 커뮤니티의 KOL은 이렇게 말했습니다. "저는 항상 USDT와 그 개발을 매우 중요하게 생각해 왔습니다. 처음에 EOS 생태계에서 가장 기대했던 것은 EOS 버전의 USDT였지만, Block.one은 이를 홍보하지 않았고, 최고 거래 플랫폼은 Bitfinex의 eosfinex가 출시될 때까지 홍보하지 않았습니다. 하지만 이미 때는 늦었습니다."

게다가 EOS는 송금 시 다양한 리소스를 임대하고 메모를 작성해야 하기 때문에 일부 신규 사용자들이 "혼란스러워"합니다. 운영 방식이 이더리움이나 비트코인만큼 편리하지 않은 것도 EOS의 인기에 영향을 미치는 요인입니다.

"향후 수요가 증가함에 따라 EOS-USDT 발행량이 증가할 수 있습니다. 하지만 전체 EOS 네트워크의 가치나 전송 가치가 매우 크기 때문에 수억 달러 또는 수십억 달러 규모로 발행되는 일은 없을 것입니다." 당시 한 분석가는 이렇게 말했습니다.

EOS는 한동안 TRON을 공격하다가 결국 TRON을 무너뜨릴 절호의 기회를 놓쳤습니다. 현재 테더 공식 웹사이트 데이터에 따르면, 이 글 작성 시점을 기준으로 EOS 체인에서 발행된 USDT는 8,525만 개인 반면, TRON에서는 597억 개입니다.

데이터 출처: USDT 공식 웹사이트

2020년 10월 22일, EOS 지갑 내부자는 EOS 생태계 문제를 신랄하게 비판하는 "블록원 선언문 논의"를 게시했습니다. Block.one과 BM을 비판하는 장문의 열정적인 기사에서 TRON 창립자 저스틴 선은 예상치 못한 "칭찬"을 받았습니다. "재단의 역할 측면에서 저는 저스틴 선을 매우 존경합니다. BM과 같은 기술 전문가들의 눈에 그가 표절자로 보일지 여부와 관계없이, 적어도 그는 TRX 보유자에 대한 책임을 지고 있으며, 특히 Tron 프로젝트의 운영, 홍보 및 지원에 있어 실질적인 활동을 통해 Tron 퍼블릭 체인에 기여하고 있습니다."

오늘날 USDT는 비트코인이 사토시의 비전을 실현하기 전에 출시된 진정한 "P2P 디지털 현금"이 된 지 오래입니다. 러시아 고위 간부들은 USDT를 사용하여 무역 통제를 우회하여 물자를 구매했습니다. 2022년 제재가 전면 시행된 이후, 니켈, 철강 등 금속과 목재를 대량 거래하는 러시아 기업들은 상품 대금 수령, 장비 및 원자재 구매 등 다양한 어려움에 직면해 왔습니다. 그러나 미국 달러에 1:1로 고정된 USDT는 제재가 어려워 러시아의 국제적 위상을 뒷받침하고 있습니다.

서반구 아르헨티나에는 암호화폐 사용 인구가 가장 많은 나라가 있습니다. 하지만 아르헨티나 국민들은 암호화폐 복권에 당첨되거나, 다음 핫 토큰으로 부자가 되려고 하지 않습니다. 그들이 주로 매수하고 보유하는 것은 USDT입니다. USDT는 미국 달러와 1:1의 가치를 유지하는 스테이블코인으로, 시장 가치는 1,380억 달러에 달하며, 대부분의 국민들은 최대 276%에 달하는 아르헨티나의 인플레이션을 막기 위한 안전한 자산 저장 수단으로 인식하고 있습니다.

아르헨티나 전역에서 암호화폐 환전소를 찾아볼 수 있습니다. 출처: Twone, Uncommons

아르헨티나뿐만 아니라 높은 인플레이션과 통화 위기를 겪고 있는 터키 현지인들도 터키 리라의 심각한 가치 하락에 맞서기 위해 다량의 암호화폐를 보유하고 있으며, USDT가 가장 선호되는 암호화폐입니다.

이스탄불 현지 암호화폐 거래소, 출처: Reddit

또한 중국 이우의 일부 외국인 거래자들도 외화 획득 후 USDT로 결제합니다. 한 연구팀이 이우에서 실시한 설문조사에 따르면 거의 모든 상인이 구매자로부터 암호화 결제 사용 가능 여부에 대한 문의를 받는 것으로 나타났습니다. 비트코인처럼 가격 변동성이 큰 암호화폐와 비교했을 때, 테더의 USDT 스테이블코인은 미국 달러와 1:1 비율로 고정되어 있어 수출입 거래 시 결제 계산 및 전달에 편리합니다.

또한 USDT는 과학 인터넷 결제 채널 구매, 트위터 팬 플랫폼 결제 채널 등 다양한 시장에서 널리 활용되고 있습니다.

또 다른 예로, 유학생들에게 가장 사랑받는 불법 복제 동영상 플랫폼인 아이판(iFan)은 멤버십 충전 채널에 USDT 결제를 포함하고 있으며, 지원하는 유일한 네트워크 옵션은 트론(TRON) 네트워크의 USDT 토큰 형식인 TRC-20입니다. USDT는 트론 외에도 현재 여러 주요 블록체인 네트워크에서 운영되고 있습니다. 하지만 아이판은 트론 네트워크만 지원하며, 결제 시 20% 할인까지 제공합니다.

"아이이판(Aiyifan)은 해외 중국인들 사이에서 널리 사용되고 있습니다. 전 세계에서 가장 많은 사용자를 보유한 불법 복제 동영상 웹사이트일 가능성이 높습니다. 2020년에는 600만 명이 넘는 개인 사용자를 보유했습니다. 팬데믹 이후 폭발적인 성장을 거듭하여 현재 사용자 규모는 최소 1,000만 명에 달합니다." 아이이판의 한 열성 유저가 저희에게 아이이판을 소개해 주었습니다.

오늘날 많은 USDT 전송 요구가 TRON을 통해 충족되고 있습니다. 작년 11월까지 TRON의 USDT 발행량은 모든 체인 중 가장 많았습니다. USDT 발행량이 가장 많은 또 다른 체인은 이더리움입니다. 최근 이더리움의 USDT 발행량이 처음으로 트론을 넘어섰지만, 데이터 차이는 6억 달러에 불과해 여전히 크지 않습니다.

블록체인 데이터 플랫폼 Dune data에 따르면, TRON 네트워크에서 USDT 크로스 체인 송수신량이 다른 네트워크보다 높습니다. TRON의 일일 송수신량은 약 700만 달러인 반면, 이더리움은 약 60만 달러로, 이더리움의 약 11배에 달합니다.

데이터 출처: Dune

비트코인이 ETF 형태의 금융 거래 자산이었을 당시, USDT는 웹 3.0 업계가 비트코인보다 한 발 앞서 추진했던 대량 채택(Mass Adoption)을 이미 실현했으며, 트론은 테더 다음으로 가장 큰 수혜자가 되었습니다. 관련 자료: "트론 재정의: USDT 전용 체인", "TRX의 시장 가치는 왜 급등했을까? 트론, 트론의 스테이블 코인 "패권"".

스테이블코인 시장에서 트론은 명실상부한 "관중의 왕"입니다. 5년 후를 돌이켜보면, 이 결정이 트론 시장 가치의 99%를 차지하는 기반이 되었습니다.

거래량이 많으면 자연스럽게 수익도 증가할 것입니다. 수익 측면에서 트론의 2024년 총 수익은 21억 2천만 달러이며, 단일 일 최고 수익은 2,166만 달러입니다. 2025년 새해 첫 주에 트론은 4,374만 달러의 수수료를 발생시켜 이더리움의 3,063만 달러를 넘어섰습니다.

출처: Coin Metrics Network Data Pro

현재의 트론(TRON)에 맞서 테더(Tether)는 EOS의 몰락에 일조했습니다. 작년 6월, 테더는 커뮤니티 중심 블록체인 지원을 우선시하며 EOS에서 USDT 발행을 중단하기로 결정했는데, 이는 EOS가 커뮤니티의 지원을 받지 못한다는 것을 암시했습니다.

"이것은 한 도시의 영광과 다른 도시의 몰락입니다."

EOS 메인넷 출시 이후 예상했던 큰 반향을 일으키지는 못했지만, 오히려 빈번한 취약점을 노출했고, 잦은 코드 취약점으로 인해 특수 코드 감사 보안 산업까지 탄생했습니다. BM(Blockchain Management)은 EOS의 "헌법"을 임의로 변경하여 커뮤니티에 심각한 신용 위기를 초래했습니다. EOS 개발은 급격히 악화되었고, 사용자 기반은 줄어들었으며, 주요 개발자들은 하나둘씩 떠났습니다. EOS 토큰 가격은 2018년 5월 23달러에서 현재 0.6달러로 폭락했습니다. "도박 및 고위험" 애플리케이션이 중간 계층의 많은 사용자를 유치했지만, 창출한 가치는 트론에 비해 훨씬 적었고, "게임" 애플리케이션은 이더리움 기반 애플리케이션만큼 인기가 없었습니다.

"EOS는 이미 2019년에 자멸했다"는 주장에 암호화폐 업계의 많은 거물들이 동의하고 있습니다. 경영진의 실수 또한 Block.one의 가장 큰 문제점 중 하나입니다. 당시 EOS 창립자인 BM의 관점에서는 위나라 황제 조무였고, Block.one 창립자인 BB는 사마조였습니다. Block.one의 고위 경영진 임명은 모두 개인적인 친분에 기반했습니다. 최고 전략 책임자(CSO)와 커뮤니케이션 책임자와 같은 중요한 직책은 모두 BB의 어린 시절 친구나 가족이 맡았으며, 외부적인 도전이나 전문적인 관점이 부족했습니다.

결국 BM의 이탈, 기술 개발 및 코드 품질의 지속적인 하락, 그리고 EOS 시장 실적의 급락뿐일 것입니다. Block.one은 EOS를 대량으로 매각할 준비를 하고 있습니다. 이제 투자자부터 개발자, 노드까지 EOS 생태계 전체가 가만히 있을 수 없게 되었고, 모두가 Block.one에 크게 불만을 품고 있습니다.

EOS 재단은 커뮤니티 대표로 나서 Block.one과 협상을 시작했습니다. 하지만 한 달 만에 양측은 여러 방안을 논의했지만 합의에 이르지 못했습니다. 결국 EOS 재단은 17개 노드와 함께 Block.one의 권한을 박탈하고 EOS 운영에서 배제했습니다. 모회사가 없는 EOS는 점점 더 탈중앙화 자율조직(DAO)처럼 되어가고 있습니다.

EOS와 Block.one이 분리된 후, EOS 커뮤니티는 모금된 자금의 소유권을 놓고 수년간 소송을 제기해 왔지만, Block.one은 여전히 자금의 소유권과 사용권을 보유하고 있습니다.

Block.one이 EOS ICO를 위해 모금한 42억 달러를 어떻게 사용하는지는 의심할 여지 없이 모든 사람에게 가장 우려되는 질문입니다.

2019년 3월 19일, BM은 Block.one 주주들에게 이메일을 보내 답변의 일부를 공개했습니다. 2019년 2월 기준 Block.one은 총 30억 달러의 자산(현금 및 투자 자금 포함)을 보유하고 있었습니다.

30억 달러 중 약 22억 달러는 미국 국채에 투자되었는데, 이메일에서는 이를 "유동성 법정 자산"이라고도 불렀습니다.

투자 자금 중 일부는 공개 정보에서 찾을 수 있습니다. 게임 회사 Forte, NFT 플랫폼 Immutable, 미국 푸에르토리코의 리조트 호텔 등이 있습니다. 결론적으로, 투자된 회사들은 한 가지 공통점을 가지고 있습니다. EOS와는 거의 관련이 없습니다.

불리시(Bullish)가 핵심 사업이 되기 전, 블록원은 여전히 비장의 카드를 쥐고 있었습니다. 바로 EOSIO 스마트 컨트랙트 배포 기반 소셜 제품인 Voice입니다. 이 제품은 EOS와 비즈니스 관계를 맺은 유일한 제품입니다. Block.one은 Voice 개발에 1억 5천만 달러를 투자했습니다. 또한 가장 큰 비용은 3천만 달러 규모의 도메인 구매였습니다. 도메인 판매처는 앞서 언급한 비트코인 거래량에서 가장 많은 비중을 차지하는 상장사인 마이크로스트래티지였습니다.

하지만 이는 마치 운명의 저주처럼 보였습니다. Voice의 첫 기자 회견은 30분 동안 진행되었고, 내용은 기대에 미치지 못했습니다. 실망스러운 목소리가 많았고, 이는 EOS 코인 가격 하락의 원인이 되었습니다. 반년여 후, Voice iOS 버전이 애플 스토어에 출시되던 날, 여러 차례의 오류와 Bdangsug 오류가 발생했습니다. Voice 공식 웹사이트 페이지에는 "오류 1020"이 표시되며 웹사이트가 "온라인 공격으로부터 보호하기 위해 보안 서비스를 사용하고 있습니다"라고 안내했습니다. EOS 보유자들은 완전히 실망했고, Voice는 마침내 2023년 9월 Voice 서비스 종료를 발표했습니다.

Block.one에서 시작한 프로젝트

Block.one의 투자 프로젝트는 항상 활기는 넘치지만 실질적인 움직임은 거의 없는 것 같습니다. 그 후 Block.one은 대규모 투자를 하지 않고 침체기에 빠졌습니다. 현재 Block.one의 계좌에는 16만 4천 비트코인이 보관되어 있으며, 이는 순자산이 2019년 30억 달러에서 현재 160억 달러로 5배 증가했음을 의미합니다. 이는 유동성 관리의 달인이 되었음을 의미합니다.

블록원이 비트코인을 비축하는 동안, 저스틴 선은 농담 삼아 "E 가드" 트레이딩 마스터라고 불립니다. 2020년 저스틴 선의 온체인 자산은 약 3억 달러에 머물렀지만, 단 1년 만에 23배나 증가하여 70억 달러에 달했습니다.

데이터 출처: Arkm

"저스틴 선에게 전문적인 투자 리서치팀이 없다면, 그는 매우 성공적인 트레이더일 것입니다." 커뮤니티의 누군가가 그에 대해 "정점을 피하고 바닥을 사는 것, 둘 다 저스틴 선의 강점입니다."라고 댓글을 남겼습니다.

지난 몇 달 동안 3,674달러에 10만 개 이상의 이더리움을 매도했을 뿐만 아니라, 작년 6월부터 7월까지 ETH 가격이 1,870달러 전후를 맴돌았을 때 약 3만 9천 개의 ETH를 급매했고, 이후 가격은 1,500달러까지 떨어졌습니다.

수년간 소셜 미디어에서 활발하게 활동해 온 저스틴 선은 트레이딩 외에도 온체인 디젠(Degen)으로, DeFi(탈중앙화 금융) 분야에서 활발하게 활동하며 차익거래와 채굴에 매우 능숙합니다. 간단히 말해, DeFi 채굴은 기존 금융의 "고금리 정기예금"과 비슷합니다. 사용자는 탈중앙화 거래 플랫폼의 펀드 풀에 암호화폐를 예치하여 수익을 창출할 수 있습니다.

2024년 저스틴 선(Justin Sun)의 대표적인 투자 전략은 6월에 펜들(Pendle)의 PT 토큰을 매수하는 것이었습니다. 그는 단 이틀 만에 3만 3천 ETH(약 6천만 달러)를 투자하여 Ether.fi, Puffer, Kelp 등 다양한 DeFi 프로젝트에 정확하게 배분했으며, 각 프로젝트의 수익률은 상당했습니다.

선거(Sun Ge)의 이전 펜들 포지션, 출처: 아이 이(Ai Yi)

기존 금융 시장의 수익률을 예로 들면, 미국 국채 수익률은 보통 3~5%인 반면, 은행 예금 금리는 1% 미만으로 더 낮습니다. 반면, Sun이 참여한 몇몇 DeFi 채굴 프로젝트의 수익률은 전통적인 금융인들에게는 약간 급진적으로 보일 수 있습니다. Ether.fi: Sun Yuchen은 만기까지 보유하면 22일 만에 1%의 수익을 얻을 수 있으며, 이는 연 17.33%에 해당합니다. Puffer: 이 투자의 연 수익률은 더 높아 18.93%에 이릅니다. Kelp: 약간 낮지만 여전히 연 수익률은 14.33%입니다.

쑨위첸의 투자 스타일처럼, 블록원의 다소 침체된 운영 방식과 비교했을 때 트론의 발전은 더욱 급격해 보입니다. 트론 프로젝트의 진행 상황을 볼 때, 쑨위첸은 지난 몇 년간 막대한 자금과 자원을 투자하여 마침내 TRX를 "시가총액 100억 달러 클럽"에 가입시키는 데 성공했습니다.

트론의 일일 수익은 2020년 1,000달러에서 2024년 200만 달러로 2,000배 증가했습니다. 이번 강세장에서 사상 최고치를 기록한 "전통적인 알트코인"은 많지 않습니다. SOL, BNB, TON, OKB 정도만 언급할 수 있을 것 같습니다. TRX는 그중 하나이며, 심지어 이더리움보다 한 단계 앞서 사상 최고치를 기록했습니다.

현재 트론의 시장 가치는 200억 달러, 이오스의 시장 가치는 15억 달러로, 이는 그해 모금액의 3분의 1에 불과합니다.

그리고 그해 트론이 모금액은 이오스의 10분의 1에 불과했습니다.

이 두 퍼블릭 체인이 시작된 2017년으로 돌아가 보겠습니다.

당시 암호화폐 시장은 ICO 폭발과 94년 폭락을 경험하며 암호화폐의 "규제 청산의 해"를 맞이했습니다. 비트코인 가격은 19,870달러에서 3,000달러 선까지 하락했습니다. 이더리움은 출시 후 2~3년 만에 2.0 업그레이드를 준비하기 시작했습니다. 바이낸스는 세계 최대 거래 플랫폼으로 성장했고, 솔라나는 출시까지 2년을 남겨두고 있었습니다.

2017년, 이더리움의 두 주요 경쟁자가 역사의 무대에 동시에 등장할 뻔했습니다. 27살이 된 쑨위첸은 기존 소셜 앱을 접고 베이징 대학교 동기 몇 명을 영입하여 거물들의 지원을 받았습니다. 그는 트론(TRON) 체인을 만들겠다는 야심 찬 포부를 품고 암호화폐 업계로 돌아왔습니다. 반면, 사토시 나카모토의 비판을 받았던 BM은 처음 두 프로젝트를 매각하고 마케팅 전문가 BB와 힘을 합쳐 1세대 이더리움 킬러이자 블록체인 3.0을 만들어냈습니다. 2017년 8월, 트론은 EOS보다 두 달 늦게 ICO를 시작했지만, "9.4"가 다가오고 있었기 때문에 EOS보다 9개월 일찍 자금 조달을 마쳤습니다. 중국 프로젝트 오너들과 거래 플랫폼들은 침묵을 지키며 서둘러 나가면서 조상 18대부터 후손 1만 대까지 다시는 블록체인 업계에서 일하지 않겠다고 다짐했습니다.

저스틴 선은 훗날 회고록에서 당시 상황을 이렇게 묘사했습니다. "밖에 있던 사람들이 코인을 돌려달라고 하는 모습은 마치 워킹데드나 부산행에 나오는 장면 같았습니다. 유리문이 열리면 짓밟혀 죽는 거죠." 커뮤니티는 저스틴 선에게 돈을 빨리 돌려줄 것을 요구했고, 문을 막으려던 사람들은 목에 칼을 들이댔습니다. "네가 피를 흘리든, 내가 피를 흘리든, 둘 중 하나일 겁니다. 그리고 네가 이더리움을 우리에게 즉시 돌려주든 말든."

그 시기는 트론에게 가장 힘든 시기였습니다. 초기 팀은 사실상 사라졌고, 모든 파트너는 개인 안전에 대한 우려로 사임했습니다.

저스틴 선은 "6년간의 기업가 여정 중 처음 3년은 사실상 이렇게 허비했습니다."라고 말했습니다. ICO 종료 시점에 트론은 총 4억 달러를 모았고, 인출 후 남은 자금은 많지 않았습니다.

기뻐하는 사람도 있고, 슬퍼하는 사람도 있습니다.

반면에 뛰어난 기술력과 이상주의를 겸비한 EOS는 1년간의 ICO 기간 동안 42억 달러를 모았습니다. 뿐만 아니라, EOS는 규제 측면에서도 매우 일찍부터 잘 준비되었고, 훌륭한 변호사 팀을 갖추고 있었습니다. ICO 기간 동안 참석자는 주로 중국과 한국 사람들이었고, 미국에서의 자금 조달 규모는 상대적으로 적었습니다. 결국 SEC의 추궁을 받았을 때 Block.one은 2,400만 달러의 벌금만 납부했습니다. 다행히 SEC의 표적이 된 텔레그램과 TON은 17억 달러 규모의 코인 발행 계획을 즉시 중단했습니다. 팀원들이 모두 미국 시민이기 때문에 중국의 94년 규제 사건은 EOS에 거의 영향을 미치지 않았습니다.

처리 방식은 완전히 다릅니다. 쑨위첸은 당시 상황을 "옥수수 하나를 훔쳤을 뿐인데, 대포를 들고 공격했습니다."라고 설명했습니다.

EOS의 첫해는 순항했습니다. 하지만 2018년 하반기부터 EOS 가격은 계속해서 새로운 최저치로 떨어졌고, BM이 2019년에 실제로 떠날 때까지 커뮤니티 내에서 BM이 EOS를 떠난다는 소문이 반복되었습니다.

당시 일부 대규모 보유자, 특히 2013년부터 BM을 팔로우했던 사람들은 극도로 분노했다고 합니다.BM에게 버림받았다고 느낀 후, 그들은 애정을 증오로 바꿨습니다.그들은 BM에 대처하는 방법을 논의하기 위해 텔레그램 그룹을 만들었습니다.어떤 사람들은 다크 웹을 통해 BM을 암살하면 100비트코인을 보상으로 주겠다고 제안하기도 했습니다.이로 인해 BM은 재빨리 EOS 커뮤니티 TG 그룹에 다시 가입했고, 그곳에서 커뮤니티에 자주 조언을 했으며, 오랫동안 현실 생활에 감히 나타나지 않았습니다.

미국 SEC의 강력한 감독 외에도 EOS와 Block.one은 최근 몇 년 동안 너무 큰 움직임을 감히 하지 못했고 묶여 있었습니다.

감독에 대해 말하자면, 쑨위첸은 "감독을 잘 처리합니다."라고 자랑스럽게 말합니다. 결국 쑨위첸을 제외하고는 그 해의 진실과 세부 사항을 아는 사람은 아무도 없을 것입니다. 그는 어떻게 94년 감독 문제를 해결했을까요? 당시 그는 정말 국경 통제를 받았을까요? 소식을 듣고 한국으로 갔을까요? 결국 어떻게 국경 통제를 피했을까요?

하지만 모든 이야기에는 공통점이 하나 있습니다. 바로 저스틴 쑨이 규제를 매우 잘 이해하고 있다는 것입니다. 2019년 7월 25일, 저스틴 쑨은 사과문을 보내 관심에 감사하고 사과의 뜻을 전하며, "저를 아껴주시는 지도자들과 규제 기관들"을 아홉 번이나 언급했습니다. 또한 저스틴 선은 전 세계 "작은 나라"에서 머물 곳을 찾기 시작했습니다. 2021년에는 WTO 주재 그레나다 상임대표와 특명전권대사를 역임했으며, 국제적으로 인정받지 못하는 작은 나라인 리버랜드의 총리로 선출되었습니다.

최근 저스틴 선은 더욱 자랑스러워하고 있습니다.

그는 이전에 관여했던 작은 국가들과 달리, 최근 세계에서 가장 큰 국가인 미국 트럼프 대통령의 가족과 손을 잡았습니다. 지난 11월 저스틴 선은 3천만 달러 상당의 월드 리버티 토큰을 매수하겠다고 발표했는데, 이 월드 리버티는 트럼프 대통령이 시작한 디파이 프로젝트입니다.

일반 투자자들에게 월드 리버티 토큰을 매수하고 보유하는 것은 그다지 매력적이지 않습니다. 회사 수익을 공유하거나 재판매할 수 없기 때문입니다. 처음 모금된 3천만 달러의 75%가 트럼프 회사 계좌로 직접 들어갔다고 하는데, 이는 투자라기보다는 기부에 가깝습니다. 다시 말해, 지금은 정치적 기부를 하기에 좋은 시기입니다.

따라서 월드 리버티 토큰 1차 매진 및 2차 추가 판매 시작 이후, 트론 다오는 칩을 계속 늘려 4,500만 달러를 추가 투자하여 총 7,500만 달러를 투자했습니다.

목록의 최상위 형제인 쑨위천(Sun Yuchen)은 프로젝트의 고문으로 성공적으로 합류했고, 월드 리버티는 점차 트론(TRX) 토큰을 매수하여 재무를 강화했습니다. 트럼프가 대통령 취임 직전에 발행한 가상화폐 $TRUMP에도 쑨위천의 그림자가 드리워져 있다는 소문도 있으며, 쑨위천은 개인 소셜 미디어에서 어떤 입장도 밝히지 않고 있습니다.

현재 결과를 보면, 쑨위천은 다른 암호화폐 거물들과 비교했을 때 규제 압력에 매우 유연한 모습을 보이고 있습니다. FTX 설립자 SBF의 운명은 감옥에 갇힐 운명이며, CZ는 43억 달러와 몇 달간의 징역형으로 미래의 자유 문제를 일시적으로 "매수"했습니다. TRON 사용자는 모두 KYC 형태의 거래 플랫폼 없이 온체인으로 운영됩니다. 규제 당국이 발견할 수 있는 유일한 문제는 USDT 거래에서 제재 자금과 자금 세탁입니다. 그러나 USDT는 테더에서 발행하고 트론은 인프라만 제공하기 때문에, 테더가 규제를 받기 전까지는 네트워크 서비스 제공업체들이 문제에 직면하지 않을 것입니다. 8년 전, 쑨위천은 사업을 시작하기 위해 중국으로 돌아와 연설에서 "사람을 평가하는 기준은 그가 얼마나 돈을 버는지 보는 것이다"라고 외쳤습니다. 그는 그렇게 말했고, 실제로 그렇게 했습니다. 문학적 젊음의 고상함을 버리고, 쑨위천은 실용적이고 거의 냉정한 "돈 버는" 길을 걷기 시작했습니다.

8년 후, 35세의 저스틴 선은 현재 온체인 지갑에 20억 달러 상당의 자산을 보유하고 있으며, 그의 순자산은 1,000억 달러에 달한다는 소문이 돌고 있습니다. 그는 바나나 예술 작품을 사는 데 620만 달러를 쓸 수 있습니다. 그는 규칙을 최대한 활용하고 자원을 활용하며, 자신만의 "코인 폭발" 게임에서 승리했습니다.

더욱 흥미로운 점은 항상 TRON에 맞서 싸워온 EOS와 Block.one이 이제 모든 갈림길에서 160억 달러 상당의 16만 4천 개의 비트코인을 계좌에 보유하고 있다는 것입니다.

운명은 "서로 다른 길이 같은 목적지로 이어진다"는 일종의 터무니없는 명제를 달성했습니다. TRON과 EOS는 암호화폐 시대에 두 도시 이야기를 써내려 가기도 했습니다.

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