3월 4일, Aave DAO 서비스 제공자 Marc Zeller는 거버넌스 제안을 발표하여 거버넌스 승인을 구했으며, 공식적으로는 Aave 최종 의견 요청(ARFC)이라고 명명했습니다. 이는 Aave의 경제 모델을 재구성하는 것을 목표로 합니다. 이는 기존 메커니즘에 대한 간단한 조정이 아니라 소득 분배 최적화, 인센티브 메커니즘, 장기적 안정성을 포함하는 근본적인 업그레이드입니다.

제안의 첫 부분만 공개되었고 현재 의견을 구하는 단계에 있습니다. AAVE 토큰은 제안이 공개된 이후 최고 US$216까지 상승했습니다. 현재 AAVE 가격은 US$215로 24시간 동안 15.5% 상승했습니다.

제안의 해석

마크 젤러는 X에서 이것이 "Aave 역사상 가장 중요한 제안"이라고 말했는데, 이는 얼마나 영향력이 있는지를 보여줍니다. 제안의 핵심 기둥은 다음과 같습니다.

1. 소득 재분배 메커니즘

2. AAVE 토큰 재매수 및 분배 계획

3. 엄브렐라 보안 메커니즘

4. LEND 토큰 은퇴

제안에 따르면 Aave는 지난 2년 동안 시장 영향력을 확대하고 견고한 재정 기반을 구축했습니다.

불안정한 시장 상황에도 불구하고 Aave는 강력한 매출 성장을 유지했으며, DeFi 프로토콜에 대한 유동자산은 115% 증가해 1억 1,500만 달러를 기록했습니다. 강력한 재무적 기반을 바탕으로 Aave는 경쟁력을 유지하는 동시에 토큰 경제의 업그레이드를 진행할 수 있습니다.

Aave 재무 위원회 설립

제안의 핵심 요소 중 하나는 Aave 재무 위원회(AFC)의 설립입니다. Aave 재무 위원회(AFC)는 Aave 거버넌스 프레임워크 하의 중요한 기관으로서 Aave의 재무 및 유동성 전략을 관리할 전적인 책임을 맡게 됩니다. AFC의 설립은 Aave가 재무 관리에 있어 더 높은 전문성과 투명성을 추구한다는 것을 의미합니다.

AFC의 주요 책임에는 Aave 생태계 내의 모든 재정 할당을 감독하고, 자금이 합리적이고 효율적으로 사용되도록 보장하며, 지속 가능한 수익 성장을 달성하는 것이 포함됩니다. 또한, Aave의 유동성 전략은 다양한 시장 상황에서 프로토콜이 충분한 유동성을 유지하도록 개발되고 실행되어야 합니다. 가장 중요한 점은 AFC가 시장 위험, 신용 위험, 운영 위험 등 Aave 프로토콜이 직면한 다양한 재무적 위험을 평가하고 관리할 책임을 맡는다는 것입니다.

AFC의 전문성과 효과성을 보장하기 위해 위원회는 Chaos Labs, TokenLogic, Llamarisk, ACI를 비롯한 핵심 이해 관계자의 지원을 받을 것입니다. 이들 기관은 DeFi 분야에서 풍부한 경험과 전문성을 보유하고 있으며 AFC의 의사 결정에 강력한 지원을 제공할 것입니다.

스테이커에게 이익이 되는 Aave의 수익 분배 메커니즘

이 제안에서 가장 기대되는 내용은 프로토콜의 수익 분배 메커니즘에 대한 주요 조정입니다. Aave는 프로토콜에서 생성된 수익의 일부를 stkAAVE 스테이커에게 분배하여 프로토콜의 성공과 AAVE 토큰 보유자의 이익을 보다 직접적으로 연결할 계획입니다.

특히 Aave는 "수수료 전환" 메커니즘을 도입할 계획입니다. 이 메커니즘을 통해 Aave는 프로토콜에서 생성된 초과 수익(대출 수수료 등)을 재무부에서 방출하여 AAVE 스테이커와 사용자에게 재분배할 수 있으며, 단순히 재무부에 이를 축적하는 것은 아닙니다.

인센티브 메커니즘을 더욱 최적화하고 GHO 스테이블코인의 매력을 높이기 위해 Aave는 기존 할인 모델을 대체할 GHO의 새로운 인센티브 메커니즘으로 Anti-GHO를 출시할 계획입니다. Anti-GHO는 양도가 불가능한 ERC20 토큰으로, 그 발행은 GHO에서 발생하는 수익에 직접적으로 연결됩니다.

GHO 출시 초기에 Aave는 안정성 수수료 수입에 따른 배당 인센티브를 테스트하기 위해 Merit 플랜을 사용했으며 연간 분배 규모는 한때 1,200만 달러에 달했습니다. 오늘날 이 프로그램은 자립형이어서 더 이상 추가적인 스테이블코인 자금 조달이 필요하지 않습니다. 이 메커니즘은 수입과 인센티브를 연결하는데, 이는 AAVE 스테이킹 수익을 높일 뿐만 아니라, 상승-하락 전환 주기 동안 단순한 가격 할인으로 인해 발생하는 "동기 부족"이라는 결함을 방지합니다.

구체적인 분배 메커니즘은 다음과 같습니다.

1. GHO 수수료는 Anti-GHO를 생성합니다. GHO 수수료의 50%는 양도 불가능한 Anti-GHO 토큰을 생성하는 데 사용됩니다.

2. 생성된 Anti-GHO 토큰은 다음 비율에 따라 분배됩니다. 80%는 StkAAVE 보유자(AAVE 스테이커)에게, 20%는 StkBPT 보유자(Balancer 풀 스테이커)에게 분배됩니다.

3. 원래 GHO 수수료 할인은 취소되고 프로토콜 수입에 따른 이익 분배로 대체됩니다.

Anti-GHO 보유자는 두 가지 방법으로 사용할 수 있습니다.

1. 1:1 소각으로 GHO 부채를 상쇄: 보유자는 1:1 비율로 Anti-GHO를 소각하여 GHO 부채를 상쇄할 수 있습니다.

2. StkGHO로 변환: 보유자는 GHO 스테이킹 수입을 얻기 위해 Anti-GHO를 StkGHO로 변환할 수도 있습니다.

그러나 Anti-GHO의 구현에는 아직 추가 개발 및 감사가 필요하며, 후속 "Aavenomics Part Two" 제안에서 공식적으로 활성화될 수 있습니다.

환매 시작

수익 분배 외에도 Aave는 야심 찬 AAVE 토큰 환매 프로그램을 시작할 계획입니다. Aave는 향후 6개월 동안 매주 100만 달러를 투자하여 AAVE 토큰을 다시 매수할 예정입니다. 이 계획은 새로 구성된 Aave 재무 위원회(AFC)가 감독하고 실행할 것입니다.

AFC는 직접 재매수를 실행하거나 시장 조성자와 협력하여 2차 시장에서 AAVE를 구매할 수 있습니다. 재매수된 토큰은 생태계의 장기적인 발전을 지원하기 위해 Aave의 생태적 보호구역에 할당됩니다.

Aave DAO의 금융 서비스 제공업체인 TokenLogic은 프로토콜의 전체 예산을 기반으로 매수 전략을 계획할 것이며, 궁극적으로는 신중한 자금 관리를 유지하면서 Aave 생태계 내에서 모든 AAVE 관련 비용을 충당하고 초과하는 것을 목표로 합니다.

Aave가 2025년에 새로운 수익원을 확대함에 따라 AFC는 매수 예산을 늘릴 것을 제안할 가능성이 있습니다. TokenLogic은 Aave 재무부의 자산 배분에 따라 매월 자금 조달원과 전략을 조정합니다.

프로토콜 운영의 보안성과 효율성을 개선합니다.

프로토콜의 보안성을 더욱 개선하고 자본 효율성을 개선하기 위해 Aave는 "Umbrella" 메커니즘을 출시할 계획입니다. 엄브렐라는 담보대출 및 유동성 관리를 통합하여 부실채권 위험과 유동성 위기를 효과적으로 방지합니다. 이는 기존 안전 모듈에 대한 주요 업그레이드로 간주됩니다.

Umbrella 메커니즘의 주요 장점은 다음과 같습니다.

1. 강력한 부실채권 보호: Umbrella는 Aave에 강력한 부실채권 보호 메커니즘을 제공하여 시장 변동과 잠재적 위험, 특히 DeFi 분야에서 빈번한 해커 공격의 맥락에서 위험 저항력을 강화합니다.

2. 기관 사용자 유치: Umbrella의 기관 위험 관리 기능은 더 많은 기관 사용자가 Aave 생태계에 참여하도록 유치하고 온체인 자산 관리에서 프로토콜의 보안을 강화하는 데 도움이 될 것입니다.

3. 크로스 체인 배포: Umbrella 시스템은 Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Base 등과 같은 여러 블록체인 네트워크에 배포되어 더 광범위한 적용성과 더 높은 보안을 달성합니다.

또한, Anti-GHO 메커니즘도 Umbrella에 통합되어 GHO 부채를 이자가 발생하는 StkGHO로 상환하거나 전환하는 것이 더 간단하고 편리해질 것입니다. Aave는 현재 매년 2,700만 달러의 유동성 비용에 직면해 있습니다. 엄브렐라 메커니즘을 도입하면 자본 효율성이 효과적으로 향상될 것입니다.

마지막으로, 이 제안에서는 LEND 토큰의 폐기를 완전히 완료할 계획도 있습니다. LEND는 2020년에 AAVE로 업그레이드되기 전까지 Aave의 원래 거버넌스 토큰이었습니다. 2020년부터 LEND 토큰은 AAVE로 이전하기 위한 전환 기간을 거쳤습니다.

이 제안에서는 LEND 마이그레이션 계약을 동결하여 LEND 토큰을 완전히 종료하고 320,000개의 상환되지 않은 AAVE 토큰(현재 약 6,500만 달러 상당)을 회수할 계획입니다. 제안서에는 커뮤니티가 토큰 변환을 완료할 충분한 시간을 가졌다고 명시되어 있으므로 마이그레이션 프로세스를 공식적으로 종료하는 것이 좋습니다. 회수된 자금의 구체적인 용도는 생태계 성장, 보안 업그레이드, 토큰 파기 등 Aave 거버넌스에서 결정됩니다.

이러한 조치는 Aave 거버넌스의 과거 레거시 문제를 정리하고 프로토콜의 운영 효율성을 개선하는 데 도움이 될 것입니다. 동시에, 활용도가 낮은 자금을 풀어주면 Aave의 재정력이 더욱 강화되고 미래 개발을 위한 충분한 자원이 제공될 것입니다.

어려운 시기의 새로운 블루칩? 커뮤니티는 이 제안에 대해 어떻게 생각하나요?

현재 이 제안은 아직 ARFC(중개 단계)에 있으며, 커뮤니티는 Aave 거버넌스 포럼에서 이를 논의할 수 있습니다. 이 제안에 대한 다음 단계는 커뮤니티 피드백을 수집하고 스냅샷 오프라인 투표에 참여하기 전에 합의에 도달하기 위해 노력하는 것입니다. 승인되면 이 제안은 공식적으로 온체인 거버넌스 제안(AIP)에 들어갑니다. 성공적으로 구현되면 2025년에 매수 및 기타 계획이 시작됩니다.

이 제안을 바탕으로, 지역사회 구성원들은 AAVE 보유자들이 연간 약 3%의 수익률을 받을 것으로 예상했습니다. 이 수익률은 절대적인 측면에서 뛰어나지 않아 보이지만, Aave는 전체 DeFi 생태계에서 핵심적인 위치를 확립했습니다. 안정적인 운영, 지속적인 성장, 명확한 수익 모델로 기존 금융 시장의 고품질 블루칩 주식과 유사한 특성을 보여주며 점점 더 합리적인 투자자들의 관심을 끌고 있습니다.

경기 침체기에는 이러한 자산은 보통 매우 방어적이며 투자자에게 비교적 안정적인 수익과 안전한 보유 경험을 제공할 수 있습니다. 특히 글로벌 규제 환경이 점차 완화되고 DeFi 분야를 인정함에 따라 DeFi 자산의 가치가 재평가될 가능성이 있다는 점은 주목할 만합니다. 따라서 암호화폐 시장의 새로운 질서 속에서 Aave를 "블루칩" 자산으로 재정의하는 것은 매우 합리적이고 미래지향적입니다. 이는 건전한 투자 전략을 나타낼 뿐만 아니라, DeFi 분야의 미래 발전에 대한 특정 추세를 예고하기도 합니다.

또한 백악관의 AI 및 암호화폐 책임자인 데이비드 삭스는 소위 "DeFi 브로커 규칙"이 폐지될 수 있다고 말했습니다. 이는 바이든 행정부가 암호화폐 커뮤니티에 가하는 마지막 순간의 공격입니다.

DeFi 브로커 규정은 규정 준수, 사용자 보호 및 위험 관리를 보장하는 것을 목표로 하는 분산형 금융(DeFi) 중개 서비스 제공자(거래 플랫폼, 대출 프로토콜 등)를 위한 규제 프레임워크입니다. 핵심 내용에는 자금세탁방지(AML), 사용자 신원 검증(KYC), 스마트 계약 감사, 자금 보안 및 투명성 요구 사항이 포함됩니다.

DeFi 브로커 규칙을 취소하면 DeFi 프로토콜은 고객 정보를 보고하고 공개할 필요가 없으므로 DeFi에 대한 규제 압박이 줄어들고 Aave에도 좋은 일입니다.

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