Circle은 상장을 강력히 추진하며 두 차례의 서킷 브레이커를 발동했습니다. 이 사건의 수혜자는 누구일까요?

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USDC의 "규정 준수 내러티브"가 마침내 월가의 인증을 받았습니다.

원제: "서클의 강력한 상장, 두 건의 서킷 브레이커, 그 수혜자는 누구인가?"

원저자: 페어리, 체인캐처

7년간의 노력 끝에 마침내 종소리가 울렸습니다. USDC의 "준수 내러티브"가 마침내 월가의 인정을 받았습니다. 2018년 이후, 서클은 자본 시장의 문을 두드리기 시작하며 강세장과 약세장, 정책 공방, 심지어 SPAC의 상장 실패까지 겪었습니다. 이제 길고 길었던 상장 경쟁이 마침내 막을 내렸고, 스테이블코인 이야기의 새로운 장이 열렸습니다.

Circle 상장 시작

상장 첫날 Circle(CRCL)은 강세를 보이며 개장가가 급등하고 두 차례 서킷 브레이커가 발동되었으며, 주가는 주당 103달러까지 치솟았습니다. 상장 후 단 40분 만에 거래량이 2천만 주를 돌파했고, 시가총액은 200억 달러를 돌파했습니다. Circle은 뉴욕증권거래소에 주당 31달러로 IPO를 완료하여 11억 달러를 조달하고 기업가치는 62억 달러에 달했습니다. 이러한 놀라운 성과는 당초 예상 가격 범위(24~26달러)를 상회했습니다.

사실, 이번 상장은 12년간의 폭락이 집중적으로 발생한 것과 같습니다. RootData 데이터에 따르면 Circle은 2013년 설립 이후 8차례의 자금 조달을 완료했으며, 총 조달 금액은 11억 1,100만 달러입니다. Circle의 주주로는 Goldman Sachs, Accel, General Catalyst, Fidelity 등 1차 기관이 포함됩니다. 오늘날 IPO는 자본 실현의 수단일 뿐만 아니라, 정체성 내러티브의 업그레이드 및 확인이기도 합니다.

Circle은 왜 이 시기에 IPO를 가속화했을까요?

GENIUS Act 스테이블코인 법안이 주요 절차적 돌파구를 마련하고 미국의 규제 프레임워크가 점차 명확해지자, Circle은 IPO 가속기를 단호하게 추진했습니다. Circle은 "상황을 이용하는" 것처럼 보이지만, 실제로는 "입장을 확보하는" 것입니다.

트럼프 가문의 암호화폐 프로젝트 WLFI는 1달러짜리 스테이블코인을 발행했고, 와이오밍주도 7월 미국 최초의 주 단위 스테이블코인을 출시할 계획입니다. JP모건 체이스, 시티은행, 웰스파고와 같은 전통 금융 대기업들은 스테이블코인 개발에 있어 빈번한 움직임을 보이고 있습니다. 서클이 수년간 공들여 구축해 온 규제 준수의 해자는 "국가대표팀"이 시장에 진입하면 하룻밤 사이에 그 의미를 잃을 수도 있습니다. 기업 공개는 이러한 악순환에 기여하기 위한 것이 아니라, 자사의 입지를 "각인"하고 감독의 폭풍 속에서 마지막 선점자로서의 우위를 차지하기 위한 것일 수 있습니다.

공개된 투자설명서에 공개된 세부 사항은 IPO의 또 다른 측면을 보여줍니다. Circle의 IPO에서 기존 주주들은 최대 60%의 주식을 매각했는데, 이는 일반적인 기술 기업의 IPO 수준을 훨씬 뛰어넘는 수치입니다. CEO Jeremy Allaire는 개인적으로 보유 주식을 8% 감축할 예정이며, Accel, Fidelity, General Catalyst와 같은 주요 투자 기관들도 약 10% 감축할 계획입니다. 많은 초기 투자자들에게 현재의 상황은 좋은 "엑시트 기회"가 될 수 있습니다.

다행히 시장의 반응은 매우 긍정적이었습니다. IPO 발표 후 Ark Invest는 1억 5천만 달러 규모의 인수를 발표했으며, BlackRock 또한 Circle의 전체 IPO 공모 물량의 10%를 인수할 계획이었습니다. 강력한 투자자 수요로 인해 Circle의 공모 규모는 2,400만 주에서 3,200만 주로 확대되었고, 최종 공모는 25배 이상 초과 모집되었습니다.

누가 이 기회를 잡을 것인가?

Circle의 성공적인 상장은 그 자체로 중요한 순간일 뿐만 아니라, 글로벌 스테이블코인 시장이 새로운 주류 자본 촉진 주기에 진입했음을 의미합니다. 이러한 배경에서, 스테이블코인 생태계에 투자하고 핵심 기술과 규제 준수 역량을 조기에 구축한 기업들이 "가치 재평가"의 시기를 맞이하고 있습니다. 그렇다면 이러한 새로운 추세 속에서 어떤 자산이 가장 먼저 수혜를 입을 가능성이 높을까요?

초기 주주들

2016년 초, 바이두, 에버브라이트 홀딩스, CICC 지아쯔, 크레딧이즈 등 중국 대기업들은 서클에 전략적 투자자로 투자하여 초기 투자자 중 하나가 되었습니다. 이제 주류화 추세가 가속화됨에 따라 초기 주주들도 관심을 기울이고 있습니다. 그중 에버브라이트 홀딩스는 지난주 최대 38.8%까지 상승했으며, 시장은 이러한 잠재적 배당에 대한 반응에 앞장서고 있습니다. 다음은 Circle의 투자자입니다.

또한 스테이블코인과 관련된 홍콩 상장 기업을 정리했습니다.

· ZhongAn Online: 합작 투자 회사인 ZA Bank는 홍콩 스테이블코인 발행자에게 준비금 서비스를 제공하는 최초의 현지 디지털 은행입니다.

· OSL Group: 라이선스를 받고 규정을 준수하는 거래소로 Ethena와 협력하여 스테이블코인 이자 발생 상품을 출시했습니다.

· Standard Chartered Group 및 PCCW: Animoca와 협력하여 스테이블코인을 발행하고 홍콩 버전의 스테이블코인 라이선스를 신청했습니다.

· LianLian Digital: LianLian International을 통해 국경 간 스테이블코인 결제를 구축했으며 자회사인 DFX Labs는 이전에 홍콩 VATP 라이선스를 취득했습니다.

Coinbase, Base

2018년 Coinbase와 Circle은 CENTRE Alliance를 공동 출범하고 USDC 스테이블코인을 공동 출시했습니다. 2023년 CENTRE가 해체되고 Circle이 USDC의 유일한 발행자가 되었지만, Coinbase는 USDC 수익의 50%와 지분 일부를 보유했으며, 양사 간의 관계는 여전히 긴밀합니다.

따라서 Circle의 상장은 Coinbase(COIN) 주가에 직접적인 영향을 미칠 뿐만 아니라, 이더리움 2계층 네트워크인 Base에도 특별한 관심을 기울일 필요가 있습니다. Base는 Coinbase가 개발한 2계층 블록체인입니다. 현재 USDC는 Coinbase 네트워크 내 스테이블코인의 90%를 차지하고 있습니다.

연관 토큰

지분과 산업 체인의 연계 반응 외에도, 일부 연관 토큰은 시장 심리에 따라 동조적으로 상승할 수 있습니다. 예를 들어, MakerDAO(현재 Sky로 명칭 변경) 생태계의 핵심 토큰인 MKR은 기초 담보 자산에서 USDC 비중이 높으며, Circle의 이점은 가격 상승을 견인할 것으로 예상됩니다. 전반적으로 스테이블코인 트랙과 DeFi를 선도하는 프로젝트들이 이번 시장의 수혜를 누릴 가능성이 높습니다.

또한 다음 토큰들에도 주목할 가치가 있습니다.

· ENA: 스테이블코인 담론의 주요 타깃

· ONDO: BlackRock은 Circle의 IPO 주식 10%를 인수하겠다고 발표했으며, Ondo가 발행하는 미국 채권 토큰 OUSG는 BlackRock의 BUIDL 펀드를 핵심 기초 자산으로 삼고 있습니다.

· CRV: Curve는 여러 스테이블코인을 거래하는 주요 거래소이며, USDC는 Curve 유동성 풀의 핵심 자산 중 하나입니다.