원제: "수익 기반 스테이블코인: 전통 금융과 탈중앙화 금융의 융합"

원출처: Amber Group

스테이블코인은 디지털 결제 및 거래의 중요한 인프라로 자리 잡았습니다. 2024년 스테이블코인의 총 거래량은 미화 27조 6천억 달러에 달하며 비자와 마스터카드의 연간 거래량을 합친 규모를 넘어섰습니다. 현재 오더북 거래의 90% 이상과 온체인 결제의 약 70%가 스테이블코인을 통해 이루어집니다. 스테이블코인 시장 규모는 2024년 2월 1,380억 달러에서 2025년 5월 2,300억 달러 이상으로 성장하여 탈중앙화 금융의 인프라로서 자리매김했습니다.

최근 시장에서는 수익 창출 스테이블코인의 등장과 빠른 도입이 두드러지고 있습니다. 스테이블코인은 2023년 8월 6억 6천만 달러에서 2025년 5월 약 90억 달러로 13배 성장하여 전체 스테이블코인 시장의 약 4%를 차지합니다. 이러한 성장 추세가 지속된다면 향후 몇 년 안에 스테이블코인 시장의 50%를 차지할 것으로 예상되며, 총 고정 거래량은 잠재적으로 수천억 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

본 보고서는 수익 창출 스테이블코인의 성장을 살펴보고, 초기 형태부터 오늘날의 급속한 성장에 이르기까지의 발전 경로를 추적합니다. 이러한 궤적은 기존 머니마켓펀드(MMF)의 성장과 다소 유사합니다. 또한 스테이블코인의 설계에 내재된 위험을 분석하고 향후 혁신 가능성에 초점을 맞출 것입니다. 본 보고서는 역사적 맥락과 최신 트렌드를 검토함으로써 DeFi 생태계에서 이러한 스테이블코인의 진화하는 역할을 이해하는 데 명확한 틀을 제공하고자 합니다.

그림 1: 스테이블코인 시가총액은 2020년 50억 달러에서 2025년 5월 2,300억 달러 이상으로 증가했으며, 2022-2023년에는 주로 FTX 폭락으로 인해 상당한 변동성이 나타났습니다.

현재 스테이블코인 시장 개요

수익 창출 스테이블코인에 대해 자세히 알아보기 전에 먼저 현재 스테이블코인 시장 전체를 간략하게 살펴보겠습니다.

스테이블코인 시장은 디지털 금융의 핵심 축으로 확고히 자리 잡았으며, 총 시가총액은 2024년 2월 1,380억 달러에서 2025년 5월 2,300억 달러 이상으로 60% 이상 증가하며 놀라운 성장을 경험했습니다. 스테이블코인은 원래 다음과 같이 설계되었습니다. 암호화폐의 높은 변동성에 대처하기 위해 가격 앵커가 사용되었지만, 오늘날에는 전 세계적으로 수조 달러에 달하는 거래 활동을 뒷받침하는 핵심 도구가 되었습니다.

2024년 한 해에만 스테이블코인의 총 거래량은 27조 6천억 달러에 달해 비자와 마스터카드의 연간 거래량을 합친 것보다 많았습니다. 이는 스테이블코인이 중앙집중형 및 분산형 금융 시스템에서 가치 전송 매체로서 중요한 역할을 한다는 것을 보여줍니다.

그림 2: 2024년에 스테이블코인은 총 27.6조 달러의 거래를 처리할 것이며, 이는 Visa와 Mastercard의 연간 거래량을 합친 것보다 더 많은 금액입니다.

블록체인별 총 스테이블코인 잠금

그림 3: 이더리움이 스테이블코인 발행을 주도하며 기존 스테이블코인의 약 52%를 담당합니다.

이더리움

이더리움은 약 1,240억 달러의 스테이블코인 TVL을 담당하며 전체 시장의 52%를 차지합니다. 그중 USDC는 약 42%, USDT는 34%, DAI는 18%를 차지합니다. 현재 약 400억 달러의 스테이블코인 예치금을 보유한 Aave와 같은 탈중앙화 금융 프로토콜에서 USDC를 기관들이 도입한 것이 USDC의 지속적인 성장의 주요 동력입니다.

트론

트론의 스테이블코인 TVL은 669억 달러로 확대되었으며, 그중 89%는 국경 간 결제에 널리 사용되는 USDT가 차지합니다. 네트워크는 전 세계 스테이블코인 거래의 35%를 처리하며, 특히 신흥 시장에서 활발하게 거래되고 있습니다.

솔라나

솔라나의 스테이블코인 TVL은 약 115억 달러로, 하루 5,777만 건의 거래를 처리하는 뛰어난 성능과 거래당 0.001달러 미만의 수수료 덕분에 효율적인 거래 생태계를 위한 최고의 선택입니다.

BNB 체인

BNB 체인의 스테이블코인 TVL은 92억 달러이며, 주로 FDUSD(51%)와 USDT(39%)로 구성됩니다.

Arbitrum, Polygon 및 Avalanche

· Arbitrum: TVL은 26억 달러이며, USDC(52%)와 DAI(31%)가 주요 스테이블코인입니다.

· Polygon: TVL은 18억 달러이며, USDC가 48.6%, USDT가 37.2%를 차지합니다.

· Avalanche: TVL은 15억 달러이며, USDT(67%)와 USDC(28%)가 주요 스테이블코인입니다.

블록체인별 스테이블코인 사용자 분포

그림 4: 체인별 USDC 및 USDT 사용자 분포

다양한 블록체인별 스테이블코인 사용자 분포는 사용자 채택 패턴과 총 잠금 가치에 상당한 차이를 보여줍니다. 일부 네트워크는 사용자 기반이 크지만 잠금 가치가 상대적으로 작은 반면, 다른 네트워크는 제한된 사용자 기반에도 불구하고 불균형적으로 많은 TVL을 보유하고 있습니다. 이는 체인별 사용자 행동, 거래 특성 및 경제적 효용의 근본적인 차이를 반영합니다.

트론: 고부가가치, 저빈도 거래가 지배적

트론은 주간 활성 스테이블코인 사용자 310만 명으로 선두를 달리고 있지만, 연간 성장률은 다른 경쟁사보다 낮습니다. 그럼에도 불구하고, 네트워크는 고액 저빈도 USDT 전송에 핵심적인 역할을 하며 전 세계 스테이블코인 거래의 41%를 처리하고 있으며, 월 거래량은 5천억 달러를 넘습니다. 트론의 인프라는 기관 투자자 수준의 유동성 확보에 매우 중요하며, 높은 거래량과 느린 사용자 증가율 간의 균형을 유지합니다.

BNB 체인: 개인 사용자를 위한 거래 허브

주간 약 200만~300만 명의 스테이블코인 활성 사용자를 보유한 BNB 체인은 사용자 상호작용이 가장 활발한 네트워크 중 하나로 자리매김했으며, 올해 활성 사용자 수에서 트론을 추월하기도 했습니다. 2025년 1분기에 BNB 체인은 하루 평균 약 120만 건의 스테이블코인 거래를 처리했으며, 이는 전년 대비 28% 증가한 수치입니다. 스테이블코인 TVL(총 TVL)은 101억 달러에 달하며 시장 점유율 약 4.4%를 차지하며 강력한 성장세를 보였습니다. 이러한 성장은 수수료가 없는 거래와 바이낸스 생태계와의 긴밀한 통합 덕분에 가능했으며, 이를 통해 비용 효율성과 전문적인 인프라를 추구하는 트레이더와 자본이 모이는 장소가 되었습니다.

솔라나: 높은 처리량, 소액 결제 중심

솔라나는 현재 주간 약 80만 명의 스테이블코인 활성 사용자를 보유하고 있으며, 지난 2년간 빠르게 성장하고 있습니다. 솔라나 네트워크는 매주 약 1천만 건의 스테이블코인 거래를 처리하며, 소액 결제 중심 사용 사례에 적합한 높은 처리량과 낮은 수수료의 네트워크 아키텍처를 완벽하게 보여줍니다.

이더리움: 기관급 수익 엔진

주간 60만 명의 스테이블코인 활성 사용자를 보유한 이더리움은 사용자 규모 측면에서 신흥 퍼블릭 체인에 비해 뒤처져 있지만, 기관 자본과 고액 거래에서 확고한 우위를 유지하고 있습니다. 이더리움의 평균 스테이블코인 거래량은 주요 블록체인 중 가장 높습니다. USDC는 평균 97,900달러, USDT는 41,700달러로, 소매 중심 블록체인의 평균 1,000달러 미만보다 훨씬 높습니다. 이러한 데이터는 이더리움이 대규모 기관 투자 활동의 핵심 플랫폼으로서 탄탄한 입지를 갖추고 있음을 보여줍니다.

레이어 2: 신흥 생태계의 빠른 성장

Arbitrum(25만 DAU)과 Optimism(15만 DAU)과 같은 레이어 2 네트워크는 빠르게 성장하고 있지만, 총 TVL은 아직 상대적으로 적습니다. 현재 스테이블코인은 멀티체인 인프라 및 DeFi 애플리케이션의 핵심 구성 요소로 자리 잡았습니다. 월간 활성 주소는 3천만 개에 달하며 전년 대비 53% 증가했고, 월간 거래 규모는 수조 달러에 달하며 암호화폐 생태계에서 스테이블코인의 기반을 더욱 공고히 하고 있습니다.

수익형 스테이블코인의 성장 잠재력: 차세대 머니마켓펀드

이전 글에서는 스테이블코인 산업의 규모와 도입 현황을 살펴보았지만, 이 분야에서 가장 큰 변화는 성장 데이터 자체뿐만 아니라 수익 기반 스테이블코인의 부상입니다. 바로 이것이 본 보고서의 핵심입니다. 새롭게 부상하는 금융 하이브리드 도구로서, 이러한 자산은 사용자들이 기존의 "정적" 자산을 사용하는 방식을 변화시키고 있습니다.

스테이블워치(Stablewatch) 데이터에 따르면, 수익 기반 스테이블코인은 폭발적인 성장을 경험하고 있으며, 총 공급량은 2023년 8월 6억 6,600만 달러에서 2025년 5월 89억 8,000만 달러로 급증하여 2025년 2월 108억 달러로 정점을 찍었습니다. 전체 스테이블코인 시장의 5% 미만을 차지하지만, 이 부문은 네이티브 암호화폐 수익 도구에 대한 기관 수요 증가와 탈중앙화 금융 인프라의 지속적인 개선에 힘입어 2024년에만 583%의 성장을 달성했습니다.

기존 스테이블코인과 달리 수익률 기반 스테이블코인은 스마트 계약을 통해 위험 중립 헤지 거래나 미국 국채(2024년 414% 성장)의 토큰화와 같은 수익률 전략을 자동으로 내장하여 자산 가치 상승을 달성합니다. 중앙화된 중개자를 제거함으로써 이러한 유형의 스테이블코인은 DeFi의 핵심 개념인 "자율성, 투명성, 그리고 허가 없는 접근"을 구현합니다.

규제 동향 또한 이러한 스테이블코인의 발전을 뒷받침합니다. 예를 들어, 미국 증권거래위원회(SEC)가 일부 수익률 기반 상품과 프로그래밍 가능 통화 프레임워크를 승인한 것은 차세대 금융 상품으로서의 실현 가능성과 규정 준수를 더욱 입증합니다.

그림 5: 수익 창출 스테이블코인의 총 공급량은 2023년 8월 6억 6,600만 달러에서 2025년 5월 108억 달러로 약 13배 증가했습니다.

머니 마켓 펀드와의 유추

그림 6: 수익 창출 스테이블코인의 성장 궤적을 보면 도입률이 1971년 도입 이래로 기존 머니 마켓 펀드의 개발 속도를 넘어섰음을 알 수 있습니다.

수익 창출 스테이블코인은 기존 머니 마켓 펀드를 훨씬 능가하는 개발 경로를 따라 빠르게 확장되고 있습니다. 1971년에 MMF가 출시되어 2025년 5월 현재 7조 달러 규모의 산업으로 성장한 것과 유사하게, 수익을 창출하는 스테이블코인은 현금 등가 자산에 대한 자동 수익에 대한 필요성을 충족하고 있습니다.

두 가지의 주요 유사점은 다음과 같습니다.

· 수익률 매력:둘 다 기존 저축 금리와 시장 수익률 간의 격차를 메웁니다.

· 유동성 확보:MMF는 한때 수표 지불을 지원하여 유동성을 높였습니다. 수익률 기반 스테이블코인은 즉각적인 온체인 상환을 통해 효율적인 유동성을 달성합니다.

· 규제 동인:MMF의 증가는 은행 예금 금리에 대한 Q 규정의 상한선으로부터 혜택을 받았습니다. 오늘날 스테이블코인에 대한 규제적 명확성은 스테이블코인의 발전을 뒷받침하고 있습니다.

JPMorgan Chase는 2030년까지 수익 기반 스테이블코인이 스테이블코인 시장의 50%를 차지할 것으로 예상하고 있으며, 그 규모는 현재 100억 달러 미만에서 수천억 달러로 성장할 것으로 예상합니다.

소득 창출 스테이블코인의 개발 역사 및 주요 소득 창출 메커니즘

역사적 개발 검토

2017–2019: 정적 스테이블코인의 기본 단계

· Tether(USDT, 2014)와 USD Coin(USDC, 2018)은 법정 통화로 지원되는 중앙 집중식 스테이블코인을 출시하여 가격 안정성을 달성하고자 했지만, 기본 소득 기능은 없었습니다.

· MakerDAO가 2017년에 출시한 DAI는 분산형 담보 메커니즘을 실현했으며 이 분야의 중요한 선구자였습니다. 그러나 소득 함수는 초기 단계에서 통합되지 않았으며 가치 고정 및 보존에 중점을 두었습니다.

2020–2022: DeFi 열풍 및 초기 소득 탐색

· MakerDAO에서 출시한 DAI 저축 금리는 3–8%를 제공합니다.

· TerraUSD(UST)와 같은 알고리즘 모델은 고수익 메커니즘을 시도했지만 궁극적으로 지속 가능성 부족으로 실패했습니다.

· Frax Finance는 순수 알고리즘 모델(예: UST)에서 노출된 취약성을 피하면서 자본 효율성을 개선하는 하이브리드 부분 알고리즘 모델을 출시했습니다.

2023: 기관 수준의 하이브리드 전략 및 신규 진입자

· Ondo Finance는 토큰화된 미국 국채로 담보된 RWA 지원 스테이블코인(USDY)을 출시하여 기관을 유치했습니다. 펀드

· Level Finance는 Aave와 같은 성숙한 DeFi 프로토콜에서 저위험 대출 활동을 통해 수익을 창출합니다.

· Aave는 2023년 7월에 출시되었습니다. 분산형, 과담보 스테이블코인인 GHO

2024년: 주류 채택 및 급속한 성장

· Ethena는 2024년 2월에 Ethereum 메인넷에서 합성 스테이블코인 USDe를 공식 출시했습니다.

· BlackRock은 BUIDL 프로젝트를 출시하여 연간 수익률이 5%가 넘는 5억 달러 규모의 토큰화된 국채 펀드를 출시하여 RWA 담보 모델의 타당성을 더욱 검증했습니다.

· Usual의 USD0는 2024년 6월 출시 이후 급속히 성장했습니다.

· Resolv는 사용자가 보수적 전략에서 레버리지(4.3%–15.2% APY) 전략까지 자유롭게 선택할 수 있는 위험 계층화 수익률 볼트를 도입합니다.

2025: 다각화, 자동화 및 규제 명확성

· Sky Protocol은 AI 기반 수익률 최적화 전략을 도입합니다. AI 스테이블코인과 수익 관리가 2025년 초 "DeFi + AI" 열풍의 핵심이 됨

· 2025년 2월, YLDS는 연이율 3.85%로 미국 증권거래위원회(SEC)의 승인을 받은 최초의 수익 창출 스테이블코인이 됨

· Aave는 GHO의 적용 시나리오를 확장하고 Aave V3에서 USDC의 기본 소득에서 파생된 소득으로 저위험 수익 창출 스테이블코인을 만드는 것을 목표로 하는 sGHO 저축 토큰 계획을 제안함

· 스테이블코인 관련 규제가 더욱 명확해짐: SEC, 2025년 초 수익 창출 스테이블코인을 증권으로 규제하는 것과 STABLE Act 및 GENIUS Act의 도입은 스테이블코인에 대한 규제 프레임워크를 더욱 명확히 함

핵심 소스 수익

실물 자산 RWA 담보

이러한 스테이블코인은 전통적인 금융 자산(대부분 미국 국채)을 담보로 하여 수익을 창출합니다. 2025년 3월까지 토큰화된 미국 국채 시장 규모는 미화 50억 달러에 달했으며, 연환산 수익률은 4.8%에서 6.8% 사이입니다. 이 분야는 우수한 규정 준수 특성과 기관 투자자들의 폭넓은 수용 덕분에 지속적으로 발전하고 있습니다.

그림 7: 토큰화된 미국 국채 시장은 2024년에 크게 성장하여 2025년 5월까지 60억 달러에 도달합니다.

이 분야에서는 BlackRock의 BUIDL이 약 17억 달러의 운용 자산으로 1위를 차지했으며, Ondo Finance의 USDY, Mountain Protocol의 USDM, 그리고 Usual Money의 USD0가 그 뒤를 따릅니다. 기존 금융 시스템과의 높은 호환성으로 인해 이 분야의 잠재적 시장 규모는 매우 크며, 2030년까지 3.5조 달러에서 10조 달러 규모에 이를 것으로 예상됩니다.

파생상품 차익거래

이러한 유형의 스테이블코인은 일반적으로 무기한 계약에 의존하는 저위험 파생상품 거래를 통해 수익을 창출합니다. 예를 들어, Ethena의 sUSDe는 델타 중립 헤징 전략을 사용하여 영구 계약 시장에서 중재 기회를 활용하여 연간 수익률 10%~27%를 달성하고 시장 가치를 1년 만에 6,500만 달러에서 35억 달러로 증가시켰습니다.

그러나 이 트랙의 성장 잠재력에는 내재적인 한계가 있습니다. 수익률은 제한된 보유량과 영구채 시장의 변동성 높은 자금 조달 금리에 의존하기 때문에 확장성 측면에서 토큰화된 국채와 같은 보다 견고한 수익원에 비해 현저히 떨어집니다. 동시에, 규제 환경 또한 이 트랙의 전망에 불확실성을 더합니다. Genius Act 및 Stable Act와 같은 최근의 입법 조치는 이러한 상품을 "미준수"로 분류하고 규제된 실물 자산 RWA 토큰화 경로를 선호합니다.

따라서 파생상품 차익거래 스테이블코인은 여전히 특정 고수익 사용자 집단에게 고수익 옵션으로 제공될 수 있지만, 시장 규모는 RWA 기반 스테이블코인보다 훨씬 작습니다. RWA 기반 스테이블코인은 제도적 기준 및 글로벌 규제 방향에 더 부합하며, 수조 달러의 성장 잠재력을 가지고 있습니다.

DeFi 대출, 유동성 채굴, 그리고 자동 수익 집계

이러한 프로토콜은 대출, 유동성 채굴 및 기타 자동화 전략에 자본을 할당하여 수익을 창출합니다. 현재 이 범주의 총 잠금 규모는 수억 달러에서 수십억 달러에 달하며, 대출 전략은 연간 수익률이 약 3~12%, 유동성 채굴은 5~20% 이상에 달합니다. 2025년 4월 기준, DeFi 대출 및 유동성 채굴 프로토콜의 총 TVL(총 TVL)은 약 427억 달러입니다. 그러나 이러한 메커니즘을 통해 생성되는 스테이블코인의 TVL은 이 중 매우 작은 부분만을 차지하며, 현재 수억 달러에서 수십억 달러로 추산됩니다.

이러한 격차는 주로 다음 세 가지 이유 때문입니다.

1. 대부분의 TVL은 스테이블코인이 아닌 변동성이 높은 자산(예: BTC, ETH)에서 발생합니다.

2. 스테이블코인은 수익을 얻기 위한 예치보다는 대출에 더 자주 사용됩니다.

3. 유동성 채굴 보상은 일반적으로 스테이블코인 자체가 아닌 거버넌스 토큰으로 발행되므로 TVL과 실제 스테이블코인 수익이 분리됩니다.

따라서 이러한 유형의 전략은 스테이블코인에 일정 수준의 수익을 제공하지만, 전반적인 규모와 지속 가능성은 여전히 RWA 담보 또는 파생상품 차익거래 스테이블코인과는 크게 다릅니다.

위험 관리

수익률 기반 스테이블코인은 다차원적 수단을 통해 효과적으로 완화해야 하는 일련의 특정 위험에 직면합니다.

· 스마트 계약 위험: 제3자 감사, 버그 바운티 프로그램 및 공식 검증 방법을 통해 잠재적 취약성의 영향을 줄입니다.

· 규제 위험: 적극적인 규정 준수, 모듈식 설계 및 관련 라이선스 취득을 통해 관리됩니다.

· 유동성 위험: 고품질 준비금 자산, 다각화된 자산 포트폴리오 및 건전한 상환 메커니즘을 통해 완화됩니다.

· 소득 지속가능성 위험: 다각화된 소득원, 헤지 전략 및 예비 자금을 통해 장기적으로 안정적인 수익을 보장합니다.

· 담보 위험: 보수적인 대출-담보 비율, 고품질 담보 심사 메커니즘 및 효율적인 청산 시스템을 통해 관리됩니다.

· 거래상대방 및 플랫폼 위험: 실사, 보안 감사 및 투명한 정보 공개 메커니즘을 통해 위험을 관리합니다.

혁신의 최전선

저희는 이 분야가 인프라의 지속적인 발전과 소득원의 다각화라는 두 가지 핵심 측면에서 여전히 상당한 혁신 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다.

인프라 혁신: 플라즈마

플라즈마는 스테이블코인을 위해 설계되고 테더의 지원을 받는 새로운 퍼블릭 체인입니다. 플라즈마의 출시는 소득 창출 스테이블코인 인프라의 중요한 도약을 의미합니다. 플라즈마는 비트코인 수준의 보안, 수수료 없는 USDT 전송, 그리고 완벽한 EVM 호환성을 결합하여 수익 기반 스테이블코인 상품 혁신의 다음 단계를 위한 탄탄한 기반을 마련하고, 완전히 새로운 수익 창출 모델 범주를 창출할 것으로 기대됩니다.

현재 스테이블코인 생태계는 그 특성에 최적화되지 않은 일반적인 인프라를 기반으로 구축되어 있어 수익 모델 혁신에 어느 정도 제약이 있습니다. 기존 퍼블릭 체인은 일반적으로 스테이블코인을 다른 토큰과 동일하게 취급하며, 거래 특성을 최적화하거나 더 복잡한 수익 로직을 지원하지 않습니다. 사용자는 대출 플랫폼이나 유동성 풀을 통해 수동으로 전략을 구축해야 하는데, 이는 번거롭고 수수료가 높으며 관리가 복잡합니다. 잦은 전략 전환과 거래 모니터링 또한 최종 수익률을 지속적으로 떨어뜨려 대규모 도입을 저해하고 있습니다. Plasma는 위와 같은 문제점을 해결하기 위해 다음과 같은 특별한 아키텍처를 설계했습니다. Plasma의 가장 혁신적인 혁신은 지연 기반 우선순위 지정 메커니즘을 통해 구현된 수수료 없는 USDT 전송 함수입니다. 거래 비용을 제거함으로써, 처리 수수료로 인해 구현이 어려웠던 잦은 자동 리밸런싱, 시간당 수익 분배 등 소액 소득 모델을 구현할 수 있습니다. Plasma는 사용자가 전용 토큰에 의존하지 않고도 USDT 또는 기타 자산으로 처리 수수료를 지불할 수 있도록 지원하는 맞춤형 가스 토큰 기능을 제공합니다. 이를 통해 운영 프로세스가 크게 간소화되고, 사용자는 추가 처리 수수료 자산을 관리할 필요가 없으며, 복잡하고 자동화되며 자주 거래되는 수익 전략의 실행 기반을 제공합니다.

· 비트코인 수준 보안 앵커링:Plasma는 상태 데이터를 비트코인 블록체인에 정기적으로 앵커링하여 허가 없는 최종성, 강력한 검열 방지 기능, 그리고 전 세계적으로 검증 가능한 신뢰 기반을 확보합니다. 이러한 강력한 보안 설계는 복잡한 수익 상품에 대한 기관의 참여를 촉진하는 데 매우 중요합니다.

· EVM 호환성 및 혁신 공간: Plasma는 이더리움 가상 머신과 기본적으로 호환되므로 기존 DeFi 프로토콜 및 수익 메커니즘을 직접 마이그레이션하여 생태계 구축을 가속화할 수 있습니다. 동시에 이러한 호환성은 다음과 같은 혁신을 위한 공간을 열어줍니다.

· 프로그래밍 가능 스테이블코인: 시장 상황에 따라 최적의 수익 전략에 자금을 자동으로 할당합니다.

· 시간 고정 스테이블코인: 더 높은 수익을 위해 시간을 고정합니다.

· 새로운 수익 분배 및 리밸런싱 메커니즘: 고수수료 체인에서는 불가능했던 모델이 가능해집니다.

간단히 말해, Plasma는 스테이블코인의 특성과 수익 창출의 필요성에 맞춰 설계된 블록체인 환경입니다. Plasma는 수수료 마찰을 제거하고, 거래 실행을 간소화하고, 보안을 강화하고, 심층적인 사용자 정의 기능을 제공함으로써 수익 기반 스테이블코인의 설계 패러다임과 적용 범위를 완전히 바꿀 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.

다양화된 수입원

체인 내 수입원 예: Unitas

Unitas는 중립적 헤지 전략에 기반한 수익 기반 스테이블코인인 USDu를 핵심 제품으로 하는 분산형 멀티체인 결제 프로토콜입니다. 생태계의 핵심 구성 요소는 Jupiter 영구 계약 플랫폼의 유동성 공급자 토큰인 JLP로, Jupiter 플랫폼에서 사용자가 제공하는 유동성 공유를 나타냅니다.

JLP가 수익을 창출하는 방식

· 수익 공유:JLP 보유자는 레버리지 거래 및 거래소 수수료를 포함하여 Jupiter 영구 계약 플랫폼의 거래 수수료 수익의 약 75%를 얻을 수 있습니다.

· 수수료 재투자 메커니즘:수익은 스테이블코인 형태로 직접 분배되지 않고 자동으로 JLP 풀로 다시 흘러가 JLP 토큰의 가상 가격을 높이고 복리 성장을 달성합니다.

· 시장 노출:JLP 토큰은 SOL, ETH, BTC, USDC, USDT를 포함한 자산 바스켓에 해당하며, 보유자는 해당 자산의 가격 변동에 따른 위험과 보상을 감수해야 합니다.

· 수익률 범위:연간 수익률은 플랫폼의 거래량과 시장 변동성에 따라 매주 변동합니다. 거래량이 많고 변동성이 높은 기간에는 역사적으로 두 자릿수 이상의 수익률을 달성했습니다.

· 트레이더 수익과 풀 손실 간의 헤지 관계: 트레이더가 수익을 낼 경우, 그 수익은 유동성 풀에서 발생하므로 JLP 보유자는 수익 감소 또는 원금 손실에 직면할 수 있습니다.

Unitas의 핵심 혁신

· Unitas는 영구 계약 거래 플랫폼의 수수료 수입, 스테이킹 보상, 자금 조달 비율 스프레드 차익 거래, 효율적인 담보 관리를 포함한 여러 수입원을 통합하여 최적화된 수익률 성과를 달성합니다.

· 핵심 스테이블코인 USDu는 여러 자산(담보 SOL, ETH, BTC 등)에 중립적인 헤지 전략을 적용하여 가격 안정성을 유지하면서 수익을 달성합니다.

· 동적 다중 자산 담보 메커니즘은 앵커링의 안정성과 투명성을 더욱 향상시키고 가격 변동으로 인한 위험을 줄입니다.

· Unitas는 또한 Unitas Card를 통해 실제 지불 시스템과 통합되어 사용자가 암호화 자산으로 지원되는 신용 한도를 쉽게 사용할 수 있도록 합니다.

· 이 프로토콜은 중앙 집중식 금융과 분산식 금융 간에 우수한 교차 생태적 상호 운용성을 제공하여 기관 및 개인에게 유동성과 실제 적용 시나리오를 제공합니다. 사용자

기존의 기초 스테이킹 수익 모델과 달리 Unitas A는 Jupiter 영구 계약 플랫폼의 두 가지 핵심 메커니즘에 의존하는 하이브리드 수익 추출 전략을 채택합니다. (1) 거래 수수료 누적; (2) 자금 조달 비율 차익 거래 기회

JLP는 수동적 자산 바스켓이므로 자산 구성은 시장 흐름과 거래자의 손익에 따라 조정되므로 이 모델은 정적인 단일 자산 담보 모델보다 훨씬 더 어려운 보다 복잡한 중립적 헤지 관리가 필요합니다.

Unitas는 위의 수익률 메커니즘을 지불 및 신용 시스템과 결합하여 수익률, 지불 및 신용을 통합하는 다기능 암호화폐 금융 생태계로 전략적으로 자리 매김하고 온체인 수익률과 실제 금융 애플리케이션 간의 채널을 엽니다.

또한 이 모델은 더 광범위한 잠재적 방향을 보여줍니다. 향후 프로토콜은 더 많이 활용되지 않은 온체인 수익원(예: DEX 수수료, NFT 로열티 등)을 활용하여 새로운 유형의 수익률 기반 스테이블코인을 지원하고 DeFi 혁신과 확장 가능한 금융 인프라의 긴밀한 통합을 실현할 수 있습니다.

오프체인 소득원: 소득 창출 스테이블코인을 위한 잠재적 혁신 경로

사모 신용 및 자산유동화증권(ABS) 담보

토큰화된 사모 신용 상품과 자산유동화증권을 스테이블코인 준비금 시스템에 통합하여 오프체인 대출의 이자 수입을 통해 소득을 확보합니다. 예를 들어, Figure Markets에서 출시한 스테이블코인 YLDS는 ABS와 같은 사모 자산을 포함하여 우량 머니마켓펀드(MMF)가 보유한 자산과 유사한 증권을 담보로 합니다. 이러한 담보 구조는 주로 미국 국채나 법정화폐 준비금에 의존하는 대부분의 기존 스테이블코인 모델과는 다르며, 수익률은 높지만 전통적으로 접근하기 어려웠던 신용 시장에 접근할 수 있도록 합니다.

GPU 채굴 또는 컴퓨팅 리소스 소득

GPU 채굴 팜 또는 분산 컴퓨팅 네트워크에서 발생하는 소득을 토큰화하여 스테이블코인 수익원의 담보로 사용합니다. 이 방법을 통해 오프체인 하드웨어 집약 사업에서 발생하는 운영 수익을 온체인 소득으로 전환할 수 있습니다. 예를 들어, GAIB는 NVIDIA H100, H200, GB200 및 기타 GPU의 소유권과 향후 컴퓨팅 파워 소득을 토큰화하고, 거래 가능한 소득 증서를 발행합니다. USD.ai는 또한 AI 인프라(예: 컴퓨팅 리소스)를 토큰화하여 스테이블코인 소득 창출에 활용하는 데 주력하고 있습니다. 현재 이러한 컴퓨팅 파워 소득을 스테이블코인 소득 지원에 직접 활용하기로 합의한 것은 없지만, 위 프로젝트들은 오프체인 컴퓨팅 인프라 소득의 토큰화 가능성을 검증했습니다.

보험료 및 인수 수입

탈중앙화 또는 기존 보험의 인수 활동을 통해 발생하는 보험료 수입은 스테이블코인 수입원으로 사용됩니다. 스테이블코인은 보험료 수입을 창출하고 해당 수입을 보유자에게 분배하는 자산 풀의 지원을 받을 수 있습니다. 이 모델은 보험 현금 흐름과 스테이블코인 수입을 연결하여 금융 시장을 넘어 수입원을 확장합니다. 현재 보험료와 1:1 담보를 사용하는 스테이블코인을 발행하는 프로토콜은 없지만, BakUp의 RLP 모델과 Resolv의 계층형 수익률 구조와 같은 설계는 보험 수입이 기존 담보(예: 국채 또는 스테이킹된 ETH)를 어떻게 보완할 수 있는지를 처음으로 보여주었습니다.

이러한 혁신적인 방식은 수익률 기반 스테이블코인 모델을 단일 온체인 DeFi 전략에서 더 광범위한 실제 수익률 흐름 및 합성 담보 방식으로 확장하여 안정성, 확장성 및 규정 준수성을 향상시킵니다.

결론: 혁신과 안정성의 균형 찾기

수익률 기반 스테이블코인은 기존 자산의 안정성과 DeFi 프로토콜의 효율성을 결합하여 디지털 금융 분야에서 중요한 발전을 이룹니다. 지난 2년간 이 시장은 13배 성장했으며, BlackRock과 같은 대형 기관의 지원을 받아 지속적인 확장을 위한 강력한 모멘텀을 보여주고 있습니다. 지속 가능한 성장의 핵심은 수익률 최적화와 규제 준수 간의 균형에 있습니다. 앞으로 기관급 수탁 메커니즘과 DeFi 고유 혁신을 효과적으로 통합할 수 있는 프로토콜이 금융 인프라의 다음 단계를 선도할 수 있습니다. 시장이 성숙해짐에 따라 수익률 창출 스테이블코인은 실험적인 상품에서 벗어나 글로벌 금융 시스템의 핵심 구성 요소로 진화하여 사용자에게 안정성을 제공하고 수익률 수요를 충족시키고 있습니다.

이 글은 BlockBeats의 기고문이며, BlockBeats의 견해를 대변하지 않습니다.

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