$ZKJ와 $KOGE의 급락 이후 바이낸스 알파(Binance Alpha)의 활동이 크게 감소했습니다. Dune 데이터에 따르면, 알파 거래 사용자 수는 6월 12일 23만 3천 명에서 6월 15일 19만 5천 명으로 급감했으며, 단 3일 만에 약 4만 명이 감소하는 등 상당한 감소세를 보였습니다. 현재 플랫폼에서 실제로 거래하는 사용자 수는 7만 명으로 더욱 감소하여 사용자들의 열정과 참여 의지가 급격히 떨어졌음을 보여줍니다. 동시에, 브러싱 포인트의 한계 비용이 크게 증가하면서 알파 게임의 비용 효율성은 빠르게 악화되고 있습니다.

동시에, 바이낸스 알파의 최근 온라인 프로젝트 중 일부는 "온라인화되자마자 고갈되는" 조짐을 보이고 있습니다.

BlockBeats는 바이낸스 알파의 새로운 포인트 적립 프로젝트인 VELO의 수익을 계산했습니다. 일반적인 상황(원금 1,000달러)에서 현재 알파 사용자 수익은 소폭 상승했습니다. 알파 토큰 간 거래를 계산에 사용할 경우, 일일 거래 손실은 4달러, 30일 예상 수익은 224달러, 30일 예상 비용은 120달러, 30일 예상 수익은 104달러, 평균 일일 수익은 3.5달러에 달할 수 있습니다.

2025년 6월 17일 00:00(UTC)부터 바이낸스 알파(Binance Alpha)는 새로운 규칙을 공식적으로 시행하며, 알파 토큰 간 거래량은 더 이상 알파 포인트 계산에 포함되지 않습니다. 즉, ZKJ/KOGE와 같은 포인트 풀의 차익거래에 의존하는 전략은 더 이상 효과적이지 않으며, 사용자는 더 높은 포인트 획득 기준과 더욱 복잡한 유동성 구조에 직면하게 될 것입니다.

$ZKJ 가격 폭락의 영향으로 바이낸스 알파의 인센티브 모델이 조정기에 접어들었을 것으로 예상됩니다. 이러한 메커니즘 변경의 직접적인 결과로, 기존에 알파 생태계에서 활동했던 많은 사용자가 이탈하고 있습니다. 어떤 사람들은 $ZKJ/$KOGE 이중 통화 풀에서 손실을 보고 떠났고, 어떤 사람들은 브러싱 포인트의 한계 이익이 거래 비용보다 낮다는 것을 깨닫고 더 이상 투자할 의향이 없었습니다.

이 인터뷰에서 BlockBeats는 이번 폭락으로 실제 손실을 입은 LP 제공업체를 포함한 여러 알파 사용자와 "브러싱 포인트 차익거래"를 시도했지만 기대만큼의 이익을 얻지 못한 일반 참여자들을 인터뷰했습니다. 그들 중 일부는 알파 게임에서 완전히 철수하기로 결정했고, 다른 사람들은 여전히 새로운 기회를 계속 찾아야 할지 망설이고 있습니다. 그들의 이야기를 통해 우리는 이 "절벽 같은 체념의 물결" 뒤에 숨겨진 진정한 감정과 생각을 되살릴 수 있습니다.

포기한 사람들

"초기 수익률은 정말 높았고, 특히 메이플스토리를 포함하면서 수수료는 낮았습니다. 5월 말에는 20개 계좌를 잇따라 추가했습니다. 잦은 대면 통화 덕분에 계좌 소유자들의 계좌를 직접 관리하게 되었고, 매일 1만 6천 달러의 실거래량을 유지했습니다."

하지만 참여자가 늘어나고 경쟁이 치열해지면서 장지우는 6월 중순부터 이미 무언가 잘못되었다는 징후를 감지했다고 말했습니다. "14일에 뭔가 잘못되었다는 것을 감지했습니다. 그날 여러 계좌에서 엄청난 손실이 발생했고, 총 1만 6천 달러에 달했습니다. 너무 큰 손실이었지만, 전략을 어떻게 바꿔야 할지 걱정되어 다가올지도 모르는 위험이나 인정하기 싫은 위험을 무시했거나, 너무 높은 손실을 감수했습니다." 기대감입니다."

더욱 안타까운 것은 ZKJ 폭락 당시 장지우의 친구가 "양치 다 했니?"라는 질문을 재촉하는 것으로 오해하여 급하게 ZKJ 포지션을 추가했고, 결국 최대 60%까지 손실을 본 것입니다. 장지우는 원래 친구의 답장을 기다리며 더 이상 스와이프하지 말고 상황을 지켜보라고 일깨워주려고 했지만, 상대방이 그의 의도를 오해하여 즉시 거래를 중단했다고 회상했습니다. 매수 후 매도가 원활하게 진행되지 않자 장지우에게 도움을 요청했습니다. 장지우는 낮은 가격에 빠르게 매도하는 방법을 자세히 설명할 시간이 없었고, 결국 친구는 가격 하락을 지켜보게 되었습니다. 그는 이번 손실의 핵심은 운이 아니라 정보 분석과 소통 비용이라고 솔직하게 인정했습니다.

프로젝트 측에 연락했는지 묻는 질문에 장지우는 피드백을 구하려고 시도하지 않았다고 답했습니다. "이런 일은 암호화폐 업계에서는 너무 흔합니다. 거래 플랫폼이 주도권을 잡으려 하지 않으면 개인 투자자들은 손실을 볼 수밖에 없습니다. 불평할 곳이 없습니다. 여전히 조심해야 합니다."

그는 또한 ZKJ나 KOGE와 같은 수수료가 낮은 거래 풀에서 손실을 본 이후 포인트 손실이 크게 증가했으며, 기간당 보상은 약 50~60U로 떨어졌지만, 점수 기준은 점점 더 높아지고 있다고 덧붙였습니다. 그는 포기 직전입니다. "하지만 앞으로 몇 차례 수익을 보기 위해 계속 노력할 겁니다. 만족하지 못하면 포기할 수밖에 없으니까요." 장지우와 달리, 모기 퇴치제는 네 개의 계좌를 운영하며 폭락 전 총 수익이 약 5,000U였습니다. ZKJ는 폭락 전날 발견되었습니다. 전날 ZKJ가 등락하는 것을 발견했습니다. 한 시간 동안 기다려 보니 다시 상승했고, 5U를 벌었습니다. 그날 폭락했을 때, 핀이 매우 튼튼하다는 것을 알게 되었고 전날과 같은 수준이라고 생각했습니다."

이런 우연한 사고방식 때문에 모기 퇴치제는 첫 번째 계정이 30U로 갇힌 후에도 두 번째 계정으로 시장에 계속 진출했습니다. "일반 핀으로는 전날과 같을 거라고 생각했기 때문에 이 계정은 옮기지 않고 두 번째 계정으로 1800U 작업을 계속했습니다. 그 결과 두 번째 계정도 폭락하기 시작했습니다."

마침내, Mosquito는 가격이 0.8까지 떨어지자 손실을 감수하고 매도하기로 결정했고, 총 손실액은 2000U가 넘었습니다. "저는 여전히 위험에 충분히 주의를 기울이지 않았습니다. 풀의 규모에 더 주의를 기울였어야 했습니다. 그날 실제로 풀에서 대규모 인출이 발생했습니다."

Mosquito는 알파 프로젝트가 거의 끝나가고 있다고 생각합니다. "투입량과 산출량은 비례하지 않습니다. 몇 번 적발되는 것은 소용없습니다. 오늘 모든 계정이 인출되었습니다."

Mosquito뿐만 아니라 BlockBeats와의 인터뷰에서 많은 인터뷰 대상자들이 바이낸스 알파의 투입량 대비 산출량 비율이 감소했다고 언급했습니다. 많은 사람들이 더 이상 다중 계정 전략을 선택하지 않습니다.

알파의 보너스 창구가 닫힐 수도 있습니다.

매몰 비용 아래에서 점수 브러싱은 계속됩니다.

지에 게는 BSC 생태학 커뮤니티의 창립자이며, 쉘의 최초 IPO 이후 알파 활동에 참여해 왔습니다. 커뮤니티 내 정보 전달자로서 그는 이번에도 시스템적 위험을 피하지 못했습니다.

"당시 '안정적 화폐'가 더 이상 안정적이지 않으면 가격 변동이 클 것이라고 느꼈습니다. 사실, 저는 이미 회색 코뿔소의 출현을 예감했습니다. 하지만 계좌 관리와 거래 시간 관리 덕분에 제 개인적인 삶은 (제때 통제하지 못했습니다) 채워질 것입니다."라고 Jie Ge는 말했습니다.

폭락 당시 Jie Ge는 즉시 손실을 막고 그룹 구성원들에게 알렸지만, 여전히 큰 손실을 입었습니다. 그는 이 손실을 전적으로 운 탓으로 돌릴 수는 없다고 생각합니다. "다시 시장에 등록금을 내야 한다는 말밖에 할 수 없습니다. 이 상황을 피할 방법은 아직 많습니다. 다만 이번에는 큰 금액을 스와이프하던 중 우연히 따라잡게 되었고, 두 계좌가 동시에 스와이프되는 바람에 그 자리에서 반으로 쪼개지는 상황을 피할 수 없었습니다."

이러한 경험을 통해 Jie Ge는 자신의 위험 관리 전략, 특히 온체인 모니터링 도구의 중요성을 되새기게 되었습니다. 그는 앞으로 온체인 모니터링을 위한 몇 가지 도구가 필요할 것이라고 생각합니다. "처음에 암호화폐 가격을 느꼈습니다. 풀 용량이 감소하고 있어 암호화폐 가격 변동성이 더 커질 것입니다." 지에 거는 이러한 상황에도 불구하고 알파에 계속 참여할 것이라고 밝혔습니다. "수익이 있다면 계속 노력할 가치가 있습니다. 물론 알파의 더욱 혁신적인 공정한 출시 모델도 기대하고 있습니다." 시너는 "초기 전략은 6만 달러에 33배, 13만 달러에 66배였습니다. 아직 수익은 구체적으로 계산되지 않았습니다."라고 설명했습니다. 이러한 고빈도, 고액 거래 전략은 암호화폐 가격이 안정된 시기에 상당한 수익을 가져올 수 있지만, 운영상의 위험도 더 커집니다.

그의 주요 손실은 시장 변동이 아니라 인적 오류에서 비롯되었습니다. "자금 손실의 주된 원인은 제 운영상의 실수였습니다. 첫 번째는 16일에 코게(Koge)를 매도하는 것을 깜빡한 것이었고, 그 후 13만 개의 파일을 브러싱하기로 했는데, 이는 다소 공격적인 결정이었습니다. 매도하는 것을 깜빡한 계정은 현재 1,000u에서 400u로 줄었습니다."

대규모 계정 운영은 효율성에도 문제를 야기합니다. "보통 1~2시간 안에 모든 파일을 브러싱하는데, 17만 개의 파일이라는 작업량이 너무 많아서 4~5일 연속 브러싱을 해야 했고, 결국 빈 브러싱이 되는 상황도 있었습니다."

시장을 떠난 사용자들과 달리, 시너는 여전히 알파(Alpha)의 미래에 대해 확신을 가지고 있습니다. 알파를 계속 브러싱할 의향이 있냐는 질문에는 어떻게 답했을까요? 시너는 "계속해야 합니다. 손실 없는 방법을 찾았을 뿐입니다."라고 말했습니다. 이는 규칙이 조정된 후에도 알파 생태계에서 투자 기회를 계속 모색하겠다는 의미입니다.

ZKJ 폭락에도 손실을 보지 않은 티엔거에게 알파에서 빠져나간다는 것은 초기 투자의 매몰 비용을 회수할 수 없음을 의미합니다. "초기 단계에 이미 200포인트의 매몰 비용이 있습니다. 포기하면 모든 것을 버리는 것과 같습니다. 나중에 알파에 좋은 프로젝트가 있다면 한 번에 투자금을 회수할 수 있습니다."

티엔거는 알파 프로젝트 참여에 대한 생각을 이렇게 요약했습니다. "점수 브러싱과 울 울은 모두 쓰레기 프로젝트입니다. 감정에 휘둘리지 마세요."

결론

장지우는 알파의 점수 브러싱 수익으로는 더 이상 운영 비용을 감당할 수 없다는 것을 솔직하게 인정했습니다. "현재 보상은 50 또는 60달러에 불과하고, 점수 기준은 높으며, 거래 슬리피지(slippage)는 점점 더 커지고 있습니다. 하루에 3~4위안밖에 벌 수 없을지도 모릅니다." ZKJ/KOGE의 붕괴는 원금뿐만 아니라 저비용 차익거래 경로까지 앗아갔습니다. 알파 프로젝트가 토큰 쌍 간 거래량을 포인트에 반영하는 규칙을 폐지하면, 사용자는 거래량 감소와 더욱 복잡한 포인트 게임 구조에 직면하게 될 것입니다.

바이낸스 알파는 한때 온체인 활동과 사용자 참여를 되살리는 혁신적인 메커니즘으로 여겨졌지만, 현재의 포인트 모델은 거래량과 LP의 장기적인 인센티브 효과를 과대평가하고 구조적 폭락 위험을 과소평가하는 경향이 있습니다.

바이낸스의 새로운 규정 시행으로 알파는 포인트 위주의 차익거래 도구에서 실제 상호 작용과 가치 확보에 더 중점을 둔 인센티브 메커니즘으로 점차 전환되고 있습니다. 즉, 포인트 획득은 더 이상 거래량이나 LP 할당량에만 의존하지 않고, 보유 시간, 상호작용 깊이, 그리고 실제 니즈와 같은 측면에 더 많이 의존하게 됩니다.

하지만 저비용 포인트 브러싱 전략에 의존하는 많은 사용자들은 이러한 변화로 인해 참여의 중요성을 재평가하게 됩니다. 알파가 향후 성장 동력을 재가동하려면 공정한 분배와 위험 관리 메커니즘 간의 새로운 균형을 찾아야 할 것입니다.

알파 생태계를 아직 탐색 중인 사용자라면 위험 관리 의식을 강화하고, 풀 구조, 토큰 펀더멘털, LP 집중도 등의 지표에 주의를 기울이고, 다음 시스템적 위험이 노출될 때 수혜자가 되지 않도록 주의하는 것이 좋습니다. 끊임없는 시행착오가 반복되는 웹 3.0 환경에서 차익거래의 기회는 항상 존재하지만, 위험을 감수하는 데 드는 비용은 결코 줄어들지 않았습니다.

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