월가가 ETH 매수를 시작하면서 이더리움은 전성기를 맞이하게 됩니다.
원제: 티커는 $ETH입니다.
원저자: 메사리 분석가 MONK
원번역: TechFlow
거래 코드는 $ETH입니다.
월가는 암호화폐의 절정기를 경험하고 있습니다.
전통 금융(TradFi)은 성장 스토리를 위한 자원이 고갈되고 있습니다. 인공지능은 시장에서 뜨거운 화제가 되고 있지만, 모두가 지나치게 관심을 기울였고, 소프트웨어 회사들은 이제 2000년대와 2010년대에 비해 훨씬 매력도가 떨어졌습니다.
혁신 스토리와 대규모 서비스 가능 시장(TAM)에 투자하기 위해 자본을 조달하는 성장 투자자들은 대부분 AI 관련 기업의 가치가 터무니없이 높은 프리미엄으로 평가되고 있으며, 소위 "성장"이라는 내러티브를 더 이상 찾기가 쉽지 않다는 사실을 깊이 알고 있습니다. 한때 높은 평가를 받았던 FAANG 주식 또한 점차 "고품질, 극대화된 수익, 그리고 중간 수준의 연간 성장률"을 갖춘 복합 자산으로 변모하고 있습니다.
예를 들어, 소프트웨어 기업의 매출 대비 기업 가치(EV/Rev) 중간값은 2.0배 아래로 떨어졌습니다.
이때 암호화폐가 등장했습니다.
비트코인($BTC)이 사상 최고치를 경신했고, 미국 대통령이 기자회견에서 비트코인을 적극적으로 홍보했으며, 일련의 유리한 규제 덕분에 암호화폐 자산 클래스가 2021년 이후 처음으로 다시 주목을 받게 되었습니다.
BTC, COIN, HOOD, CIRCLE 대 SPY 및 QQQ(출처: Artemis)
이번에는 더 이상 NFT와 도지코인이 주인공이 아닙니다. 이번에는 디지털 금, 스테이블코인, "토큰화" 및 결제 개혁의 시대입니다. Stripe와 Robinhood는 암호화폐가 다음 성장 라운드의 핵심이 될 것이라고 주장하고 있으며, $COIN(Coinbase)은 S&P 500 지수에 성공적으로 편입되었습니다. Circle은 암호화폐가 성장주가 다시 한번 실적 배수를 무시할 만큼 매력적이라는 것을 세상에 보여주었습니다.
하지만 이 모든 것이 $ETH와 어떤 관련이 있을까요?
저희 암호화폐 업계 사람들에게 스마트 컨트랙트 플랫폼 분야는 매우 파편화되어 보입니다. 솔라나, 하이퍼리퀴드, 그리고 수십 개의 고성능 블록체인과 롤업(온체인 확장 솔루션)이 새롭게 부상하고 있습니다.
이더리움의 선두주자가 심각한 도전을 받고 있으며 실존적 위협에 직면해 있다는 것을 알고 있습니다. 또한 가치 확보 문제도 아직 해결하지 못했다는 것도 알고 있습니다.
하지만 월가가 이 모든 것을 알고 있을 리가 없다고 생각합니다. 사실, 대부분의 월가 투자자들은 솔라나에 대해 거의 아무것도 모른다고 말할 정도입니다. 솔직히 말해서, XRP, 라이트코인, 체인링크, 카르다노, 도지코인은 외부 시장에서 $SOL보다 더 잘 알려져 있을 것입니다. 어쨌든 이들은 수년간 암호화폐 자산 전체에 무관심해 왔습니다.
월가가 알고 있는 것은 $ETH가 "린디 효과"(오랫동안 존재했던 것이 계속 존재할 가능성이 더 높다는 의미)를 대표하며, 실전 테스트를 거쳤고, 수년간 $BTC의 주요 "베타 투자 옵션"이었다는 것입니다. 월가가 보고 있는 것은 $ETH가 유동성이 높은 ETF를 보유한 유일한 암호화폐라는 것입니다. 월가는 전통적인 상대 가치 투자보다는 앞으로 등장할 촉매제에 주목합니다.
적합한 투자자들은 암호화폐에 대해 잘 알지 못할 수도 있지만,Coinbase, Kraken, 그리고 Robinhood가 모두 "이더리움을 기반으로 사업을 구축"하기로 결정했다는 사실은 알고 있습니다. 최소한의 실사만으로도 이더리움 체인이 가장 큰 스테이블코인 풀을 보유하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 이들은 "문샷 수학(moonshot math)"을 계산하기 시작하고, $BTC가 사상 최고치를 경신한 반면 $ETH는 2021년 최고치보다 30% 이상 낮다는 사실을 금방 깨닫습니다. 상대적인 저조한 실적이 비관적으로 보일 수도 있지만, 이들은 투자에 대한 접근 방식이 다릅니다. 이들은 "기회를 놓친 것"이 아닌지 의심하게 만드는 고가 자산을 쫓기보다는, 가격이 낮지만 목표에 맞는 자산을 매수하는 것을 선호합니다. 이미 이러한 추세가 나타나고 있다고 생각합니다. 투자 의무는 문제가 되지 않으며, 어떤 펀드든 적절한 인센티브를 제공한다면 암호화폐 투자를 유도할 수 있습니다. Crypto Twitter(CT)가 1년 이상 $ETH에 투자하지 않겠다고 선언했지만, 이 거래 기호는 지난 한 달 동안 좋은 성과를 이어갔습니다. $SOLETH는 올해 들어 현재까지 약 9% 하락했습니다. 이더리움의 시장 지배력은 5월에 바닥을 친 후 2023년 중반 이후 가장 긴 상승세를 기록했습니다.
Crypto Twitter(CT) 전체에서 $ETH를 "저주받은 코인"이라고 칭했는데, 왜 여전히 수익률이 좋은 걸까요?
답은 새로운 매수자를 유치하고 있다는 것입니다.
3월 이후 현물 ETF 유입은 일방적인 증가 추세를 보였습니다.
출처: Coinglass
$ETH와 유사한 Microstrategy 클론은 포지션을 늘려 시장에 초기 구조적 레버리지를 추가하고 있습니다.
아마도 일부 암호화폐 투자자들은 $ETH에 대한 노출이 부족하다는 것을 깨닫고 포지션을 재조정하기 시작할 것입니다. 지난 2년 동안 수익률이 좋았던 $BTC와 $SOL을 매도하고 이더리움으로 이동하는 것일 수도 있습니다.
이더리움이 문제를 해결했다고 말하는 것이 아닙니다. 현재 시점에서는 자산으로서 $ETH가 이더리움 네트워크 자체와 분리되기 시작하는 것으로 보입니다.
외부 매수자들이 $ETH 자산의 패러다임 전환을 주도하고 있으며, "가격이 떨어질 수밖에 없다"는 우리의 고정관념에 도전하고 있습니다. 공매도 포지션을 보유한 투자자들은 결국 포지션을 청산해야 할 것입니다. 그러면 암호화폐 자본은 $ETH에 대한 본격적인 투기 열풍이 시장이 형성될 때까지 상승세를 쫓을 것이며, 이는 극적인 고점으로 마무리될 것입니다.
이런 일이 실제로 일어난다면, 새로운 사상 최고치(ATH) 달성도 멀지 않을 것입니다.
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