점점 더 많은 상장 기업들이 "암호화폐를 준비"하고 있다. 그들은 더 이상 단순히 BTC나 ETH를 매수하는 데 그치지 않고, 마이크로스트래티지(MicroStrategy)를 따라 복제 가능한 재무 모델을 구축합니다. PIPE, SPAC, ATM, 전환사채 등과 같은 기존 금융 상품을 통해 대규모 자금 조달, 포지션 구축, 모멘텀 구축을 진행하고, "온체인 재무"라는 새로운 내러티브를 중첩하여 비트코인, 이더리움, SOL 및 기타 암호화폐를 회사의 핵심 재무제표에 포함합니다. 이는 자산 배분 전략의 변화일 뿐만 아니라 자본, 내러티브, 그리고 규제 격차에 의해 주도되는 새로운 유형의 "금융 공학"이기도 합니다.

UTXO 매니지먼트, 소라 벤처스, 컨센시스, 갤럭시, 판테라 등 여러 기관들이 시장에 잇따라 진입하면서, 몇몇 상장 기업들은 "변혁"을 완료하고 미국이나 홍콩 증시의 "암호화폐 보유량 괴물 주식"으로 거듭났습니다. 하지만 이처럼 혁신적인 자본의 향연은 기존 금융인들의 경계심을 불러일으키고 있습니다. 7월 18일, 월가의 유명 공매도 투자자 짐 차노스는 오늘날의 "비트코인 국채 열풍"이 2021년의 SPAC 버블을 재현하고 있다고 경고했습니다. 기업들은 전환사채와 우선주 발행에 의존하여 코인을 매수하지만, 실질적인 사업 지원은 전혀 없습니다. 그는 "매일 수억 건의 발표가 쏟아지고 있는데, 마치 올해의 광기와 같습니다."라고 말했습니다. 이 글은 이러한 추세의 이면에 있는 네 가지 핵심 도구와 대표적인 사례를 정리하며, 다음과 같은 질문에 답하고자 합니다. 전통적인 금융 상품과 암호화 자산이 만났을 때, 기업은 어떻게 "코인 매수"에서 "게임 제작"으로 진화할 수 있을까요? 그리고 개인 투자자들은 이러한 자본 시장에서 위험 신호를 어떻게 파악할 수 있을까요?
2. 《일주일 만에 400% 급등, 진정한 마이크로스트래티지의 SOL 버전은 누구인가》
Robinhood, xStocks, Republic 등의 프로젝트의 촉진 아래 수많은 기업의 온체인 "주식"이 솔라나 생태계에 등장했으며, 전례 없는 "코인-주식 연계" 실험이 진행 중입니다. 지난 몇 달 동안 SOL 보유량을 지속적으로 늘려 온 Upexi는 73만 SOL을 돌파하여 나스닥 상장사 중 SOL 보유량이 가장 많은 기업이 되었습니다. 또한 최근 Superstate의 Opening Bell 플랫폼을 통해 SEC에 등록된 자사 주식을 솔라나에서 토큰화할 것이라고 발표했습니다.

동일 플랫폼에서 "토큰화된 주식"을 출시할 계획인 또 다른 "SOL 마이크로전략 기업"인 SOL Strategies는 3단계 순환 구조를 구축하고자 합니다. 기존 주식(또는 채권) 금융을 활용하여 SOL 자산을 매입하고, 온체인 토큰화를 통해 유동성을 확보하며, 마지막으로 DeFi 프로토콜을 사용하여 자본 순환을 확대하는 방식입니다. 이 모델의 성공 여부는 기존 금융과 온체인 금융의 통합 과정에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

시장 데이터

일일 시장 전체 자본 유입(자금 조달 비율 반영) 및 토큰 잠금 해제

데이터 출처: Coinglass, TokenUnlocks

자금 조달 비율

토큰 잠금 해제
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