SignalPlus 매크로 분석: 높은 가격을 쫓는 데 신중해야 합니다. 단기적으로 양방향 변동이 발생할 수 있습니다.

원제목: "SignalPlus 거시경제 분석 특별판: 여름 휴가"

원출처: SignalPlus

이번 주는 별다른 성과가 없었습니다. S&P 500 지수는 비농업 고용 보고서의 충격에서 회복하여 사상 최고치에 근접했습니다. 한편, 나스닥 지수는 트럼프 행정부 내부의 지속적인 정치적 혼란과 새로운 수입 관세 문제에도 불구하고 신기록을 달성하며 호실적을 기록했습니다.

글로벌 위험 자산 또한 호조를 보였습니다. 유럽과 일본 증시는 무역 합의 이행에 힘입어 상승세를 보였고, 미국은 관세 인상과 자동차 세금 감면에 대한 양보를 제시했습니다.

한편, 미중 무역 휴전이 이번 주 만료될 예정이며, 일부 시장 참가자들은 휴전이 다시 연장될 것으로 예상하는 반면, 일각에서는 미국이 중국의 러시아산 원유 구매에 대해 중국에 새로운 관세를 부과할 가능성을 우려하고 있습니다. 이러한 관행은 인도가 이미 제재를 받은 사례입니다.

긍정적인 소식은 미국과 러시아가 이번 주 알래스카 정상회담 전에 새로운 우크라이나 평화 협정 초안을 작성할 계획이라는 것입니다. 이는 위험 자산에 또 다른 호재로 작용하고, 전쟁 프리미엄이 계속 하락함에 따라 유가를 하락시키고 있습니다.

미국 자본 흐름은 여전히 강세를 유지하고 있으며, 국내외 투자자들이 대규모로 복귀하고 있습니다. 최근 자료에 따르면 순매수량이 월간 최고치를 경신했으며, 거래량 또한 사상 최고치를 기록하며 긍정적인 지지를 제공하고 있습니다.

미국 주식 시장 거래량은 2025년에 역대 최고치를 기록하며 전년 대비 100% 이상 증가했습니다. 이는 주로 연초 대비 소매 거래의 강력한 회복세에 힘입은 것입니다. 시티은행에 따르면 2025년 상반기 일평균 거래량은 지난 5년 평균보다 거의 50% 증가했으며, 2024년에 세운 이전 최고 기록보다 40%나 급증했습니다. 이러한 추세는 7월에도 지속되어 일평균 거래량이 180억 주에 달했습니다.

실제로 2025년은 매우 놀라운 한 해였습니다. 역사상 가장 큰 단일 거래일 20일 중 17일이 2025년에 발생했으며, 그중 13일은 2분기에만 발생했습니다. 정말 놀라운 일입니다.

올해 들어 개인 투자자들의 참여는 개별 주식에 대한 집중도를 극도로 높였으며, 2025년 일부 거래일에는 상위 5개 주식이 전체 시장 거래량의 20% 이상을 차지했습니다. 콜옵션 거래량 또한 급격히 반등하여 COVID-19 팬데믹 이후 최고 수준을 기록했습니다.

실적 측면에서, S&P 500 기업 중 약 80%가 예상치를 상회하는 실적을 발표했으며, 전년 대비 성장률은 12% 증가하고 예상치를 9% 상회했습니다. 특히 기술 및 금융 부문이 실적을 주도했습니다. 관세 우려로 인해 예상치가 낮아졌음에도 불구하고 2025년 2분기 EPS는 예상치를 크게 상회했습니다.

현재의 반등세로 인해 주식과 신용 시장 모두 경기 침체 가능성이 한 자릿수 초반으로 떨어졌습니다. 미국 채권 시장은 예외적으로 연준의 추가 완화 가능성을 가장 적극적으로 반영하고 있습니다.

인플레이션 측면에서, 연방준비제도(Fed)는 최근 가격 압박을 간과하고 있다고 시사했지만, ISM(공급관리자협회) 데이터는 지불가격이 우려스러운 반등을 보였습니다. 이는 소비자물가지수(CPI)보다 약 25% 높은 수준으로, 연준이 올해 말 계획한 금리 인하에 문제를 야기할 수 있습니다. 그러나 현재로서는 위험 감수 성향이 강해, 시장은 구체적인 지표가 변화를 확인할 때까지 상승세를 유지하는 데 만족하고 있습니다.

암호화폐는 이번 주에도 비슷한 상승세를 보였는데, 이는 트럼프 대통령이 규제 당국에 401k 포트폴리오에 암호화폐(및 사모펀드)를 포함할 가능성을 "검토"하라고 지시했다는 기사가 주요 원인이었습니다. 만약 이러한 조치가 실현된다면, 상당한 매수 수요가 발생할 것이 분명합니다. 하지만 법이 제정되기까지는 아직 갈 길이 멉니다. 더욱 흥미로운 점은 이더리움이 이번 주 상승세를 주도하며 20%의 주간 상승률을 기록했다는 것입니다. 최근 주요 전문가들과 전문가들은 ETH를 상장 주식 시장에서 가장 최근의 FOMO(놓치는 것에 대한 두려움) 자산으로 극찬했습니다. 개인 투자자들은 이에 열광하며 이번 주 BNMR(비트코인 시장)을 거의 60%까지 끌어올렸습니다. 이는 규제된 환경에서 "원주민 도박꾼"들에게 FOMO를 제대로 활용하는 방법을 보여준 것입니다. 예상대로 이더리움 ETF는 마지막 이틀 동안 약 7억 달러의 신규 자금 유입을 기록하며 누적 유입액을 사상 최고치로 끌어올렸고, 올해 누적 운용자산 규모는 약 100억 달러(연초 30억 달러 대비)로 세 배 가까이 증가했습니다.

ETH의 최근 반등은 단기 변동성의 분산을 초래했습니다. 비트코인의 내재 변동성은 역사적 최저치 근처에 머물러 있는 반면, ETH의 변동성은 크게 상승했습니다. ETH의 기간 구조 또한 현재 역전되어 장기 변동성은 약 70%대로 떨어질 것으로 예상됩니다. 반면, BTC의 내재 변동성 곡선은 이와 반대되는 추세를 보이며 단기 변동성이 크게 압축되었고 현물 시장은 12만 달러 부근을 맴돌고 있습니다.

한 달 전만 해도 시장 가격은 ETH가 8월에 $4,500에 도달할 확률을 5%로만 예견했습니다. 그러나 실제 현물 시장 추세는 이러한 예상 경로를 훨씬 뛰어넘어 많은 참가자들을 당황하게 했습니다.

앞으로 한 달 정도 양방향 시장 변동이 예상되므로, 현재 시점에서는 시장 상승을 추격할 만한 충분한 이유가 없다고 생각합니다. 미국 달러 지수의 급격한 반전이나 예상치 못한 인플레이션 상승과 같은 잠재적인 하락 요인에 유의하시기 바랍니다. 트레이더 여러분, 경계를 늦추지 마시고 행운을 빕니다! 원본 링크

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