원제목: "BNB 보유 상장 기업 WINT 상장 폐지, '매집 전략'으로는 모든 질병 치료 불가능"

원저자: 웬서, 오데일리 플래닛 데일리

상장 기업의 황금률로 여겨져 온 '매집 전략'이 처음으로 '실패'할 줄은 아무도 예상하지 못했습니다. 미국 증권거래위원회(SEC) 문서에 따르면, 미국 BNB 국채 회사 Windtree Therapeutics(WINT)는 여러 차례의 역분할에도 불구하고 주가가 1달러 미만으로 너무 오랫동안 유지되었고, 일반적인 유예 기간을 충족하지 못했기 때문에 8월 19일에 보통주를 나스닥 자본 시장에서 상장 폐지하고 거래를 위해 OTC 시장으로 이전한다는 통지를 받았습니다. 이 소식 이후 WINT의 주가는 77.21% 하락한 0.11달러로 마감했는데, 이는 1년 전 최고치인 517달러에서 99.98% 이상 하락한 수치입니다. 이는 2020년 주당 567,000달러였던 최고가와는 극명한 대조를 이룹니다. 주목할 점은 이 회사가 7월에 BNB 전략 보유분 설정을 발표하면서 주가가 1.28달러까지 급등했다는 것입니다. 그러나 장기간의 주가 부진과 "바이낸스 지원 BNB 재무 회사 CEA"와 같은 컨셉트 주식의 등장으로 인해 회사는 결국 상장 폐지 위기에 놓였습니다. 이 사건은 업계의 핵심 의문을 다시 제기했습니다. 바로 코인 호딩 전략이 모든 상장 기업에 효과적인가 하는 것입니다. 오데일리 플래닛 데일리는 이 기사에서 이 문제를 분석할 예정입니다. "BNB 전략 상장 기업"의 첫 상장 폐지는 "코인-주식 이중 투자" 업계에 경종을 울렸습니다. 공개된 정보에 따르면 Windtree Therapeutics Inc.(WINT)는 호흡기 질환, 특히 급성 폐 손상 및 심혈관 질환에 대한 혁신적인 치료법 개발에 주력하는 생명공학 기업으로, 이스타록심과 에어로졸화된 KL 4 계면활성제 등이 그 예입니다. 1992년 설립되어 미국 펜실베이니아주에 본사를 둔 이 회사는 이스타록심에 대한 2B상 임상시험의 최종 결과를 발표했지만, "충족되지 않은 니즈가 큰 시장에 진출"한다는 비전은 아직 실현 가능성이 낮습니다. 소규모 바이오 제약 회사인 Windtree Therapeutics Inc.는 상용화까지는 아직 멀었지만, 여러 임상 단계의 프로젝트를 진행하고 있습니다. 최신 자료에 따르면, 최근 분기 순이익은 -1,064만 달러로, 전 분기 -404만 달러에서 크게 증가했습니다.7월 16일, 윈드트리는 빌드 앤 빌드(Build and Build Corp.)와 6천만 달러 규모의 증권 매수 계약을 체결했다고 발표했으며, 향후 매수 규모를 2억 달러까지 확대할 계획입니다. 이 자금은 회사 재무 준비금으로 BNB를 매입하여 자산 다각화 및 가치 창출에 사용될 예정입니다. 당시 윈드트리는 "BNB 토큰에 직접 투자하는 최초의 나스닥 상장사"라고 주장하며 시장의 손실 우려를 불러일으켰고, 주가는 1.86달러까지 급등했습니다. 7월 25일, 윈드트리는 BNB 매수를 위한 5억 2천만 달러 규모의 신규 자금 조달 계약을 체결했다고 발표했지만, 시장의 반응은 미온적이었고 주가는 약 1달러로 급락했습니다. 한 달 후, 윈드트리는 나스닥으로부터 상장 폐지를 통보받았습니다.

나스닥 규정 발효, 윈드트리 상장 폐지 피할 수 없어

나스닥 상장 규정 5550(a)(2)에 따르면 상장 기업의 주가가 30개 거래일 연속으로 최소 입찰 가격 요건인 1달러 미만을 유지하면 나스닥은 해당 상장 기업의 주식을 상장 폐지할 권리가 있다(즉, 강제 상장 폐지).

나스닥이 이 회사에 "최후통첩"을 내린 것이 이번이 처음은 아니라는 점에 주목할 필요가 있다. 올해 초 나스닥은 이 회사에 규정 준수를 회복하기 위한 180일 연장을 허가했지만, 윈드트리는 예정대로 해당 요건을 충족하지 못해 상장 폐지를 피할 수 없었다.

이번에 윈드트리가 상장 폐지된 직접적인 이유는 "생태적 틈새" 경쟁이 실패했기 때문일 가능성이 있다.

윈드트리, "BNB 재무 회사"라는 타이틀을 둘러싼 싸움에서 희생양으로 전락

윈드트리 상장 폐지의 가장 명백한 이유 중 하나는 "BNB 재무 회사"에 더 나은 투자 대상인 바이낸스(Binance)의 지원을 받는 CEA 인더스트리스(CEA Industries, 이후 BNB 네트워크 회사로 개명, 티커 기호 BNC)가 등장했기 때문입니다.

7월 28일, 미국 증시에 상장된 CEA 인더스트리스와 10X 캐피털은 YZi 랩스(YZi Labs)의 지원을 받아 BNB 재무 회사 설립을 위한 5억 달러 규모의 사모 투자 유치를 발표했습니다. 두 기관은 140명 이상의 가입자가 참여하는 PIPE 발행 규모 확대를 계획하고 있는 것으로 알려졌습니다. YZi 랩스 외에도 판테라 캐피털(Pantera Capital), 아르케 캐피털(Arche Capital), GSR, 보더리스(Borderless), 애링턴 캐피털(Arrington Capital), 블록체인닷컴(Blockchain.com), 하이퍼스피어 캐피털(Hypersphere Capital), 케네틱(Kenetic) 등이 투자자로 참여했습니다.

8월 초, CEA Industries는 5억 달러의 민간 투자를 유치하고 사명을 "BNB 네트워크 컴퍼니(BNB Network Company)"로 변경한다고 발표했습니다. 8월 6일부터 주식 티커는 "BNC"로 변경됩니다. YZi Labs가 투자를 주도했으며, Pantera Capital과 Blockchain.com을 포함한 140개 이상의 기관이 참여했습니다. 또한, Galaxy Digital의 전 공동 창립자인 David Namdar를 CEO로, California Public Employees' Retirement System(CalPERS)의 전 최고투자책임자(CIO)인 Russell Read를 최고투자책임자(CIO)로 임명했습니다. 이로써 "BNB 재무 회사"를 둘러싼 정통성 논쟁은 일시적으로 종식되었고, BNC가 승자로, WINT는 "폐기된 아이"로 남게 되었습니다. "BNB 재무 회사"라는 개념을 홍보하는 또 다른 미국 상장 기업인 나노랩스(Nano Labs) 역시 CEA 인더스트리즈(CEA Industries)의 이전 투자 라운드에 참여하여 약 500만 달러를 투자하여 클래스 A 보통주 49만 5,050주와 주당 행사가 15.15달러인 워런트 49만 5,050주를 인수했습니다. 모든 워런트가 행사될 경우, 나노랩스는 최대 99만 100주를 보유하게 됩니다. 따라서 12만 8,000개의 BNB를 보유한 나노랩스는 BNC의 재정적 후원자 중 하나가 되어 시장에 계속 참여할 수 있게 되었습니다. 본 기사 작성 시점 기준, BNC의 종가는 21.02달러로 발표되었으며, 이는 24시간 동안 8.8% 상승한 수치이며, 시가총액은 8억 9,500만 달러입니다. 나노랩스(NA)는 24시간 동안 4.9% 상승한 4.5달러로 마감했으며, 시가총액은 1억 400만 달러였습니다. 반면, WINT의 시가총액은 약 315만 달러로 하락했습니다. 비즈니스 세계는 전쟁터와 같다는 말이 있는데, 주식 시장에서는 이러한 현상이 특히 생생하고 잔혹하게 드러납니다.

업계 경고: 코인 호딩 전략 또한 효과를 위한 전제 조건이 필요합니다. 코인 호딩 전략은 "주가를 위한 영구 운동 기계"가 아닙니다.

윈드트리의 상장 폐지 사례에서 알 수 있듯이, 대부분의 상장 기업에서 코인 호딩 전략은 주가 상승의 "마스터 키"가 아닙니다. 스트래티지(Strategy)와 메타플래닛(Metaplanet)과 같은 미국 및 닛케이 상장 기업들이 "코인-주식 동시 상승"을 달성하려면 효과를 위한 전제 조건이 필요합니다. 제 생각에는 다음 세 가지 조건이 충족되어야 합니다.첫째, 비트코인은 호딩(hoarding)의 주요 대상입니다. 암호화폐 업계의 "진정한 왕"인 비트코인의 가치는 비교적 안정적이며 시장과 투자자들에게 쉽게 받아들여집니다. 호딩 전략은 주가를 더욱 직접적이고 지속 가능하게 상승시킬 수 있습니다. 현재 코인당 11만 비트코인을 약간 넘는 가격은 여전히 많은 전통 기관과 암호화폐 기관의 기대치에 미치지 못합니다. 향후 5~10년, 또는 그 이상 기간 동안 비트코인은 50% 또는 100%까지 상승할 것으로 예상됩니다. 암호화폐의 핵심은 가격 대비 수익률(P/D)이며, 인플레이션 억제, 위험 분산, 그리고 기대치 상승에 있어 비트코인의 효과는 의심할 여지 없이 독보적입니다. 둘째, 틈새 시장 경쟁의 고유한 특성입니다. 수많은 잠재적 목표가 존재하는 자본 시장에서 틈새 시장을 향한 경쟁은 의심할 여지 없이 치열합니다. 결국, 여러 산업과 투자 부문에서 "1등만 알고 2등은 모르는" 현상은 너무나 흔합니다. 특히 기업이 합법적인 기관의 지원을 받는지 여부는 시장 참여자들에게 완전히 다른 개념이 될 수 있습니다. 투자 대상 자체는 크게 다르지 않을 수 있지만, 시장 심리와 장기적인 판단은 분명히 영향을 미칩니다. 따라서 비트코인(BTC)이 아닌 다른 코인을 보유하기로 결정했다면 해당 토큰에 대한 대중의 인지도와 수용 가능성, 그리고 프로젝트의 직접적인 영향력을 고려해야 합니다. 셋째, 진정한 사업 지원입니다. 최근 백도어 상장을 통해 상장한 여러 상장 기업과 달리, 메타플래닛(Metaplanet)이나 캉구 그룹(Cangu Group)과 같은 기업은 진정한 사업 지원을 받고 있습니다. 따라서 가격 변동, 기술적 보안 및 기타 위험 요소에 대한 회복력이 뛰어나며, 주식 시장이나 기존 금융 시장의 규제 감독을 덜 받으며 상장 폐지와 같은 위험에 대해 크게 걱정할 필요가 없습니다. 간단히 말해, 자립적인 상장 기업은 자금 조달에 의존하는 기업보다 코인 인수에 더 큰 자신감을 가지고 있습니다. 윈드트리(Windtree)의 상장 폐지는 현재 업계의 발전 상황을 보여주는 축소판일 뿐입니다. 비트마인이나 샤프링크처럼 "ETH를 보유하는 상장 기업"의 등장은 이더리움 창립자 비탈릭이 "과잉 레버리지 게임"이라고 부른 현상의 진정한 파괴자가 될 수 있습니다. "매수 전략"이 상장 기업에 효과가 없을지는 두고 봐야 할 것입니다. 원문 링크

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