원문 제목: Hyperliquid의 HYPE 급락, 새로운 DEX 토큰과 HYPE의 다모클레스 검으로 관심과 자본이 이동

원문 작성자: Akash Girimath & @MaelstromFund

원문 번역자: Ismay, BlockBeats

편집자 주: HYPE 토큰 잠금 해제로 인한 잠재적 매도세는 시장에서 가장 우려되는 위험 중 하나가 되었습니다. Maelstrom과 같은 연구 기관들은 현재 자사주 매입 규모로는 약 17%만 충당할 수 있으며, 이로 인해 월간 토큰 공급량에 최대 4억 1천만 달러의 격차가 발생할 것으로 추정합니다. 그러나 9월 23일, 플래시봇(Flashbots)의 전략 이사이자 리도(Lido)의 전략 고문인 하수(Hasu)와 DBA의 공동 창립자 존(Jon)은 HYPE의 총 공급량을 45% 감축하는 논란의 여지가 있는 제안을 내놓았습니다. 퍼프(Perp) DEX와의 경쟁이 점점 치열해지고 내러티브와 유동성이라는 두 가지 과제가 동시에 발생하는 가운데, 이러한 공급 개혁이 시장의 신뢰를 회복할 수 있을지, 아니면 단순한 미봉책일지는 아직 미지수입니다.

다음은 원문입니다.

탈중앙화 거래소 간 경쟁이 심화됨에 따라, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 HYPE 토큰은 나흘 연속 16% 이상 하락했으며, 새로 출시된 탈중앙화 거래소 토큰의 가치는 주말 동안 두 배로 상승했습니다.

CEX.IO의 수석 애널리스트인 일리아 오티첸코는 Decrypt에 "지난 며칠 동안 관심이 확실히 바뀌었습니다."라고 말했습니다. TradingView 데이터에 따르면, DEX 토큰인 Aster, Avantis, STBL은 주말 동안 각각 124%, 125%, 147% 급등했습니다.

반대로, Hyperliquid는 주말 최고가 이후 13% 이상 하락했으며, 오늘 7.4% 하락하여 장중 최저치인 $47.83를 기록했습니다.

한편, 사용자들은 주말 동안 HYPE에 대한 약세 전망을 내놓기 시작했습니다. 지난 일요일, 전문가들은 HYPE가 $69까지 오를 확률을 62%로 예상했습니다. 그러나 월요일 아침까지 이러한 추세는 거의 역전되어, 사용자들은 이제 HYPE가 39달러로 떨어질 확률을 58%로 보고 있습니다.

HYPE 하락 이유

프레스토 리서치(Presto Research)의 리서치 책임자인 피터 정(Peter Chung)은 디크립트(Decrypt)에 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 가격 하락은 투자자들의 수익 실현 때문이라고 말했습니다. 오티첸코(Otychenko)는 또한 이것이 대규모 투자자들이 HYPE를 매도하면서 발생한 "일부 자본 회전"의 결과라고 언급했습니다.

이러한 사례에는 일요일에 약 510만 달러 상당의 HYPE 토큰 96,600개를 매도한 비트멕스(BitMEX) 설립자 아서 헤이즈(Arthur Hayes)도 포함됩니다.

또한, 헤이즈의 가족 펀드인 Maelstrom은 월요일 트윗을 통해 약 2억 3,780만 개의 HYPE가 11월 29일부터 선형적으로 잠금 해제될 것이라고 밝혔습니다. CoinGecko에서 현재 49달러인 가격을 기준으로, 이 잠금 해제된 토큰의 명목 가치는 약 110억 달러입니다.

Maelstrom은 또한 Hyperliquid의 재매수와 디지털 자산 금고의 매수 압력은 다가올 잠금 해제 규모에 비해 "미미하다"고 덧붙였으며, 매달 최대 4억 1,000만 달러의 매도 압력이 발생할 것으로 추산됩니다.

시장 전망 및 위험 요소

신흥 탈중앙화 거래소와의 경쟁이 치열해짐에 따라, 오티첸코는 이러한 신규 토큰이 초기의 과대광고가 사라진 후에도 시장의 관심을 계속 끌 수 있을지가 핵심 문제라고 지적했습니다.

"현재 위험 요소가 높습니다."라고 그는 덧붙였습니다. "특히 Aster의 경우 토큰 공급량의 90% 이상이 소수의 지갑에 집중되어 있어 급격한 변동과 조작에 매우 취약합니다."

관련 자료: "ASTER, 바이낸스의 모멘텀을 활용해 Hyperliquid에 도전하며 일주일 만에 4배 급등"

BNB 체인 기반 탈중앙화 거래소인 Aster는 지난 수요일 바이낸스 공동 창립자 CZ로부터 "좋은 시작입니다. 계속 발전해 나가세요."라는 트윗을 받았습니다.

HYPE의 다모클레스의 검

하이퍼리퀴드는 순항하고 있습니다. 생태계는 활발하고 거래량은 사상 최고치를 경신하고 있으며, USDH 입찰 경쟁은 암호화폐 역사상 가장 섹시한 "미인 대회" 중 하나로 손꼽힙니다. 하지만 그 왕관 아래에는 다모클레스의 검이 걸려 있습니다. HYPE는 곧 첫 번째 진정한 시험대에 오를 것입니다.

11월 29일부터 2억 3,780만 개의 HYPE 토큰이 24개월에 걸쳐 선형적으로 베스팅되기 시작합니다. 토큰당 50달러로 환산하면 119억 달러 상당의 팀 토큰이 잠금 해제되며, 이는 매달 약 5억 달러의 매도 압력이 시장에 유입되는 것과 같습니다.

문제는 현재 자사주 매입이 약 17%만 흡수할 수 있다는 것입니다. 즉, 매달 4억 1천만 달러의 토큰 공급량이 유지된다는 것입니다. 시장은 이미 이 대규모 잠금 해제를 소화했을까요? 당신이 Hyperliquid 개발자라고 상상해 보세요. 이 프로젝트에 수년간 애써온 당신은 이제 인생을 바꿀 만한 토큰 재산을 단 한 번의 클릭으로 얻을 수 있게 되었습니다. 당신은 어떻게 하시겠습니까? DAT가 세상을 구할 수 있을까요? Sonnet의 진척에 따라 암호화폐 역사상 가장 큰 DAT 중 하나가 2025년 4분기에 마감될 것으로 예상됩니다. 약 5억 8,300만 개의 HYPE 토큰과 3억 500만 달러의 현금을 모았습니다. 하지만 Sonnet을 다른 소규모 HYPE DAT들과 합친다 해도, 앞으로 다가올 엄청난 잠금 해제 물결에 비하면 새 발의 피에 불과합니다. 암호화폐 업계를 건드린다면, 그냥 넘어가지 마세요. 사업은 전쟁과 같고, 대부분의 암호화폐 상품의 수명은 역사적으로 짧습니다. 승자는 필연적으로 흡혈귀 같은 공격자들의 무리를 불러모으게 됩니다. 주요 거래소와 Lighter.xyz(Maelstrom 포트폴리오 기업)와 같은 신흥 경쟁사들 간의 경쟁이 치열해지고 있습니다. CZ가 토큰 잠금 해제 두 달 전에 Aster를 출시하려는 것은 아마도 우연이 아닐 것입니다.

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