Bitwise 투자이사: 황금의 성과가 비트코인을 훨씬 능가하는 이유?
원문 제목: 금값 상승이 비트코인에 유리한 뜻
원문 저자: 맷 후건, Bitwise 최고 투자 담당자
원문 번역: 금테크
현재 암호화폐 시장에서 비트코인에 대한 두 가지 핵심 질문이 있습니다:
1. 왜 금값 상승이 비트코인을 크게 앞섰을까요?
2. ETF와 기업이 대규모 매입한 상황에서도 왜 비트코인 가격은 여전히 움직이지 않을까요?
사실, 첫 번째 질문을 세밀히 대답한다면, 두 번째 질문의 답도 함께 나타나며—이 답은 비트코인의 미래를 매우 긍정적으로 묘사합니다.
이어서 구체적으로 분석하겠습니다.
질문 1: 왜 금값 상승이 비트코인을 크게 앞섰을까요?
현재 금값은 일부 조정을 겪었지만, 올해 급등하여 2025년 상승률은 이미 57%에 이르렀으며, 미 달러로 환산했을 때 역사상 두 번째로 좋은 연간 성과를 달성하고 있습니다. 한편 비트코인은 11만 달러 근처에서 정체되어 있으며, 5월 이후 가격이 대체로 안정을 유지하고 있습니다.
'디지털 금'으로 비트코인을 간주하는 투자자들은 이러한 상황에 실망하지만, 그 배경에는 하나의 간단한 설명이 있습니다: 각국 중앙은행의 행동 때문입니다.
러시아가 우크라이나 침공 이후 미국이 소유한 러시아 국채를 동결하자, 각국 중앙은행은 대거 금을 매입하기 시작했습니다. Metals Focus의 데이터에 따르면, 국가 중앙은행의 금 매입량은 러우 전쟁 시작 이후 거의 두 배로 증가하여 연간 약 467톤에서 현재 약 1000톤으로 늘어났으며, 이는 금 ETP(Echange-Traded Product) 추정 매입량의 두 배에 해당합니다.
반면 비트코인은 이러한 혜택을 누릴 수 없었습니다. 일부 중앙은행은 비트코인을 연구하고 있지만, 아직 실제로 매입한 중앙은행은 없습니다. 따라서 중앙은행이 이번 금값 상승의 주요 추진 요인이라면, 비트코인이 금값 상승을 따라가지 못한 것은 타당합니다.
이러한 견해는 새롭지 않습니다. 모건 스탠리(Morgan Stanley), JP모간(JPMorgan), 모하메드 엘-에리안(Mohamed El-Erian) 등의 기관 및 인물들이 모두 중앙은행의 금 매입이 금값 급등의 주요 원동력이라고 지적했습니다.
질문 2: 왜 ETF와 기업이 대규모 매입했음에도 비트코인 가격은 여전히 움직이지 않을까요?
이것은 두 번째 질문과 어떤 연관이 있나요?
답변은: 매우 밀접한 관련이 있습니다.
비트코인 시장의 가장 큰 수수께끼는 ETF와 기업이 대규모 매수를 하고 있음에도 불구하고 가격이 상대적으로 안정적하다는 점입니다. 2024년 1월 비트코인 ETF가 출시된 이후, ETF와 기업은 총 1,390,000 BTC를 매입했으나, 동시에 비트코인 네트워크의 신규 공급은 이 규모의 1/4도 되지 않습니다. 그 때부터 비트코인 가격은 135% 상승했지만, 여전히 많은 사람들이 궁금해하는 점이 있습니다: 그 가격이 더 높지 않아야 하지 않나요?
저 또한 이와 유사한 의문을 품었습니다: 대규모로 비트코인을 매도하는 주체가 누구인가요? 그리고 어떤 이유로 20만 달러를 돌파하지 못하고 있나요?
현재의 금 가격 상승이 그 답을 제공했습니다.
아래 표를 살펴보세요. 해당 표는 2010년부터 2024년까지 각국 중앙은행의 연간 금 구매량을 보여줍니다. 2021년 중앙은행의 금 수익은 467톤이었고, 2022년에는 1,080톤으로 급증하여 이후 계속해서 이 높은 수준을 유지했습니다 (2025년의 수요는 2024년보다 약간 낮을 것으로 예상됨).
2010년부터 2024년까지 각국 중앙은행의 금 구매량 (단위: 톤):
출처: 세계 금 협회(World Gold Council)
간단히 말해, 올해 금 가격 상승의 중요한 촉진요인은 중앙은행의 금 매입이었지만, 이러한 구매가 올해 시작된 것은 아니라는 점입니다. 이것은 2022년부터 시작되었습니다.
이는 현재 비트코인 상황에 대한 답을 제공합니다.
2022년 중앙은행의 금 매입량이 크게 증가하기 시작한 때, 금 가격 상승 속도는 다소 둔했습니다: 2022년 평균 가격은 1,800달러이며, 2023년에는 1,941달러로 상승했지만(8% 상승), 2024년에는 2,386달러로 상승했습니다(23% 상승). 올해까지 금 가격이 폭등하여 약 60% 상승한 4,200달러에 이르렀습니다.
다시 말해, 중앙은행은 2022년부터 금을 구입하기 시작했지만, 금 가격은 2025년에 들어서야 포뮬러식으로 상승하게 되었습니다.
저는 상황의 논리가 매우 분명하다고 생각합니다: 모든 시장에는 가격에 민감한 투자자들의 일부가 있으며, 이들 투자자들은 가격이 10%에서 15% 변동할 때 조치를 취하는 경향이 있습니다. 2022년부터 중앙은행이 대규모로 금을 매입하며 금 가격을 끌어올리면, 이러한 투자자들은 수요가 증가함에 따라 금을 매도할 것입니다. 그러나 최종적으로 이러한 매도 압력은 소진되고 나면 가격이 크게 상승하게 될 것입니다.
나는 비트코인이 현재 과거와 유사한 단계에 있다고 의심합니다.
앞서 말한 대로, 2024년 이후 ETF 및 기업들이 대규모 매입을 시작함에 따라 비트코인 가격은 2.3배 상승했습니다. 이 기간 동안 가격에 민감한 보유자들은 이익 실현 기회를 잡고 판매하여 이탈합니다.
그러나 금가격의 예가 보여주는 대로, 언젠가는 이러한 매도 압력이 다 소진될 것입니다. 오직 ETF와 기업의 협조 매입 추세가 지속될 때만 (내가 생각하기에는 매우 높은 확률로 계속될 것), 비트코인은 자신에게 속한 '2025년 금 시기'를 맞이할 것입니다.
내 제안은: 인내심을 유지하십시오.
금가격의 급등을 부러워하지 말고, 그것을 예고로 간주하십시오 — 아마도 그것은 비트코인의 미래 방향을 우리에게 보여주고 있을지도 모릅니다.
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