나바르는 왜 ZCash가 비트코인 개인정보 보호에 대한 보험이라고 말했을까요?

IOSG Ventures

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투자자들은 높은 인플레이션의 "중단"이 사라지면 ZEC가 비트코인 초창기의 궤적을 따를 것이라고 추측합니다.

원제: Naval이 ZCash를 비트코인 개인정보 보호에 대한 보험이라고 말하는 이유는 무엇일까요?

원저자: Max Wong, IOSG Venture

Rhythm에서 발췌:10월 1일, 실리콘 밸리의 유명 엔젤 투자자인 Naval Ravikant는 "비트코인은 법정화폐에 대한 보험이고, ZCash는 비트코인에 대한 보험입니다."라는 글을 게시했습니다. Naval은 실리콘 밸리의 유명 엔젤 투자자로, 트위터와 우버 등 유명 기술 기업에 투자했습니다. 그는 또한 주식형 크라우드펀딩 플랫폼 AngelList를 설립하고 유명한 저서 "Naval's Handbook"을 출간한 성공적인 기업가이기도 합니다.

소개

지난 몇 달 동안 Zcash($ZEC)가 주목을 받았습니다. 2025년 9월 30일 동안 Zcash는 $47에서 $292로 620% 상승했습니다. 현재 8년 만에 최고치인 $429를 기록하며 FDV(부가가치)가 80억 달러를 넘어섰습니다.

금융 규제가 점점 더 엄격해지는 시대에, 개인정보 보호에 중점을 둔 프로젝트들이 다시 한번 암호화폐의 주목을 받고 있습니다. 따라서 개인정보 보호 코인의 선구자 중 하나인 Zcash(ZEC)가 다시 한번 관심을 끌고 있습니다. 이러한 급증세는 검열에 저항하는 사적인 디지털 화폐를 지칭하는 데 자주 사용되는 "공짜 돈"에 대한 관심을 다시 불러일으켰습니다.

빠르게 성장하는 프라이버시 코인인 Zcash는 암호화를 통해 진정한 금융 프라이버시를 제공하며 비트코인의 비전을 확장합니다. 이 보고서는 Zcash의 기술과 인프라를 심층적으로 살펴보고, 다른 프라이버시 관련 업체들과 비교하며, 최근 Zcash 생태계의 부활을 이끈 촉매제를 분석하는 것을 목표로 합니다. Zcash - Zcash는 무엇이며 어떻게 작동할까요? Zcash는 2016년 10월 출시된 프라이버시 보호 디지털 화폐로, 비트코인 코드베이스에서 파생되었습니다. Zcash는 비트코인의 여러 통화 원칙을 의도적으로 채택했으며, 작업 증명 블록체인을 기반으로 운영되며 다음과 같은 특징을 가지고 있습니다. 고정 공급량: 2,100만 개로 제한되며 예측 가능한 반감기 일정을 따릅니다.· 공정한 배출: 비트코인의 발행 모델과 유사하게 선불 발행이 없습니다. · 탈중앙화: 허가, 중앙 기관, 중개자 의존이 없습니다. · 개인정보 보호 표준: ZCash는 zk-SNARK(영지식 간결 비대화형 지식 인수)를 사용하여 발신자, 수신자 또는 금액에 대한 세부 정보를 공개하지 않고도 거래를 검증할 수 있습니다. 간단히 말해, Zcash는 사용자에게 완전히 암호화된 거래를 제공하여 온체인 데이터를 보호하는데, 이는 비트코인의 투명 원장에서는 불가능한 것입니다. 실제로 ZK의 이러한 개인정보 보호 메커니즘은 사토시 나카모토가 비트코인에서 탐구하고자 했던 바로 그 것이었지만, 당시에는 기술적으로 구현이 불가능했습니다.

# 거래 세부 정보 암호화

사용자가 보호된 거래를 할 때, 보내는 사람의 주소, 받는 사람의 주소, 거래 금액과 같은 주요 세부 정보는 체인상에서 완전히 암호화됩니다.

# ZK 증명 생성

보내는 사람(제공자)은 개인 키를 사용하여 여러 조건이 충족됨을 확인하는 ZK 증명(zk-SNARK)을 생성하며, 이 중 어느 것도 민감한 데이터를 공개하지 않습니다.

· 보내는 사람은 거래 비용을 지불할 충분한 자금을 가지고 있습니다.

· 지출된 자금은 이전 거래에서 합법적으로 생성되었습니다.

· 거래 입력 값이 출력 값과 같아 위조 생성을 방지합니다. 통화.

발신자는 (올바른 개인 키를 소유한) 자금을 사용할 권리가 있습니다. 자금은 이전에 사용되지 않았습니다("무효화"라는 메커니즘을 사용). Zcash 네트워크의 다른 노드(검증자)는 공개적으로 사용 가능한 검증 키를 사용하여 zk-SNARK 증명을 즉시 검증합니다. 이 증명은 매우 작으며(수백 바이트) 단 밀리초 만에 검증할 수 있어 검증 프로세스의 효율성을 높입니다.

Zcash의 개인 정보 보호는 선택 사항입니다. 사용자는 규정 준수 또는 감사 요구 사항을 충족하기 위해 투명성을 유지하거나, 완전히 기밀로 유지할 수 있습니다.

ZEC는 투명 주소(t 주소)와 차폐 주소(z 주소)를 포함하는 이중 주소 시스템을 사용합니다. 투명 주소 간의 거래는 다른 비공개 체인의 거래와 유사하지만, 차폐 주소와 관련된 거래는 암호화되어 비공개로 처리됩니다. ZEC가 전송될 때 원장에는 거래 당사자나 가치에 대한 정보가 표시되지 않으며, 유효한 거래가 발생했음을 보여줄 뿐입니다. 참여자(및 선택적인 보기 키를 공유하는 사람)만 세부 정보를 볼 수 있습니다.

이를 통해 Zcash는 대체 가능(각 단위는 상호 교환 가능)하고 과거 이력의 영향을 받지 않으므로 차폐된 거래를 사용할 때 진정한 재정적 기밀성을 확보할 수 있습니다.

세 가지 주요 풀

대규모로 비공개 거래를 구현하는 것은 중요한 기술적 과제입니다.

Zcash는 암호화 및 효율성 향상을 위해 세 가지 주요 업그레이드를 거쳤습니다. **#Sprout(2016)** -- 최초 릴리스 -- zk-SNARK 기반 개인 정보 보호가 퍼블릭 블록체인에서 가능함을 입증했습니다. 그러나 Sprout 거래는 계산 집약적(기가바이트의 RAM이 필요하고 모바일 기기에서는 실행 불가능)이며 신뢰할 수 있는 설정(일회성 매개변수 생성)이 필요합니다. 에드워드 스노든과 "존 도버딘"이라는 가명을 사용하는 다른 사람들은 누구도 매개변수를 손상시킬 수 없도록 이 유명한 설정에 참여했습니다. 기존의 **Sprout z** 주소(일반적으로 zc...)는 이제 더 이상 사용되지 않지만 여전히 사용할 수 있습니다. **#apling (2018)** -- 성능과 사용성을 크게 향상시킨 주요 업그레이드입니다. Sapling은 증명 시간과 메모리 요구 사항을 100배 이상 줄여 스마트폰을 포함한 일상적인 기기에서 비공개 ZEC 거래를 가능하게 합니다. 또한, 다양한 주소(단일 키에 여러 개의 마스크된 주소를 허용하여 개인 정보 보호 향상) 및 보기 키(사용자가 감사 또는 규정 준수 목적으로 거래 세부 정보에 대한 접근 권한을 공유할 수 있도록 함)와 같은 중요한 기능을 도입했습니다. Sapling은 여전히 다자간 신뢰 설정에 의존하지만, 실용적인 개인 결제를 향한 중요한 진전을 보여줍니다. Sapling z 주소(Bech32, zs 등)는 계속 지원되므로 사용자는 기존 토큰을 사용할 수 있습니다.

#Orchard (2022)

--신뢰할 필요 없는 개인 정보 보호 기능을 구현하는 최신 세대 제품입니다. Orchard는 Zcash 엔지니어가 개발한 **Halo 2** 증명 시스템을 사용하므로 새로운 신뢰 설정 없이도 사용할 수 있습니다. 또한 효율성을 더욱 향상시키고 대량 거래 및 향상된 동기화와 같은 기능을 지원합니다. Orchard를 통해 Zcash의 개인 정보 보호 기능은 더욱 강력해질 뿐만 아니라(설정 가정 없음) 확장성도 향상되었습니다. ZK-rollup과 같은 향후 Layer 2 솔루션을 지원하도록 설계되었습니다. 또한 Orchard(및 선택 사항인 Sapling+ Transparent) 수신자를 단일 주소로 연결할 수 있는 **통합 주소(UA, u1...)** 기능을 도입했습니다. 일반적으로 지갑은 기본적으로 새 자금을 Orchard로 라우팅합니다. 따라서 Orchard는 이제 최신 Zcash 지갑의 **기본 보호 풀**입니다.

Zcash 개발에 대한 일반적인 요약은 다음과 같습니다. Sprout는 개인 자금의 가능성을 입증했고, Sapling은 이를 사용 가능하게 만들었으며, Orchard는 이를 신뢰할 필요 없이 확장 가능하게 만들었습니다. 향후 업그레이드: Zcash의 기술 인프라는 끊임없이 발전하고 있습니다. 이 프로젝트는 현재 Crosslink라는 주요 업그레이드를 진행 중이며, 이는 작업 증명(PoW) 합의 구조 위에 하이브리드 지분 증명(PoS) 계층을 도입합니다. 이를 통해 ZEC 보유자는 코인을 스테이킹하여 보상을 받고 블록 완성에 참여할 수 있으며, 채굴자는 여전히 블록을 생성합니다. 이는 PoW와 PoS의 장점을 결합한 것입니다. 이 하이브리드 방식은 빠른 완성도를 제공하고 51% 공격을 더욱 어렵게 만들어 네트워크 처리량과 보안을 향상시킬 것으로 기대됩니다. 프로젝트 타키온: Zcash 개발자(특히 암호학자 션 보위)는 Zcash 보호 프로토콜의 확장성을 크게 향상시키기 위해 설계된 프로젝트 타키온을 주도하고 있습니다. 프로젝트 타키온은 증명 데이터 전송과 같은 혁신적인 기술을 통해 성능 병목 현상(예: 각 지갑이 모든 코인을 다운로드하고 스캔해야 하는 상황)을 제거하여 "지구 수준의" 개인 결제를 달성하는 것을 목표로 합니다. Zcash vs. 모네로Zcash(ZEC)는 비트코인과 유사한 화폐로 자리매김했지만, 암호화된 프라이버시를 선택적으로 제공합니다. Zcash의 차폐된 전송은 zk-SNARK를 사용하여 검증자가 발신자, 수신자 또는 금액을 확인하지 않고도 거래의 정확성을 확인할 수 있도록 합니다. 사용자 에이전트(UA)를 사용하면 지갑은 감사 기능을 유지하면서 올바른 수신자에게 자금을 전송할 수 있습니다. 사용자는 여전히 투명하게 거래하거나 회계사/규제 기관과 열람 키를 공유할 수 있습니다. 이러한 단점은 사용자의 선택에 달려 있습니다. 차폐된 풀을 실제로 사용하면 최대한의 프라이버시를 확보할 수 있습니다. Monero(XMR)는 각 거래에서 **기본적으로** 프라이버시를 제공하기 위해 다양한 툴킷을 사용합니다. **링 서명**(원래 거래를 여러 개의 미끼 거래로 혼합하여 관찰자가 실제로 자금을 보낸 지갑을 알 수 없도록 함), **링 CT**(금액을 숨김), **스텔스 주소**(수신자가 실제 지갑과 연결될 수 없는 일회성 숨겨진 주소를 통해 지불을 받음)입니다. 이 방식은 사용하기 쉽지만, 프라이버시는 **확률적**입니다. 강도는 링의 크기(예: 16), 미끼 선택, 그리고 사용자 행동에 따라 달라집니다. 실제로는 높은 프라이버시를 제공하지만, 감사 과정에서 선택적으로 정보를 공개하지 않으며, 일부 거래소는 규정 준수 문제로 상장을 기피합니다. 일반적으로 링 서명은 거래를 여러 개의 미끼 거래(모네로는 단순히 어느 정도의 부인 가능성을 추가하는 정도라고 할 수 있습니다)에 포함시켜 익명화하는 반면, zk-SNARK는 주장 자체의 타당성 외에는 어떠한 정보도 공개하지 않고 주장의 진실성을 증명합니다. 처음에는 신뢰할 수 있는 설정의 필요성 때문에 ZCash를 둘러싼 망설임이 있었지만, 최근 업그레이드된 Halo가 출시됨에 따라 ZCash는 신뢰할 수 있는 설정 없이도 영지식 재귀 증명의 조합을 생성할 수 있습니다. 이러한 어려움에도 불구하고, 모네로는 "모네로 추적성 휴리스틱: 월렛 애플리케이션 버그와 모디널-P2풀 관점" 논문에서 어느 정도 추적성을 갖춘 것으로 입증되었습니다. 그렇다면 시장은 왜 ZCash를 선택했을까요?무슨 일이 있었을까요? 지난 두 달 동안, 9월 초부터 지금까지 $ZEC는 일방적인 상승세를 보이며 약 $40에서 약 $429까지 1000% 이상 상승했습니다. 그렇다면 이러한 급등의 촉매제는 무엇일까요? 그 이유는 무엇일까요? Zashi 소개 ZCash의 최근 성장에 가장 큰 기여를 한 것 중 하나는 ECC(Electric Coin Co)가 소비자에게 집중한 것입니다. 이전에는 ECC 프로토콜이 주로 ZCash 핵심, 즉 암호화 및 기술 구축에 집중했지만, 이제는 사용자 경험과 사용자 로그인에 더 많은 관심을 기울이고 있습니다. 이러한 작업의 상당 부분은 공식 ZCash 지갑인 Zashi의 개발입니다. 조쉬 스위하트 – ECC CEO: "2024년 2월 ECC CEO로 취임했을 때, 저희는 사용자 경험에 집중하기로 결정했습니다. Zashi라는 지갑을 개발했습니다. Zashi 출시 이후, 보호된 거래 건수와 보호 풀의 ZEC 양이 기하급수적으로 증가하는 것을 볼 수 있습니다." Zashi 출시는 Zcash 사용자 경험을 크게 개선했습니다. Zashi는 인기 EVM 지갑과 유사한 매끄러운 인터페이스를 제공하고, 키 보기 및 하드웨어 지갑 통합과 같은 안전한 저장 기능을 지원하며, 출시 후에는 보호된 모니터링 및 위임 기능도 제공할 계획입니다. 하지만 더 중요한 것은 Zashi가 ZEC 보호 거래를 위해 특별히 설계되었다는 것입니다. 즉, Zashi에서 전송되는 모든 거래는 기본적으로 비공개로 처리됩니다. 사용자가 투명한 ZEC를 수신하면 지갑은 사용자에게 지출 전에 보호하도록 요구합니다. 또한, Zashi는… 모든 유동성 풀(Sprout, Sapling, Orchard)에서 단일 주소 다중 풀 기능을 지원하므로 사용자는 여러 풀에서 자금을 쉽게 이동할 수 있습니다. 이는 불과 몇 년 전만 해도 Zcash를 개인적으로 사용하려면 여러 제품에 걸쳐 여러 개의 전용 소프트웨어 프로그램이 필요했던 것과 비교하면 엄청난 변화입니다. 이러한 사용자 경험의 혁신 덕분에 차폐형 풀(Shielded Pool) 사용이 급증했으며, 이는 많은 사용자가 편리한 대안을 고려할 때 프라이버시를 선택할 것임을 보여줍니다. 단 몇 번의 클릭만으로 개인 거래를 간소화하고 기술적 복잡성을 제거함으로써 이러한 지갑은 기술에 익숙하지 않은 사용자들의 채택을 촉진했습니다. 향상된 지갑 사용자 경험은 최근 Zcash 성장의 주요 동력으로 여겨집니다.Zashi가 Zcash 생태계 성장 모멘텀에 기여한 가장 두드러진 징후 중 하나는 온체인 실드 사용량의 폭발적인 증가입니다. 2025년 4분기 기준, 450만 개 이상의 ZEC가 실드 주소에 저장되어 있으며, 이는 전체 공급량의 약 28%에 해당합니다. 이는 몇 년 전 5%에 불과했던 것과 비교하면 사상 최고치입니다. 위 그래프는 Zashi 출시와 동시에 실드 풀이 2024년경부터 포물선형 성장 곡선을 보이기 시작한 것을 보여줍니다. 이는 더 많은 ZEC가 Zcash의 암호화폐 풀에 유입되고 있음을 의미하며, 이는 네트워크의 모든 사용자에 대한 개인정보 보호(더 큰 익명성)를 강화합니다. 실제로 이는 유통 유동성을 감소시킵니다(실드 자금은 추적이 어렵고 개인정보 보호를 위해 일반적으로 더 오랜 기간 보관되기 때문). 이는 가격 변동에 긍정적인 영향을 미칩니다.

NEAR Intents - Crosspay 소개

Zashi의 CrossPay는 Zcash를 위한 대규모 온보딩 메커니즘 역할도 하며, Zcash 생태계 내에서 상호 운용성을 근본적으로 지원합니다.

Crosspay는 NEAR Intents를 활용하여 사용자가 개인 정보를 보호하면서 다른 체인에서 ZEC를 교환할 수 있도록 하는 크로스 체인 브리징/교환 솔루션입니다. Zashi는 또한 NEAR을 활용하여 분산형 오프라인 기능을 통합하여 사용자가 ZEC 주소를 공개하지 않고도 다른 체인(또는 법정 화폐 게이트웨이)으로 ZEC를 교환할 수 있도록 하므로 CEX가 전혀 필요하지 않습니다. 이로 인해 최근 자본과 사용자가 ZEC 생태계로 유입되었습니다.

Zashi의 CrossPay는 Zcash를 위한 대규모 온보딩 메커니즘 역할도 하며, Zcash 생태계 내에서 상호 운용성을 근본적으로 지원합니다.

Crosspay는 NEAR 인텐트를 활용하여 사용자가 개인 정보를 보호하면서 다른 체인에서 ZEC를 교환할 수 있도록 하는 크로스 체인 브리징/교환 솔루션입니다. Zashi는 또한 NEAR을 활용하여 분산형 오프라인 기능을 통합하여 사용자가 ZEC 주소를 공개하지 않고도 다른 체인(또는 법정 화폐 게이트웨이)으로 ZEC를 교환할 수 있도록 하므로 CEX가 전혀 필요하지 않습니다. 이로 인해 최근 ZEC 생태계에 자본과 사용자가 유입되었습니다.

Zashi의 CrossPay는 Zcash를 위한 대규모 온보딩 메커니즘 역할도 하며, Zcash 생태계 내에서 상호 운용성을 근본적으로 가능하게 합니다.

Crosspay는 NEAR Intents를 활용하여 사용자가 개인 정보를 보호하면서 다른 체인에서 ZEC를 교환할 수 있도록 하는 크로스 체인 브리징/교환 솔루션입니다. Zashi는 또한 NEAR를 활용하여 분산형 오프라인 기능을 통합하여 사용자가 ZEC 주소를 공개하지 않고도 다른 체인(또는 법정 화폐 게이트웨이)에서 ZEC를 교환할 수 있도록 하므로 CEX가 전혀 필요하지 않습니다.

이 샘플에서 USDC와 USDT를 제외하면 현재 ZEC NEAR 의향은 전체 NEAR 의향의 30% 이상을 차지합니다.

전반적으로 Zashi와 Crosspay의 통합도 시장 점유율 성장의 주요 동인 중 하나라고 추론할 수 있습니다. 2025년 9월부터 ZEC NEAR의 규모는 Crosspay 출시와 함께 크게 증가할 것입니다.

이중 거래 유형에 대한 개인정보 보호의 새로운 중요성 - 스토리

전 세계 정부와 규제 기관이 더욱 엄격한 KYC/AML부터 중앙은행 디지털 화폐 추적까지 모니터링 조치를 적극적으로 추진함에 따라 사이퍼펑크 정신이 다시 한번 주목을 받고 있습니다.

Zcash는 이러한 추세에 우려하는 사람들에게 안전한 피난처를 제공합니다. 바로 암호화폐 기반의 모니터링 불가능한 통화 형태입니다. "그들은 디지털 상승에만 집중할 뿐, 급락에는 집중하지 않습니다." 주류 암호화폐 사용자들이 개인정보 침해(예: 토네이도 캐시 및 기타 혼합 화폐가 블랙리스트에 등재됨)를 인식함에 따라 많은 사람들이 온체인 개인정보 보호 대안을 모색하고 있습니다. Zcash는 혼합 프로토콜보다 강력한 개인정보 보호 기능을 갖춘 검증된 L1 솔루션으로 돋보입니다(Zcash는 Tornado Cash보다 활용 범위가 더 넓다고 합니다). 간단히 말해, "자유 담론"의 부상은 Zcash를 재정적 자유를 유지하는 핵심 자산으로 자리매김하게 했습니다. 이러한 담론은 이념적 투자자와 단순히 "빅 브라더"에 대한 헤지 전략을 추구하는 투자자 모두에게 공감을 얻고 있습니다.

반감기 이후 공급 동향

Zcash의 두 번째 반감기(2024년 11월)는 신규 코인 발행량을 크게 줄였고, 현재 그 효과를 확인하고 있습니다. 블록 보상은 3.125 ZEC에서 1.5625 ZEC로 감소했고, 연간 인플레이션율은 절반으로 줄었습니다. 역사적으로 비트코인 가격은 두 번째 반감기 이후에야 1,000달러를 꾸준히 넘겼지만, 이후 포물선 모양으로 상승했습니다. Zcash의 공급 곡선은 비트코인과 정확히 동일하며, 불과 몇 년의 위상 변화만 있었고, 방금 동일한 이정표를 통과했습니다.

▲ ZEC 달러 발행 및 인플레이션 타임라인

수요는 증가하는 반면, 유통 공급은 줄어들고 있어 전형적인 수요와 공급의 불균형이 나타나고 있습니다. 투자자들은 높은 인플레이션의 "중단"이 사라지면 ZEC가 비트코인 초기 발전 과정을 따라갈 것으로 예상합니다. 실제로 2025년 4분기 ZEC의 시장 성과는 이미 대부분의 주요 암호화폐를 앞지르고 있습니다. 일부는 단순히 시장 타이밍의 문제이지만, 근본적으로 Zcash의 토큰 경제학은 성숙해짐에 따라 점점 더 매력적이 되고 있습니다. 고정된 상한선이 있고, 배출량이 감소하고 있으며, 비트코인의 개발 경로와 유사하게 채굴자 보상의 종말이 다가오고 있습니다.