원문 제목: 1% 비트코인 할당의 시대가 끝났다

원문 작성자: 맷 후건, Bitwise 최고 투자 책임자

원문 번역: Saoirse, Foresight News

비트코인의 측면 흔들림은 오히려 그것의 'IPO 순간'이 도래했음을 의미합니다. 왜 이것이 보다 높은 자산 할당을 의미하는지에 대한 답은 다음과 같습니다.

Jordi Visser가 최근 게시한 기사에서는 중요한 문제를 탐구했습니다: 긍정적인 뉴스가 계속해서 나오고 있음에도 불구하고 — ETF 자금 유입이 강력하며, 규제 진전이 상당하며, 기관 수요가 지속적으로 증가하고 있음에도 — 비트코인 거래는 여전히 좌절스럽게 측면 흔들림에 빠져 있습니다.

Visser는 비트코인이 '조용한 IPO'를 경험하고 있으며, '환상적인 개념'에서 '주류 성공 사례'로 변모하고 있다고 판단했습니다. 그는 일반적으로 주식이 이러한 변형을 겪을 때, 종종 6개월에서 18개월 동안 측면 흔들림을 겪은 뒤에 비로소 상승세를 타기 시작한다고 지적했습니다.

예를 들어 페이스북(현 메타)을 살펴보겠습니다. 2012년 5월 12일, 페이스북은 주당 38달러에 상장되었습니다. 그 후 1년 이상 동안 그 주가는 계속해서 측면 흔들림과 하락 사이에서 맴돌아, 상장 가격인 38달러를 돌파하지 못했습니다. 구글 및 다른 각광받는 기술 스타트업도 상장 초기에 비슷한 추세를 보였습니다.

Visser는 측면 흔들림이 대상 자산 자체에 문제가 있는 것은 아니라고 설명했습니다. 이러한 상황은 종종 창업자 및 초기 직원들이 '이득 실현 후 퇴출'을 선택하기 때문에 발생한다고 말했습니다. 고위험 창업 기업에 대담히 투자한 투자자들은 이제 100배의 수익을 실현했으며, 당연히 안정적인 이익을 얻고자 합니다. 내부 인원의 매도와 기관 투자자의 매입 과정은 시간이 필요하며 — 이러한 지분(또는 자산) 이전이 어느 정도 균형을 이루면 대상 자산의 가격이 다시 상승 트랙에 올라설 것입니다.

Visser는 현재 비트코인의 처지가 위에서 언급한 상황과 매우 유사하다고 지적했습니다. 비트코인 가격이 1달러, 10달러, 100달러 또는 1,000달러일 때 투자한 초기 신도, 그들은 이제 몇 세대를 넘어가는 부의 소유자입니다. 지금, 비트코인은 '주류로 떠올랐다' — ETF가 뉴욕 증권거래소에 상장되고, 대기업이 이를 자산으로 인정하며, 주권 부자 기금들이 참여함으로써 — 이러한 초기 투자자들은 드디어 자신의 수익을 실현할 기회를 얻었습니다.

축하할 만한 일이다! 그들의 인내심이 드디어 보상을 받았다. 5년 전에 어떤 사람이 10억 달러에 달하는 비트코인을 매도했다면, 그것은 아마도 전체 시장을 혼돈에 빠뜨렸을 것입니다. 그러나 오늘날 시장은 충분히 다양한 매수자 그룹과 충분한 거래량을 보유하고 있어서 이러한 대규모 거래를 더 안정적으로 소화할 수 있습니다.

주목할 점은, 연쇄상의 데이터에 따라 '누가 매도하고 있는지'를 해석하는 것이 일치하지 않을 수 있으며, 따라서 Visser의 분석은 현재 시장 흐름에 영향을 미치는 요소 중 하나에 불과합니다. 그러나 이 요소는 매우 중요하며, 미래 시장에 미치는 의미를 고려하는 것은 의심의 여지가 없이 중요한 가치가 있습니다.

다음은 이 글에서 추출한 두 가지 핵심 결론입니다.

결론 1: 장기적 전망은 매우 긍정적

많은 암호화폐 투자자들은 Visser의 글을 읽고 난 뒤 실망감을 느꼈습니다: "시초 때부터 있던 거물들이 비트코인을 기관에 팔았다구요! 우리가 모르는 내막이라도 있는 건가요?"

이러한 해석은 완전히 잘못되었습니다.

Initial 투자자의 매도는, 어떤 자산의 '수명 주기 종료'를 의미하는 것이 아니라, 자산이 새로운 단계로 진입했음을 의미합니다.

다시 한번 Facebook을 살펴보겠습니다. 사실, 회사의 주가는 IPO 이후 38달러 수준 아래에 머물렀으며, 하루만에 1년간 수평이었습니다. 그러나 현재 그 주가는 637달러에 이르러, 발행 가격 대비 1576% 상승했습니다. 2012년으로 돌아갈 수 있다면, 나는 38달러에 페이스북 주식을 모두 사들였을 것입니다.

물론, Facebook의 A 라운드 투자 단계에서 투자했다면, 수익은 더 높았을 것입니다—하지만 그 당시 취해야 할 위험은 IPO 이후보다 훨씬 컸을 것입니다.

오늘의 비트코인도 마찬가지입니다. 앞으로, 비트코인이 한 해에 100배 이상의 수익을 올릴 가능성은 낮아질 수 있지만, '자산 배분 단계'가 끝나면 여전히 매우 큰 가치 상승 잠재력을 가질 것입니다. 바이트 위즈가 '비트코인 장기 자본시장 가정' 보고서에서 지적한 것처럼, 우리는 비트코인이 2035년까지 130만 달러까지 상승할 것으로 보고 있으며, 나는 이 예측이 여전히 보수적이라고 믿습니다.

또한 추가하고 싶은 점이 있습니다: 초기 거물들이 비트코인을 매도한 후의 시장은 기업이 IPO 이후 있는 시장과 핵심적인 차이점이 있습니다. 기업은 IPO 후에도 주가를 지탱하기 위해 지속적인 성장을 해야 합니다—Facebook은 38달러에서 바로 637달러로 급등할 수 없었습니다. 그때 회사는이러한 급등을 지탱할만한 충분한 수익과 이윤이 없었기 때문에 매출 확대, 신규 사업 확장, 모바일 분야에 주력하는 등의 방법을 통해 점진적인 성장을 달성해야 했습니다. 이러한 과정에서 여전히 위험이 존재합니다.

그러나 비트코인은 이와 다릅니다. 일단 초기 대량 보유자들의 매도가 완료되면, 비트코인은 더 이상 "무얼 해야 하는지"에 대해 걱정할 필요가 없습니다 — 현재 25 조 달러의 시가총액에서 황금 25 조 달러의 시가총액까지 성장하는 유일한 조건은 "널리 인정받는 것"뿐입니다.

이 과정이 즉시 일어날 것이라는 것은 말하고 싶지 않지만, 이는 아마도 페이스북 주가 상승 주기보다 빠를 것으로 예상됩니다.

장기적인 시각에서 보면, 비트코인의 측면 흔들림은 실제로 "하느님의 은총 같은 기회"입니다. 내 의견으로는, 이것은 비트코인이 상승 재시작하기 전에 칩을 보유하는 좋은 기회입니다.

결론 2: 비트코인 1% 구성 시대의 끝

Visser가 기고한 것처럼 IPO를 마친 회사들은 초기 단계보다 훨씬 낮은 위험을 안게 됩니다. 그들의 지분 분포는 더 넓고, 감시 거래는 엄격하며, 비즈니스 다변화 기회도 더 많습니다. IPO 이후 Facebook에 투자하는 것은 팔로알토(미국 실리콘밸리 핵심 지역)의 하우스 파티 오피스에서 대학 중퇴생 창업자가 운영하는 스타트업에 투자하는 것보다 훨씬 더 안전합니다.

현재 비트코인의 상황도 마찬가지입니다. 비트코인 소유자들이 "초창기 애호가"에서 "기관 투자자"로 변화함에 따라 기술이 계속 성숙되면서, 오늘날의 비트코인은 10년 전의 "생존 위험"과는 더 이상 직면하지 않고, 성숙한 자산 부문으로 발전했습니다. 이것은 비트코인의 변동성에서 명확히 볼 수 있습니다 — 2024년 1월 비트코인 ETF가 거래를 시작한 이후, 그 변동성이 크게 감소했습니다.

비트코인 과거 변동성

데이터 출처: Bitwise 자산 관리 회사. 데이터 범위: 2013년 1월 1일부터 2025년 9월 30일까지.

이 변화는 투자자들에게 중요한 통찰력을 제공했습니다: 미래에 비트코인의 수익이 약간 감소할 수 있지만, 그 변동성은 크게 감소할 것입니다. 자산 배분가로서 이러한 변화에 직면할 때, 내 선택은 "매도"가 아닌 — 앞으로 10년 동안 비트코인이 세계에서 가장 우수한 자산 클래스 중 하나로 성과를 내겠다는 우리의 예상을 고려할 때 — 오히려 "보유량을 늘리는 것"입니다.

다시 말해, 변동성 감소는 "그 자산을 더 보유하는 것의 위험이 줄어든다"는 것을 의미합니다.

Visser의 글은 우리가 이미 관찰한 현상을 확증합니다: 지난 몇 달 동안, Bitwise는 금융 컨설턴트, 기관 및 다른 전문 투자자들과 수백 차례 회의를 갖는 등, 명확한 추세를 발견했는데 — 비트코인 1% 구성 시대가 이미 끝났다는 것입니다. 점점 더 많은 투자자가 5% 구성 비율을 "시작점"으로 삼아야 한다고 판단하고 있습니다.

비트코인은 자사의「IPO 순간」을 경험하고 있습니다. 역사를 거슬러 올라가 본다면, 우리는 이 새로운 시대를 맞이하기 위해「추가 매입」을 통해 대처해야 할 것입니다.

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