원제: 암호화폐 네오뱅크의 실수를 재현할 것인가, 아니면 제대로 재건할 것인가?

원저자: @0xcoconutt

원번역: SpecialistXBT, BlockBeats

편집자 주: 이 글은 현재 뜨거운 감자인 "암호화폐 은행" 부문을 냉정하게 일깨워줍니다. 저자는 대다수의 "전통적인 인터넷 은행"이 낮은 환전 수수료에 지나치게 의존하고 핵심 대출 사업이 부족하여 수익성을 달성하지 못하고, 결국 값비싼 "예금 창고"로 전락했다고 날카롭게 지적합니다. 그리고 이제 대부분의 새로운 암호화폐 은행들은 수익성 없는 예금을 유치하기 위해 높은 인센티브를 활용하며 이러한 실수를 맹목적으로 반복하고 있는 것으로 보입니다.

알고 계셨나요? 인터넷 은행(네오뱅크) 중 수익성이 있는 은행은 5% 미만입니다.

인터넷 은행의 판매 전략은 매우 매력적입니다. 완전 디지털 뱅킹 서비스, 낮은 수수료, 더 나은 사용자 경험 등이 그 예입니다.

인터넷 은행의 판매 전략은 매우 매력적입니다. 완전 디지털 뱅킹 서비스, 낮은 수수료, 더 나은 사용자 경험 등이 그 예입니다.

그러나 이러한 디지털 은행의 경제 모델에는 근본적인 결함이 있는 것으로 나타났습니다. 이 글에서는 많은 기존 인터넷 은행이 수익성 확보에 어려움을 겪는 이유와 암호화된 인터넷 은행이 그 뒤를 따르는 이유를 자세히 살펴보겠습니다. 이미지 출처: @ashwathbk (https://x.com/ashwathbk/status/1975899128745054710) 환전 수수료에 지나치게 의존하는 사업 모델 인터넷 은행 수익의 대부분은 "환전 수수료"에 의존하는데, 이는 사용자가 직불 카드를 긁을 때마다 은행이 얻는 소액의 수수료입니다. 이 모델은 규모 확장 시에만 효과적이며, 지속적인 이익 마진과 높은 총 지출을 요구합니다. 그러나 실제로 이 경제 모델은 종종 미미한 수익과 극심한 취약성을 특징으로 합니다. 미국 인터넷 은행인 차임(Chime)을 예로 들어보겠습니다. 차임은 자체 은행 라이선스가 없으며, 예금 보관 및 카드 발급을 제휴 은행에 의존합니다. 이는 암호화폐 인터넷 은행의 운영 방식과 매우 유사합니다. 차임의 사업 모델은 은행 카드 거래에 매우 집중되어 있습니다. 2024년 총 매출의 약 80%는 환전 수수료에서 발생했습니다. 그러나 여러 지역의 규제 기관은 환전 수수료 상한선을 설정했습니다. EU: 거래당 0.2%.

미국(더빈 수정안): 거래당 약 0.21달러 + 0.05%

Chime은 소규모 파트너 은행을 활용하여 거래당 최대 약 0.44달러를 수집할 수 있습니다.

그러나 이러한 "규제 차익거래"는 점점 더 큰 압박에 직면하고 있으며, 인터넷 은행의 경우 환전 수수료에만 의존하는 것은 이미 이익 마진이 낮아 지속 가능한 사업 모델을 지원하기 어렵게 만들고 있습니다.

게다가 환전 수수료 수익은 소비자 지출 주기에 매우 민감합니다. 경기 침체기에 사람들이 신용카드 지출을 줄이면 인터넷 은행의 수익은 그에 따라 감소할 것입니다.

자본 유휴: 대출 없음, 이자 수입 없음

은행업의 핵심 수익은 대출금 상환이 아닌 이자에서 발생합니다.

기존 은행은 예금을 대출로 전환하여 주택담보대출, 신용 한도, 사업 자금 조달을 통해 이자를 벌어들입니다.

은행 면허를 소지한 인터넷 은행조차도 이러한 핵심 기능을 제대로 구축하지 못했습니다. 기존 은행은 매출의 60~65%를 순이자 수입에서 창출하며, 예대율은 55~65%에 달하고 전 세계 평균보다 더 높습니다. 그러나 대부분의 인터넷 은행은 주택담보대출 포트폴리오를 인수한 Starling Bank를 제외하고는 이러한 주요 수익원에서 크게 뒤처져 있습니다. 자체 보관 모델로 운영되는 암호화폐 인터넷 은행은 예금에서 이자 수입을 창출할 능력이 부족합니다. 사용자 자금을 사용하여 수익을 창출할 수 없습니다. 기껏해야 Aave나 Lido와 같은 DeFi 프로토콜에 "직접" 입금하고 수익의 일부를 수수료로 가져갈 뿐입니다. 그러나 이러한 통합은 위험 인수나 자금에 대한 진정한 통제권을 제공하지 못하며, 프로토콜 해킹이나 스테이블코인 디페깅과 같은 고유한 위험을 야기합니다. 기존 핀테크 모델이든 암호화폐 기반 모델이든 동일한 역설이 반복되고 있습니다. 엄청난 양의 예금이 쌓이지만 이를 현금화할 수 없는 것입니다. 본질적으로 많은 인터넷 은행(암호화폐 인터넷 은행 포함)은 값비싼 "예금 창고"에 불과합니다. 높은 고객 확보 및 유지 관리 비용 기존 은행은 역사적으로 지점 네트워크를 통해 유기적인 성장을 달성해 온 반면, 인터넷 은행은 경쟁이 치열한 디지털 시장에서 마케팅과 추천을 통해 각 고객을 확보하기 위해 경쟁해야 합니다. 이로 인해 고객 확보 비용이 매우 높아지고 수익률이 심각하게 저하됩니다.

높은 진입 장벽과 필수적인 사용자 교육 비용으로 인해 암호화폐 인터넷 은행의 고객 유치 비용은 더욱 높아질 것입니다. 대부분의 인터넷 은행은 높은 연간 수익률과 토큰 인센티브를 통해 사용자 예금을 유치합니다. 이는 회사가 상환해야 하는 "이연 부채"로 간주되어 고객 유치 비용을 크게 증가시킵니다.

암호화폐 인터넷 은행은 기존 인터넷 은행보다 비용 편익 비율이 더욱 낮습니다.

스테이블코인 기반 결제는 외환 및 환전 수수료 수익률을 낮춰 점점 더 치열해지는 경쟁 속에서 "바닥권 경쟁"을 초래합니다.

규제 의무(자체 보관 모델 포함)에는 고객 신원 확인(KYC), 입출금 통제, 은행 카드 규정 준수도 포함됩니다. 부정 카드 거래가 적발될 경우, 암호화폐 인터넷 은행은 환불 및 벌금 등의 비용을 부담해야 합니다. 중앙화된 카드 발급자에 의해 서비스가 중단될 위험에 직면할 수도 있습니다.

대부분의 사용자는 잔액이 적은(예금 <1,000달러) 개인 투자자이며, 고객 지원, 사기 방지 및 인프라 비용은 고정되어 있습니다.

비즈니스 모델 재구축: 내장형 DeFi를 통한 승리

자체 보관 특성을 감안할 때, 암호화폐 인터넷 은행의 사업 기반은 완전히 다르므로 Chime이나 Monzo를 단순히 모방하는 것만으로는 승리할 수 없습니다. 저는 암호화폐 인터넷 은행이 기존 인터넷 은행에 비해 어떤 이점도 있다고 생각하지 않지만, 암호화폐 기술이 "내장된 DeFi"를 통해 인터넷 은행의 수익성을 개선하는 데 도움이 될 수 있다고 믿습니다.

거래를 주요 수익원으로 사용

거래 수익은 기존 인터넷 은행과 암호화폐 지갑이 고마진 수익을 창출하는 검증된 방법이 되었습니다.

Revolut Wealth Division(암호화폐 사업 포함, 2024): 수익은 5억 600만 파운드(총 수익의 16.3%)로 전년 대비 298% 증가했으며, 주로 기존 은행 업무보다는 고객의 암호화폐 투기에 의해 주도되었습니다.

Revolut Wealth Division(암호화폐 사업 포함, 2024): 수익은 5억 600만 파운드(총 수익의 16.3%)로 전년 대비 298% 증가했으며, 주로 기존 은행 업무보다는 고객의 암호화폐 투기에 의해 주도되었습니다. 사업.

팬텀 월렛(2025년 예상): 월렛 내 토큰 거래를 통해 7,900만 달러의 수익을 달성했습니다. 내장된 거래 기능은 업계 표준이 되었습니다. 애플리케이션은 다양한 자산 클래스, 거래 쌍, MEV(최대 추출 가능 가치) 보호, 빠른 실행 및 기타 기능을 제공하여 차별화하고 사용자에게 최상의 거래 경험을 제공해야 합니다. 구조화된 수익률 및 온체인 금융 상품 인터넷 은행은 직접 대출할 필요가 없습니다. 대신, 복잡한 DeFi 상품을 개인 투자자가 이해하고 투자하기 쉬운 금융 상품으로 패키징할 수 있습니다.

자체 스테이블코인을 발행하고, 사용자들이 스테이블코인으로 교환하도록 장려함으로써 기초 미국 재무부 채권(T-bill)에서 수익을 얻습니다.

꼼꼼하게 큐레이팅된 수익률 금고와 소매 투자자를 위한 저축 프로토콜

온체인 ETF/실물 자산(RWA)

보험

저는 많은 서구 인터넷 은행이 Alipay의 자산 관리 제품군의 성공을 재현하는 것을 본 적이 없습니다.

Alipay 자산 관리 제품 인터페이스의 스크린샷

다양한 자산 관리 상품을 제공한다는 점에서 암호화폐 인터넷 은행은 이점이 있습니다. DeFi를 단순화하고 고수익 금융 상품을 더 많은 사람들이 이용할 수 있도록 할 수 있습니다.

임베디드 DeFi는 인터넷 은행의 자산 관리 상품 라인을 크게 강화하는 데 도움이 됩니다.

은행을 재창조하는 것이 아니라 DeFi "루프"를 구축하는 것 인터넷 은행은 항상 낮은 수익률을 기록했습니다. 암호화폐 인터넷 은행은 자체 DeFi 도구를 보유하고 있음에도 불구하고 더 큰 어려움에 직면합니다. 스테이블코인 결제 수수료 인하, 높은 규정 준수 비용, 더 어려운 온보딩, 그리고 기존 인터넷 은행이 "암호화폐를 수용"하게 되면 치열한 경쟁이 벌어질 것입니다. Revolut과 Nubank가 기존 인프라를 기반으로 스테이블코인, 암호화폐 거래, 온체인 수익률 서비스를 제공하기 시작함에 따라 "암호화폐 우선" 인터넷 은행은 사용자 인지도 측면에서 경쟁하기 어려워질 것입니다. 진정한 성공의 열쇠는 인터넷 은행을 재창조하는 것이 아니라 "루프"를 제공하는 것입니다. 즉, 기존 은행 유통 채널에 연결할 수 있는 수익 라우터, 스테이블코인 FX 계층, DeFi 래퍼 또는 큐레이션 프로토콜을 개발하는 것입니다. 이미 많은 이용자 기반을 확보한 인터넷 전문은행들과 경쟁하는 것은 쉽지 않겠지만, 암호화 기술을 활용하여 인터넷 전문은행들의 수익성을 보완하고 강화하는 데 주력해야 합니다. [원문 링크: https://x.com/0xcoconutt/status/1986516206602293664]

BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:

Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats

Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia