바이낸스 연구팀의 2025년 전체 리뷰 및 2026년 주요 전망

Binance Research

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2025년은 암호화폐 산업이 기념비적인 성취를 이룬 해로, 시장은 명백한 분화를 보였습니다. 총 시가총액이 처음으로 4조 달러를 돌파했으며, 비트코인(BTC)은 새로운 역사적인 최고가(ATH)를 경신했습니다. 이는 기관들이 지속적으로 채택하고 있음을 반영하며, 규제가 진전되었음을 보여줍니다(특히 안정화폐 규제를 중심으로).

문서 출처: 바이낸스 리서치

2025년은 암호화폐 산업이 기념비적인 성과를 이룬 해로, 시장은 명백한 분화를 나타내었습니다. 총 시가총액은 처음으로 4조 달러를 돌파했으며, 비트코인(BTC)은 새로운 역사적인 최고점(ATH)을 기록하여 기관들의 계속적인 채택, 규제의 진전(특히 안정화폐 규제 주변) 및 규제가 필요한 투자상품의 확대를 반영했습니다. 이와 동시에 통화 정책, 무역 긴장 및 지정학적 위험 등으로 주도되는 매크로 경제의 높은 불확실성이 시장 행동을 지배하였으며, 가격 급격한 변동을 유발하고 위험 회피 랠리가 여러 차례 나타났습니다. 이로 인해 전체 거래 범위는 매우 넓었으며, 총 시가총액은 대략 2.4조 달러에서 4.2조 달러 사이로 크게 진동했습니다. 시장 진입 및 인프라가 구조적인 발전을 이루었음에도 불구하고, 2025년 전체적으로 암호 시장은 약 7.9% 하락했으며, 2025년의 가격 형성이 점차적으로 매크로 조건과 전통적인 금융 주기의 영향을 더 많이 받음을 명확히 보여주었습니다.

매크로적 시각에서 보면, 이 해는 "데이터 미스트"와 변동성 탓을 받았으며, 미국의 새 정부, "해방의 날" 관세 충격 및 정부 폐쇄로 인한 경제 신호의 모호함 속에서 시장이 어려운 시기를 겪었습니다. 비록 인공지능(AI) 스펙과 OBBBA 재정법이 하반기에 BTC의 신고점을 도왔지만, 규제 지연으로 2025년 말에 암호 시장이 전통 자산과 분리된 반등을 보였습니다. 그러나 2026년의 전망은 명확한 "위험 재개"가 나타날 것으로 보입니다. "정책 3대장자"에 의해 주도되며 전역적인 통화 완화, 대규모 재정 자극(현금/세금 환급을 통해) 및 규제 완화의 파도가 생성될 예정입니다. 이 변화는 소매 중심의 투기를 기관 기금 유입으로 대체할 것으로 예측되며, 암호화폐에 유동성 촉진을 가져다주며 미국의 전략적 비트코인 보유에 잠재적인 지원을 받을 것으로 예상됩니다.

비트코인은 구조적인 시장 내부적 강도와 기초적 경제 활동 간의 분명한 분화를 보여주었습니다. BTC는 연간 신고점을 경신했지만 연말에 약간 하락하여 금과 대부분의 주요 주가 지수를 따라가지 못했으며, 시가총액은 대략 1.8조 달러 근처에 유지되며 시장 지배력은 58–60%에서 유지되었습니다. 가격 성능이 부진하더라도 자금은 BTC로 집중되는 경향이 계속되었습니다: 미국의 현물 ETF는 전년 대비 210억 달러 이상 순유입되었으며, 기업 보유량은 110만 BTC를 넘어서 약 전체 공급의 5.5%에 해당합니다. 네트워크 보안은 계속 강화되어 해시율이 1 ZH/s를 넘어서며, 채굴 난이도는 전년 대비 약 36% 상승하여 채굴자 투자가 계속 강력함을 나타냈습니다. 이에 비해 기초적 활동은 속도를 줄인 상태였으며: 활발한 주소는 전년 대비 약 16% 감소했으며, 거래량은 이전 주기의 피크보다 낮았으며, 투기적 토큰 활동은 일시적이고 지속력이 없는 폭발 현상만 나타났습니다. 종합적인 신호는 비트코인의 유동성, 가격 형성 및 수요가 점점 더 많이 사슬 외 금융 경로 및 보유 행동을 통해 실현되고 있으며, 기초적 층이 부가적 역할을 하고 있음을 보다 명확히 나타냅니다. 이는 비트코인이 거래 중심의 네트워크가 아닌 매크로 금융 자산으로서의 위치를 더욱 강화시키고 있습니다.

Layer 1（L1）에서는, 2025년은 순수한 활동량이 경제적 연관성의 신뢰할 수 있는 지표가 아니라는 것을 보여주었습니다. 많은 네트워크가 사용량을 수수료, 가치 획득 또는 지속적인 토큰 성과로 전환하지 못했습니다. 동시에, L1 환경은 계속해서 소수의 선도 네트워크로 집중되었습니다. 이더리움은 개발자 활동, 탈중앙화 금융(DeFi) 유동성 및 총 가치에서 주도적인 위치를 유지했지만, 그 기초 층 실행 흔적과 롤업 기반의 수수료 압축으로 ETH는 BTC에 비해 성과가 저하되었습니다. 반면, 솔라나는 높은 거래량과 매일 활성 사용자를 유지하며 안정화 코인 공급을 크게 확대했으며, 투기 활동이 정상화된 후에도 의미 있는 프로토콜 수익을 창출했으며 미국 현물 ETF 승인을 받았습니다. 이는 기관의 접근성을 더욱 강화했습니다. BNB 체인은 대중적 시장 설득력과 강력한 소매 거래 기반을 활용하여 온체인 현물 및 파생품 활동, 대규모 안정화 코인 결제 및 리얼 월드 자산(RWA) 배포를 촉진하여 BNB를 주요 암호화 자산으로 성과를 냈습니다. 2025년의 주요 신호는 다음과 같습니다: L1의 차별화는 재기반 흐름(거래, 결제 또는 기관 결제)을 화폐화할 수 있는 능력에 더 많이 의존하게 될 것이며, 초기 거래량을 단순히 극대화하는 것이 아닐 것입니다.

이더리움 Layer 2(L2) 생태계는 2025년에 이더리움 관련 거래 실행의 90% 이상을 담당했으며, 프로토콜 업그레이드로 인해 blob 용량이 확대되고 데이터 가용성(DA) 비용이 감소했습니다. 체인 외부로의 실행으로 인해, 주요 초점은 이러한 규모가 지속적 사용, 수익 창출 및 기초 층과의 경제적 조화로 전환될 수 있는지 여부에 있습니다. 이 관점에서 결과는 심한 분화가 나타났습니다: 활동, 유동성 및 수익은 소수의 옵티마이스트 롤업(Base와 Arbitrum 등) 및 구체적 응용사슬(특정 용도 및 우수한 사용자 경험)에 집중되어 있으며, 다른 많은 체인은 인센티브 사라진 후 사용량이 급격히 감소했습니다. 제로 지식(ZK) 롤업은 인증자 효율성과 탈중앙화적 마일스톤에서 계속해서 발전해 왔지만, 총 잠금 가치(TVL)와 수익 생산 측면에서 여전히 옵티마이스트 롤업에 뒤처지고 있습니다. 100개가 넘는 롤업의 파편화, 인센티브 효과의 감소 및 시퀀서의 불균형한 탈중앙화는 여전히 주요한 제약 요인입니다.

2025년, DeFi는 “구조화된 기관화”로의 진전을 이루었습니다. 자본 효율성과 규정 준수에 중점을 두었습니다. TVL은 1244억 달러로 안정되었으며, 자본 구성은 안정화 코인 및 이자 수입 자산으로 크게 변경되었습니다. 역사적 이정표는 RWA TVL(170억 달러)이 DEX를 넘어섰다는 것이며, 이는 토큰화된 국채 및 주식의 채택을 받은 결과입니다. 한편, 미국 GENIUS 법안은 안전한 자금 투자를 위한 규제적 명확성을 제공하며, 전 세계 결제 인프라로서의 지위를 확고히 하였습니다. 기능적으로 보면, DeFi는 이익이 풍부한 산업으로 성숙해졌습니다. 프로토콜 수익은 162억 달러로 급증했으며, 주요 전통 금융 거대기업과 유사한 수준이며 거버넌스 토큰을 생산적인 ‘블루칩’ 자산으로 변모시켰습니다. 온체인 실행도 주도적입니다, 현물 DEX와 CEX 거래 비율은 20%에 가까워졌습니다.

2025년은 안정화폐가 본격적으로 주류로 도약한 해입니다. 총 시가총액은 거의 50% 증가하여 3,050억 달러를 넘어섰으며, GENIUS 법안에 기인한 획기적 규제 명확성과 기관의 진입 덕분입니다. 일일 거래량은 평균 26% 증가하여 3.54조 달러에 이르렀습니다. 이는 Visa의 1.34조 달러를 크게 넘어서 안정화폐가 빠르고 국경을 뛰어넘는 결제에서 우수함을 입증했습니다. 촉진은 여섯 가지 새로운 안정화폐(BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf, USDtB)를 동반하며, 각각 10억 달러 시장가치 장벽을 넘어서며 경쟁을 촉발하고 현실 세계에서의 유용성을 제공했습니다. 이러한 발전은 안정화폐가 결제, 저축, 그리고 금융 기술 사례에서 계속 확장할 수 있는 토대를 마련했습니다.

소비자 암호화 화폐의 결정적 시대입니다: 블록체인 인프라가 성숙해지고, 초점이 현실 세계 응용 및 원활한 실행으로 명확히 옮겨졌습니다. 이 변화를 주도한 것은 새로운 은행 및 금융 기술 플랫폼이며 — Web2 거인이든 Web3 원주민 프로젝트든 — 그들은 현재 블록체인 트랙을 기반으로 한 완전한 은행 계열 서비스로 신속히 진화하고 있습니다. 암호화 게임 및 소셜 앱은 연내 관심이 식었지만, 블록체인이 글로벌 결제 및 금융 기술과 깊게 통합된 데 의해 새로운 세대의 진정한 원주민 네트워크가 핵심적인 토대를 마련했습니다. 이러한 네트워크들은 투명성과 검증 가능성을 기반으로 초기부터 설계되어 있습니다. 산업이 인프라 구축에서 응용 프로그램 주도 성장으로 전환함에 따라, 그 핵심 임무는 변화하고 있으며: 분산화를 위해 분산화되는 것이 아니라, 소비자와 기관의 신뢰를 촉발하기 위해 의도적으로 디자인된 신뢰 가능하고 검증 가능한 시스템으로 향하고 있습니다.

2025년 전반기 기술은 AI 에이전트, 체인상 결제, 그리고 실제 세계 인프라의 탈중앙화 조정에 초점을 맞추었습니다. 가장 구체적인 진전은 HTTP 원본 결제 표준(Resurgence 402 "Payment Required" 경로)을 통해 대리인 결제가 인터넷 규모에서 이용 가능해졌다는 점입니다. 이를 통해 API, 데이터, 자동화 워크플로우에 대한 종량제 모델이 구현되었습니다. 연말까지 이 경로는 1억 건 이상의 결제를 처리하며, 누적 거래량은 3천만 달러 이상이 되며, 일일 거래량은 100만 건을 넘어 대리인이 90% 이상의 트래픽을 촉발시켰습니다. 한편, 분산화된 물리적 AI(DePAI)는 DePIN의 연장으로 자율 기계를 조정하는 데 관심을 받았지만, 2025년의 발전은 주로 데이터 품질, 시뮬레이션과 실제 간격, 자본 집약도, 그리고 보안 및 규제 요구 사항에 제약을 받았습니다. 이와 대조적으로, DeFAI와 DeSci는 여전히 탐구 중이며, 대리인 기반 결제와 초기 기계 경제 사례에 비해 지속적인 경제적 산출에 대한 증거가 제한적입니다.

기관의 특징은 암호화를 핵심 금융 워크플로에 통합시키는 데 있으며, 가격 노출 접근이 아니라 합니다. 은행은 주류 암호화 지원에 대한 대출에 더 가까워지고 있으며, BTC(및 선택적 ETH)가 금융적 담보로서 보다 광범위한 수용성을 얻는 것을 보여주며, 규제 준수 프레임워크 내에서 담보로서 존재합니다. 규제된 암호 ETF는 깊이와 구조 면에서 계속 확장되어, ETF가 기관의 선호 접근 경로로서의 지위를 강화하고 있습니다. 토큰화폐 시장펀드는 신뢰 가능한 RWA 토큰화 사례로 등장하고 있으며, 빠른 결제, 담보품 유동성 향상 및 감사 가능성을 통해 온체인 금융 상태표로서 격상하고 있습니다. 한편, 기업 디지털 자산 트레저리( DATs)의 규모가 급격히 확대되었지만, 2025년에는 지속 가능성 압력이 드러났습니다: 레버리지형 트레저리 도구가 간단한 이자 ETF 대안에 뒤처지고 있으며, 자산 축적이 아닌 기반 구조 및 수익 주도적 채택으로의 이동을 강조합니다.

글로벌 암호화폐 규제는 다양하면서도 상호 보완적인 방식으로 성숙해가고 있습니다. 미국은 7월에 GENIUS 법안을 통해 혁신을 촉진하고 연방 안정화폐 프레임워크를 수립하며 이를 이끌어 가고 있습니다. 유럽은 엄격한 MiCA 라이센스를 도입하고 있으며 홍콩은 안정화폐 규제와 세제 인센티브로 중심 지위를 강화하고 있습니다. 싱가포르는 더 엄격한 규정 및 라이센스 규칙(6월)을 통해 고급 수준의 강화를 이루고 있습니다. 국제적으로는 OECD 암호화 자산 보고 프레임워크(CARF)에 대한 약속이 가속화되어 세무 투명성 및 국경을 넘나드는 정보 교환의 표준화를 뒷받침하고 있습니다.

2026년에는 몇 가지 주요 주제에 특히 흥분하며, 이러한 영역이 올해 전체를 통해 상당한 발전을 이룰 것으로 예상됩니다. 이러한 주제는 비트코인과의 매크로 환경, 기관의 채택, 정책과 규제, 안정화폐, 토큰화, 탈중앙화 거래, 예측 시장 등 다양한 서술과 분야를 포함하고 있습니다.

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