원문 제목: "IOSG 주간 소식｜핀테크와 함께하는 암호화된 하부구조: 디지털 금융의 다음 십 년 #320"

원문 저자: Benji Siem, IOSG Ventures

서문

Stripe가 Bridge를 11억 달러에 인수합니다. Mastercard가 Zerohash를 약 20억 달러에 인수합니다. Robinhood가 자체 L2를 출시했습니다.

이러한 것들은 고립된 베팅이 아니라, 구조적 전환의 신호입니다 — 최대의 핀테크 거물들이 블록체인 인프라, 스테이블코인, 그리고 탈중앙화 금융 트랙을 그들의 핵심 제품에 직접 통합하고 있습니다. 지난 십 년 동안, 핀테크 기업들은 소프트웨어 네이티브 플랫폼과 대규모 디지털 배포로 지불, 은행 및 투자를 변형했습니다. 다음 단계가 이미 시작되었습니다: 암호화가 백엔드로 변모하고 있습니다.

본 보고서는 디지털 금융 분야에서 주요 핀테크 기업들의 전략을 분석하며, 그들의 비즈니스 모델, 수익 주도 요소, 그리고 암호화 지불과 DeFi 인프라 통합 전략에 초점을 맞추고 있습니다.

일관된 패턴이 드러나고 있습니다: 가장 성공적인 기업들은 암호화를 투기적 자산으로 보는 것이 아니라, 결제 속도를 향상시키고 비용을 절감하며 글로벌 금융 연결성을 확대할 수 있는 백엔드 인프라로 인식하고 있습니다. 특히 스테이블코인은 전통 금융 시스템과 온체인 시장 간의 다리 역할을 하고 있습니다.

핀테크 산업 통찰

디지털 금융의 공감: 다른 플레이어들이 이 기회를 어떻게 보는지

이 열 가지 회사의 디지털 금융 기초는 다음과 같이 요약될 수 있습니다:

"금융 서비스는 국경을 넘어 실시간, 소프트웨어로 정의되며 조합 가능해야 합니다 — 규정 준수는 최종 사용자에게 무감각해야 합니다."

다른 유형의 플레이어들의 기회에 대한 이해:

인프라 플레이어 (Visa, Mastercard, Stripe, Adyen)

· 인프라 관점: 자금 이동의 기본적인 파이프라인을 변형하되 고객 관계를 보유하지 않습니다

· 기회: 각각의 새로운 지불 트랙(스테이블코인, A2A, 실시간 지급)은 서비스 가능한 시장을 확장합니다

· 암호 환경: 안정화폐가 결제 마찰을 줄이고 7x24 자금 관리를 실현

소비자 플랫폼 유형(Nu, Revolut, PayPal, Cash App)

· 기본적인 전략: 사용자의 주요 금융 입구 차지, 크로스 세일 서비스 패키지

· 기회: 은행 + 결제 + 투자 + 암호 통합 앱으로 LTV 향상

· 암호 환경: 활동 증진 및 가치 실현을 위해 암호를 사용(거래 수수료, 이자 상품, 국제 이체)

혼합형 플레이어(Robinhood, Block, SoFi)

집합 사업자는 다양한 시장에 집합 용량을 입찰합니다:

· 기본적인 전략: C단 제품 + 인프라 양쪽에 수직 통합

· 기회: 다층 수익 창출(C단 활동, B2B 인프라, 자산 보유)

· 암호 환경: 양쪽 암호 전략(C단 배포 + 인프라 소유권)

금융 기술 분야의 핵심 트렌드

이 열 개의 선도 기업을 분석한 결과, 몇 가지 명확한 패턴이 드러났습니다. 이것들은 이 보고서의 핵심 주장이며, 후속의 기업 사례와 통합 플레이북은 이를 입증합니다.

인프라 우선, 투기 아님

거의 모든 기업이 암호를 전면 투기 상품이 아닌 백엔드 인프라로 채택하고 있습니다. Visa, Mastercard, Stripe 및 Adyen은 결제 계층을 업그레이드하기 위해 안정화폐를 사용하면서 C단 경험을 유지하고 있습니다. 암호는 「잠재적」일 때에만 성공할 수 있습니다. 이것은 열 개 기업 가운데에서 가장 일관된 패턴이며, 이후 모든 통합 전략에 이어집니다.

안정화폐가 바로 그 '다리 자산'입니다

암호를 다루는 모든 회사는 안정화폐를 TradFi와 암호 간의 과도 계층으로 사용하고 있습니다:

· Visa: Solana 상의 USDC 결제, 130개 이상의 안정화폐 카드 계획

· Mastercard: USDC, PYUSD, USDG, FIUSD 네 가지 안정화폐, 다중 체인 커버리지

· Robinhood：USDG와 협업하여 수익을 공유

· PayPal：PYUSD 자체 발행, 결제 과정 내부화

· Stripe：국제 상인 출금을 위해 USDC 사용

안정화 코인은 결제 시간을 단축하고 FX 마찰을 줄이며, 변동성 위험 없이 프로그래머블 자금 관리를 실현할 수 있습니다.

규제 강제 유통으로 형성된 요새

대규모 사용자 기반을 보유한 기업(PayPal 40억, Revolut 5천만 이상, Nu 12억 2000만, Cash App 5천 800만)은 스스로를 규정 준수적인 입출금 창구로 위치시키고 있으며, 프로토콜 개발자로서가 아닙니다. 그들의 경쟁 우위는 기술이 아닌 신뢰, 규제 준수 및 규모 확장입니다.

DeFi는 소매가 아닌 도매

어느 기업도 원시 DeFi 프로토콜을 직접 C단 사용자에 노출시키지 않습니다. 그 대신, DeFi는 도매 엔드포인트로 존재합니다: 수익원(채무 증권화, 통화 시장), 유동성 최적화(보다 빠른 결제, 보다 저렴한 국제 이체), 그리고 제품 패키징(DeFi 수익을 지원하는 규정 준수적 적금 계좌). DeFi는 규제 준수 제품을 뒷받침하는 인프라로, 사용자 중심 경험으로의 전환이 아니라 핵심 기반으로 작용하게 되었습니다. 이러한 기반은 해당 보고서 이후의 통합 기회와 투자 주제를 결정합니다.

다중 철도 전략(Multi-Rail)

기업들은 지불 방식과 무관한 인프라를 구축 중입니다:

· Stripe: 「어느 철도를 사용하든, 나는 그 프로그래밍 가능한 통화 계층을 소유하고 싶다」

· Mastercard: 「다중 철도 기업」, 카드, A2A, 실시간 지불, 블록체인을 포용

· Adyen: 「기업 지불을 위한 글로벌 운영 체제」

지불 방식이 점점 파편화되는 가운데(카드, A2A, 안정화 코인, BNPL), 승자는 모든 철도 사이를 스마트하게 경유할 수 있는 기업이 될 것입니다.

수렴점

승리 전략은 다음과 같이 요약될 수 있습니다: 프로그래밍 가능한 화폐의 규정 준수 외피를 갖추고, 가치를 확보하기 위해 분배, 신뢰 및 규정 준수에 의존하며, 프로토콜 유지 또는 투기적 위험 노출에 의존하지 않습니다.

가장 우세한 기업은 적어도 다음 중 하나를 갖추고 있습니다: 대규모 분배(Nu, PayPal, Revolut, Cash App), 인프라 제어(Visa, Stripe, Mastercard), 또는 수직 통합(Robinhood, Block, SoFi).

좋은 패턴 vs. 나쁜 패턴

확장 가능하고 강력한 비즈니스 모델

지불 네트워크의 "톨 게이트" 모델(Visa, Mastercard)

·  매 거래의 변동 비용이 거의 제로에 수렴; 거대한 고정 비용 레버리지; 네트워크 효과는 거의 파괴할 수 없음.

· 기본적으로 무한하게 확장 가능: 새 거래마다 수익이 증가하지만, 증가 비용은 거의 제로에 수렴함.

· 암호 통합 리스크: 이론상 안정화폐 및 A2A 지불이 카드 네트워크를 우회할 수 있지만, Visa 및 Mastercard의 대응은 자신들을 "네트워크의 네트워크"로 위치시켜 모든 트랙을 통합하고 이는 암호를 포함함.

인프라스트럭처-서비스(Stripe, Adyen)

· 상인 기술 스택에 한 번 편입되면 전환 비용이 매우 높음; 수익은 상인의 성장에 따라 기하 급수적으로 증가함; 부가가치 서비스(반사기만, 세금, 청구)가 ARPU를 꾸준히 증가시킴.

· 2024년 Stripe는 14조 달러를 처리함(글로벌 GDP의 약 1.3%).

· Stripe의 Bridge/Tempo 노력은 현재 가장 공격적인 인프라스트럭처 전략임. 안정화폐 결제가 규모화되면, Stripe는 암호 원두 비즈니스의 개발자 층을 확보할 수 있음.

반복 수입 + 예치금(Coinbase 구독 및 서비스, Revolut 프리미엄)

안정화폐 예치금 이자(Coinbase만 2025년 Q4에 USDC로부터 3.325억 달러 벌었음), 스테이킹 보상 및 구독료 수익은 거래 수수료보다 훨씬 안정적임.

자산 관리량/AUM 증가에 따라 수입이 확대되며 거래량만으로는 수입이 확대되지 않아 더 예측 가능합니다.

미 충분 서비스 시장을 대상으로 하는 저비용 디지털 은행(Nubank)

매월 서비스 비용은 단 0.80 달러이며 전통 은행은 5–10달러 이상; 월 활성화율 83% 이상; 순이자마진 17.7%.

서비스가 부족한 시장에서는 고객 유치가 거의 바이러스 같습니다; 12.27억명의 고객, 크로스 세일링 기회가 큽니다.

고위험 / 확장성이 낮은 모델

순 거래 수수료 의존도

· 수입의 90% 이상이 거래 수수료에서 나오는 회사로, 완전히 시장 주기에 좌우됩니다. 암호화 하락 시장에서 거래량은 70–90% 감소할 수 있습니다.

· 다양화가 매우 중요합니다: 2020년 Coinbase의 거래 수입 비중이 96%에서 2025년 예상 59%로 감소했습니다. Robinhood는 현재 11가지 사업 부문을 보유하고 있습니다.

PFOF(주문 유량에 대한 지불) 의존도

· PFOF는 유럽연합에서 금지되었으며 미국에서도 계속 감사 받고 있습니다. PFOF에 의존하는 기업은 핵심 수입 모델이 생존과 관련된 규제 리스크에 직면합니다.

· 더 나은 전략: 정기 구독 모델(Robinhood Gold), 이자 수입 및 기관 고객(Bitstamp 인수)로 전환합니다.

반복되는/점착성 수입이 없는 암호화폐 비즈니스

· 암호화폐 거래 플랫폼은 현물 거래 수수료만으로만 수입을 올리고, 담보, 안정화폐 이자, 보호 관리, DeFi 프로토콜 수입, 구독이 없습니다 — 이는 매우 주기적인 비즈니스입니다.

· 좋은 암호화폐 비즈니스 모델은 여러 수입 라인(거래 + 담보 + 이자 + 프로토콜 비용 + 구독)을 겹칩니다.

이윤이 없는 "비트코인 수입 라인"

· Block은 2025년 3분기에 197억 달러의 비트코인 수입을 보고했지만, 비트코인 수입 비용은 189억 달러이며 BTC 채널 수입의 총이윤율은 약 4%에 불과합니다. 이는 매출을 높였지만 순이익 기여는 미미합니다.

· 전략적 가치는 생태계 잠금에 있음 (Cash App에서 BTC를 구매하는 사용자의 점착성이 더 높음), BTC에서 직접 수익을 얻는 것이 아님.

프레임워크: "좋은" 암호화 금융 기술 비즈니스 모델은 무엇인가?

금융 기술 암호화 통합 Playbook

아래 Playbook은 업계의 열 가지 회사가 어떻게 위의 기본을 실행하는지 설명합니다. 이러한 접근 방식이 왜 효과적인지 이해하려면 앞 부분의 "주요 트렌드" 섹션으로 돌아가십시오.

스테이블코인 통합 (가장 일반적이고 가장 빠르게 성장 중)

· Visa: 내부 네트워크에서 USDC 결제

· 마스터카드: OKX와의 카드 제휴; Zerohash 인수

· PayPal: PYUSD 자체 발행 (36 억 달러 순환 공급량); DeFi 사용 지원

· Stripe: Bridge의 스테이블코인 편성에 대한 11억 달러 인수; Tempo L1 구축

· 코인베이스: USDC 공동 발행/제휴; 2025년 스테이블코인 수익 전망은 140억 달러

암호화 거래를 기능으로 만들기

· 로빈후드: 암호화폐 거래를 주식/옵션과의 네이티브 통합으로

· Revolut: 앱 내에서 200개 이상의 토큰 거래 가능

· 누뱅크: NuCripto

· 블록/Cash App: 비트코인 구매, 판매, 이체

추가 비용이 매우 낮음; 상승 시장에서 소매 수요를 충족시키며; 사용자 점착성을 강화할 수 있음.

블록체인 기반 인프라 자체 구축

· 코인베이스 → Base Chain (OP Stack 기반 L2)

· Stripe → Tempo (L1, Paradigm과 협업)

· 로빈후드 → Robinhood Chain (Arbitrum 기반 L2)

소유 체인 = 소유 경제(Sequencer 비용, MEV, 생태 네트워크 효과)。 비교하는 방법은 Visa가 자체 VisaNet을 구축하고 제3자 네트워크에 의존하지 않는 것과 같습니다.

비트코인의 풀 스택 전략(Block의 방식)

소비 지갑(Cash App) → 상인 수용(Square Bitcoin/Lightning) → 자체 호스팅(Bitkey) → 채굴(Proto) → 오픈 소스 개발(Spiral)。

이것은 높은 확신을 가진 수직 투자입니다: 만약 비트코인이 실제로 일상적인 결제 경로가 된다면, Block은 각 층을 보유하게 될 것입니다; 그렇지 않으면 이것은 결과가 불확실한 대규모 자원 투입입니다.

호스팅과 기관 서비스

· 코인베이스 프라임: 미국 대부분의 비트코인/이더리움 현물 ETF의 호스팅 업체

· 마스터카드 및 비자: 기관 암호화 채택에 대한 규정 준수 / KYC / AML 레이어 제공

기관 자본은 신뢰할 수 있고 규제를 받는 호스팅이 필요합니다. 이는 높은 문지방 및 수익이 많은 비즈니스입니다.

DeFi 입출금 및 프로토콜 참여

· PayPal: PYUSD가 이더리움에서의 DeFi 대출/거래를 지원

· 코인베이스: Base Chain은 DeFi 프로토콜을 운영; USDC는 DeFi에서 주요 스테이블코인

· Revolut 및 Robinhood: 스테이킹 서비스(ETH, SOL)

암호화폐 결제 및 DeFi 통합 기회

상류(도매 / 인프라스트럭처 레이어)

스테이블코인 결제 네트워크

스테이블코인을 금융기관 간 결제, 자금 관리 및 상인 인출에 사용합니다. 결제 시간을 T+2에서 거의 실시간으로 단축하여 중개 은행 비용을 절감합니다.

· 수혜자: Visa, Mastercard, Stripe, Adyen

· 예시: Visa가 Solana 상에서 USDC를 사용하여 VisaNet을 결제하는 의무

토큰화 통화 시장으로서 유동성

토큰화된 국채(예: Ondo OUSG, Franklin OnChain)를 이자로서 저장하여 유동성을 상실하지 않고 신용 위험을 감당합니다.

· 수혜자: PayPal, Nu, Revolut, SoFi

· 예시: Mastercard MTN이 토큰화된 국채 자산을 지원

국제 송금 경로

안정화폐를 사용하여 SWIFT/대리 은행 대신 B2B 및 C단계 송금을 위한 경로를 제공합니다. 즉각적인 결제, 더 낮은 수수료, 더 좋은 환율입니다.

· 수혜자: Stripe, PayPal(Xoom), Revolut, Nu

· 예시: Stripe가 글로벌 상인을 위해 USDC 인출을 활성화

프로그래머블 컴플라이언스 레이어

스마트 계약 기반 AML/KYC, 거래 모니터링 및 제재 스크리닝. 자동화된 컴플라이언스, 인력 감축, 실시간 리스크 점수 부여를 구현합니다.

· 수혜자: 모든 규제 대상 플레이어(특히 Mehrwertdienste를 제공하는 Visa, Mastercard)

· 예시: Visa Protect를 A2A 결제에 사용, Mastercard Crypto Secure

하향식(C단계/상인 레벨)

안정화폐 바운드 카드

안정화폐 잔고에서 직접 소비되는 카드로, 포스에서 법정 통화로 변환됩니다.

· 수혜자: Visa, Mastercard(기본), Revolut, Cash App(배포)

· 예시: Visa의 130개 이상의 안정화폐 카드 계획, Mastercard OKX Card

암호화 자산 담보 대출

암호화 자산을 담보로 사용하여 법정화폐 대출을 받는 것으로, 과세 이벤트를 발생시키지 않습니다.

· 수혜자: Robinhood, SoFi, Block, Revolut

· 예시: Cash App이나 SoFi를 통해 제공되는 비트코인 담보 대출

이자 생산 저축 계정

토큰화된 국채나 DeFi 대출 프로토콜로 지원되는 고수익 저축 상품으로, 규제 준수 외피 하에서 제공됩니다.

· 수혜자: Nu, Revolut, PayPal, SoFi

· 예시: Revolut이 제공하는 '크립토 어언' 제품으로, 스테이킹 수익에 가까운 수익 제공

상인 스테이블코인 결제

상인이 법정화폐 대신 스테이블코인으로 결제할 수 있도록 하여 FX 위험을 감소시키고 인출 속도를 향상시킵니다.

· 수혜자: Stripe, Adyen, Square, PayPal

· 예시: Mastercard가 Nuvei/Circle를 통해 상인이 USDC, PYUSD 또는 USDG로 결제하도록 함

즉시 국제 P2P

스테이블코인을 통한 송금으로, 초당 입금 및 수수료율이 1% 미만입니다. 라틴아메리카 및 아시아에서는 Western Union/MoneyGram에 대한 경쟁 압력이 형성됩니다.

· 수혜자: PayPal(Xoom), Revolut, Cash App, Nu

· 예시: Nu가 라틴아메리카에서 BRL → USDC → 현지 통화로 자금 이체 실현

차별화 / 고수익 낮은 기회

셀프 카스트디 월렛 서비스

기관 및 고순위 사용자를 대상으로 하는 바이트 레이블 셀프 카스트디 솔루션입니다. 예치료를 받을 수 있을 뿐 아니라 셀프 카스트디 규제 요건을 충족시킬 수 있습니다.

· 수혜자: Robinhood (Bitkey), Block, Stripe (Bridge를 통해)

· 예시: Block의 Bitkey 하드웨어 지갑

블록체인 기반 충성도 프로그램

포인트를 토큰으로 발행하여 생태계 간 교환을 실현합니다. 충성도를 향상시키고 토큰화 보상을 창출합니다.

· 수혜자: Mastercard, Visa, PayPal

기관을 위한 DeFi 프로토콜 통합 (잠재적 큰 규모)

준법 중개 소프트웨어를 통해 기관에게 감독 받는 DeFi 대출, 담보, 유동성 공급 진입구를 제공합니다.

· 수혜자: SoFi (Galileo), Stripe (Bridge), Mastercard (MTN)

· 예시: SoFi Galileo가 은행에 대한 화이트레이블 암호화 담보를 제공합니다

개인정보 보호 결제

제로 지식 증명을 사용하여 "비밀이지만 준법"의 스테이블코인 전송을 실현합니다. 기업 간 비밀 결제를 지원하며 동시에 AML 준수 요구 사항을 충족합니다.

· 수혜자: 모든 기업 (특히 B2B를 하는 Visa/Mastercard)

Unbundling-Rebundling: 구조적 시각

다른 보고서에 연결된 통찰: 가치의 구조: 금융 혁신의 구조적 진화 및 벤처 캐피털 전략에 대한 심층 보고서

(https://claude.ai/30284df5d6ec8003aa52f792bb549832?pvs=25)

Rebundling의 승자는 소비자 플랫폼이 아닌 인프라 제공 업체입니다

가장 지속 가능하고 확장 가능한 핀테크 비즈니스는 남이 번들링을 하도록 하는 것이지 자체적으로 번들링하는 것입니다:

인프라스트럭처 플레이어 (Visa, Mastercard, Stripe, Adyen)

· 90–98% 총수익률, 50–62% 영업이익률

· 고객 유치 비용 거의 제로 (개발자/은행이 사용자를 가져옴)

· 네트워크 효과 또는 개발자 잠금이 모래성

· 수익은 생태계 확장에 따라 증가하며 직접 고객을 유치하지 않음

컨슈머 플랫폼 (Robinhood, Nu, Revolut, PayPal):

· 30–50% 총수익률, 10–25% 영업이익률

· 고객 유치 비용 200–450달러

· 수익을 올리기 위해 3개 이상의 제품을 사용해야 함

· 규제 변화와 시장 순환에 민감

Visa는 17조달러의 결제 금액 중 97.8%의 총수익을 올리고, Robinhood의 암호화폐 거래 수익은 경기 순환적임 - 이 대조는 두 기업의 근본적인 차이를 보여줌.

리번들링의 성패를 결정하는 세 가지 핵심 의존 요소

의존 요소 1: 자금 유입원 (은행 면허 = 이자효과 모래성)

· 승자: Nu (190억달러 예금, 3–4% 자금 비용, 17.7% 대출 순이자 마진), SoFi (은행 면허로 예금을 유치)

· 패자: PayPal (면허 없음, 예금을 유치할 수 없음), Revolut (영국 면허 지연, 대출 측면에서 경쟁 불가)

은행 면허가 없는 소비자 금융 기술 기업은 BaaS 파트너에게 납치당함 (예: 2024년 Synapse 파산) 또는 「예금—대출」 마진을 내부화하지 못함 - 이것이 리번들링이 수익을 올리는 핵심.

의존 요소 2: 교차 판매 경제 (3개 이상 제품의 문턱)

· 단일 제품 사용자 (연 수익 50달러, LTV 150달러)는 200–450달러 CAC 하에서 적자. 세 제품 사용자 (연 수익 180달러, LTV 540달러)부터 이익을 보기 시작함.

· 성공 사례: Robinhood (11가지 제품, ARPU 191달러, 전년 대비 +82%), Revolut (자산관리 사업 수익 +298%), Nu (다중 제품 월 활성화 83%)

· 실패 사례: PayPal (4억 유저, 하지만 대부분이 체크아웃에만 사용, Venmo/암호화폐/저축 상품 교차판매가 안됨)

의존성 3: 개발자 / 기업 락인 (심층 통합)

· Stripe의 모에: Billing + Tax + Connect + Radar를 한 번 통합하면 해제하는 데 6개월 이상의 엔지니어링 투자가 필요합니다. 제품을 추가할수록 전환 비용이 다시 지수 함수적으로 증가합니다.

· Visa의 "혼돈"적 천재성: 2만 개 은행이 서로 고객을 경쟁하고 있지만 모두 Visa의 프로토콜을 사용하고 있습니다. 은행은 네트워크 자체가 제품이기 때문에 떠날 수 없습니다. CAC 제로, 97.8% 총이익, 17조 달러 거래량에 대한 "톨 게이트 수수료"를 수취합니다.

C단계 암호화폐에 대한 구조적인 과제는 다음과 같습니다: 보관 책임, 수익 압박 (Uniswap 0.3% 대 Coinbase 1-2%), 잠금 없음 (사용자는 자기 보유 자산을 인출할 수 있음), 강력한 주기적 추세 (Coinbase의 2022-2023년 수익 -75%).

암호화폐 성공의 기초: "안정화폐의 Stripe/Visa"로서의 역할

금융 기술 성공 사례의 공통적인 패턴은 명확합니다: 규정 준수 중간 계층을 구축하여 기업과 금융 기술 고객에게 블록체인의 복잡성을 추상화합니다.

투자 테마 1: 안정화폐 조직 계층

· Stripe의 10억 달러 인수는 Bridge의 중요성을 입증했습니다: 기업은 안정화폐 결제를 원하지만 노드를 실행하거나 지갑을 관리하고 50개 주의 라이선스를 처리하길 원하지 않습니다.

· 승자의 제품: 멀티 체인 라우팅, 유동성 최적화, 규정 준수 검사 및 세무 보고를 동시에 처리하는 API. 기업은 POST /transfer를 호출하기만 하면 됩니다. 인프라가 모든 나머지를 처리합니다.

· 경제 모델: 대규모 거래에서 0.5-1% 수수료를 받고, 거래당 가변 비용이 제로이며 한 번 연결하면 전환 비용이 매우 높아집니다. 여전히 90% 이상의 총이익이지만 2조 달러 이상의 안정화폐 결제 시장에서 적용됩니다.

투자 테마 2: Vault-as-a-Service (Fireblocks 스타일)

PayPal, Robinhood, Nu는 각각 수십 억 달러의 암호화 자산을 보유하고 있습니다. 보안 보관에는 OCC 준수, MPC/HSM 보안, 10억 달러 이상의 보험, 재해 복구가 필요합니다.

- 기회는 다음과 같습니다: "암호 보관 서비스의 AWS"를 제공하는 것입니다 — 기업이 API를 통해 연결되며, 키 관리, 정책 엔진(예: "1만 달러 이상의 인출은 3가지 승인이 필요함"), 규정 준수 보고서, OFAC 스크리닝에 책임을 집니다.

- 모든 암호화 된 핀테크가 이를 필요로 합니다.

- CAC 제로(B2B 판매 주기)

- 높은 유지율(보관을 바꾸는 것은 12개월 이상의 보안 감사를 의미)

- 우승자: Fireblocks(800억 달러 가치), Anchorage Digital(OCC 라이선스 소유), Copper.co

투자 테마 3: DeFi 미들웨어 / "Vault 커레이터" 레이어

현재 부족한 것: "DeFi 수익을 위한 Stripe". Aave, Compound, Morpho 및 채무 증권화(Ondo OUSG) 간 수익을 집계하며, 동시에 가스 수수료를 추상화하고, 세무 보고서(IRS 준수 1099) 작성, 보험 케이지 및 규정 준수 레이어를 제공할 수 있는 것.

Vault 커레이터의 기회:

- Ondo Finance: 채무 증권화, 5% 수익

- Backed Finance: 기업 채무 증권화

- Maple/Goldfinch: 언더라이터가 있는 기관급 DeFi 대출

구체적인 예시: SoFi는 몇십 억 달러 규모의 예금을 보유하고 있으며, 전통적인 계좌는 0-1%의 이율만 제공합니다. SoFi의 B2B 플랫폼 Galileo가 "DeFi 수익 API"를 제공하여 5%의 채무 증권화에 연결한다면, SoFi는 고객에게 4% APY를 제공하고 1% 이자 차액을 자체 보유할 수 있으며, 자산을 자산 대부채에 부담시키지 않습니다. 현재의 공략 공간인 프로토콜 및 규정 준수 보고를 맡은 중간 소프트웨어로, 프로토콜과 규제된 핀테크 사이에서 완전한 빈곤 지대입니다.

프레임워크: 금융 기술 비즈니스 모델 평가

개요

각 회사의 암호 통합 및 기초 정렬

맺음말

금융 기술의 미래는 전통적인 금융 플랫폼과 프로그래머블 금융 기반 인프라의 융합에 있습니다. 블록체인 기술은 기존 시스템을 대체하는 것이 아니라 점차 더 통합되어 뒷면에서 결제 및 유동성 계층으로 작동합니다. 안정화폐, 자산 토큰화 및 온체인 시장은 더 빠른 결제, 보다 저렴한 국제 송금 및 새로운 금융 제품을 제공하며, 최종 사용자에게는 기본적으로는 투명하지만 보이지 않습니다.

최종적으로, 디지털 금융에서 가치를 확보하는 데 가장 뛰어난 기업은 대규모 유포, 규제 신뢰 및 기반 인프라 제어를 동시에 갖춘 기업입니다. 지불 네트워크, 개발자 플랫폼 또는 소비자 금융 생태계를 통해, 승자는 재무 복잡성을 추상화하면서 여러 결제 트랙 사이에서 조율하는 플랫폼입니다. 프로그래밍 가능한 통화가 보다 널리 채택됨에 따라, 전통 금융을 블록체인 인프라와 통합하는 데 성공한 금융 기술 기업들이 다음 세대 글로벌 금융 서비스를 형성할 것입니다.

원문 링크

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