원문 제목: "골드만삭스가 비트코인 ETF 신청, 월스트리트의 마지막 요새가 무너졌다"

원문 작성자: 오빵, 심초 TechFlow

2017년 9월 12일, 뉴욕, CNBC 기관 투자자 컨퍼런스.

모건스탠리 CEO 제이미 다이몬이 무대에 서서 전체 펀드 매니저들에게 한 마디를 날렸다: "비트코인은 사기, 튤립 방울보다 못하다. 모건스탠리에서 비트코인 거래를 하는 사람은 곧바로 해고할 것이고, 그 이유는 두 가지: 규정 위반과 어리석음."

그 날 비트코인은 2% 하락하여 4,106달러로 보고되었다.

9년 후인 2026년 4월 14일, 골드만삭스가 SEC에 'Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF' 신청을 제출했다. 6일 전, 모건스탠리의 현물 비트코인 ETF(MSBT)가 막 상장되었는데, 첫날 3,400만 달러를 유치하며 수수료율은 0.14%였다.

같은 날, 트럼프가 지명한 미 연방준비제도 의장 후보자인 케빈 워시가 69페이지의 재무 공개서를 제출했는데, 그 안에는 Polymarket, Solana, 이더리움 개발 플랫폼 Tenderly 및 비트코인 라이트닝 네트워크 창업 기업인 Flashnet에 대한 투자가 놀랍게도 포함되어 있었다.

일주일 안에 세 가지 사건이 동시에 발생했다.

월스트리트의 비트코인 태도가 '이것은 사기'에서 '우리가 직접 제품을 만들어 판매한다'로 전환되는 데는 정확히 9년이 걸렸다.

현물 ETF가 아닌데, 골드만삭스가 무엇을 파는가?

먼저 시장에서 무시된 한 가지 세부 사항을 언급하겠다: 골드만삭스의 이번 신청은 현물 비트코인 ETF가 아니다.

그들이 신청한 것은 '프리미엄 수입형' ETF로, 핵심 전략은 커버드 콜(콜옵션 매도)이다. 간단히 말해, 이 기금은 현물 비트코인 ETF 지분을 보유하면서 옵션 매도를 하여 옵션 프리미엄을 수령하고, 주기적으로 투자자에게 배당한다. 옵션 매도는 40%에서 100% 사이의 보유 비율을 가변적으로 한다.

이것은 무엇을 의미하는가? 비트코인이 급등하는 경우 일부만 벌 수 있지만, 비트코인이 측정 혹은 소폭 상승하는 경우 비트코인을 보유하는 것보다 더 많이 벌게 된다는 것이다. 왜냐하면 옵션 프리미엄으로 추가 수익을 얻기 때문이다.

골드만삭스가 이 제품 형태를 선택함으로써 정확하게 그들의 고객 프로필을 노출했습니다. 이들은 10배 수익을 얻기 위해 비트코인에 의존하려는 소매 투자가 아니라, 수십억 달러의 기관 투자 자산을 운용하는 사람들입니다. 이 자금은 비트코인에 진입하는 이유가 필요하며, 이유는 '신념'이 아니라 '수익률'이어야 합니다.

골드만삭스의 ETF는 본질적으로 이렇게 이야기합니다. 비트코인의 변동성 자체가 실현 가능한 자산임을 의미합니다. 당신은 방향을 예측할 필요가 없으며, 시장이 충분히 활성화되어 있다는 것만 인정하면, 옵션 공급자는 수익을 얻을 수 있습니다.

이 아이디어는 블랙록이 곧 출시할 BITA와 매우 유사합니다. BITA도 covered call 전략이며, 비트코인의 변동성을 월간 배당금으로 전환합니다. 차이점은 블랙록이 이 곳에 550억 달러의 거대한 포지션인 IBIT을 두고 시장을 지원하고 있지만, 골드만삭스는 비트코인을 직접 보유하지 않고, 케이맨 제도 자회사를 통해 현물 ETF 주식을 간접 보유하여 규제 제한을 회피한다는 것입니다.

이 두 거대한 월스트리트 기업이 거의 동시에 동일한 제품 경주를 바라보고 있다는 점은, 비트코인 현물 ETF의 전쟁이 이미 끝났음을 보여주며, 다음 전투는 '비트코인을 전통 자산 관리 고객들이 이해할 수 있는 제품으로 포장할 수 있는 사람'임을 시사합니다.

남의 제품을 사들이던 골드만삭스의 9년 변신판

시간적 단면으로 보면, 골드만삭스의 암호화폐에 대한 태도 변화는 월스트리트에서 가장 극적인 변신판 중 하나로 꼽힐 수 있습니다.

2021년, 골드만삭스는 암호화폐 거래 카운터를 다시 시작하고 비트코인 선물 및 옵션 거래를 시작했습니다. 그 당시 산업 전반은 '블록체인 기술에 관심이 있지만 비트코인에는 관심이 없다'는 말을 사용하여 '나는 만지고 싶지만 말하지 못하겠다'의 애매모호함을 표현했습니다.

2024년 말부터 2025년 초에 이르러서, 골드만삭스의 13F 보고서가 진짜 모습을 드러내기 시작했습니다. 2024년 제4분기 말에, 골드만삭스는 157억 달러 규모의 비트코인 ETF 주식을 보유하고 있었으며, 이 중 127억 달러가 블랙록의 IBIT에, 28.8억 달러가 페이덱스의 FBTC에 있었습니다. 전 분기 대비 121% 급증했습니다.

2025년 제4분기 13F 공개 시점에, 골드만삭스는 다양한 현물 비트코인 ETF를 통해 약 13,741 Bitcoin에 간접적으로 보유하고 있었으며, 당시 시가에 171억 달러에 해당했습니다. 더 놀랍게도, 동시에 약 10억 달러 규모의 이더리움 ETF, 15.3억 달러 규모의 XRP ETF, 10.8억 달러 규모의 Solana ETF도 보유하고 있었습니다. CEO David Solomon은 World Liberty Financial 포럼에서 연설을 하기도 했습니다.

다른 사람의 제품을 사는 것에서 자체 제품을 만들어 다른 사람에게 판매하는 것으로, 골드만은 두 해도 채 지나지 않았다.

모건스탠리: 1.6만 명의 금융 컨설턴트가 최대의 무기이다

모건스탠리의 리듬은 더 빠르고 더 공격적이다.

MSBT는 4월 8일 뉴욕 증권거래소 Arca에 상장되어 미국 역사상 대형 상업 은행에서 직접 발행한 첫 번째 현물 비트코인 ETF가 되었다. 수수료는 0.14%로, 블랙록의 IBIT보다 11베이시스포인트 싸며, 상장 직후 가격전쟁을 시작했다.

블룸버그의 ETF 분석가 에릭 발츄나스는 MSBT의 첫 날 성과를 "모든 ETF 발행 중 상위 1%"로 규정하며, 자산 운용 규모가 50억 달러에 이를 것으로 예측했다.

그러나 MSBT의 진정한 무기는 요금이 아니라 유통망이다. 모건스탠리는 1.6만 명의 자산관리 컨설턴트를 보유하고 있으며, 이들은 9.3조 달러의 고객 자산을 관리하고 있다. 이전에 이러한 컨설턴트들은 타사 비트코인 ETF를 권장할 뿐이었지만, 이제는 자사 제품을 직접 권장할 수 있다.

더 중요한 것은, 모건스탠리가 이미 고객들에게 포트폴리오의 2%에서 4%를 암호화폐에 할당할 것을 제안했다는 점이다. 9.3조 달러를 관리하는 플랫폼이 이러한 할당을 제안할 때, 심지어 일부 고객만 실행한다 하더라도 암호화 시장으로 유입되는 자금은 천문학적이다.

모건스탠리는 또한 2026년 상반기에 이트레이드를 통해 비트코인, 이더리움 및 솔라나의 현물 거래를 시작하고, 이미 이더리움과 솔라나 트러스트를 신청했다. 이것은 시험적인 시도가 아니라 포괄적인 전개이다.

코인베이스 기업 부문 공동 CEO 브렛 테즈폴은 매우 정확한 한 마디를 했다: "이것은 디지털 자산 채택의 두 번째 파도를 나타낸다."

첫 번째 파도는 2024년 현물 ETF가 승인되고 자금이 ETF 채널을 통해 유입될 때 시작되었으며, 두 번째 파도는 은행이 자체 제품을 만들어 암호화 자산을 전통적인 부의 관리 프로세스에 통합할 때 시작된다.

69 페이지 문서의 비밀: 다음 미국 연방준비제도 이사회 의장은 Polymarket와 Solana에 투자했다

그러나 이번 주 가장 흥미로운 뉴스는 아마 골드만삭스나 모건스탠리보다는 케빈 워시의 69 페이지 재무 공시일 것이다.

워시는 트럼프가 지명한 다음 연방준비제도 이사장으로, 5월에 퇴임할 예정인 제롬 파웰을 대신할 계획이다. 그의 69페이지 OGE 278e 양식은 4월 14일 제출되었는데, 그 안에는 눈길을 끄는 투자 목록이 숨겨져 있다: 이더리움 L2 네트워크 Blast에 대한 투자, 탈중앙화 예측 시장 Polymarket에 대한 투자, 비트코인 라이트닝 네트워크 스타트업 Flashnet의 지분, 이더리움 개발 플랫폼 Tenderly에 대한 투자, 그리고 이전에 했던 Bitwise(실물 비트코인 ETF를 관리하는 자산관리사) 투자입니다.

DCM 투자와 AVF 시리즈 펀드 구조를 통해 워시는 DeFi 대출, 탈중앙화 파생 상품, L1 및 L2 네트워크, 예측 시장, 비트코인 결제 인프라 등 다양한 영역에 투자하고 있다.

이러한 포지션들이 대부분 소규모이기는 하지만(이 OGE 규칙에 의하면 금액이 표시되지 않은 프로젝트는 1000달러 미만으로 가정), 워시는 확인을 받은 이후 완전 청산 할 것을 약속했지만, 이는 매우 강력한 신호입니다: 미국 통화 정책을 책임질 예정인 사람은 단지 증권 계좌에 비트코인을 사 놓은 것이 아니라, 암호화 생태계에서 가장 선두의 프로토콜과 인프라를 찾아 투자했습니다.

워시는 이전에 비트코인은 "중요한 자산"이라며, "정책의 경찰"이며, 연방준비제도가 인플레이션 곡선에 뒤처진 경우 신호를 발송할 수 있다고 공개적으로 언급했습니다. Michael Saylor은 그가 "첫 번째 비트코인 지지자인 연방준비제도 이사장"이 될 것으로 예측했습니다.

2017년 제이미 다이몬이 "비트코인은 사기"라고 말했던 오후에 이 말을 하면 아마도 정신병자로 여겨졌을 것입니다.

월스트리트는 믿음이 없고, 계좌가만 있다

이 세 가지를 함께 보면 상황이 명확해집니다.

월스트리트는 절대 "믿음" 때문에 아무것도 하지 않을 것입니다. 그들이 모든 일을 하는 이유는 오직 하나뿐입니다: 이익. 이들이 집단으로 행동할 때, 그들이 보는 것은 비트코인의 철학적 의미가 아니라, 연간 거래 규모가 수조 달러, 변동성이 항상 60% 이상 유지되는, 옵션 시장이 더욱 성숙해지고 있는 자산 클래스, 이 자산 클래스 주변에서 얻을 수 있는 관리 수수료, 거래 수수료, 그리고 구조화 상품 프리미엄입니다.

소상업자에게 이것이 의미하는 것은 무엇인가요?

단기적으로, 더 많은 ETF는 더 격렬한 수수료 전쟁을 의미합니다. MSBT의 0.14%는 이미 산업의 바닥선을 낮추었고, 골드만삭스와 블랙록의 수익형 ETF는 "수익을 원하지만 완전한 변동을 감당하고 싶지 않은" 보수적 자금들을 더욱 경쟁하게 될 것입니다. 비트코인 자금의 입구가 확대되고 있습니다.

중장기적으로, 월스트리트가 비트코인을 중심으로 수익을 창출하는 제품을 개발하기 시작하면서 실제로 비트코인을 "스펙 규모 자산"에서 "대체 수익 자산"으로 재정의하고 있습니다. 이는 이전에 "과도한 변동성"으로 인해 뒷걸음질했던 연금 기금, 보험 자금 및 대학 기부금을 매우 매혹하게 만듭니다. 이 자금이 한 번 진입하면 잘 나가지 않을 것입니다.

장기적으로, 미국 연방준비제도(연준) 은퇴 위원 후보자의 포트폴리오에 Polymarket과 Solana가 포함되어 있고, 월스트리트에서 가장 오만한 두 투자은행이 서로 경쟁하여 비트코인 ETF 제품을 출시하는 경우, "비트코인이 합법 자산인가" 라는 문제는 더는 의문이 아닙니다.

문제는 이제: 당신은 이 새로운 질서에서 어느 쪽에 서 있습니까?

2017 년 Jamie Dimon은 "비트코인 거래하는 직원을 해고할 것이다"라고 말했습니다. 2026 년, 그의 동료들은 은행 문을 열고 들어오는 모든 고객에게 비트코인을 판매하려 두고 서로 경쟁하고 있습니다.

월스트리트에는 신념이 없으며 결산만 있습니다. 결산서 상의 숫자가 충분히 크다면, 어떤 신념도 변할 것입니다.

원문 링크

BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:

Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats

Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia