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그레이스케일 리서치: HYPE의 PER 14배, 로빈후드 등과 비교했을 때 얼마나 더 성장 여력이 있을까?

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전통 거래소 비교기업의 밸류에이션 배수를 기준으로 보면, HYPE의 현재 약 14배 주가수익비율(P/E)은 아직 여지가 있다.

원문 제목: Hyperliquid Breaks the Mold

원문 저자: Michael Zhao, Zach Pandl, Grayscale
원문 편역: 深潮 TechFlow

深潮导读: Grayscale Research가 Hyperliquid에 대한 심층 리서치 보고서를 발표했다. 단 한 푼의 벤처투자도 받지 않은 이 DeFi 프로젝트는 2025년에 약 8억 달러의 매출을 창출했으며, 무기한 선물 미결제약정 규모는 업계 전체에서 3위 또는 4위를 기록했다.

Grayscale은 미국의 규제 프레임워크가 점차 명확해짐에 따라 Hyperliquid가 온체인 파생상품 거래 플랫폼에서 전 상품군을 아우르는 금융 서비스 플랫폼으로 진화할 가능성이 있다고 본다. HYPE 보유자에게 이 보고서가 전달하는 가장 핵심적인 신호는 다음과 같다. 전통 거래 플랫폼 비교기업의 밸류에이션 멀티플을 기준으로 볼 때, 현재 HYPE의 약 14배 주가수익비율(P/E)은 여전히 상승 여지가 있다는 것이다.

한 스타트업을 상상해보자. 이 회사는 3년도 채 되지 않는 기간에 경쟁이 극도로 치열한 산업에 뛰어들었다. 지난해 매출은 약 8억 달러였고, 그 앞에는 거대한 잠재 시장이 놓여 있다. 팀은 슬림하며, 운영 레버리지는 매우 높다. 그런데 이 모든 성과는 미국 등 주요 시장의 사용자들이 아직까지 해당 서비스를 이용할 수 없는 상황에서 이뤄졌다.

그 주인공이 바로 Hyperliquid다.

그림 설명: Exhibit 1, Hyperliquid는 현대 디지털 자산 산업의 돌파구를 만든 플레이어다

Hyperliquid의 핵심은 무기한 선물(perpetual futures)에 특화된 탈중앙화 거래 플랫폼이다. 무기한 선물은 만기일이 없는 파생상품이다. 암호화폐 무기한 선물은 이미 거대한 비즈니스가 되었다. 2025년 업계 전체의 일평균 거래량은 약 2,000억 달러에 달했다.

이 시장은 오랫동안 Binance, OKX, Bybit 같은 중앙화 거래소(CEX)가 장악해왔다. Hyperliquid는 거래량과 미결제약정 측면에서 실제로 점유율을 빼앗아 온 최초의 탈중앙화 프로젝트다.

무기한 선물 시장에서 계속 점유율을 확대하는 것만으로도 플랫폼의 상당한 성장을 이끌기에 충분하다. 그러나 Hyperliquid의 야심은 여기서 그치지 않는다. 무기한 선물이 여전히 주요 매출원인 것은 맞지만, 오늘날의 Hyperliquid는 이미 여러 수직 영역을 포괄하는 금융 서비스 플랫폼이 되었다.

그림 설명: Exhibit 2, Hyperliquid의 다각화된 금융 서비스 지형

다른 블록체인 프로토콜과 마찬가지로 Hyperliquid는 회사가 아니며 주식을 발행하지 않습니다. Hyperliquid의 토큰은 전체 네트워크를 구동하며, 거래 활동에서 가치를 포착합니다. HYPE의 유통 시가총액은 약 130억 달러로, 시가총액 기준 암호화 자산 8위에 올라 있습니다.

비교 가능한 상장사들과 비교하면 HYPE의 밸류에이션 배수는 그리 높지 않습니다. 플랫폼의 사용자 증가, 거대한 잠재 시장, 그리고 곧 다가올 규제 완화를 고려할 때, 우리는 Hyperliquid에 여전히 상당한 상승 여력이 있다고 봅니다.

그림 설명: Exhibit 3, 상장 이후 HYPE의 시가총액 추이

무기한 계약의 기본

Hyperliquid에는 더 큰 청사진이 있지만, 이를 두각 있게 만든 것은 탈중앙화 무기한 계약 거래입니다. 이 유형의 상품은 암호화폐 업계에서 탄생했으며, Grayscale은 이것이 결국 전통 금융에도 깊숙이 침투할 것이라고 봅니다.

전통적인 선물에는 만기일이 있습니다. 예를 들어 원유 선물 계약은 특정 날짜에 일정량의 원유를 인도하기로 약정하는 것입니다. 만기까지 포지션을 보유한 참여자는 실제로 기초자산을 인도하거나 인수해야 합니다. 순수한 금융 익스포저만 원한다면, 사용자는 만기 전에 포지션을 더 늦은 만기의 계약으로 ‘롤오버(roll)’해야 합니다.

무기한 계약에는 만기일이 없으며, 결제 인도도 절대 발생하지 않습니다. 이 상품은 헤저와 투기자에게 기초자산에 대한 순수한 금융 익스포저를 제공하기 위해 설계되었으며, 일반적으로 24/7 연중무휴로 거래됩니다.

전통적인 선물이 기초자산 가격에 고정될 수 있는 이유는 만기 시 누군가 반드시 인도를 해야 하기 때문입니다. 그렇다면 영원히 만기가 없는 무기한 계약은 무엇으로 가격 추종을 유지할까요? 답은 펀딩비율(funding rate) 메커니즘입니다. 즉, 롱 포지션과 숏 포지션 사이에서 정기적으로 소액의 비용이 지급되는 구조입니다.

무기한 계약 가격이 현물 가격보다 높으면 롱이 숏에게 비용을 지불하고, 현물보다 낮으면 그 반대가 됩니다. 괴리가 클수록 비용도 높아집니다.

그림 설명: Exhibit 4, 펀딩비율 메커니즘은 무기한 계약 가격을 기초자산에 고정시킨다

무기한 선물 계약은 암호화폐 시장과 본질적으로 잘 맞는다. 암호화 자산은 24시간 거래되고, 개인 투자자와 전문 투기자들의 수요가 강하며, 새로운 자산이 등장하는 속도는 전통적인 선물 거래 플랫폼의 상장 속도보다 훨씬 빠르다.

무기한 선물은 트레이더에게 방향성 관점을 표현하고, 현물 익스포저를 헤지하며, 24시간 레버리지를 활용할 수 있는 단순한 방법을 제공한다. 이제 무기한 선물은 암호화폐 가격 발견의 핵심 시장 중 하나가 되었다.

그림 설명: Exhibit 5, 글로벌 비트코인 무기한 선물 및 현물 거래량

개인 투자자가 레버리지에 접근할 수 있는 경로는 많다. 전통 브로커리지의 마진 계좌, 만기일이 있는 선물, 옵션, 레버리지 ETF 등이 있다. 암호화폐 시장의 경험은 모든 선택지가 제시될 때 개인 투자자들이 무기한 선물을 우선적으로 선택한다는 점을 보여준다. 이는 상당 부분 무기한 선물이 충분히 단순하기 때문이다. 전통 시장의 더 광범위한 참여자들도 무기한 선물을 사용할 수 있게 되면, 유사한 사용자 이동이 나타날 것으로 예상된다.

Hyperliquid의 돌파구

Hyperliquid는 핵심적인 돌파구를 마련했다: 중앙화 거래소 수준의 성능 + 블록체인의 투명성과 셀프 커스터디.

트레이더의 관점에서 보면 Hyperliquid는 중앙화 거래소와 거의 차이가 없다. 깊은 오더북, 빠른 체결, 익숙한 포지션 관리 인터페이스를 제공한다. 그러나 Hyperliquid의 모든 거래는 청산을 포함해 온체인에 기록되며, 사용자는 항상 셀프 커스터디를 유지한다.

그림 설명: Exhibit 6, Hyperliquid의 거래 경험은 중앙화 거래소에 가깝다.
출처: app.hyperliquid.xyz 스크린샷, 2026년 5월 12일

레버리지 거래는 암호화폐 시장에서 경쟁이 가장 치열한 세부 분야이며, 사용자들은 극도로 까다롭다. Hyperliquid의 성공은 제품 경쟁력에 기반한다.

숫자가 이를 말해준다. 2025년 무기한 선물 거래량은 2.9조 달러, 현재 미결제약정은 약 70억 달러이며, OI 기준으로 업계 전체에서 세 번째 또는 네 번째로 큰 무기한 선물 거래 플랫폼이다.

거래량, 미결제약정, 수수료 수익, 시장의 관심도가 동시에 증가하고 있으며, 플랫폼은 이미 순수 암호화폐 시장에서 더 광범위한 거래 가능 자산으로 확장하기 시작했다.

그림 주석: Exhibit 7, Hyperliquid는 이미 3위 또는 4위권의 대형 암호화폐 무기한 선물 거래 플랫폼으로 올라섰다

수수료 측면에서 Hyperliquid는 중앙화 거래 플랫폼 대비 비용 우위를 갖고 있다.

2025년 BTC와 ETH 거래 데이터를 기준으로 추산하면, CEX의 거래량 가중 평균 수수료는 현물 15bp, 선물 4bp인 반면, Hyperliquid는 각각 5bp와 2bp다.

그림 주석: Exhibit 8, 거래량 가중 수수료 비교. 주: 기본 사용자 계정의 공개 maker/taker 수수료를 기준으로 추산했으며, 수수료 등급, 할인, 오더북 깊이 등의 요소는 포함하지 않음

더 주목할 만한 점은 Hyperliquid가 개방형 아키텍처를 통해 제품 라인을 암호화폐 무기한 선물 외 영역으로 확장했다는 것이다.

새로운 기능은 일반적으로 Hyperliquid 개선 제안(HIPs)을 통해 도입되며, 제품은 Hyperliquid 팀이 직접 배포하는 것이 아니라 제3자 개발자가 배포한다.

HIP-3는 개발자가 주식, 원자재, 지수 등 비암호화 자산을 포함한 새로운 무기한 선물 시장을 배포할 수 있도록 허용한다. 이러한 시장은 사용자들 사이에서 큰 인기를 얻고 있으며, 전통 거래 자산의 장외 시간대 가격 발견 장소로 기능하기 시작했다.

Bloomberg는 이 프레임워크를 직접 활용해 Hyperliquid의 원자재 무기한 선물을 설명하며, 원유, 금, 은 무기한 선물의 움직임이 “주류 거래가 재개된 후 해당 시장이 반응할 방향을 시사할 수 있다”고 평가했다.

또 다른 보도에서 Bloomberg는 Hyperliquid를 “24시간 레버리지 원자재 거래 장소”라고 묘사했다.

거래량 데이터는 이러한 포지셔닝을 뒷받침한다. 2월 은 가격 급등 기간 동안, 은 HIP-3 무기한 선물의 일일 거래량은 40억 달러를 넘어선 것으로 알려졌다.

2월 5일의 특정 시간대에는 HIP-3 은 무기한 선물의 명목 거래량이 COMEX 은 거래량의 약 1%에 달했다. 중동 원유 변동성 기간 동안, HIP-3 원유 무기한 선물은 4월 9일 24시간 거래량이 40억 달러를 넘었으며, 한때 비트코인 무기한 선물 거래량을 추월하기도 했다.

공식 승인을 받은 S&P 500 계약도 이제 HIP-3를 통해 Hyperliquid에서 거래되고 있으며, 주말에도 거래가 가능하다. 출시 이후 HIP-3의 누적 거래량은 2,300억 달러를 넘어섰고, 현재 활성 거래 페어는 140개를 초과한다.

그림 설명: Exhibit 9, HIP-3는 Hyperliquid를 암호화폐 무기한 선물에서 더 광범위한 자산군으로 확장한다

HIP-4는 결과 시장(outcome markets)으로 한층 더 확장되며, 예측 시장 계약의 바이너리 옵션과 유사하다.

이러한 계약 역시 제3자 개발자가 배포하지만, 거래 활동은 여전히 Hyperliquid에 수수료 수익을 발생시킨다.

Hyperliquid의 기술 아키텍처

기반 아키텍처는 두 가지 핵심 구성 요소를 중심으로 한다.

HyperCore는 거래 시스템으로, 오더북, 청산, 무기한 선물, 현물, 마진 및 청산 환경을 포함한다. 트레이더가 직접 상호작용하는 주요 부분이 바로 이 영역이다.

HyperEVM은 개발자 계층의 환경으로, EVM 호환 개발 인터페이스를 제공하며 Hyperliquid 시스템과 연결된다. 전략적 의도는 네이티브 금융 활동이 없는 콜드 네트워크에서 시작하는 것이 아니라, 거래 플랫폼이 이미 창출한 유동성, 사용자, 자산 기반을 중심으로 애플리케이션을 구축하도록 하는 데 있다.

HyperBFT는 위임 지분증명(delegated Proof of Stake) 합의 계층으로, 네트워크 보안을 담당한다.

핵심은 설계 선택에 있다. Hyperliquid는 범용 퍼블릭 체인 위에 구축된 애플리케이션이 아니라, 거래 플랫폼 성능에 최적화된 전용 체인 및 실행 스택으로, 온체인 거래 경험이 중앙화 거래 인프라와 경쟁할 수 있도록 하는 것을 목표로 한다.

그림 설명: Exhibit 10, 시장 플랫폼으로서의 Hyperliquid 아키텍처

성공의 다섯 가지 요소

Hyperliquid는 2023년 8월 대중에게 공개되었으며, 이는 미국 비트코인 ETP 상장보다도 이른 시점이었다. 당시 DeFi 전반은 침체기에 있었다. Hyperliquid의 성공은 투기적 버블의 산물이 아니라, 대부분의 암호화폐 인프라 프로젝트보다 하나의 구체적인 문제를 더 잘 해결했기 때문이다. 바로 온체인 거래를 고빈도 트레이더가 실제로 사용할 수 있게 만든 것이다.

다섯 가지 핵심 요인:

제품 집중. Hyperliquid는 거래를 여러 애플리케이션 중 하나로 취급한 것이 아니라, 무기한 선물 거래라는 사용 사례를 중심으로 구축되었다. 이를 통해 제품은 활발한 트레이더가 가장 중요하게 여기는 요소, 즉 빠른 주문 제출, 안정적인 체결, 명확한 포지션 표시, 익숙한 거래 플랫폼 인터페이스를 우선적으로 충족할 수 있었다.

시장 선택. Hyperliquid는 트레이더들이 “지금 당장 가장 거래하고 싶어 하는” 시장을 상장함으로써 주목을 받았다. 특히 BTC와 ETH 이외의 롱테일 고관심 자산이 그 중심이었다.

플랫폼 유연성. HIP-3는 개발자가 새로운 무기한 선물 시장을 직접 배포할 수 있게 하며, 상장 모델을 중앙화된 게이트키퍼 방식에서 개방형 시장 생성 시스템으로 전환했다.

분배 네트워크. Hyperliquid의 builder code와 프런트엔드 모델은 제3자에게 사용자를 각기 고립된 거래 장소로 분산시키는 대신 동일한 유동성 풀로 유입시킬 이유를 제공했다. 경제적 효과는 이미 상당하다. Phantom은 builder code를 통해 Hyperliquid 무기한 선물을 통합했고, 라우팅 거래 수수료로 누적 약 1,970만 달러를 벌어들였다.

커뮤니티. Hyperliquid의 토큰 배분은 벤처 투자자나 사전에 선정된 내부자가 아니라 플랫폼 사용자에게 보상했다. 이는 초기 보유자 구조를 다르게 만들었다. 트레이더, 시장 참여자, 개발자처럼 애초에 이 프로젝트에 관심을 가질 이유가 있는 사람들이 그 중심이 된 것이다. 신뢰가 희소한 분야에서는 이것이 중요하다.

이러한 강점들은 각각 따로 놓고 보면 결정적이지 않을 수 있다. 그러나 함께 작용할 때, Hyperliquid가 비전이 아니라 실제 사용량으로 성공을 평가할 수 있는 몇 안 되는 암호화폐 애플리케이션이 된 이유를 설명해 준다.

Hyperliquid는 유동성, 분배, 개발자 인센티브의 상호작용을 통해 경쟁 장벽을 강화할 수 있다. 거래량이 커질수록 유동성과 체결 품질은 개선되고, 이는 더 많은 사용자와 제3자 프런트엔드를 끌어들인다. Builder code와 HIP-3는 외부 개발자에게 활동을 다시 동일한 유동성 풀로 라우팅할 경제적 동기를 제공한다.

이는 신규 진입자가 복제하기 어려운 잠재적 네트워크 효과를 형성한다. 유동성은 배포를 끌어들이고, 배포는 더 많은 거래량을 가져오며, 거래량은 다시 프로토콜의 경제적 기반을 강화한다.

HYPE 토큰

HYPE 토큰은 Hyperliquid 생태계 전체를 구동한다.

이 프로젝트는 전통적인 벤처투자를 받지 않았으며, 토큰 공급량의 약 30%를 초기 사용자에게 에어드롭했다. 이는 누가 HYPE에 관심을 갖는지를 결정했다. 초기 보유자 집단은 이미 제품을 이해하고 있는 사용자, 트레이더, 커뮤니티 구성원 쪽으로 크게 치우쳐 있다.

그림 설명: Exhibit 11, HYPE 상장 이후 가격 추이

HYPE의 가치는 거래 수수료와 기능적 활용처에서 나온다. Hyperliquid Labs는 수수료의 99%가 지원 기금(assistance fund)으로 들어가며, 해당 기금이 수수료를 HYPE로 전환하고 보유한 HYPE를 소각한다고 확인했다. 토큰 소각은 전통 주식시장의 자사주 매입과 유사하다. 소각량이 신규 발행량을 초과하기 때문에 HYPE의 유통 공급량은 계속 감소해 왔다.

그림 설명: Exhibit 12, HYPE의 소각, 배출 및 공급량 변화

생태계 내 HYPE의 용도는 다음과 같다.

스테이킹 및 검증자 참여: HYPE는 검증자 스테이킹을 통해 네트워크 보안을 보장한다.

Gas 수수료: HYPE는 HyperEVM의 네이티브 gas 토큰이며, HyperEVM의 기본 수수료와 우선 수수료는 모두 소각된다.

수수료 할인: HYPE를 스테이킹하면 거래 수수료를 낮출 수 있다.

시장 개설 담보: HIP-3 배포자는 빌더가 배포한 무기한 선물 시장을 운영하기 위해 스테이킹된 HYPE 50만 개를 유지해야 한다. 이 스테이킹은 이해관계를 결속하는 자본인 동시에 시장 품질을 보장하는 안전장치다. HIP-4 결과 시장은 이미 출시되었으며, 무허가 배포가 유사한 모델을 채택할 경우 HYPE의 역할은 더욱 깊어질 수 있다.

HYPE는 이미 측정 가능한 거래 활동, 수수료, 개발자 수요가 존재하는 장소와 연결되어 있다. 해당 장소에서 처리되는 거래량이 많아질수록 수수료 체계, 스테이킹 등급, 빌더 경제, 지원 펀드 메커니즘은 더욱 중요해진다. HyperEVM, HIP-3, HIP-4가 플랫폼의 경계를 확장할수록 HYPE의 효용과 잠재적 가치 축적 가능성도 커진다.

밸류에이션 여력

Hyperliquid는 일련의 금융 서비스를 제공하는 독특한 플랫폼으로, 이 때문에 그 상승 여력을 효과적으로 평가하기는 쉽지 않다. 그러나 합리적인 비교 대상을 기준으로 볼 때, Grayscale은 플랫폼과 토큰 모두에 실질적인 성장 잠재력이 있다고 본다.

아래 그림은 Hyperliquid의 수익을 중앙화 암호화폐 거래 플랫폼, 전통적인 현물 및 파생상품 거래 플랫폼, 예측 시장을 포함한 여러 거래 플랫폼과 비교한 것이다. Hyperliquid의 2025년 수익은 약 8억 달러로 상당한 규모이지만, 암호화폐 무기한 선물 전체 거래 수익의 약 2%에 불과하다.

Hyperliquid의 비암호화폐 상품이 지속적으로 채택될 수 있다면, 연간 약 350억~400억 달러 규모의 더 넓은 파생상품 거래 플랫폼 산업 수익 풀에 진입할 가능성이 있다.

그림 설명: Exhibit 13, Hyperliquid 수익과 거래 플랫폼 산업 비교

HYPE는 주식은 아니지만, 관련 산업의 전통적인 주식과 대략적으로 비교할 수 있다. 2026년 1분기까지의 4개 분기 수익을 기준으로 하면, HYPE의 현재 밸류에이션 배수는 약 14배다.

거래 플랫폼 상장사의 밸류에이션 배수는 크게 차이가 나지만, Interactive Brokers와 Robinhood 같은 고성장 기업의 배수는 35~50배 수준이다.

그림 설명: Exhibit 14, Hyperliquid의 밸류에이션 배수는 주식 비교 기업보다 낮음

미국 규제: 무기한 계약 출시 임박

Hyperliquid는 미국 내 두 가지 규제 공백, 즉 무기한 계약과 탈중앙화 거래 플랫폼이 교차하는 지점에 있다. 이 두 영역은 현재 더 명확한 프레임워크를 향해 나아가고 있다.

무기한 계약은 미국 역사상 사실상 이용할 수 없었습니다. 명시적으로 금지된 것은 아니지만, 상품거래법(CEA)의 틀 안에 깔끔하게 편입되기 어려웠습니다. CEA는 원자재와 파생상품을 관할하는 연방법으로, 청산, 증거금, 등록 거래소에서의 집행에 대해 명확한 요건을 두고 있습니다.

이러한 모호성은 중앙화 및 DeFi 플랫폼에 대한 집행 조치로 이어졌으며, Hyperliquid가 해외에서 운영되고 미국 사용자에게 지리적 차단을 적용하는 이유도 설명해 줍니다.

하지만 상황은 빠르게 변화하고 있습니다. CFTC의 최근 입장 표명과 Coinbase, Kraken, Robinhood, Kalshi 등의 움직임은 규제 당국이 규정 준수 프레임워크 내에서 무기한 계약 유사 상품을 허용하기 위해 적극적으로 나서고 있음을 보여줍니다.

법적 핵심은 분류 문제에 있습니다. 무기한 계약이 CEA상 선물로 간주되는가, 아니면 스왑으로 간주되는가? 규제 당국이 이 분류를 명확히 하기 위해 어떤 방식을 선택하는지(규칙 제정, 가이던스 또는 비조치 구제)가 시장 접근의 시점과 지속성을 결정하게 됩니다.

단기적으로는 규제 진전이 중앙화된 등록 거래소에 우선적으로 혜택을 줄 가능성이 큽니다. 그러나 중기적으로는 CFTC의 규칙 제정, 가이던스 또는 비조치 구제가 Hyperliquid가 미국에서 규정을 준수하는 무기한 계약 상품을 제공할 수 있는 길을 열어, 순수한 해외 접근에 대한 의존도를 낮출 수 있습니다.

동시에 Hyperliquid의 거래소 유사 기능은 DeFi 프로토콜을 어떻게 규제할 것인가에 대한 논쟁에 직접적으로 연루되게 합니다. 현재 미국에는 DEX를 위해 특별히 설계된 규정집이 없습니다. 규제 당국은 기능에 따라 기존 SEC 및 CFTC 프레임워크를 적용하고 있으며, 핵심 원칙은 “탈중앙화가 면제를 의미하지는 않는다”는 것입니다.

파생상품을 핵심으로 하는 DEX의 경우, 이는 더 엄격한 심사와 기관의 직접 참여에 대한 명확한 장벽을 의미합니다. 현재 기관 참여는 주로 중개기관 또는 역외 채널을 통해 이루어지고 있습니다. CLARITY Act와 같이 추진 중인 입법은 프로토콜 레이어 활동, 프런트엔드 운영자, 중개기관, 등록 거래소 간의 구분을 보다 명확히 하는, 더 구조화되고 역할 기반의 디지털 자산 시장 프레임워크를 지향하고 있습니다.

이러한 구분은 Hyperliquid에 매우 중요합니다. 비수탁형 인프라로서 그 핵심 프로토콜은 궁극적으로 사용자 접근을 촉진하는 인터페이스나 법인과는 다른 규제상 대우를 받을 수 있기 때문입니다.

이러한 제안들은 아직 온체인 무기한 계약을 위한 완전히 실행 가능한 제도를 만들어내지는 못했지만, 그 목표를 향한 경로를 보여줍니다. 특히 표적화된 세이프하버 조항, 더 명확한 브로커 정의, 그리고 증거금, 펀딩비, 24/7 거래와 같은 온체인 시장 구조에 맞춤화된 규칙이 결합된다면 더욱 그렇습니다. 규제의 방향은 보호장치 안에서 혁신을 가능하게 하는 것이며, 개방적이고 글로벌하며 비수탁형인 Hyperliquid의 포지셔닝은 무허가 접근을 유지하면서도 적절한 시장 보호를 도입하려는 정책 논의의 방향과 일치합니다.

리스크

HYPE 투자자들은 일반적인 리스크와 Hyperliquid 플랫폼 고유의 일부 리스크에 유의해야 합니다:

HYPE의 연환산 가격 변동성은 약 80%로, 비트코인보다 약 40%포인트 높습니다. Hyperliquid의 검증자 집합은 다른 블록체인 네트워크보다 더 집중되어 있으며, 폐쇄형 소스 소프트웨어에서 운영됩니다.

Hyperliquid의 성장 잠재력은 부분적으로 미국 금융 서비스 규제 변화에 달려 있습니다. 규제 완화가 이뤄지지 않는다면, 플랫폼은 다른 관할권에만 제한될 수 있으며 성장에는 한계가 있을 수 있습니다.

결론

Hyperliquid는 암호화폐와 전통 금융 어디에서도 직접적으로 비교할 만한 대상을 찾기 어렵습니다.

이는 블록체인 금융의 미래에 대한 매력적인 비전을 제시합니다: 무허가 혁신에 기반한 개방형 아키텍처 플랫폼으로, DeFi의 투명성과 셀프 커스터디 원칙을 고수합니다.

동시에 이는 최적화된 핵심 애플리케이션을 중심으로 구축되어 있으며, 실제 사용자 데이터를 통해 이미 성공을 입증했습니다. 실행력을 지속적으로 유지하고, 커뮤니티를 유지·확대하며, 규제 변화의 수혜를 받을 수 있다면, Grayscale은 Hyperliquid가 금융 서비스 거대 기업으로 성장할 잠재력이 있다고 봅니다.