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MichaelSaylor: 비트코인의 진화는 변하지 않는 것을 고수하는 데 있다.

이 글을 읽으려면 22 분

비트코인의 목적은 빠른 업데이트나 기존 체계를 무너뜨리는 것이 아니라, 안정적으로 운영되며 절대 붕괴되지 않는 데 있다. 이러한 본질적 차이가 향후 10년간 비트코인의 발전 경로를 정의할 것이다.

원문 출처: 비트코인은 변하지 않음으로써 진화한다
원문 저자: Michael Saylor, Strategy 창립자
원문 편집: Saoirse, Foresight News

향후 10년 동안 비트코인의 가장 중요한 발전적 변화는 기본 프로토콜 계층의 빈번한 수정이 아니라, 전 세계 다양한 산업에서 점점 더 중요한 위치를 차지하는 데 있을 것입니다. 기본 기반 계층은 안정화되고, 자본 시장은 지속적으로 심화되며, 다양한 응용 사례가 확장되고, 각종 기관 투자자들이 차례로 진입할 것이며, 전 세계가 비트코인을 기반으로 다양한 시스템을 구축하게 될 것입니다.

비트코인은 기술주도 아니고, 결제 회사도 아니며, 새로운 기능을 쌓아 경쟁하는 소프트웨어 플랫폼도 아닙니다. 비트코인은 하나의 화폐 네트워크입니다. 그 목적은 빠른 반복과 재구축이 아니라, 안정적으로 운영되며 절대 붕괴되지 않는 데 있습니다. 이러한 본질적 차이가 비트코인의 향후 10년 발전 경로를 정의할 것입니다.

비트코인은 디지털 자본이다

비트코인은 이미 첫 번째 중요한 전투에서 승리했습니다. 전 세계적으로 점점 더 많은 사람들이 비트코인이 디지털 자본임을 인식하고 있습니다: 희소성, 내구성, 휴대성, 분할 가능성, 프로그래밍 가능성, 그리고 글로벌 송금이 가능하다는 점에서 말입니다.

비트코인의 핵심 가치 제안은 '모든 결제 채널을 대체하는 것'이 아니라, '중립적이고 글로벌하며 희소성을 갖춘 가치 기준이 되어, 자본, 신용 및 상업 활동이 이를 기준으로 이루어지는 것'입니다.

기본 기반 계층의 설계 목적은 커피 구매와 같은 소액 일상 결제에 적합하지 않으며, 최종 청산 및 결제를 위한 것입니다. 블록 공간 자원은 희소하며, 에너지, 암호학, 경제적 인센티브 메커니즘 및 전역 합의에 의해 보안이 보장됩니다.

대규모 자산 청산, 기업 준비금, 담보 결제, 자산 소유권의 최종 인도는 모두 기본 기반 계층에서 이루어져야 합니다. 반면, 개인 소비 결제, 디지털 뱅킹 서비스, 대출, 신용 상품, 안정적인 가치 도구 및 다양한 이자 발생 금융 상품은 비트코인을 중심으로, 비트코인 상위에 구축되거나, 비트코인에서 파생되거나, 기관이 비트코인에 접근하는 채널을 통해 실현될 것입니다.

비트코인은 항상 본래의 모습을 유지하며, 세상은 그 위에 수많은 응용 프로그램을 구축합니다.

4년 반감기 주기의 영향력은 지속적으로 약화될 것이다

비트코인 블록 반감 메커니즘은 항상 중요한 의미를 가지며, 이는 전체 화폐 시스템의 핵심 구성 요소입니다. 매 반감기마다 새로운 유통 공급량이 줄어들어, 비트코인 총량 2100만 개라는 규칙의 신뢰성을 더욱 강화합니다.

그러나 4년마다 돌아오는 반감기 주기는 더 이상 비트코인의 전체적인 흐름을 주도할 수 없습니다.

오늘날 비트코인은 기관화와 글로벌화 수준이 극도로 높아 유동성이 풍부하고 글로벌 자본 시장에 깊이 통합되어 있어, 단순히 개인 투자자 주기의 서사로는 그 시세 변동을 설명할 수 없습니다. 공급 측면은 지속적으로 감소하는 반면, 수요 측면의 구조는 근본적으로 변화하고 있습니다.

향후 10년 동안 비트코인의 가격 움직임은 채굴자의 신규 생산량에 덜 영향을 받고, 다양한 자본 흐름에 더 크게 좌우될 것입니다: ETF 자금 유입 및 유출, 기업 재무 자금 배분, 각국 주권 준비금 조정, 은행 신용 자금, 파생상품 거래 자금, 보험 자금, 담보 자금, 구조화 신용 자금, 글로벌 저축 자금 등이 그것입니다.

반감기는 공급을 축소시키고, 자본 흐름이 장기적인 성장 추세를 결정합니다.

비트코인 보급의 다음 단계는 더 많은 개인 투자자의 매수에 그치지 않고, 다양한 산업의 대차대조표에 비트코인이 편입되기 시작하는 것입니다.

디지털 신용이 비트코인 보급을 가속화하다

비트코인은 디지털 자본이며, 디지털 신용은 이 디지털 자본을 글로벌 광의의 금융 시스템에 연결하는 다리 역할을 합니다.

자본 시장에는 기간 매칭, 수익 상품, 신용 도구, 담보 자산, 기간 전환, 위험 관리 및 다양한 수익형 금융 상품이 필요합니다. 비트코인 자체는 세계에 더 우수한 자본 매개체를 제공하며, 비트코인을 기초 담보로 하는 금융 상품은 이 디지털 자본이 글로벌 경제 내에서 유통될 수 있게 합니다.

디지털 자본이 디지털 신용으로 전환되고, 디지털 신용은 디지털 통화를 파생시키며, 디지털 통화는 비트코인과 글로벌 경제 간의 상호작용 인터페이스가 됩니다.

이 시스템은 비트코인을 약화시키지 않고, 오히려 비트코인의 가치를 강화할 것입니다.

과거 금을 중심으로 은행, 자본 시장, 신용 도구, 결제 시스템이 발전한 후 금의 실용 가치가 크게 향상되었고, 부동산을 중심으로 주택담보대출, 부동산 신탁, 자산 유동화, 보험, 신용 시장이 탄생한 후 부동산의 금융 속성도 전면적으로 확대되었으며, 주식에 거래 플랫폼, 인덱스 펀드, 파생상품, 증거금 거래, 수탁 네트워크가 결합된 후 유동성과 사용 시나리오가 배로 확장되었습니다.

비트코인도 이러한 발전 경로를 재현할 것이며, 글로벌 디지털 네트워크에 기반하여 발전 속도는 이전보다 훨씬 빨라질 것입니다.

다음 비트코인 보급 물결은 개인 투자자의 구매에 국한되지 않습니다. 개인, 기업, 은행, 펀드, 보험사, 연기금, 주권 주체, 신용 시장 모두가 비트코인을 자본 자산으로 사용할 것입니다.

다양한 상호작용 인터페이스가 업계 경쟁의 주요 전장이 될 것이다

모든 사람이 비트코인의 독특한 가치 속성을 인정하지만, 각자가 비트코인과 상호작용하는 방식은 모두 다릅니다.

일부 사람들은 개인키를 직접 보관하고, 일부는 비트코인 ETF를 보유하며, 일부는 은행을 통해 비트코인을 보유하고, 일부 기업은 직접 비트코인을 보유하며, 일부는 비트코인을 담보로 사용하고, 일부는 비트코인으로 담보된 신용 상품을 보유하며, 또 일부는 비트코인 신용 시스템에 기반한 디지털 화폐를 사용합니다.

위의 모든 상호작용 채널은 가치가 있지만, 본질적인 차이가 존재합니다. 개인키를 직접 관리하면 자산 주권을 지킬 수 있고, 기관 관리(커스터디)는 일반인의 참여门槛을 낮춥니다. ETF는 자산 배분 과정을 단순화하며, 은행은 비트코인을 기반으로 신용 상품을 창출합니다. 기업은 관련 증권을 발행하고, 채굴자는 네트워크 보안을 담당합니다. 전 노드는 기본 규칙을 실행하며, 보유자는 자본 배분을 완료합니다.

향후 10년 업계의 핵심 갈등은 비트코인의 존속 여부가 아닙니다. 비트코인은 이미 확고히 자리 잡았습니다. 진정한 핵심 갈등은 시장의 모든 비트코인 연계 금융 익스포저가 실제 비트코인 자산에 대응하는지, 아니면 글로벌 금융 시스템이 실물 담보 없는 '종이 비트코인'을 대량으로 창출할지에 있습니다.

커스터디 메커니즘, 자산 투명성, 준비금 증명, 리스크 관리, 자본 구조, 거래 상대방 리스크 등 모든 요소가 중요합니다.

외부 금융 시스템이 대규모 레버리지와 정보 불투명성 문제를 키워 주기적 위기를 초래하더라도, 비트코인 기본 프로토콜 자체는 여전히 견고합니다. 비트코인은 인간의 운영 실수를 막을 수 없지만, 다양한 리스크를 시장에 명확히 노출시킵니다.

기본 프로토콜 수정 문턱은 계속 높아질 것

비트코인의 '면역 체계'는 엄격한 전 노드 합의 메커니즘입니다. 이는 약점이 아니라 비트코인 가치의 핵심 원천입니다.

거래 수수료는 블록 공간 사용 비용을 결정하고, 전 노드는 네트워크 규칙을 수립하며, 채굴자는 블록을 패키징하고, 보유자는 자본 자원을 배분합니다. 기본 프로토콜의 모든 변경은 전 네트워크 대다수 참여자의 통일된 합의가 필요합니다.

비트코인의 가장 중요한 특성은 쉽게 업그레이드 및 반복 개선이 가능하다는 점이 아니라, 임의로 변조될 수 없다는 점입니다.

향후 10년, 비트코인 기본 레이어는 더욱 보수적으로 변할 것이며, 프로토콜 수정에는 더 강력한 증거가 필요합니다. 시스템적 리스크를 초래하거나, 탈중앙화 속성을 약화시키거나, 화폐 규칙의 완전성을 훼손하거나, 정책 공격 표면을 확대하거나, 예측 불가능한 부정적 결과를 초래할 수 있는 수정 제안은 전 네트워크의 거부를 받을 것입니다.

이러한 보수화 추세는 전체 네트워크에 긍정적인 발전입니다. 결함이 있는 개선 방안은 프로토콜 변경으로 실행되기 전에 거부되어야 합니다.

혁신은 멈추지 않지만, 모두 외부 생태계로 이동할 것입니다. 지갑, 커스터디 서비스, 라이트닝 네트워크, 사이드체인, 계층형 프로토콜, 기관 청산 시스템, 담보 시스템, 디지털 신용, 디지털 화폐 분야에서 지속적인 혁신이 이루어질 것입니다.

기초 레이어는 글로벌 자산의 최종 결제를 위한 궁극적인 매개체가 될 것입니다.

비트코인의 미래는 글로벌 시장이 기본 프로토콜 자체를 훼손하지 않으면서 다양한 혁신을 이끌어낼 수 있는지에 달려 있습니다.

채굴 산업은 글로벌 에너지 인프라로 전환될 것입니다

비트코인 채굴 산업은 더욱 전문화되고 기관화되어 글로벌 에너지 시장과 깊이 결합될 것입니다.

채굴은 디지털 보안과 물리적 에너지 사이의 연결고리로, 전력을 네트워크 통화 보안으로 전환하여 유연한 입지 선정, 필요에 따른 종료, 경제적 법칙에 따른 규제가 가능한 글로벌 에너지 소비 시장을 구축합니다.

최고의 채굴 기업의 핵심 경쟁력은 더 이상 고성능 채굴기를 보유하는 것이 아니라, 우수한 전력 계약, 건전한 자본 구조, 성숙한 자금 비축 전략, 안정적인 전력망 협력 관계, 그리고 에너지 가격이 급변할 때 전력 자원을 현금화할 수 있는 능력을 확보하는 데 있습니다.

블록 채굴 보조금이 지속적으로 감소함에 따라 거래 수수료의 중요성은 계속해서 증가하고, 블록 공간의 가치는 더욱 높아질 것입니다. 채굴 산업은 소규모 극단 기술 트랙에서 벗어나 전략적 의미를 지닌 에너지 인프라 및 자본 시장 관련 산업으로 전환될 것입니다.

비트코인 채굴은 한편으로 네트워크 보안을 보장하고, 다른 한편으로 에너지 수요를 안정화하며 유휴 및 폐기 전력 자원을 소화하는 동시에, 글로벌 각계가 화폐와 에너지 간의 심층적 연관성을 논의하도록 촉진합니다.

현존하는 위험은 현실적이며 무시할 수 없습니다

비트코인의 가장 큰 위험은 완전히 사라지는 것이 아닙니다.

진정한 핵심 위험은 다섯 가지로, 취약점이 있는 개선 방안이 기본 프로토콜을 훼손하고, 수탁 기관이 실제 자산 보유량을 모호하게 하며, 높은 레버리지가 비트코인 가격을 왜곡하고, 각국 규제 기관이 비트코인의 다양한 상호작용 채널을 통제하는 것입니다.

첫째, 기본 프로토콜이 훼손됩니다. 비트코인 통화 시스템의 완전성은 엄격한 합의에 의해 유지되며, 기본 수정은 극히 드물어야 하고, 전방위적으로 엄격한 검토를 거쳐야 하며, 네트워크 전체의 압도적인 지지를 받아야만 실행될 수 있습니다.

둘째, 종이 비트코인이 범람합니다. 중개 기관이 발행한 비트코인 채권 총량이 실제 유통되는 비트코인 수량을 크게 초과하면, 시장은 주기적인 신용 위기를 겪게 됩니다. 기본 프로토콜 자체는 붕괴되지 않지만, 투자자들은 높은 레버리지, 정보 불투명성, 중복 담보로 인해 막대한 손실을 입을 수 있습니다.

셋째, 수탁 업무가 중앙화됩니다. 대다수 사용자가 소수의 은행, 거래 플랫폼, 펀드, 애플리케이션을 통해 비트코인을 보유하게 되면, 비트코인 자체는 여전히 희소하지만 사용자 참여 채널은 지속적으로 제한되고 모든 곳에서 권한 통제에 직면하게 됩니다.

넷째, 규제 포획 위험입니다. 각국 정부는 비트코인의 기본 코드를 수정할 수 없지만, 거래 플랫폼, 브로커, 수탁 기관, 채굴자, 은행, 세무 신고 및 에너지 접근 등 상하류 관련 부문을 규제할 수 있습니다.

다섯째, 수수료 시장 발전에 불확실성이 존재합니다. 블록 보조금이 지속적으로 감소한 후, 비트코인은 네트워크의 장기적인 보안을 유지하기 위해 안정적이고 고부가가치의 수수료 시장이 필요합니다. 저는 비트코인이 글로벌 주요 청산 담보물이 된 후에 이러한 수수료 시장이 형성될 것이라고 믿지만, 그 발전 과정이 순탄하지만은 않을 것입니다.

위의 모든 위험은 비트코인을 완전히 무력화시키지 않으며, 단지 업계가 미래에 해결해야 할 핵심 과제를 제시할 뿐입니다.

다음 10년 전망

2036년까지, 저는 비트코인 보유자 범위가 더 넓어지고, 기관의 참여도가 더 깊어지며, 글로벌 정치적 영향력이 높아지고, 글로벌 금융 시스템에 깊이 통합될 것으로 예상합니다. 동시에 네트워크 참여자들은 비트코인의 기본 규칙을 더 적극적으로 수호할 것입니다.

비트코인은 글로벌 디지털 자본의 기준이 될 것입니다. 개인, 기업, 펀드, 은행, 각국 주권 기관의 준비 자산이 될 것입니다. 디지털 신용 시장의 핵심 담보 자산이 될 것입니다. 기반 위에서 대규모 자산의 최종 결제 및 청산을 완료할 것입니다. 다양한 신형 디지털 통화의 가치 기준이 될 것입니다. 지속적으로 확장되는 신용, 수익 상품, 파생상품, 보험, 수탁, 구조화 금융 상품의 완전한 생태계를 뒷받침할 것입니다.

그리고 기본 프로토콜의 변경 폭은 그 외부에 구축된 모든 애플리케이션 및 금융 시스템보다 훨씬 작을 것입니다. 이것이 비트코인의 역설입니다.

세계는 디지털 자본과 디지털 신용을 필요로 하며, 미래에는 디지털 통화에 대한 막대한 수요가 발생할 것입니다. 글로벌 시장은 비트코인을 중심으로 새로운 금융 시스템을 구축할 것입니다.

하지만 비트코인 자체의 사명은 모든 금융 기능을 포괄하는 것이 아닙니다. 비트코인의 핵심 사명은 변하지 않는 가치의 초석이 되는 것입니다.