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Kimi가 35억 달러 이상의 자금을 조달하며 기업 가치가 350억 달러로 상승했으며, Pre-IPO 라운드가 조기 시작되었습니다.

动察 Beating

이 글을 읽으려면 16 분

35억 달러의 자금 조달과 350억 달러의 기업 가치 평가, 이것이 자본 시장이 내놓은 답이다.

원문 제목: 《Kimi, 35억 달러 이상 자금 조달 완료, 기업 가치 350억 달러로 상승, Pre-IPO 라운드 조기 시작》
원문 저자: 동찰Beating

Kimi가 K3 모델 가중치를 공개한 가운데, 월지암면의 새로운 자금 조달도 확정되었습니다.

《과창판일보》 기자가 단독 입수한 바에 따르면, 월지암면은 F 라운드 자금 조달을 완료했으며, 조달 금액은 35억 달러를 초과하고, 투자 후 기업 가치는 350억 달러에 달합니다.

이번 라운드는 원래 이렇게 많은 자금을 모을 계획이 아니었습니다. 보도에 따르면, 투자자들의 청약 금액이 원래 목표의 3배를 초과하면서 월지암면은 F 라운드를 조기 마감했습니다. 원래 올해 8월에 시작될 예정이었던 G 라운드 자금 조달도 이에 따라 앞당겨 시작되었습니다.

G 라운드는 월지암면의 상장 전 Pre-IPO 라운드가 될 것이며, 투자 전 기업 가치는 이미 500억 달러로 상승했습니다.

일주일 전 시장에 유포된 버전은 월지암면이 약 315억 달러의 투자 전 기업 가치로 자금 조달을 완료한 후, 8월에 마지막 사모 자금 조달을 시작할 것이라는 내용이었습니다. 그러나 현재 F 라운드 최종 조달 금액은 35억 달러를 초과하고, 투자 후 기업 가치는 350억 달러에 도달했으며, 다음 라운드는 더 이상 8월을 기다리지 않게 되었습니다. 자금과 기업 가치 모두 원래 계획보다 더 빠르게 진행되었습니다.

2023년 설립 이후, 월지암면은 단 3년 만에 기업 가치를 3억 달러에서 350억 달러로 끌어올렸습니다. 현재 진행 중인 Pre-IPO 라운드는 다음 가격표를 500억 달러로 다시 붙였습니다.

3년간 10여 차례 자금 조달, 기업 가치 3억 달러에서 350억 달러로 상승

월지암면은 2023년 4월에 설립되었으며, 양즈린, 장위타오, 저우신위, 우위신이 공동 창업했습니다.

회사 설립 약 2개월 후, 2억 달러 이상의 시드 라운드 자금 조달을 완료했으며, 투자 후 기업 가치는 약 3억 달러였습니다. 아직 제품을 공식 출시하지 않은 대규모 모델 스타트업에게 이는 이미 드문 규모의 초기 자금 조달이었습니다.

월지암면이 자본 시장의 중심에 진입하게 만든 결정적인 계기는 2024년 2월에 완료된 A+ 라운드 자금 조달이었습니다.

이번 라운드 자금 조달 규모는 10억 달러를 초과했으며, 알리바바가 주도하고, Sequoia China, Xiaohongshu, Meituan 등 기관 및 산업 자본이 참여하여 월지암면의 기업 가치는 약 25억 달러로 상승했습니다. 6개월 후 B 라운드 자금 조달은 3억 달러를 초과했으며, 회사 기업 가치는 계속 상승하여 33억 달러에 도달했습니다.

하지만 2024년 해당 라운드의 자금 조달 이후, Moonshot AI의 자금 조달 속도는 한동안 느려졌습니다.

그 해, 중국의 대형 언어 모델 시장에는 뚜렷한 변화가 일어났습니다. ByteDance, Alibaba 등 대기업들은 지속적으로 모델 가격을 낮췄고, DeepSeek은 오픈소스와 비용 효율성으로 빠르게 부상했습니다. 범용 채팅 제품의 경쟁도 점차 사용자 증가에서 모델 성능, 추론 비용 및 상업적 수익으로 옮겨갔습니다. Kimi는 한때 긴 텍스트로 먼저 주목을 받았지만, 단 하나의 제품 태그만으로는 더 높은 가치 평가를 뒷받침하기 어려웠습니다.

2025년 말까지, Moonshot AI는 5억 달러의 시리즈 C 자금 조달을 완료하여 투자 후 가치 평가가 43억 달러에 달했습니다. 이후 회사의 자금 조달 속도는 눈에 띄게 빨라졌습니다.

2026년 첫 두 달 동안, Moonshot AI는 연속으로 여러 차례 자금 조달을 완료하여 가치 평가가 이전 43억 달러에서 100억 달러로 상승했으며, 이후 180억 달러에 도달했습니다.

올해 5월, 회사는 약 20억 달러의 시리즈 D 자금 조달을 완료하여 투자 후 가치 평가가 200억 달러에 이르렀습니다. 참여자는 더 이상 인터넷 기업과 시장화된 투자 기관에 국한되지 않았고, China Mobile, Guozhitu, CPE Yuanfeng 및 여러 국유 배경 펀드도 주주 명단에 포함되기 시작했습니다.

시리즈 D가 막 완료되자, 새로운 자금 조달 라운드가 6월에 시작되었습니다. 당시 시장에서 전해진 투자 전 가치 평가는 이미 315억 달러에 달했습니다. 현재 이 라운드는 최종적으로 35억 달러가 넘는 자금 조달 규모로 마무리되었으며, Moonshot AI의 투자 후 가치 평가는 350억 달러로 상승했습니다.

돌아보면 이 자금 조달 곡선에서 가장 뚜렷한 변화는 지난 6개월 동안 일어났습니다.

2025년 말, Moonshot AI의 가치 평가는 여전히 43억 달러였습니다. 6개월여 후, 이 숫자는 350억 달러에 도달하여 7배 이상 증가했습니다. 만약 다음 라운드가 500억 달러의 투자 전 가치 평가로 완료된다면, Moonshot AI의 3년여 동안의 가치 평가 상승률은 160배를 초과할 것입니다.

자본이 제시하는 이유도 점점 더 직접적이었습니다. 과거 투자자들은 Yang Zhilin과 칭화대 출신 기술 팀에 베팅했습니다. 이제 그들은 Moonshot AI가 글로벌 최첨단 모델 경쟁 테이블에 남을 소수의 중국 기업 중 하나가 될 수 있을지에 베팅하고 있습니다.

K3 이후, Moonshot AI가 다시 테이블 중앙으로

이번 자금 조달 라운드가 조기 종료된 시점은 정확히 Kimi K3 출시 이후였습니다.

7월 16일, Moonshot AI는 Kimi K3를 출시했습니다. 7월 27일, 회사는 K3의 전체 모델 가중치, 기술 보고서 및 일부 핵심 인프라 기술을 추가로 공개했습니다.

K3은 총 2.8조 개의 파라미터를 보유하고 있으며, 추론 시마다 1040억 개의 파라미터가 활성화되는 혼합 전문가 모델입니다. 100만 토큰의 컨텍스트를 지원하며, 동시에 비전, 프로그래밍, 추론 및 장기간 도구 호출 기능을 갖추고 있습니다.

Moonshot AI는 기술 보고서에서 K3이 장기 프로그래밍, 에이전트, 지식, 추론 및 비전 등의 작업에서 최첨단 수준에 도달했다고 밝혔습니다. 전반적인 성능은 이미 가장 강력한 폐쇄형 모델인 Claude Fable 5 및 GPT-5.6 Sol과 매우 근접합니다.

순위는 언제든지 변할 수 있으며, 모델 회사 자체의 테스트도 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다. K3의 더 중요한 영향은 오픈 웨이트 모델의 성능 경계를 한 단계 더 확장했다는 점입니다.

오랜 기간 동안 오픈소스 모델은 주로 추격자의 역할을 담당해 왔습니다. 폐쇄형 회사는 가장 강력한 모델을 훈련시키고, 6개월에서 1년 후에 오픈소스 커뮤니티가 더 낮은 비용으로 그 능력의 일부를 재현했습니다.

K3은 이러한 시간 차이를 바꾸었습니다. 한 중국 기업이 글로벌 최첨단 수준에 근접한 모델을 직접 공개하여, 다른 개발자들이 다운로드, 수정, 배포할 수 있으며, 이를 기반으로 자체 모델을 계속 훈련시킬 수 있게 되었습니다.

물론 모델이 그로 인해 저렴해진 것은 아닙니다. K3의 웨이트 파일은 1.5TB를 초과하며, 전체 모델을 로드하는 것만으로도 여러 개의 고급 가속 카드가 필요합니다. 프로덕션 환경에 배포하려면 하드웨어 투자가 상당히 높을 수 있습니다. '개방'은 주로 기업이 모델을 제어할 수 있고, 단일 API 공급업체에 의존하지 않아도 되는 문제를 해결하는 것이지, 모든 사람이 집 컴퓨터에서 실행할 수 있다는 것을 의미하지는 않습니다.

그럼에도 불구하고, 오픈 웨이트는 여전히 폐쇄형 회사의 사업에 영향을 미칠 것입니다.

충분히 강력한 모델을 다운로드할 수 있게 되면, 기업은 자체 서버에 배포하고, 데이터를 내부에 유지하며, 모델을 맞춤화할 수 있고, 특정 회사의 토큰 가격에 영원히 의존할 필요가 없습니다. 폐쇄형 모델이 과거 성능 우위를 통해 구축한 장벽은 더 빠르게 약화될 것입니다.

따라서 K3이 출시된 후, 논쟁은 곧 기술 순위를 넘어 미국 AI 업계의 정책 및 상업적 이익 싸움으로 옮겨갔습니다.

오픈소스와 폐쇄형 소스 논쟁의 이면

7월 24일, OpenAI, Google, Microsoft, Nvidia, AMD, Meta, Hugging Face 등 여러 회사와 기관이 공개적으로 오픈 웨이트 모델을 지지하며, 미국 정부가 다운로드 및 배포 가능한 AI 모델을 서둘러 제한하는 것에 반대했습니다.

Anthropic과 Amazon은 서명 명단에 포함되지 않았습니다. 외부에서는 즉시 Anthropic이 보안과 국가 안보를 명분으로 오픈 모델의 발전을 제한하고, 자체 폐쇄형 비즈니스의 경쟁자를 차단하려는 것인지 의문을 제기했습니다.

K3의 가중치가 공개된 바로 그날, Anthropic의 CEO 다리오 아모데이가 논란에 대응하는 글을 발표했다.

그는 Anthropic이 오픈 웨이트 모델의 전면 금지를 주장한 적이 없으며, 위험한 능력을 갖추지 않은 오픈 모델은 공공재로서 사용 비용을 낮추고 기업, 개발자, 연구자에게 가치를 창출할 수 있다고 밝혔다.

하지만 아모데이의 핵심 입장은 변하지 않았다.

그는 여전히 첨단 칩과 칩 제조 장비의 중국 유입을 계속 제한하고, 이른바 '산업 규모의 모델 증류'를 단속해야 하며, 충분히 강력한 모델은 오픈소스든 폐쇄형이든 출시 전에 강제 안전 테스트를 받아야 한다고 주장한다.

이 논쟁은 표면적으로 안전을 둘러싸고 있지만, 그 이면에는 현실적인 비즈니스 문제가 자리 잡고 있다.

폐쇄형 기업은 가장 강력한 모델을 계속 통제하며 API와 구독 서비스를 통해 수익을 얻고자 하는 반면, 오픈 모델은 능력을 더 많은 기업으로 확산시켜 가격을 낮추고 후발주자와 선두 기업 간의 격차를 줄인다. 오픈이 빠를수록 모델 능력이 소수 기업의 서버에 장기간 갇히기 어려워진다.

K3는 중국에서 나왔으며, 규모가 충분히 크고 능력도 최전선에 근접했다. 오픈 모델을 지지하는 사람들에게 K3는 오픈 경로로도 여전히 일류 모델을 생산할 수 있음을 증명한다. Anthropic에게는 미국 기업이 막대한 자금을 들여 구축한 능력 우위가 더 빠른 속도로 확산될 수 있음을 의미한다.

이로 인해 '달의 어둠'은 과거에는 없었던 자본적 가치를 얻게 되었다.

더 이상 대규모 중국 사용자를 보유한 AI 애플리케이션 기업에 그치지 않고, 비즈니스 모델 성숙을 기다리는 기초 모델 스타트업도 아니다. K3 출시 이후, 이 회사는 글로벌 오픈소스와 폐쇄형, 미국과 중국, 모델 능력과 연산력 통제의 다중 경쟁 속에서 재평가되기 시작했다.

35억 달러의 자금 조달과 350억 달러의 가치 평가가 바로 자본 시장이 내놓은 답이다.