바이낸스가 이번에는 정말 화가 났다.

공개 기록을 샅샅이 뒤져봐도 바이낸스 시스템이 상업 협력 위반을 이유로 협력사를 고소한 사례는 극히 드물다. 가장 유명한 소송은 7~8년 전 세쿼이아 캐피털과의 자금 조달 분쟁이었다.

그런데 이번에는 두 차례 협력한 적이 있고 미국 상장을 준비 중인 U카드 결제 회사 RedotPay를 겨냥했고, 세 명의 공동 창업자를 개인 자격으로 직접 고소했다. 청구 금액은 4억 7280만 달러로, 이 결제 회사의 2년 반 수입에 해당하는 규모다.

바이낸스가 움직인 시점도 매우 미묘하다. 현재 RedotPay는 약 40억 달러의 기업가치로 상장을 검토 중이며, 동시에 새로운 자금 조달 라운드도 협상 중이다.

오늘 오전 11시 30분, 싱가포르 대법원에서 15분이면 끝날 절차적 회의가 열렸다. 이 청문회 48시간 전, 블룸버그는 홍콩 법원 문서를 입수했다. 바이낸스와 관련된 세 개의 법인实体가 RedotPay의 세 명의 공동 창업자를 피고석에 세운 것이다: Gao Zhangpeng, 즉 현재 CEO인 가오장펑; Chan Wa Choi; 그리고 Yao Chao.

소장에서 바이낸스는 무거운 표현을 사용했다: 사기 계획.

고소 내용은 다음과 같다: 원래 바이낸스 카드에 속해 있던 47만 명 이상의 사용자가 RedotPay로 유도되었고, Binance Pay의 자금은 약정대로 분리되지 않았으며, 오히려 RedotPay 카드 충전에 사용하도록 허용되거나 심지어 장려되었다. 바이낸스는 사용자당 925달러의 생애 가치(LTV)를 기준으로 약 4억 7280만 달러를 청구했다.

바이낸스의 가장 험난했던 해

RedotPay와 바이낸스 이야기의 시작은 3년 전이다.

2023년은 바이낸스에게 가장 험난한 해였다. 6월, 미국 증권거래위원회(SEC)가 바이낸스와 자오창펑을 고소했다. 7월, Visa가 유럽에서 새로운 바이낸스 공동 브랜드 카드 발급을 중단했다. 8월, 마스터카드가 Binance Card와의 협력을 종료한다고 발표했고, 일부 남미 사용자들은 카드를 더 이상 사용할 수 없다는 통보를 받았다. 10월, 바이낸스는 유럽 지역의 Visa 직불 카드 서비스가 종료된다는 공지를 발표했다.

하지만 바이낸스는 공지에서 대안을 제시했다: Binance Pay로 전환하라는 것이었다.

이는 바이낸스의 불가피한 전략적 전환이었다. Binance Card는 사라졌지만, 사용자들이 암호화폐 자산으로 소비하려는 수요는 사라지지 않았다. 바이낸스에게는 여전히 Binance Pay라는 결제 채널이 남아 있었지만, 이 채널은 특히 운영 측면에서 더 다듬어질 필요가 있었다.

그리고 바로 이 시기에 선전과 홍콩에서는 RedotPay라는 회사도 비슷한 시기에 설립되었다.

RedotPay의 법적 주체는 Red Dot Technology Limited로, 2023년 홍콩에서 등록되었으며, 주요 제품은 Visa 카드와 스테이블코인 지갑이다. 사용자가 USDT, BTC를 앱에 충전하면 Visa 네트워크에서 카드 결제, 현금 인출, Apple Pay 연동이 가능하며, 시스템은 백그라운드에서 자동으로 암호화 자산을 법정화폐로 정산한다. 이 앱은 2023년 8월에 출시되었고, 10월에 실물 카드가 발급되었다.

중국어 커뮤니티에서는 더 자주 '샤오홍카(小红卡)'라고 불린다.

그 뒤에는 위안다웨이(袁大伟)가 있다. 후오비(Huobi)의 초기 공동 창업자였던 그는 2015년 후오비를 떠나 2016년 베이징에서 쿠션(CoolWallet) 콜드월렛을 설립했으며, 국내에서 가장 일찍 디지털 자산 하드웨어 저장을 시작한 인물 중 하나다. 업계 보도에 따르면, RedotPay는 처음에 그가 투자하고 인큐베이팅하여 설립한 회사다. 그는 2010년부터 비트코인을 연구하기 시작했으며, 초기 비트코인 보유자 및 채굴자 커뮤니티에서 쌓은 신뢰가 이 신생 기업이 처음에 동원할 수 있는 자원이었다.

따라서 당시 업계에서 'RedotPay와 바이낸스의 협력'에 대한 해석은 단순했다. 위안다웨이가 바이낸스 시스템과 관계가 좋아서 초기 접촉과 협력을 얻을 수 있었다는 것이다.

애초에 RedotPay라는 회사 자체가 외부의 상상을 초월할 정도로 작았기 때문이다.

「RedotPay는 처음부터 인원이 매우 적은 프로젝트였고, 내부 관계도 상당히 복잡했다」고 업계 관계자는 BlockBeats에 전했다. 「위안 총은 주주일 뿐이고, 실제 운영에는 많이 참여하지 않았다. RedotPay 초기에는 풀타임 직원이 매우 적었다. 기술 및 제품 쪽은 RedotPay의 풀타임 직원이 아니라 파트타임이었다.」

카드 발급 측면에서 RedotPay의 초기 카드는 홍콩 발급 서비스 제공업체인 Reap과 협력하여 발급되었다. 「전체적으로 보면 기업에 카드를 발급하는 방식으로 포장해서 발급한 것」이라고 업계 관계자는 설명했다. Reap은 Visa 주요 멤버 자격을 보유한 홍콩 핀테크 기업으로, 주요 사업은 바로 다른 기업을 위한 화이트라벨 카드 발급 및跨境 결제 서비스다.

그의 추측에 따르면, RedotPay를 설립한 그룹은 동시에 다른 법인도 운영하고 있었을 것이며, 이 운영 회사의 자격으로 Binance Pay의 결제 업무 운영 및 홍보를 담당했을 것이다. 일종의 하청업체와 같은 역할이다. 그 회사는 RedotPay와 지분상으로는 아무 관련이 없을 수 있으며, 「단지 배후의 일부 실질 지배인만 겹칠 뿐」이다.

즉, 2023년 그 여름, RedotPay는 사용 가능한 카드 한 장, 거의 텅 빈 팀, 그리고 좀처럼 성장하지 못하는 거래량을 가지고 있었습니다.

「처음에는 거래량이 거의 없었어요."라고 그는 말했다. "그들의 첫 번째 큰 거래량이 바이낸스 쪽에서 나왔다는 걸 꽤 분명하게 알고 있었죠."

바이낸스와 RedotPay의 첫 번째 결별

2023년 11월, 바이낸스 관계사와 RedotPay는 첫 번째 협력 계약을 체결했습니다. 이는 홍콩 소장에서 언급된 시점입니다.

RedotPay가 이후 삭제했지만 웹 아카이브에 남아 있는 그 공지는 이 관계를 아주 명확하게 설명하고 있습니다: 사용자가 바이낸스 앱을 열고, 미니 프로그램에 들어가, RedotPay를 선택하고, 금액을 입력한 후, 「Binance Pay로 결제」를 클릭하면 충전 교환 코드를 받게 됩니다. 공지는 이 경로가 충전 시간을 몇 분에서 몇 초로 단축한다고 밝혔습니다. 수수료도 명확히 명시되어 있는데, Binance Pay가 1%, RedotPay 미니 프로그램이 1%를 받습니다. 공지에는 Lightning Deposit이라는 기능도 특별히 소개되었는데, 바이낸스 사용자는 계정에 있는 달러 스테이블코인을 RedotPay에 직접 입금할 수 있습니다.

RedotPay가 2024년에 발표한 협력 공지

RedotPay 입장에서 이 통로는 고객 확보에서 가장 비용이 많이 드는 부분을 절약해 주었습니다: 낯선 사람을 설득해 앱을 다운로드하고, 가입하고, KYC를 통과하고, 입금하게 하는 과정이요. 더 이상 사용자를 하나하나 찾아다닐 필요 없이, 사용자는 문 앞에 있었습니다.

하지만 이 첫 번째 계약은 6개월을 넘기지 못했습니다.

공개 보도에 인용된 소장에 따르면, 이 계약은 체결 후 6개월도 채 안 되어 결렬되었으며, 쟁점은 Binance Pay의 자금이 선불형 RedotPay 카드 충전에 사용된 것이었습니다.

여기서 이 사건 전체에서 가장 눈에 띄는 모순이 등장합니다: RedotPay의 당시 공개 공지에는 카드에 직접 충전할 수 있다고 명시되어 있었습니다. 같은 경로가 한쪽에서는 공식 웹사이트의 제품 장점이었고, 다른 쪽에서는 바이낸스가 보기에 월권이었습니다. 홍보가 계약보다 앞서 나간 것인지, 특정 경로가 위반이었는지, 아니면 양측이 「계정 충전」과 「소비 가능한 카드 충전」을 다르게 이해한 것인지, 원본 계약이 공개되기 전에는 다른 정보로 판단할 수 없습니다.

하지만 이번 관계 악화는 RedotPay를 멈추게 하지 못했다.

2024년, RedotPay의 A 라운드 투자 유치 문서에는 여전히 바이낸스와의 협력을 '사용자 채택 가속화' 요인으로 명시했으며, 사용자가 Binance Pay에서 직접 RedotPay 카드로 입금할 수 있다고 명확히 적혀 있었다. 이러한 내용은 모두 RedotPay의 성장 스토리로 투자자들에게 소개되었다.

2년 만에 10억 달러 기업가치

어쩌면 관계가 충분히 탄탄했거나, 혹은 '적절한 조치'가 있었을 수도 있다.

2025년 3월, 바이낸스와 RedotPay는 다시 협상 테이블에 앉았다. 두 번째 협력 계약이 시작되었다.

공개 보도에 인용된 소장 내용에 따르면, 두 번째 계약의 핵심은: 바이낸스 출처의 자금은 법정화폐 환전, RedotPay 앱 내부 송금, RedotPay 자체 상품 구매에 사용할 수 있지만, RedotPay 카드의 사용 가능 잔액으로 직접 전환될 수 없으며, 회계상 분리 표시되어야 한다는 것이다.

간단히 말하면: 바이낸스의 돈은 여전히 RedotPay의 문을 통과할 수 있지만, RedotPay의 문을 나갈 수는 없다는 뜻이다.

왜 바이낸스가 이 단계를 집요하게 지켜봤을까? 계좌 잔액과 카드 잔액은 서로 다른 세계이기 때문이다. 계좌 잔액은 한 번의 송금의 종착점이고, 카드 잔액은 소비 관계의 출발점이다. 사용자가 일단 돈을 카드 지갑에 넣으면 Apple Pay를 연결하고, 커피를 사고, 구독료를 내고, 통신비를 납부하게 되며, 그의 일상적인 현금 흐름은 이 플랫폼에 뿌리를 내리게 된다. U카드가 실제로 돈을 버는 곳도 바로 여기, 즉 환전 스프레드, 카드 결제 수수료, 잔액 예치금이며, 그 작은 카드 발급 수수료가 아니다.

소위 자금 분리는 돈을 서로 다른 서랍에 넣는 것이 아니라, 시스템 내에서 출처 태그를 부여하는 것이다: 이 돈은 Binance Pay에서 왔으며, 계약상 허용된 몇 가지 경로만 통과할 수 있고, 일반 잔액과 혼합될 수 없으며, 더욱이 자동으로 카드 결제 가능 잔액이 될 수 없다.

두 번째 협력이 시작된 후, RedotPay의 투자 유치 속도는 가속화되기 시작했다.

같은 2025년 3월, RedotPay는 4000만 달러 규모의 A 라운드 투자 유치 완료를 발표했으며, Lightspeed가 주도하고 HSG, Galaxy Ventures가 참여했다. 9월에는 Coinbase Ventures가 합류하여 4700만 달러의 전략적 투자를 추가로 진행했고, 회사 기업가치는 처음으로 10억 달러를 돌파하며 공식적으로 유니콘이 되었다. 12월에는 Goodwater Capital이 1억 700만 달러의 B 라운드를 주도했고, Pantera Capital, Blockchain Capital, Circle Ventures가 팔로우했으며, HSG도 계속해서 투자를 늘렸다. 1년 만에 RedotPay는 1억 9400만 달러를 조달했다.

동일한 투자 자료에 담긴 경영 데이터 역시 가파른 성장세를 보여준다. 2025년 11월 기준 등록 사용자는 600만 명을 돌파했고, 100개 이상의 시장을 커버한다. 연간 결제액은 100억 달러를 돌파했으며, 연간 매출은 1억 5천만 달러를 초과했다. 연간 결제량은 3배로 늘었고, 신규 사용자는 300만 명이 추가됐다.

2년 전만 해도 정규 직원이 몇 명에 불과하고 카드 발급조차 다른 회사에 의존해야 했던 기업이, 이렇게 해서 기업가치 10억 달러에 올라섰다.

대량 메일 발송으로 바이낸스 고객 '빼돌리기'

바이낸스의 주장은 이렇다. 원래 바이낸스 카드에 속해 있던 47만 명이 넘는 사용자가 RedotPay로 유도됐다는 것이다. RedotPay는 어떻게 사용자를 '빼돌렸을까'? 우리는 여러 채널에서 합리적인 설명을 찾을 수 없었다.

다만, 업계 관계자는 우리에게 RedotPay가 상업 전쟁에서 가장 중요한 수를 둔 것은 가장 원시적인 방법, 즉 이메일 발송이었다고 지적했다.

소장에 따르면 바이낸스는 2026년 3월에 문제를 발견했다. RedotPay 측이 여전히 격리되지 않은 Binance Pay 자금을 금지된 용도, 그중에서도 RedotPay 카드 충전에 사용하는 것을 허용하고 장려하고 있었다는 것이다. 이어 4월 3일, 바이낸스는 관련 지원을 중단했고, 대외적으로는 가맹점 파트너 검토라는 명분을 내세웠다. 그리고 4개월 후, 바이낸스는 홍콩 법원에 소장을 제출했다.

하지만 업계 관계자의 기억에 따르면, 바이낸스가 RedotPay에 문제가 있다는 것을 발견한 시점은 2023년, 바이낸스 카드에 문제가 생겨 수많은 사용자가 보유한 카드가 결제되지 않던 시기였을 가능성이 크다.

"Binance Pay 운영을 맡았던 몇몇 사람들이 바로 RedotPay의 창업 팀일 겁니다. 그 사람들은 바이낸스 고객 이메일을 보유하고 있었기 때문에, 사실상 고객에게 직접 이메일을 보내 RedotPay로 유입시킨 셈이죠." 이 관계자의 말이다.

"이건 분명 정상이 아니죠." 업계에서 통상적인 관행인지 묻자 그는 빠르게 답했다. "바이낸스 측이 명시적으로 동의한 게 아니라면, 분명 정상적인 비즈니스 행위가 아닙니다."

하지만 이어서 이 관계자는 이렇게도 말했다. "그런데 이 일을 바이낸스가 당시 전혀 몰랐다고 말하는 것도, 저는 사실 가능성이 낮다고 봅니다."

그는 이렇게 생각한다. 거래소가 이런 운영 권한과 사용자 데이터 접근 권한을 외부 팀에 맡길 수 있다는 것 자체가 매우 깊은 개인적 관계가 존재한다는 방증이라는 것이다. 더 가능성 높은 시나리오는, 바이낸스의 핵심 고위 임원들은 이렇게 중요하지 않은 비즈니스 라인에 신경 쓰지 않았을 것이고, 이 프로젝트를 구체적으로 담당한 사람이 '한쪽 눈을 감고 묵인했거나, 심지어 구두로 암묵적 동의를 했을' 가능성이다.

복수, RedotPay의 상장 종소리를 향한 길

2026년 2월, 블룸버그는 RedotPay가 JP모건, 골드만삭스, 제프리스와 협력하여 뉴욕 상장을 준비 중이며, 조달 규모가 10억 달러를 초과하고 기업 가치가 40억 달러를 넘을 수 있으며, 빠르면 올해 안에 실현될 것이라고 보도했다. 이는 올해 아시아 스테이블코인 분야에서 가장 큰 IPO 중 하나가 될 것이다.

하지만 이 길은 원래 순탄치 않았다. 3월, 블룸버그는 다시 RedotPay가 지난 12개월 동안 최소 5명의 임원을 잃었고, 상장을 앞두고도 여전히 CFO가 없으며, 동시에 최대 1억 5천만 달러의 신규 자금 조달을 모색하고 있다고 보도했다.

CFO도 없고, 임원 이탈이 이어지고, 자금 조달 중인 회사가 지금 자신의 2년 반 수입에 해당하는 청구서를 받았다. 이것이 우연일까?

"사실 RedotPay는 1년 전에도 이미 이 금액을 지불할 능력이 있었을 것이다." 그는 양측이 아마도 오래전부터 이 문제에 대해 교섭해 왔지만, 계속 합의에 이르지 못했으며, 지금이 바로 '복수'의 적기라고 추측했다.

RedotPay의 관점에서 보면, 미국 상장을 준비하는 결제 회사의 투자설명서에 가장 나오면 안 되는 것은 끝이 없는 국제 소송이다. 인수기관이 물을 것이고, 투자자가 물을 것이며, 규제 기관도 물을 것이다. 그에 비해 일시불로 돈을 내고 합의서를 받아 위험을 '미결 소송'에서 '해결된 사안'으로 바꾸는 것이 종을 울리기 위한 가장 빠른 길이다.

보아하니, 합의는 높은 확률의 사건으로 보인다.

"바이낸스가 요구한 벌금 액수는 크지도 작지도 않은 금액인 것 같다." 이 소식통은 청구액이 10억 달러 이상이면 상대방이 아예 협상을 중단하고 질질 끌겠지만, 4억 7천만 달러는 'RedotPay가 크게 피를 흘리지만, 그래도 이를 악물고 지불할 수 있는' 숫자라고 말했다.

이것은 합의를 위해 설계된 제안이다.

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