월스트리트 FOMO 랠리가 계속 뜨거워지고 있다. 4일간의 상승이 어떻게 3개월간의 변동성을 능가할 수 있을까?

8월 4일 장 마감 후, 월스트리트가 목격한 것은 무시하기 어려운 가속이었다. S&P 500 지수는 해당일까지의 4거래일 동안 누적 5.8% 상승했다. 로이터 통신에 따르면, 옵션 시장에서도 최소 4년 만에 보기 드문 강세 신호가 나타났다.

상승 자체가 FOMO를 의미하는 것은 아니다. 이번 랠리를 다르게 만든 진짜 요인은 가격이 얼마나 빠르게 위로 움직였는지, 그리고 옵션 시장이 동시에 상승 및 하락 리스크에 어떤 가격을 매겼는지다. 8월 4일, FRED에 기록된 종가 데이터에서도 주식 시장은 계속 상승했으며, 예상 변동성을 측정하는 변동성 지수 VIX의 종가도 오름세를 보였다. 낙관론이 변동성을 동시에 눌러내지는 못한 것이다.

4일이 왜 3개월보다 더 길게 느껴지는가

미국 세인트루이스 연방준비은행 경제 데이터베이스 FRED에 수록된 S&P 다우존스 지수 일일 종가 데이터에 따르면, 동일한 종가 기준으로 이 4일간의 상승 이동은 이미 이전 약 3개월간 최고 종가와 최저 종가 사이의 포인트 차이를 약간 초과했다.

두 구간을 나란히 놓는 것은 4일 수익률과 3개월 고저 범위를 동일한 지표로 보려는 것이 아니다. 전자는 방향이고, 후자는 범위다. 이 둘을 같은 척도에 놓는 이유는 거래 리듬의 변화를 파악하기 위해서다. 수개월에 걸쳐 형성된 종가 변동 밴드가 4거래일의 단방향 이동으로 돌파된 것이다.

가격 경로 자체만으로 모든 참여자의 심리를 증명할 수는 없다. 다만 그것이 설명하는 것은, 4거래일 연속 종가 상승이 이후 진입 가격을 빠르게 끌어올렸다는 점이다. 로이터는 트레이더들이 이번 상승에 추격 매수하는 현상을 FOMO로 요약했다. 차트의 속도는 바로 이러한 표현이 가격 시퀀스로 검증될 수 있는 부분이다.

이것이 최근 10년간 얼마나 드문 일인가

FRED에 수록된 최근 10년간 S&P 500 일일 종가 데이터를 자체적으로 롤링 계산하면 2,504개의 4거래일 창이 도출된다. 이번 5.7458%의 상승률은 99.32 백분위에 해당하며, 이미 차트 가장 오른쪽의 희박한 영역에 위치한다.

FRED 수록 데이터 기준으로 계산하면, 이번을 포함해 4일 상승률이 이 수준 이상인 창은 단 18개뿐이다. 이러한 4일간의 폭은 흔치 않다.

강세와 방어, 어떻게 옵션에서 동시에 나타나는가

FRED에 수록된 S&P 다우존스 지수와 시카고옵션거래소 Cboe 종가 데이터에 따르면, S&P 500은 1.79% 상승했고 VIX 종가는 4.04% 상승했다. 두 가격이 같은 방향으로 움직였다는 것은, 최소한 해당 거래일 마감 시점에 시장이 미래 변동성에 대한 프라이싱을 완전히 낮추지 않았다는 것을 의미한다.

로이터 통신에 따르면, 단기 옵션의 콜 편향이 2년 최고치에 도달했습니다. 옵션 데이터 기관인 Trade Alert의 데이터에 따르면, 1개월 평균 일일 기준 S&P 500 콜/풋 비율은 0.9로, 최소 4년 만에 가장 강세를 보이는 구간에 있습니다.

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