QCP: 시장은 이더리움과 비트코인이 각각 4,000달러와 120,000달러 부근에서 하락 압력을 받을 것으로 예상합니다.

블록비츠(BlockBeats) 뉴스에 따르면, QCP는 7월 28일 일간 시장 분석 보고서를 발표하며 이더리움이 작년 12월 이후 처음으로 기록한 4,000달러 선에 점차 근접하고 있다고 밝혔습니다. 현물 이더리움 ETF로의 자금 유입이 7일 연속 비트코인 ETF를 앞지르면서 ETH에 대한 시장의 관심과 기대감이 더욱 커지고 있습니다. ETH의 시장 가치가 아직 비트코인의 5분의 1에 불과하다는 점을 고려하면, 기관 및 기업 자금 유치 문턱이 상대적으로 낮아 가격 변동에 더욱 민감하게 반응하는 것으로 보입니다.

최근 몇 주 동안 ETH가 시장 주요 뉴스를 장식했지만, 비트코인은 조용한 회복세를 보였습니다. 현물 BTC ETF로의 자금 유입은 둔화되었지만, 가격 추세는 안정적으로 유지되고 있습니다.

BTC의 시장 지배율은 약 60%를 유지하고 있으며 지난주 변동이 거의 없었습니다. 이는 알트코인 시장으로의 완전한 로테이션보다는 가치 저장 자산으로서 BTC에 대한 시장의 장기적인 신뢰를 반영합니다. 이는 또한 ETH를 비롯한 주요 암호화폐들이 시장 점유율을 놓고 경쟁할 여지가 여전히 있음을 의미합니다. 반면, ETH가 2021년 11월 사상 최고치를 기록했을 당시 BTC 시장 지배율은 45% 아래로 떨어졌고, ETH는 20%에 육박했습니다.

그러나 단기적으로 시장의 롱 포지션은 상대적으로 과열되어 있습니다. BTC와 ETH의 무기한 계약 미결제약정은 각각 450억 달러와 280억 달러로 1년 만에 최고치에 근접했으며, 주요 거래소의 무기한 자금 조달 금리 또한 일반적으로 15%를 넘습니다. 아직 "비이성적인 과열"이나 극도로 높은 청산 위험 수준에는 이르지 않았지만, 약간의 부정적인 충격만으로도 지난 금요일과 유사한 연쇄 반응을 일으킬 수 있습니다.

일부 대형 투자자들이 롱 포지션에서 차익 실현을 시작했다는 점은 주목할 만합니다. 예를 들어, 대규모 ETH 2025년 9월 26일 만기 3.6k/4k/4.2k 이글 콜 스프레드가 청산되었습니다. 동시에 단기 하락 위험에 대한 헤지로 2025년 8월 8일 만기 11만 달러 상당의 BTC 풋옵션을 대량 매수했습니다.

옵션 흐름의 평탄화와 프런트엔드 위험 반전의 관점에서 볼 때, 시장은 ETH와 BTC가 각각 4,000달러와 12만 달러 부근에서 차익 실현 압력에 직면할 것으로 예상합니다. 그러나 QCP는 강력한 모멘텀, 강력한 내러티브, 그리고 협조적인 거시경제 환경이라는 현재 상황에서 장기 보유자와 기관 투자자들이 지난 금요일에 나타났듯이 계속해서 "하락 시 매수"를 할 것으로 예상합니다.