분석: BTC 현물 상대 거래량이 감소하며, 롱 스퀴즈가 진정되거나 재차 바닥 다지기 국면에 진입할 가능성이 있습니다.

BlockBeats 뉴스, 6월 17일, 온체인 데이터 분석가 Murphy의 분석에 따르면, 현재 시장에서 더 주목해야 할 것은 '비트코인 현물 거래량' 자체가 아니라 '현물 상대 거래량'(즉, 현물 거래량/과거 30일 평균값)입니다. 이 지표는 시장 활동성의 상대적 수준을 측정하는 데 사용되지만, 단일 방향 판단 능력은 없으며, 거래량-가격 구조와 결합하여 해석해야 합니다.

구조적으로 볼 때, 비트코인은 6월에 다시 2월 저점을 테스트했지만, 이번 테스트의 상대 거래량은 2월 수준보다 현저히 낮아, 유사한 가격 구간에서 두 번째 하락 시 매도 압력이 크게 약화되었음을 보여줍니다. 이러한 '가격 재저점 테스트, 거래량 감소' 조합은 일반적으로 시장에서 단계적 매도 압력 소진의 특징 중 하나로 간주됩니다.

파생상품 측면에서, 4월 이후 무기한 계약 자금 조달 비율은 뚜렷한 변화를 겪었습니다: 초기 네거티브 프리미엄 단계에서는 숏 스퀴즈를 촉발하여 가격 반등을 이끌었고, 5월 중순 이후 네거티브 프리미엄이 점차 사라지고 명확한 포지티브 프리미엄으로 전환되었으며, 이후 시장 반등이 종료되고 조정 단계에 진입했습니다.

현재 자금 조달 비율 구조는 점차 정상 범위로 회복되었으며, 이는 이전에 롱 포지션 과밀과 레버리지로 인한 하락 촉진 효과가 약화되고 있음을 의미하며, 롱-숏 구조가 균형을 찾기 시작했습니다.

종합적으로 볼 때, 현물 수요는 여전히 약하지만 매도 압력은 한계적으로 감소했으며, 파생상품 측면의 레버리지 영향력도 약화되어, 시장 전체는 이전 2~3월의 운영 리듬에 더 가까워졌으며, 새로운 '변동성 바닥 다지기' 단계에 진입했을 수 있지만, 아직 명확한 추세 반전 신호는 형성되지 않았습니다.